电大财务管理形考册习题+答案.docx

1、电大财务管理形考册习题+答案财务管理作业1计算题1、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为8%，每半年付息一次，到期一次归还本金，该债券的有效利率是多少？计息期利率=8%/2=4%有效年利率=1+4%2的平方-1=8.16%2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，那么应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为A 。 解析此题属于终值求年金，故答案为：A=S/S/A,10%,5=100000/6.105116379.75元3、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年末流入500

2、万元。假设年利率为10%，(F/A，10%，5)=051，(F/A，10%，7)=9.4872，(P/F，10%，7)=0.5132，其现值计算正确的为ABC 万元。A 500P/A，10%，7-500P/A，10%，2B 500P/A，10%，5P/F，10%，2C 500F/A，10%，5P/F，10%，7 4.A证券收益率的标准差为0.2，B证券收益率的标准差为0.5，A、B两者之间收益率的协方差是0.06,那么A、B两者之间收益率的相关系数为 。5、构成投资组合的证券A和证券B，其标准差分别为12%和8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10%；如果两

3、种证券的相关系数为-1，那么该组合的标准差为2%当相关系数=1时，p =2 50% 50%112%8%+50% 50%1 (12%)2 +50%50%1(8%)2 1/2 =10%当相关系数=-1时，p =50%50%1(12%)2 +50%50%1(8%)2 +250%50%(-1)12% 8%1/2 =2%。6、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求出表中“？位置的数字请将结果写在给定的表格中，并列出计算过程。证券名称必要报酬率标准差与市场组合的相关贝塔值无风险资产？0？0？0市场组合？1？1A股票B股票？解：某股票的期望报酬率=无风险报酬率+该股票的贝塔值*市场组合的期望报

4、酬率-无风险报酬率某股票的期望报酬率的标准差=该股票的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票和市场组合的相关系数某股票和市场组合的相关系数=改正的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票的期望报酬率的标准差因此，A股票的期望报酬率标准差=1.3*10%/0.65=20%。B股票与市场组合的相关系数=0.9*10%/15%=0.6.22%=无风险报酬率+1.3*市场组合的期望报酬率-无风险报酬率；16=无风险报酬率+0.9*市场组合的期望报酬率-无风险报酬率得出：市场组合的期望报酬率=17.5%，无风险报酬率=2.5%标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而无风险资产没有风险，即无风险资产的风

5、险为0，所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为0.7、C公司在2021年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10，于每年12月31日付息，到期时一次还本。假定2021年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9，该债券的发行价应定为多少?发行价=100010(PA，9，5)+1000(PF，9，5)=10038897+100006499=38897+64990=103887(元)8某投资人准备投资于A公司的股票该公司没有发放优先股,2021年的有关数据如下：每股净资产为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，现行A股票市价为15元/股。目前国库券利率为4%，证券市场平均收益

6、率为9%，A股票的贝塔值系数为0.98元，该投资人是否应以当时市场价购入A股票？解：A股票投资的必要报酬率=4%+0.98*9%-4%=8%权益净利率=1/10=10%可持续增长率=10%*60%/1-10%*60%=6.38%由于股票价值高于市价15元，所以可以以当时市价收入二、案例分析A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。某机构投资者拟购置A公司股票并对其进行估值。：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%g1且预期5年后的收益增长率调低为6%g2。根据A公司年报，该公司现时D0的每股现金股利頠2元。如果该机构

7、投资者要求的收益率为15%Ke，请分别根据下述步骤测算A公司股票的价值。要求按顺序：1、测算该公司前5年的股利现值填列下表中“？局部年度t每年股利现值系数PVIF15%,t现值Dt12？3？4？5？前5年现值加总？2.确定第5年末的股票价值即5年后的未来价值3、确定该股票第5年末价值的现在值为多少？4、该股票的内在价值为多少？5.该公司现时股票价格为40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购置该股票？财务管理作业21、E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：表3.E公司净现金流量数据 单位：万元方案T012345ANCFt-110

8、0550500450400350BNCFt-1100350400450500550CNCFt-11004503450450450450要求：（1）计算A、B、C三个方案投资回收期指标（2）计算A、B、C三个方案净现值指标解：A方案的净现值=550*P/F,10%,1+500*P/F,10%,2+450*P/F,10%,3+400*P/F,10%,4+350*P/F,10%,5-1100=1741.45-1100=641.45(万元)B方案的净现值=350*P/F,10%,1+400*P/F,10%,2+450*P/F,10%,3+500*P/F,10%,4+550*P/F,10%,5-1100

9、=1669.55-1100=569.55万元C方案的净现值=450*P/A,10%,5-1100=1705.95-1100=605.95万元2.假设某公司方案开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的本钱及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在工程终了可回收残值20万元。预计在工程投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工付现本钱为30万元，而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。要求：计算该工程的预期现金流量解：工程营业现金流

10、量测算表： 计算工程 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年销售收入 80 80 80 80 80 付现本钱 30 35 40 45 50折旧 20 20 20 20 20税前利润 30 25 20 15 10所得税(40) 12 10 8 6 4税后净利 18 15 12 9 6营业现金流量 38 35 32 29 26那么该工程的现金流量计算表为：计算工程 0年1年 2年 3年 4年 5年固定资产投入 一120 营运资本投入 一20 营业现金流量 38 35 32 29 26固定资产残值回收 20营运资本回收 20现金流量合计 140 38 35 32 29 66二、案例分析题1.A公司固

11、定资产工程初始投资为900000元，当年投产，且生产经营期为5年，按直线法计提折旧，期末无残值。预计该工程投产后每年可生产新产品30000件，产品销售价格为50元/件，单位本钱为32元/件，其中单位变动本钱为20元/件，所得税税率为25%，投资人要求的必要报酬率为10%。要求计算该工程：1初始现金流量、营业现金流量和第5年年末现金净流量2净现值3非折现回收期和折现回收期解：1年营业收入=50*30000=1500000元年折旧=900000/20=45000元年付现本钱=32*30000-45000=915000元初始现金流量=-900000元营业现金流量=NCF1-5=税后收入-税后付现本钱

12、+折旧抵税=15000*1-25%-915000*1-25%+45000*25%=450000元2NPV=450000*P/A,10%,5-900000=805950(元)32、某公司方案进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：1甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元垫支，期末收回，全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年。到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现本钱50万元。2乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资金投资30万元垫支，期末收回，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产

13、后，年收入100万元，付现本钱60万元/年。固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。所得税税率为25%，该公司的必要报酬率为10%要求：1计算甲、乙方案的每年现金流量2利用净现值法作出公司采取何种方案的决策甲方案每年的折旧额=100-10/5=18万元甲方案各年的现金流量单位：万元年限012345现金流量-150乙方案每年的折旧额=120-20/5=20万元乙方案各年的现金流量单位：万元年限012345现金流量-150100-60-20*75%+20=3535353535+30+20=852甲方案的净现值=-150+34.5*P/A,10%,4+94.5*P/F,10%,5=-15

14、0+34.5*3.170+94.5*0.621=-150+109.37+58.68=18.05万元乙方案的净现值=-150+35*P/A,10%,4+85*P/F,10%,5=-150+35*3.170+85*0.621=-150+110.95+52.785=13.735万元3.中诚公司现有5个投资工程，公司能够提供的资产总额为250万元，有关资料如下：A工程初始的一次投资额100万元，净现值50万元；B工程初始的一次投资额200万元，净现值110万元；C工程初始的一次投资额50万元，净现值20万元；D工程初始的一次投资额150万元，净现值80万元；E工程初始的一次投资额100万元，净现值70

15、万元；（1）计算各方案的现值指数（2）选择公司最有利的投资组合2最有利的投资组合是D+E财务管理作业31、某公司发行一种1000元面值为债券,票面利率为8%,期限为4年,每年支付一次利息,问：(1) 假设投资者要求的报酬率是15%,那么债券的价值是多少?(2) 假设投资者要求的报酬率下降到12%,那么债券的价值是多少?下降到8%呢?(解：每年息票=1000*8%=80元在8%的收益率下,债券价值=80/(1+8%)+80/(1+8%)2+80/(1+8%)3+80/(1+8%)4+1000/(1+8%)4=1000元2.某公司2021年的销售收入为1000万元，销售净利率頠10%，净利润的60

16、%分配给投资者。2021年12月31日的资产负债表简 表如表4-3：表4 资产负债表简 表 2021年12月31日 单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金100应付账款40应收账款200应付票据60存货300长期借款300固定资产净值400时候资本400留存收益200资产总计1000负债及所有者权益总计1000该公司2021年方案销售收入比上年增长20%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比增减，公司现有生产能力尚未饱和。假定该公司2021年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。预测该公司2021年外部融资需求量。解：外部资金需要量F=增加的资产-增加的自

17、然负债-增加的留存收益其中增加的资产=增量收入*基数期敏感资产占技术销售额的百分比=1000*20%*100+200+300/1000=120万元增加的自然负债=1000*20%*40+60/1000=20(万元)增加的留存收益=1000*1+20%*10%*1-60%=48万元即：外部资金需要量F=100+200+300*20%-40+60*20%-1000*1+20%*10%1-60=120-20-48=52万元3.F公司拟采用配股的方式进行融资。嘉定2021年3月25日为配股除权登记日，现以公司2021年12月31日总股本5亿股为基数，拟每5股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易

18、日公司股票收盘价平均值10元/股的80%，即配股价格为8元/股。假定在所有股东均参与配股。要求根据上述计算：1配股后每股股价2每份配股权价值解：1配股后每股价格=10*500000000+500000000*5%*8/500000000+500000000*5%=9.9元/股2每份配股权价值=9.9-8/5=0.38元/股4、某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产本钱。解：普通股本钱Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.41000/6000(1-4%)+5%=11.95%5、某公司发行期

19、限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为25%，计算机该债券的资本本钱。解：债券本钱K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=200012%(1-25%)/2500(1-4%)=%6、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为25%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权资本本钱。解：债券本钱100010%(1-25%)/1000(1-2%)=%优先股本钱5007%/500(1-3%)=7

20、.22%普通股本钱100010%/1000(1-4%)+4%=14.42%加权资本本钱%1000/2500+7.22%500/2500+14.42%1000/2500=%+1.44%+5.77%=10.27%二、案例分析题某公司当前资本结构如下：长期债券1000万元年利率8%，普通股4500万元4500万股，面值1元，留存收益2000万元，现因开展需要需扩大追加筹资2500万元，所得税税率为25%，不考虑相关的发行费用，有如下两种方案可供选择：A方案：增发1000万股普通股，每股市价2.5元；B方案：按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。要求计算：1.两种筹资方案下的

21、息税前利润无差异点2.处于无差异点时A方案的财务杠杆系数3.假设公司预计息税前利润为1200万元时该采用何种融资方式4.假设公司预计息税前利润为1700万元时该采用何种融资方式解：1、EBIT-1000*8%*(1-25%)/4500+1000=EBIT-1000*8%+2500*10%*1-25%/4500解之得: EBIT=1455(万元)或：A方案年利息=1000*8%=80万元B方案年利息=1000*8%+2500*10%=330万元EBIT-80*1-25%/4500+1000=EBIT-330*1-25%/4500解之得：EBIT=1455(万元)3.因为预计息税前利润=1200万

22、元EBIT=1455万元所以应采用A方案4.因为预计息税前利润=1700万元EBIT=1455万元所以应采用B方案财务管理作业四1.某服装厂工人的工资发放政策：每月固定工资600元，每加工一件衣服支付10元/件，本月某工人共加工200件衣服、要求计算：该服装厂应支付其多少工资。解：600+10*200=2600元2、某小型企业的财务部门测定，该企业每年发生的固定本钱为20万元；营销和生产部门测算其所生产的A产品公司单一产品单位销售价格为200元，单位变动本钱为100元。根据市场预测，A产品未来年度销售为3000件。要求测算：该企业未来年度的预期利润是多少？解：3000*200-200000-3

23、000*100=100000元3、某公司在2021年年初为产品G确定的目前利润是80万元，：A产品市场价格为25元，单位变动本钱为10元，其分担的固定本钱为30万元。要求：根据上述测定为实现目标利润所需要完成的销售量方案、销售额方案解：设销售量方案为X件25-10*X-3000=80000015X=800000+30000015X=1100000取整数为73334件销售额为73334*25=1833350元4、A公司2021年的信用条件是30天内付款无现金折扣。预计2021年的销售利润与2021年相同，仍保持30%。现为了扩大销售，公司财务部门制定了两个方案。方案一：信用条件为“3/10，N/

24、30，预计销售收入将增加4万元。所增加的销售额中，坏账损失率为3%，客户获得现金折扣的比率为60%。方案二：信用条件为“2/20，N/30，预计销售收入将增加5万元。所增加的销售收入将增加5万元。所增加的销售额中，坏账损失率为4%，客户获得现金折扣的比率为70%要求：如果应收账款的时机本钱为10%，确定上述哪个方案较优设公司无剩余生产能力解：方案一：信用条件变化对信用本钱前收益的影响=40000*30%=12000元信用条件变化对应收账款时机本钱的影响=40000*1-30%*10%=2800元信用条件变化对坏账损失的影响=40000*3%=1200元信用条件变化对现金折扣的影响=40000*

25、60%*3%=720元信用条件变化对信用本钱后收益的影响=12000-2800-1200-720=7280元方案二：信用条件变化对信用本钱前收益的影响=500000*3%=15000元信用条件变化对应收账款时机本钱的影响=50000*1-30%*10%=3500元信用条件变化对坏账损失的影响=50000*4%=2000元信用条件变化对现金折扣的影响=50000*70%*2%=700元信用条件变化对信用本钱后收益的影响=15000-3500-2000-700=8800元所以选择方案二较优二、案例分析1.ABC公司于2XX3年成立，生产新型高尔夫球棒。批发商和零售商是该公司的客户。该公司每年销售额

26、为60万美元。下面是生产一根球棒的资料：表5.生产球棒的根本资料 单元：万美元工程金额销售价格36变动本钱18固定本钱分配6净利润12ABC公司的资本本钱税前估计为15%。ABC公司方案扩大销售，并认为可以通过延长收款期限到达此目的。公司目前的平均收款期为30天。下面是公司3种扩大销售的方案：工程方案123延长平均收款期限的日数102030销售额增加美元300004500050000除了考虑对客户的政策外，ABC公司还在考虑对债务人的政策。在最近几个月，公司正面临短期流动性问题，而延长供货商的付款期限可以减轻该问题。如果能在发票日后10佃付款，供货商将给予2.5%的折扣。但如果不能于发票日后1

27、0天付款，供货商要求于发票日后30天全额付清。目前，ABC公司一般在发票日后10天付款，以便享受折扣优惠。但是，公司正考虑延迟付款到发票日后30或45天。要求：1用资料说明公司应该给客户哪种信用政策？2计算延迟付款给供货商的每个政策的每年内含平均利息本钱，并加以说明。答：(1)增量收益=增量本钱-单位边际奉献延长10天收款期增量收益=30000/36-(36-18)=14500延长20天收款期增量收益=45000/36-(36-18)=22500延长30天收款期增量收益=50000/36-(36-18)=25500增量本钱平均收款期30天的应计利息本钱=600000/360*30*18/36*

28、15%=3750 延长收款期10天时应计利息本钱=630000/360*40*18/36*15%=5250 延长收款期20天时应计利息本钱=645000/360*50*18/36*15%=6719 延长收款期30天时应计利息本钱=650000/360*60*18/36*15%=8125 比拟3种方法最终收益1 收益期40天时13500-5259-3750=130002 收益期50天时22500-6719-3750=195313 收益期60天时25000-8125-3750=20625应采用收款期延长30天采用60天收款期信用政策财务管理作业五一、单项选择题1、当今商业社会最普遍存在、组织形式最

29、标准、管理关系最复杂的一种企业组织形式是CA业主制 B合伙制 C公司制 D企业制2、每年年底存款5000元，求第5年末的价值，可用C 来计算A复利终值系数 B复利现值系数 C年金终值系数D年金现值系数3、以下各项中不属于固定资产投资“初始现金流量概念的是D A原有固定资产变价收入 B初始垫资的流动资产 C与投资相关的职工培训费 D营业现金净流量4、相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指 CA优先表决权 B优先购股权 C优先分配股利权 D优先查账权5、某公司发行5年期，年利率为8%的债券2500万元，发行率为2%，所得税为25%，那么该债券的资本本钱为 DA、9.30% B、7.23% C、4.78% D、6.12%债券的资本本钱为=2500*8%*(1-25%)/2500*(1-2%)=5.