上海证券交易所个股期权交易业务方案.pdf

1、 上海证券上海证券交易所交易所 个股个股期权业务方案期权业务方案 上海证券上海证券交易所交易所 2012013 3 年年 8 8 月月 1 合约条款与方案要点 项目项目 内容内容 未来扩展未来扩展 合约规格合约规格 标的证券 大盘蓝筹股或 ETF 期权种类 同时推出认购期权和认沽期权 到期月份 同时推出当月、下月及连续两个季月（下季与隔季）行权价（价格间距）3-5 个（1 或 2 平值、1 虚值与 1 或 2 实值）合约单位 股票期权合约单位：股价小于等于 20 元的，单位为 10000；股价介于 20 元到 100 元（含）的，单位为 5000；股价大于 100 元的，单位为 1000。ET

2、F 期权合约单位为 10000 最小报价单位 0.001 元 申报单位 1 张 标的证券为股票：限价指令单笔申报最大数量不超过100 张，市价指令每次最大下单数量为 50 张 标的证券为 ETF：限价指令单笔申报最大数量不超过100 张，市价指令每次最大下单数量为 50 张 最后交易日 到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日 同最后交易日，9:1515:30 执行方式 欧式 交割方式 实物交割 仓位限制 股票期权：个人 1000 张，机构投资者 5000 张，流动性服务商 1 万张，结算会员 100 万张；ETF 期权：个人 2000 张，机构投资者 1 万张，流动性服务商 2 万张

3、，结算会员 200 万张；个人可买入金额不超过客户在证券账户资产的 10%或最近 6 个月日均持有沪市证券市值的 20%。涨跌幅限制 认购期权涨跌幅：max0.001，min（2正股价行权价），正股价10 认沽期权涨跌幅：max0.001，min（2行权价正股价），正股价10 合约挂牌 新月份挂牌（保持四个到期月份）、标的证券价格发生较大变化引发合约加挂 2 合约调整 新行权价格原行权价格(标的证券除权除息参考价/除权除息前一日标的证券收盘价)；新合约单位原合约单位(除权除息前一日标的证券收盘价/标的证券除权除息参考价)合约停牌 同标的证券 合约摘牌 到期、正股退市或在交易所上市终结 交易机制

4、 混合交易模式（竞价交易为主，流动性服务商为辅）交易时间 上午 9：1511：30（9：159：25 为开盘集合竞价时间），下午 13：0015：00。行权 行权日暨最后交易日，行权指令提交时间为上午 9：1511：30，下午 13：0015：30。交易指令 买入开仓/买入平仓/卖出开仓/卖出平仓/备兑开仓 组合订单 断路器 动态参考价格与涨跌幅限制 前端控制 结算会员保资金余额控制或标的证券全额冻结(针对认购备兑开仓)资金+担保物 保证金制度 按保证金公式 可用担保物、标准保证金制度、保证金冲减 风控制度 保证金制度、大户报告、限仓、限购、限交易制度、盘中盯市、强行平仓制度、结算互保金制度、

5、合格投资者制度及相关防爆炒措施 账户体系 A 股账户子账户，只能用于期权交易和行权申报 行权 行权指派、行权交收；行权指派按比例分配；其他措施：特殊情况下行权处理。清算、交收 权利金结算、维持保证金计算与收取、行权结算 交易所、中登公司分工 交易所：合约上市、调整与摘牌；合约交易、前端控制、盘中保证金试算、风险控制措施监控；执行登记公司发起的平仓等。登记公司：合约仓位头寸登记、过户；权利金结算；维持保证金计算与收取；发起强行平仓；行权配对和结算。3 目录目录 1 1 合约标的合约标的 .1 1 1.1 概述.2 1.2 试点期间标的选择标准.2 1.3 标的选择方法.3 1.4 标的调整.3

6、1.5 标的选择工作机制.4 2 2 合约条款合约条款 .5 5 2.1 概述.6 2.2 标的证券.6 2.3 合约类型.6 2.4 合约单位.7 2.5 合约到期月份.8 2.6 合约最后交易日、到期日、行权日.8 2.7 履约方式.9 2.8 行权价格、行权价系列及行权价格间距.9 2.9 合约交割.11 3 3 运作管理运作管理 .1212 3.1 合约新挂.13 3.2 合约代码.13 3.3 合约加挂.15 3.4 合约调整.16 4 3.5 合约停牌.19 3.6 合约摘牌.21 4 4 交易制度交易制度 .2222 4.1 交易机制.23 4.2 交易时间.24 4.3 买卖类

7、型与交易指令.24 4.4 涨跌幅限制.29 4.5 断路器.30 4.6 申报.31 4.7 开盘价与收盘价.32 4.8 交易信息.32 4.9 流动性服务商制度.34 5 5 风险控制风险控制 .4040 5.1 保证金制度.41 5.2 限仓、限购、限交易制度.48 5.3 大户报告制度.50 5.4 限开仓制度（只针对股票认购期权）.52 5.5 前端控制与盘中试算.53 5.6 强行平仓制度.54 5.7 结算互保金制度.58 5.8 合格投资人制度.60 5.9 风险警示制度.64 附录一附录一 相关术语相关术语 .6767 1 1 合约标的合约标的 2 1.11.1 概述概述

8、个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(在上交所上市挂牌交易的股票或 ETF)的标准化合约。合约标的是期权合约的基本组成要素，是影响个股期权成功与否的重要因素。1.2 1.2 试点期间试点期间标的选择标准标的选择标准 1.2.1 1.2.1 个股期权个股期权标的选择标准标的选择标准 上证 50 指数成份股，且是融资融券标的；上市时间不少于 6 个月；最近 6 个月日均流通市值不低于 500 亿元；流通股本不低于 10 亿股；最近 6 个月日均成交金额不低于 3 亿元；最近 6 个月日均波动幅度不超过基准指数的 3 倍；最近 6 个月

9、日均持股账户数不低于 1 万户。1.1.2 2.2 .2 ETFETF 期权标的选择标准期权标的选择标准 融资融券标的；成立时间不少于 6 个月;最近 6 个月日均市值不低于 100 亿元;3 最近 6 个月日均成交额不低于 3 亿元；最近 6 个月日均持有账户数不低于 1 万户。1.1.3 3 标的选择方法标的选择方法 1.3.1 1.3.1 股票股票期权期权标的选择方法标的选择方法 选取满足条件的股票，按最近6个月日均流通市值、最近6 个月日均成交金额分别排名，然后将各指标的排名结果相加作为综合得分，取综合得分排名靠前的股票。综合行业均衡和本所相关监管部门意见选取标的证券。1.1.3 3.

10、2 2 ETFETF 期权标的选择方法期权标的选择方法 选取满足条件的 ETF，按最近 6 个月日均总市值、最近 6个月日均成交金额分别排名，将各指标的排名结果相加作为综合得分，取综合得分排名靠前的 ETF。1.4 1.4 标的调整标的调整 合约标的名单每半年调整一次。调整后的名单将在正式加挂期权合约前的 5 个工作日向市场公布。被调整出上证50指数,或不再作为融资融券标的的股票将被调出合约标的名单，不再加挂新的期权合约。不再作为融资融券标的的 ETF 也将被调出标的证券名单，不再加挂 4 新的期权合约。本所按照从严到宽、从少到多，结合已上市期权交易情况及市场需求，逐步扩大期权标的。本所可根据

11、市场情况调整合约标的证券的选择标准和名单。1.1.5 5 标的选择工作机制标的选择工作机制 本所上市委员会上市委员会负责审核个股期权标的证券选择标准、名单及调整等事宜。5 2 合约条款合约条款 6 2.1 2.1 概述概述 个股期权合约的条款包括以下主要内容：合约标的名称（代码）、期权类型、合约单位、到期月份、行权价格、行权价格间距、最后交易日、行权日、行权交割方式、交割日等。2.2 2.2 标的证券标的证券 在上海证券交易所上市的证券。2.3 2.3 合约合约类型类型 合约类型为认购期权或认沽期权。(1)认购期权(Call Option)认购期权买方有权利根据合约内容，在规定期限(如到期日)

12、，向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定数量的标的证券(股票或 ETF)；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。(2)认沽期权(Put Option)7 认沽期权买方有权根据合约内容，在规定期限(如到期日)，向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定数量的标的证券(股票或 ETF)；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。2.2.4 4 合约单位合约单位 合约单位指单张合约对应的标的证券（股票或 ETF）的数量。股票期权合约单位如下：标的股价格标的股价格 合约单位合约单位 20 元（含）以下 10000 20 元至 100 元（含）5000 100

13、 元以上 1000 ETF 期权合约单位为 10000。当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时，会对该证券作除权除息处理；此时期权合约需要作相应调整，调整后合约单位取其整数部分，对剩余尾数按除权除息日调整后参考权利金对权利方和义务方进行结算（义务方向权利方支付剩余尾数*调整后参考权利金*张数）。8 由于价格变动加挂新的合约以及挂牌新月份的合约，采用调整前的合约单位。交易所根据标的证券价格变化情况调整合约单位。2.2.5 5 合约到期月份合约到期月份 合约到期月份为当月与下月,以及 3 月、6 月、9 月及 12月中连续两个季月（下季与隔季）,共 4 个月份合约，同时挂牌交易。2.

14、2.6 6 合约最后交易日、到期日、行权日合约最后交易日、到期日、行权日 2.2.6 6.1.1 合约最后交易日合约最后交易日 最后交易日设为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。2.2.6 6.2.2 合约行权日合约行权日 合约行权日同最后交易日(E 日)。行权交割为 E+1 日（对被行权者，E+1 日可准备标的证券；对行权者，行权证券 E+1 日日终到账，T2 可卖出）。9 2.2.6 6.3.3 合约到期日合约到期日 合约到期日同合约最后交易日。2.2.7 7 履约方式履约方式 履约方式为欧式。即期权合约的买方（权利方）在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格提出行权。

15、2.2.8 8 行权价格行权价格、行权价系列、行权价系列及行权价格间距及行权价格间距 2.2.8 8.1 .1 行权价格行权价格 行权价格即期权的履约价格。对于认购期权，买入方有权利以行权价格从期权的卖出方买入标的证券。对于认沽期权，买入方有权利以行权价格卖出标的证券给卖出方。平值期权行权价格的确定方法：根据靠档原则（按四舍五入，正中间往价格高靠），取挂牌前一交易日标的证券的收盘价最接近的那一档按行权价格间距确定的行权价格。但因合约调整而改变行权价时，调整后的行权价不靠档。2.2.8 8.2.2 行权价行权价格格系列系列 10 对于同一标的证券在每一个到期月，设臵多个仅行权价格不同，而其他要素

16、完全相同的期权合约，这些合约的不同价格构成了一个行权价格系列。行权价格系列将至少包括 1 个平值（行权价格采用根据行权价格间距进行靠档后，可能是价外或价内）、1-2 个虚值、1-2 个实值。2.2.8 8.3 3 行权价格间距行权价格间距 采用分级靠档的方法，根据行权价的不同，设臵不同的价格间距。行权价格相邻的合约间距按下表设臵：行权价行权价 行权价格间距（元）行权价格间距（元）1 元或以下 0.05 1 元至 2 元（含）0.1 2 元至 5 元（含）0.2 5 元至 10 元（含）0.5 10 元至 20 元（含）1 20 元至 50 元（含）2 50 元至 100 元（含）5 100 元以上 10 11 2.2.9 9 合约交割合约交割 个股期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行股票的交割。对于认购期权，权利方根据行权价将对应的资金交给义务方，义务方将股票交给权利方；对于认沽期权，权利方将股票交给义务方，义务方根据行权价将对应的资金交给权利方。在出现特殊情况下，可能采用现金交割的方式。12 3 运作管理运作管理 13 3.1 3.1 合约合约新挂新挂 由上交所上市委员会定期