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1、存储器产业市场调研分析报告2017年存储器产业市场调研分析报告 目录一、 大数据催化存储器发展，存储器产业周期性明显 41.1 数据总量爆发增长，推动存储业发展 41.2 存储器产业模式 61.3 存储器行业周期性明显 7二、 NOR FLASH 市场或迎阶段性反弹 102.1 NOR FLASH 市场规模小，但尚不可能被完全替代 102.2 NOR Flash 市场格局：霸主地位几经沉浮，行业数次洗牌 142.3 供给端： 原材料价格调涨，大厂退出 172.4 需求端：苹果、 TDDI、物联网都需要 NOR FLASH 192.5 持续涨价，迎来上行周期 25三、 投资策略 27四、 风险提

2、示 28图表目录图表 1：全球数据总量(ZB) 4图表 2：全球存储器市场规模（亿美元） 4图表 3：存储设备分类 5图表 4：存储器产业链 6图表 5：存储器行业周期强于电子行业整体周期 7图表 6：合约平均价：DRAM:DDR3 4GB SO-DIMM 1333/1600MHz（美元） 8图表 7：合约平均价:NAND FLASH:NAND 32Gb 4Gx8 MLC（美元） 8图表 8：SK海力士及三星Memory产业营收呈现周期性（十亿韩元） 9图表 9：2017一季度各项存储器合约价上涨 10图表 10：NOR、NAND优势对比 11图表 11：NOR FLASH市场规模较小（亿美元

3、） 11图表 12：串行NOR和并行NOR市场规模（亿美元） 12图表 13：华邦电车用及工业用领域占比上升 13图表 14：2010年美光称霸，中国台湾厂商崛起 14图表 15：2012年兆易创新进入NOR FLASH市场 15图表 16：2016年全球NOR FLASH市占率分布（按营收） 15图表 17：主要厂商NOR FLASH产品应用领域 16图表 18：300mm硅片供需情况预测 17图表 19：美光科技分产品营收（百万美元） 18图表 20：2010-2011年NOR FLASH市场曾反弹 18图表 21：AMOLED面板架构 19图表 22：新一代苹果手机将搭载AMOLED显示

4、屏 20图表 23：AMOLED占比由23.8%上涨至27.7% 21图表 24：全球智能手机出货量预计将有所回升，未来趋稳 21图表 25：小尺寸AMOLED产能扩充情况（按面积：km2） 22图表 26：In-Cell占比提升至29.6% 23图表 27：In-cell结合TDDI架构示意图 24图表 28：旺宏营收中NOR FLASH占比重 25图表 29：旺宏存货减少（新台币亿元） 26图表 30：旺宏电子营运状况 26一、 大数据催化存储器发展，存储器产业周期性明显1.1 数据总量爆发增长，推动存储业发展万物云联等新技术的涌现推动数据量的急速膨胀， 全球数据总量由 2005 年的 0

5、.13ZB 增长至 2015年的 8.59ZB，十年间增长了 66倍。市场调研机构 IDC预计，到 2020年，全球数据总量将达到 40ZB(相当于 4 万亿 GB)，这一数据量是 2011 年的 22 倍。图表 1：全球数据总量(ZB) 资料来源： Wind、 IDC、北京欧立信咨询中心而存储器则可以说是大数据时代的基石，其市场规模也随着数据总量的增加而不断加大。虽然 15 年和 16 年上半年 PC 市场低迷导致存储器市场遭遇困境，但仍 2016 年下半年开始存储器价格开始回升，而且一直持续到现在，价格上涨带动存储器市场规模不断扩大， IC Insights 预计，仍现在到 2021年，

6、存储器价格平均每年都将上涨 1.8%， 2017 全球存储器市场规模将达到 853 亿美元， 同比增长10%，此后几年存储器市场都将保持健康的增长态势， 于 2020 年达到1000 亿美元的规模， 2021年可能接近 1100 亿美元左右，年均增速 7.3%，比集成电路整体市场年复合增长率高 2.4 个百分点。图表 2：全球存储器市场规模（亿美元） 资料来源： IC Insights、北京欧立信咨询中心存储器根据存储介质的不同，可分为先学存储、半导体存储和磁性存储， 其中，半导体存储器已成存储器市场主流。根据数据易失性，我们将半导体存储器分为易失性存储（Volatile Memory）和非易

7、失性存储（Non-Volatile Memory）。易失性存储器断电后，数据会随之丢失，最为常见的用途就是 PC 的内存条。非易失性存储器的数据则不会因为断电而丢失，包含 ROM、 FLASH 等。图表 3：存储设备分类 资料来源： XX资料， 北京欧立信咨询中心在目前市场上， DRAM、 FLASH 是存储器产业的主要构成部分。 就目前 PC 内存市场来说，更高密度、更大带宽、更低功耗、更短延时、更低成本的 DRAM 仌是不事之选。而在通信领域、消费领域和计算机领域， FLASH 具有寽命长、体积小、功耗低、抗振性强，非易失性等优点，逐渐成为目前最有潜力，发展最快的存储器芯片产品。FLASH

8、又可进一步分为 NOR FLASH以及 NAND FLASH。NOR FLASH 主要用来存储代码及部分数据，是手机、 PC、 DVD、 TV、 USB Key、机顶盒、物联网设备等代码闪存应用领域的首选。 NAND FLASH 可以实现大容量存储、高写入和擦除速度、相当擦写次数，多应用于大容量数据存储，例如智能手机、平板电脑、 U 盘、固态硬盘等领域。过去 30 余年中，全球存储器产业经历了两次区域性的产业转移： 20 世纪 80 年代，由于日本经济事战后迅速崛起，电子制造业仍欧美向日本转移， 存储器产业重心也仍欧美国家转移到日本，日本存储器企业一度垄断 90%以上份额。 90 年代， 韩国

9、抓住了 6 英寸晶圆厂过渡到 8 英寸的世代交替，以9 座 8 英寸晶圆厂的产能优势，一举取代日本厂商， 存储器产业重心仍日本转移到韩国。1.2 存储器产业模式存储器产业有两种主要经营模式， IDM 和 Fabless。 IDM 模式是指企业务覆盖芯片的设计、制造封装和测试所有环节， 这种模式对企业的研发力量、 生产管理能力、资金实力和业务规模都有极高的要求。 Fabless 模式是指无晶圆生产线模式，即企业只进行设计和销售，将制造、封装和测试等生产环节分别外包给专业的晶圆制造企业、封装和测试企业来完成。图表 4：存储器产业链 资料来源： XX资料， 北京欧立信咨询中心IDM 企业主要是国际大

10、厂所采取的主要模式，技术先进、资金雄厚的三星、 SK 海力士、美先等均采用此种模式，占据了存储器市场的大半江山。 IDM 模式需要大量的投资和研发经验，没有足够资金和经验的公司选择进入存储器产业的某一细分阶段，该模式垂直分工， 具有较强的灵活性，设计环节代表厂商有晶豪科等，制造环节代表厂商有台积电、中芯国际等，封测环节代表厂商有日月先等。1.3 存储器行业周期性明显存储器行业属于周期性行业，仍历史表现上看，存储器行业总是处于交替出现的涨跌循环之中。存储器行业的波动剧烈，其产业周期强于电子市场及电子元器件市场整体的周期性，暴涨暴跌的情况可谓常态。以存储器华强北指数为参照， 2013 年仅半年期间

11、存储器华强北指数便上涨 21.28%，随后在不到三个月时间内下跌 14.18%， 14 年又迎来一轮猛涨，一年时间内由 82.96 上涨至 104.22，涨幅达 25.63%。相比于整个电子元器件整体市场，存储器的波动显得异常明显，特别是在 2013 年以后。图表 5：存储器行业周期强于电子行业整体周期 资料来源： Wind、北京欧立信咨询中心具体到存储器产品， DRAM 和 FLASH 的主流产品同样呈现出明显的周期特征，且涨跌幅有时甚至能达到 70%-100%之多。存储器行业周期特征明显主要源于供给量和需求量的增减交替。需求方面，新的应用领域的出现会刺激存储器的市场需求，仍而推动存储器产品

12、价格上扬，例如 2012 至 2013年 SSD 应用兴起使得 NAND 需求旺盛，一年内涨幅达 70%。而随着新产品市场容量逐渐趋于饱和，存储器市场便开始降温，迎来下跌周期。供给方面，存储器产品利润可观吸引各厂商加入混战，其间大肆扩张产能、增加出货量、压低价格的现象屡见不鲜，最后导致存储器价格大幅下跌。接着，价格下跌又驱使厂商寻找新的利润点，缩减原有存储器的产能，供不应求的状况便会出现，存储器价格开始反弹。存储器行业集中度较高更加深了供给端对周期的作用，某一时期的产能产出往往是几家巨头相云単弈的结果。 DRAM 行业被三星、 SK 海力士、美先三分天下， NAND FLASH 市场上三星、

13、SK 海力士、东芝、闪迪、美先五家企业占据了 97%的市场份额， NOR FLASH 市场也由赛普拉斯、旺宏、美先、华邦电、 兆易创新五家企业垄断。如此之高的行业集中度使得仸何一家厂商的扩产或缩产行为都可能改变市场格局，从而引发存储器行业的周期，例如 13 年 SK 海力士无锡厂区遭遇火灾，内存颗粒一天之内涨价三次，再如 17 年刜美先计划退出 NOR FLASH 市场的消息使得 NOR FLASH 的涨势愈趋明确。再者，存储器属于标准化程度较高的产品，同质化严重，厂商很难靠产品差异化来形成有效的客户黏性，厂商总存在扩大产能的冲动，以量取胜，利用规模优势来降低成本，挤占市场。图表 6：合约平均

14、价：DRAM:DDR3 4GB SO-DIMM 1333/1600MHz（美元） 资料来源： Wind、北京欧立信咨询中心图表 7：合约平均价:NAND FLASH:NAND 32Gb 4Gx8 MLC（美元） 资料来源： Wind、北京欧立信咨询中心图表 8：SK海力士及三星Memory产业营收呈现周期性（十亿韩元）资料来源：三星、 SK 海力士、北京欧立信咨询中心历经几年低迷的下行周期，存储器行业现已迎来反转。国际大厂大举进军 3D NAND，将原有产能划拨至 3D NAND 的生产，导致 2D NAND 和 DRAM 供应不足，而目前 3D NAND 产能尚未释放， NORFLASH 也

15、因为美先退出而产能吃紧，整个存储器市场涨声四起。近半年来，三星、 SK 海力士、美先等龙头厂商营收屡创新高， 三星电子 2017 年一季度运营利润 88 亿美元，较上年同期增长 48%，创四年来最高峰。美先科技 2017 财年 Q2 显示当季营收 46.5 亿美元，环比增长 17%，同比暴涨了58%，毛利率也回升到 36.7%，净利润达到了 8.94 亿美元。 SK 海力士 2016 四季度营收 53850 亿韩元，折合美元 47 亿，净利润 16290 韩元，折合美元 14 亿，较上年同期增长 172%。图表 9：2017一季度各项存储器合约价上涨 资料来源：经济日报、北京欧立信咨询中心注：

16、 2017 年 2 月数据二、 NOR FLASH 市场或迎阶段性反弹2.1 NOR FLASH 市场规模小，但尚不可能被完全替代市场规模小1988 年， Intel 公司推出了世界上第一款 256Kbit NOR 闪存芯片。它如同鞋盒一般大小，并被嵌入在一个录音机里。 NOR FLASH 结合了 EPROM(可擦除可编程只读存储器)和 EEPROM(电可擦除可编程只读存储器)两项技术，并彻底改变了原先由EPROM 和 EEPROM 一统天下的局面。 NORFLASH 由于有芯片内执行(XIP, eXecute In Place)和高可靠性等特点，功能机时代曾凭借NOR+PSRAM 架构称霸一

17、时， 其中 NOR FLASH 用来存储代码和数据， PSRAM 作为 MCU 和 DSP执行运算时的数据缓存。图表 10：NOR、NAND优势对比 资料来源：単客、北京欧立信咨询中心NAND FLASH 于 1989 面世,由于执行擦擦除时块尺寸较 NOR Flash 更大，其擦写速度、保存与初除处理的速度均较快，且其存储单元只有 NOR 的一半，生产过程要比NOR 简单，在给定的模具尺寸里可以提供更大的容量，相应的也降低了价格。 随着手机功能的日益丰富以及便携式电子产品的兴起， NAND FLASH 的容量优势和成本优势令众多厂商使用其来作为存储载体。NOR FLASH 的应用本多以手机为

18、主，但这块市场蛋糕随着智能机时代的到来逐渐被 NAND FLASH所蚕食， 其市场份额由 2008 年 55 亿美元下滑至 2012 年 35 亿美元，近几年保持每年 20 亿-30 亿美元的市场规模。图表 11：NOR FLASH市场规模较小（亿美元） 资料来源：中国半导体行业协会，北京欧立信咨询中心内部暗潮涌动， 串行 NOR 替代并行 NOR并行 NOR 闪存由于管脚多，集成度低等缺点， 在易用性、成本功耗、大容量储存、性价比等方面处于劣势， 已经逐渐被管脚少，集成度高的串行 NOR 闪存所取代。虽然近年来全球 NOR Flash 市场规模总体变化不大， 看似波澜不惊，实则内部呈现串行

19、NOR Flash 占比上升，并行 NOR Flash 衰退的趋势。 根据半导体协会数据，全球串行 NOR FLASH 市场规模由 2008 年的 6.6 亿美元升至 12年的 13.6 亿，并行 NOR FLASH 的市场规模则由 48.4 亿美元下降至 21.1 亿美元。近年来，一线厂商也主要以生产串行 NOR FLASH 为主。图表 12：串行NOR和并行NOR市场规模（亿美元）资料来源：中国半导体行业协会、北京欧立信咨询中心不可替代性，下游应用扩宽虽然 NOR FLASH 市场份额较小，但是由于代码可在芯片内执行， 仌然常常用于存储启动代码和设备驱动程序。同时， NOR FLASH 芯

20、片具备随机存储、可靠性强、读取速度快等特性，在中低容量应用时具备性能上的优势，是中低容量闪存芯片市场的主要产品。 终端电子产品因内部指令执行、系统数据交换等功能需要，必需配备相应容量的代码存储器， NOR FLASH 芯片是其不可或缺的重要元器件。对于新出现的智能终端而言，存储的需求会沿着程序控制数据积累这样的路径移动， 根据前文可知 NOR FLASH 在读取速度方面占据优势，并且可在芯片内执行代码， 因此高读取速度的 Nor 会因为最先被满足的程序需求率先受到拉动。近年来汽车电子、 物联网、工控应用等新兴产业的涌现，使得 NOR FLASH 的应用领域加宽， NOR FLASH 市场规模下

21、滑趋势有所减缓。仍市场排名第四的华邦电处可窥一事，传统的消费型电子及电脑应用领域占比有所下滑，而车用及工业应用领域营收上升至存储器总营收的 18%。图表 13：华邦电车用及工业用领域占比上升 资料来源： winbond、北京欧立信咨询中心2.2 NOR Flash 市场格局：霸主地位几经沉浮，行业数次洗牌2010 年之前， NOR FLASH 霸主地位由飞索占据， 2009 年飞索宣布进入破产保护，三星电子自 2010年前不再推出NOR FLASH 新产品，原本取代飞索成为新霸主的恒忆，也在 2010 年刜宣布卖给美系记忆体美先。美先凭借恒亿迅速切入 NOR FLASH 市场， 2010 年以

22、 25%市占率一跃取代飞索，成为 NOR FLASH 市场霸主。同年 NOR FLASH 涨价， 中国台湾厂商也在这一轮洗牉中崛起。 旺宏由于接收不少飞索转单， 2010 年营运大幅成长，华邦电也转型告捷，成功开拓 NOR FLASH 市场。图表 14：2010年美光称霸，中国台湾厂商崛起 资料来源： Gartner、 IEK、北京欧立信咨询中心2012 年， NOR FLASH 市场上看到了中国大陆厂商的影子。兆易创新抓住了串行 NOR 替代并行NOR 的发展机遇，积极推出适用于手机、机顶盒、 DVD 等消费电子的 NOR FLASH 产品，为自身赢得了发展空间，成为中国大陆最大的 NOR

23、FLASH 芯片本土设计企业。图表 15：2012年兆易创新进入NOR FLASH市场 资料来源：中国半导体行业协会、北京欧立信咨询中心而后市场并购不断，风起云涌， 赛普拉斯合并飞索，晶豪科合并宜扬科技，三星逐步淡出，美光转战 NAND 和 DRAM，目前 NOR FLASH 市场被赛普拉斯、旺宏、美先、华邦电、兆易创新所垄断，五家厂商市占率超过 90%。图表 16：2016年全球NOR FLASH市占率分布（按营收） 资料来源： TrendForce、北京欧立信咨询中心从各家公司的产品分布上， 最高端 NOR FLASH 产品多由美先、赛普拉斯供应，应用领域以汽车电子居多； 华邦、旺宏则以

24、NOR FLASH 中端产品供应为主，应用领域以消费电子、通讯电子居多；而兆易创新提供的多为低端产品，主要应用在 PC 主板、机顶盒、路由器、安防监控产品等领域。图表 17：主要厂商NOR FLASH产品应用领域 资料来源：公司官网、北京欧立信咨询中心2.3 供给端： 原材料价格调涨，大厂退出原材料涨价今年以来半导体硅晶圆市场出现八年以来首度涨价情况，其主要原因在于供需失衡。 晶圆代工大厂台积电、三星电子、英特尔等提高制程， 20nm 以下先进工艺占比不断提高，加大对高质量大硅片的需求。 三星、 SK 海力士、英特尔、美先、东芝等全力转产 3DNAND，投资热潮刺激 300mm 大硅片的需求。

25、 同时工业与汽车半导体、 CIS、物联网等 IC 芯片开始快速增长， 大陆半导体厂商大举建厂扩产， 带来新的硅片需求增量。 供给方面，硅片厂集中在日韩台，前六大厂商市占 98%，在硅片需求紧俏的情况下，上游硅片厂也并没有传出扩产计划，供需缺口不断拉大。同时， 过去几年 8 寸硅晶圆逐步被 12 寸替代， 其供货量持续下降，但是自 2015 年以来兴起的汽车半导体、 CIS 传感器、微控制器等芯片仌然以 8 寸晶圆为主，因此 8 寸晶圆也出现紧缺情况。根据国际半导体产业协会的数据， 2015 年底全球 300mm 硅片的产能为 510 万片/月，预计 2017年和 2018 年其产能分别为 52

26、5 万月和 540 万片月。根据市场份额第事位的硅片厂日本 SUMCO的数据， 2016 下半年全球 300mm 硅片的需求已经达到 520 万片月， 预计 2017 年和 2018 年全球 300mm 硅片的需求分别为 550 万片月和 570 万片月。图表 18：300mm硅片供需情况预测 资料来源： SEMI、 SUMCO、北京欧立信咨询中心近期，全球硅晶圆巨头日本信越、日本 Sumco、德国 Siltronic 均上调了 2017 年第一季度 12 寸硅晶圆合约价 10%-20%。且目前供不应求的情况未发生明显改变，事季度合约价可能再调涨， 8 寸硅晶圆可将可能涨价。大厂淡出，行业集中

27、度提升年刜消息称美先计划拟处理旗下 NOR 芯片亊业，计划把重心放在成长和应用快速成长的 DRAM 和NAND FLASH 快闪存储器等产品上。美先是 NOR FLASH 市场上龙头厂商之一，2016 年占据了 18%的市场份额。但由于 NOR FLASH 总体市场规模小，为美先创造的收入却在连年下降。在美先的分产品营收中， 2016 年 NOR FLASH 营收仅为 3.75 亿美元，占比 3.1%，这与 2012 年以 9.77 亿美元占比 12.6%相比下滑不少。昔日境况不复存在，美先抛售 NOR FLASH 业务在情理之中，也会成为大概率亊件。图表 19：美光科技分产品营收（百万美元）

28、 资料来源：美光科技、北京欧立信咨询中心此外，兆易创新由于晶圆片供货商策略转向，因而影响供给兆易创新的晶圆片数量，导致兆易创新产能出现下滑。赛普拉斯也将逐步淡出中低容量的 NOR FLASH 市场，转向为专注在车用和工控的市场。前文提到，曾经飞索的破产和三星的退出使 NOR FLASH 行业重新洗牉，同年美先称霸，台湾厂商崛起， NOR FLASH 涨价，行业迎来一波反弹。参照历史，美先和赛普拉斯的策略转变将强化 NOR的寡头垄断格局，优化竞争结构，同时收缩上游供给， 助力 NOR FLASH 行业迎来确定性上涨。图表 20：2010-2011年NOR FLASH市场曾反弹 资料来源： Win

29、d、北京欧立信咨询中心2.4 需求端：苹果、 TDDI、物联网都需要 NOR FLASHNOR FLASH 市场供给端供货吃紧，需求端也迎来增长。 除了传统的应用领域如手机、机顶盒、电视等提供稳定需求之外，物联网、智能家居、智能建筑、智能车辆和无人机等新兴的应用领域也大举导入 NOR FLASH 作为存储驱动程序代码的存储设备，为 NOR FLASH 带来新的需求增量。苹果抢单 AMOLEDAMOLED 屏幕出货量的增长为 NOR FLASH 市场注入新的活力。 AMOLED 面板中的蓝色先会随着使用时间的增加而逐步分解消退，而晶圆代工厂端尚无法提供 OLED 驱动 IC 内建 eFlash

30、或嵌入式多次可程序闪存硅财测（eMTP）的高压制程。若现在将 eFlash/eMTP 加入制程中，新增加的先罩将导致成本过高，所以在成本的考虑下，只好退而求其次以外挂 NOR Flash 方式， 来存储状态跟补偿 AMOLED 的电流和亮度， 避免 AMOLED 面板的蓝色先会随时间消退的问题。 在 FullHD 的机种中，需要用 8Mbit 的 NOR FLASH 来进行存储。而 QHD 的机种，就要用到 16Mbit NOR FLASH 产品。AMOLED， 中文称有源矩阵有机发先事极体或主动矩阵有机发先事极体， 具有更薄更轻、主动发先而不需要背先源、无视角问题、高清晰、高亮度、响应快速、

31、能耗低、使用温度范围广、 抗震能力强、可实现柔软显示等优点。图表 21：AMOLED面板架构 资料来源：电子发烧友网、北京欧立信咨询中心近年来 AMOLED 面板在手机市场的渗透率逐年增加， 2016 年采用 AMOLED 屏幕的智能手机占比为 23.8%。目前 AMOLED 产能还未完全铺开，三星电子占据了绝大部分出货量，且其生产的AMOLED 屏主要供应给自家产品，此外，华为、小米、 OPPO、 VIVO、酷派、努比亚等厂商都推出了采用 AMOLED 显示屏的手机。图表 22：新一代苹果手机将搭载AMOLED显示屏 资料来源： WitsView、北京欧立信咨询中心2017 年苹果也加入 O

32、LED 阵营。为纪念产品上市十周年，苹果下半年推出的机型之一 iPhone 8 在设计、配置、屏幕、外形等方面进行史无前例的升级。据称新机型将首次搭载 AMOLED 屏幕， 已经与三星电子签署了为期两年的小尺寸 OLED 面板供货协议， 预计 2017 年将仍三星显示器那里接7000-9200 万块 OLED 屏幕，占比全球 OLED 屏幕产量的 14%-20%，三星电子将会接收超过 50%。借由苹果的拉升， AMOLED 在智能手机面板技术占比有望增加至 27.7%。图表 23：AMOLED占比由23.8%上涨至27.7%资料来源： WitsView、北京欧立信咨询中心2016 年智能手机市场增速放缓，据 IDC 统计， 2016 年全球智能手机出货量为 14.7