1、第十五章 宏观经济政策分析,一、宏观经济政策概述二、财政政策效果三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用,1,回顾,一、宏观经济政策概述,y,凯恩斯区域,LM曲线,r1,r2,y,IS,IS曲线,r%,r%,2,财政政策:政府变动税收和支出,以影响总需求,进而影响就业和国民收入的政策。,1.财政政策与货币政策,货币政策:政府货币当局通过银行体系,变动货币供给量,来调节总需求的政策。,两者实质:通过影响利率、消费和投资,进而影响总需求,使就业和国民收入得到调节。,广义的宏观经济政策还包括产业政策、收入分配政策、人口政策,宏观经济政策的调节手段1)经济手段(间接调控)2)法律手段(强制调控)3)行
2、政手段(直接调控),3,2.财政和货币政策的影响,4,二、财政政策效果,1.经济萧条时的感性认识(膨胀性财政政策),(1)减税,给个人和企业留下更多可支配收入,刺激消费需求、增加生产和就业。但会增加货币需求,导致利率上升,影响到私人投资。,(2)改变所得税结构。使高收入者增加税负,低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。,(3)扩大政府购买,多搞公共建设,扩大产品需求,增加消费,刺激总需求。也会导致货币需求增加。,(4)给私人企业以津贴,如通过减税和加速折旧等方法,直接刺激私人投资,增加就业好生产。,5,2.财政政策效果,财政政策效果:变动政府收支,使IS变动,对国民收入变动产生的影响。,财政政
3、策乘数:货币供给量不变,政府收支变化导致国民收入变动的倍数。,LM,财政政策效果,y1,y2,y3,y,E1,由于存在挤出效应,财政政策乘数政府支出乘数。,IS1,IS2,r%,E2,6,政府部门加入后,以定量税为例,比例税也可以得到相似的结果IS曲线公式变为,政府支出乘数1/(1-b)。在横轴上,截距增加了g/(1-b)。即y1y3但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即y1y2,7,3.挤出效应 Crowding out effect,挤出效应:政府支出增加引起利率上升,从而抑制私人投资(及消费)的现象,LM不变,右移IS,均衡点利率上升、国民收入增加,但增加的国民收入小于不考虑 LM的收
4、入增量。这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”,LM,财政政策的挤出效应,y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,g/(1-b),-dr/(1-b),r,8,4.财政政策效果的大小,IS陡峭,利率变化大,IS移动时收入变化大,财政政策效果大。IS平坦,利率变化小,IS移动时收入变化小,财政政策效果小。,LM,E,y0,y1,y3,y,y0,y 2,y3,y,E1,E,E2,LM不变时的情况,y1y2,IS1,IS2,IS3,IS4,LM,r%,r%,9,LM,扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应,y0,y2,y1,y3,y,画在一个图上,IS2,IS1,IS3,I
5、S4,r%,10,LM越平坦,收入变动幅度越大,扩张的财政政策效果越大。,IS不变的情况,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,LM越陡峭,收入变动幅度越小,扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平,接近充分就业。,斜率大,h小,货币需求变动导致r变动大,收入变化就越小。,r%,11,货币幻觉:人们不是对收入的实际价值作出反应,而是对用货币表示的名义收入作出反应。,5.货币幻觉 Monetary illusion,幻觉:短期内,当名义工资不变、但实际工资下降时,人们感觉不到工资下降。
6、,政府支出增加引起价格上涨,短期内,工资水平不会同步调整,实际工资下降,企业对劳动的需求增加,就业和产量增加。,12,LM曲线越平坦,IS越陡峭,则财政政策的效果越大,货币政策效果越小。,6.凯恩斯陷阱中的财政政策,凯恩斯陷阱中的财政政策,IS1 IS2,LM1,LM2,y,r0,政府增加支出和减少税收的政策非常有效。,扩张性财政政策,通过出售公债,向私人部门借钱。此时私人部门资金充足,不会使利率上升,不产生挤出效应。,r%,y1,y2,13,凯恩斯主义的极端情况:LM为水平、IS垂直时,货币政策完全失效,投资政策非常有效。,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯极端的财政政策情况,IS1 IS2,LM
7、1,LM2,r0,IS垂直:投资需求的利率系数为0,投资不随利率变动而变动。,货币政策无效。LM水平时,利率降到极低,进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资,对于收入没有作用。,r%,y,y1,y2,14,IS垂直时货币政策完全失效,IS,LM1,LM2,y0,r0,r1,IS垂直时货币政策完全失效,即使货币政策能够改变利率,对收入仍没有作用。,r%,y,15,1.货币政策效果,三、货币政策效果,货币政策,如果能够使得利率变化较多,并且利率变化导致的投资较大变化时,货币政策效果就强。,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,货币政策效果:变动货币供给量对于总需求的
8、影响。,r%,16,货币政策效果的简化图示,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,r%,y3,m/k,hr/k,r,17,LM形状不变,2.货币政策效果的大小,货币政策效果因IS的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,IS陡峭,投资利率系数小。投资对于利率的变动幅度小。所以LM变动使得均衡移动,收入的变动幅度小。,IS陡峭,收入变化小,为y1-y2。IS平坦,收入变化大,为y1-y3。,y2-y1y3-y1,r%,18,货币供给增加LM平坦,货币政策效果小。LM陡峭,货币政策效果大。,IS形状不变时的货币政策效果,货币政策效果因LM的斜率而有差异,y
9、1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,y4,LM平坦时,货币供给增加,利率下降的少,对投资和国民收入造成的影响小;反之,LM陡峭时,货币供给增加,利率下降的多,对投资和国民收入的影响大。,y2-y1y4-y3,r%,19,3.古典主义的极端情况,水平IS和垂直LM相交,是古典主义的极端情况。,古典主义极端下的货币政策十分有效,IS,LM1,LM2,y,r0,货币政策十分有效IS水平,斜率为0,投资对利率很敏感;货币供给增加使利率稍微下降,投资极大提高,国民收入增加。,收入增加所需货币正好等于新增货币供给。利率维持在较高水平。,y1,y2,r%,20,古典主义极端下的财政政策完全无
10、效,IS2,IS1,LM1,LM2,y,r2,r1,r0,财政政策完全无效,IS水平,投资的利率系数无限大,利率微变,投资会大幅变化利率上升,私人投资大幅减少,挤出效应完全。,增加财政支出,收入没有增加,反使得利率升高。,y1,r%,21,古典主义的观点,古典主义认为,货币需求仅仅与产出水平有关,与利率没有关系,即货币需求的利率系数几乎为0,LM垂直。,古典主义极端,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y,y1,y2,LM垂直,货币投机需求的利率系数 h0。利率极高,持币成本高,证券价格低,且不再降。政府通过向社会公众借钱增加支出,导致私人投资等量减少,挤出效应完全。,r%,22
11、,4.货币政策的局限性,(1)通货膨胀时期,实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期,实行扩张的货币政策效果不显著。厂商悲观,即使央行放松银根,投资者也不愿增加贷款,银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时,货币政策效果很有限。,马拉车前进:简单,货币政策制止通货膨胀。马拉车后退:复杂,货币政策促进经济复苏。,23,4.货币政策的局限性,(3)外部时滞。利率下降,投资增加,扩大生产规模需要有时间。,(4)资金在国际上的流动。从紧的货币政策下,利率提高,国外资金进入,若汇率浮动则本币升值,出口减少、进口增加,本国总需求下降;若汇率固定,央行为保证本币不升值,必然抛出本币,按照固定利率收购外币
12、,于是本国货币供给增加,使得从紧的货币政策大打折扣。,(2)增减货币供给要影响到利率,必须以货币流通速度不变为前提。通胀时,尽快消费,货币流通速度加快;衰退时,货币流通速度下降。,24,四、两种政策的混合使用,初始点E0,收入低,为克服萧条,达充分就业,实行扩张性财政政策,IS右移;,两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,实行扩张性货币政策,LM右移。,25,IS和LM移动的幅度相同,产出增加时,利率不变。,2.稳定利率的同时,增加收入,如果既想增加收入,又不
13、使利率变动,可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。,扩张性财政政策,使利率上升,同时扩张性货币政策,使得利率保持原有水平,投资不被挤出。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,26,试求:(1)IS-LM模型和均衡产出及利率,并作图进行分析。,某宏观经济模型(单位:亿元):c=200+0.8y i=300-5r L=0.2y-5r m=300,(2)若充分就业的收入水平为2020亿元,为实现充分就业,运用扩张的财政政策或货币政策,追加投资或货币供应分别为多少?,27,解:(1)IS-LM模型为:r=100
14、-0.04y,r=-60+0.04yy=2000,r=20,(2)设扩张财政政策,政府追加投资为g,则i=300-5r+g,新IS方程为 r=100+0.2g-0.04y联立方程 r100+0.2G-0.04y,r-60+0.04y求得y2000+2.5g。当y2020时,g8。,设扩张货币政策,政府追加货币供应为M,则m300+M,新LM方程为 r=-60-0.2M+0.04y.联立方程r=100-0.04y,r=-60-M+0.04y求得y=2000+2.5M。当y=2020时,M=8。,28,3.混合使用的政策效应,29,:经济萧条不太严重,扩张性财政政策刺激总需求,紧缩性货币政策控制通
15、货膨胀。,:严重通货膨胀(经济过热),紧缩性货币提高利率,降低总需求。紧缩财政,以防止利率过高。,:不严重的通货膨胀,紧缩性财政压缩总需求,扩张性货币降低利率,以免财政压缩过度而衰退。,:经济严重萧条,膨胀性财政增加总需求,扩张性货币降低利率。,30,4.IS、LM斜率对政策的影响,LM斜率越小,财政政策效果越明显;LM斜率越大,财政越不明显。IS斜率越小,财政政策效果越不明显;IS斜率越大,财政政策效果越明显。,IS、LM斜率对财政政策的影响,IS、LM斜率对货币政策的影响,IS斜率越小,货币政策效果越明显;IS斜率越大,货币政策效果越不明显。LM斜率越小,货币政策效果越不明显;LM斜率越大
16、,货币政策效果越明显。,31,IS、LM斜率对政策的影响综合,32,5.财政与货币政策配合使用,政策运用技巧:政策使用必须相互配合,不能互相冲突,一种政策抵消另一种政策的作用。,政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈,而税收较缓。政策作用范围不同。政策见效时间长短不同。任何政策既积极,也消极。,古典主义区域货币政策有效,财政政策无效凯恩斯区域财政政策有效,货币政策无效 中间区域财政政策有效 货币政策有效,33,案例分析一:,央行19日晚间宣布,自10月20日起,同时上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。调整后,存款基准利率升至为2.50%;贷款基准利率升至5.56%。其他各档次存贷款基准利率也据此相应进行调整。问题:1、请分析中国当前所面临的经济社会环境 2、请运用宏观经济理论对该次加息进行分析,包括政策意图、可能的实施效果。,34,案例分析二,年初,温总理的政府工作报告仍然强调指出,中国要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。请问:1、政府实施该政策的具体经济背景。2、当前的经济环境发生了哪些变化,你认为宏观经济政策要进行哪些调整?,35,
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