投资项目评估案例.docx

1、投资项目评估案例投资项目评估案例一、 项目概况 以一个制造业的样板项目，给出一定的数据，然后通过财务分析， 使用相关的分析方法判断这个项目的可行性，具体见相关报表的基础数据如 下。二、相关报表本样板项目的基础数据及相关内容如下 :计算期 10年，建设期 2年（投资比例 6:4） ，投产期 1年（生产负荷为 80%），达 产期 7 个月。设备 10 类，每类 10 台套，没台套 1 万元，设备安装费率均为 2%，每类设备均 从第三年起第十年止平均折旧，残值率为 5%。每类设备的修理费均按其折旧的 2% 计提。建筑物 10类，每类 10单位，每单位 1 万元，每类建筑物均从第三年起第十年 止平均折

2、旧，残值率为 5%。每类设备的修理费均按其折旧的 5%计提。无形资产 10 类，每类 10 项，每项一万元，每类无形资产均从第三年起第七年 止平均摊销。原材料 10类，每类消耗 10 吨，每吨 1 万元，每类原材料进项税率为 17%。 燃料动力 10 类，每类消耗 10吨，每吨 1 万元，每类进项税率为 17%。劳动力 10个工种，每工种 10人，每人每年工资 1 万元，各工种的福利费均为 14%。流动资金按详细估算法计算，各周转速度为 管理费和销售费均按销售收入的 1%计算。 基本预算费率和涨价预备费率均按 2%计算。产品 10 类，每类 50 吨，每吨 1 万元，每类产品的流转税率为 1%

3、，城建税率 1%，教育附加费率 3%。（ 城建税、教育附加税，以基本流转税为依据。 ） 项目所得 税率 25%。第一年建设贷款为 50 万元，年利息率为 6%，按“自第三年起在 5 年内平均还 本的模式”，还本付息，第二年建设贷款为 40 万，年利息率 6%，按“自第三年起 在 5 年内平均还本的模式”，还本付息，第三年 30 万流动资金贷款，年利息率 5%，周转使用，第十年一次性还本付息。 （ 利息均按每年计算一次处理 ）（ 一 ） 建设期投资估算1、工程建设投资估算（1） 、建筑物费用:建筑物10类，每类 10单位，每单位 1万元，总费用为 100 万元。（2） 、设备购置及安装费用 :设

4、备10类，每类 10台套，每套 1万元，设备安装 费率为 2%，总费用为 102 万元。2、其他费用估算（1） 、无形资产费用 :无形资产 10类，每类 10 项，每项一万元，每类无形资产 均从第三年起第七年止平均摊销。总费用为 100 万元项目工程费用 ,100+102+100,302（万元） 3 、预备费用估算 根据项目的特点基本预算费率和涨价预备费率均按 2%计算。 则: 基本预备费 ,302x2%,6.04 万元 涨价预备费 ,302x2%,6.04 万元预备费 ,6.04+6.04,12.08 万元4、建设期利息估算有样板模型数据知道 : 第一年建设贷款为 50 万元，年利息率为 6

5、%，按“自第三 年起在 5 年内平均还本的模式”，还本付息，第二年建设贷款为 40 万，年利息率 6%，按“自第三年起在 5 年内平均还本的模式”，还本付息，第三年 30 万流动资 金贷款，年利息率 5%，周转使用，第十年一次性还本付息。 （ 利息均按每年计算一 次处理）第一年贷款 50 万: 第一年利息 ,50x6%x50%,1.5 万元第二年利息，（50+1.5） X 6%,3.09万元当期借款利息 ,1.5+3.09=4.59 万元期末借款余额 , 起初借款余额 +当期借款 +当期借款利息=51.5+50+1.5+3.09=106.09 万元第二年贷款 40万:第一年利息 ,40 X 6

6、%X 50%,1 .2 万元按 5 年内平均返本的模式则建设期利息为 1.2 万元建设期利息 ,4.59+1.2,5.79 万元建设期投资 ,302+12.08+5.79,319.87 万元（ 具体数据详见附属表 1 和表 3）（ 二 ） 项目总成本费用的估算以及相应报告的编制给予说明。 （1） 原材料、燃料动力费用的估算根据样板数据取得的外购材料、燃料动力的资料得知 :原材料 1 0类，每类消耗 10 吨，每吨 1 万元，每类原材料进项税率为 17%。 燃料动力 10 类，每类消耗 1 0吨，每吨 1 万元，每类进项税率为 17%。外购原材料,10 X 10X 1,100万元 燃料动力,10

7、 X 10X 1,100万元项目3 4 5 6 7 8 9 10 1 外购原材料费用 80 100 100 100 100 100 100 100 2 外购燃料及动力费 80 100 100 100 100 100 100 100（2） 工资以及福利的估算根据样板数据取得 : 劳动力 10 个工种，每工种 10 人，每人每年工资 1 万元， 各工种的福利费均为 14%。工资以及福利，100 x (1+14%),114万元项目3 4 5 6 7 8 9 10 工资及福利费 114 114 114 114 114 114 114 114(3)修理费用的估算根据样板数据取得 : 设备 10 类，每类

8、 10 台套，没台套 1 万元，设备安装费率 均为 2%，每类设备均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为 5%。每类设备的修理费均按其折旧的 2%计提。建筑物 1 0类，每类 1 0单位，每单位 1 万元，每类建筑物均从第三年起第十年 止平均折旧，残值率为 5%。每类设备的修理费均按其折旧的 5%计提。 则修理费用 估算:修理费用,100 x (1,5%)/8 x 2%+10X (1,5%)/8 x 5%=0.836 万元项目3 4 5 6 7 8 9 10 修理费 0.8363 0.836 0.836 0.836 0.8363 0.836 0.8360.836(4)折旧和摊销费用的估算，每类

9、 1 0台套，没台套 1 万元，设备安装费率根据样板数据取得 :设备 10类 均为 2%，每类设备均从第三年起第十年止平均折旧，残值率为 5%。建筑物 1 0类，每类 1 0单位，每单位 1 万元，每类建筑物均从第三年起第十年 止平均折旧，残值率为 5%。无形资产 1 0类，每类 10项，每项一万元，每类无形资产均从第三年起第七年 止平均摊销。折旧费,100 x (1,5%)/8+100 X (1,5%)/8,24 万元 摊销费,10 X 10/5=20 万元项目3 4 5 6 7 8 9 101折旧费 24 24 24 24 24 24 24 242摊销费 20 20 20 20 20 0

10、0 0（5） 利息支出费用估算由建设期利息费用估算得知 :项目34 5 6 7 8 9 10 利息支出 6.5 6.59 5.44则总成本费用 ,原材料+燃料动力 +工资福利 +修理费用 +摊销折旧+利息支出,780+780+912+6.69+192+100+15.83=2786.52万元（ 总成本费用表见附属表 7 和表 8）（ 三 ） 流动资金估算表由样板模型知该厂每年生产产品 10 类，每类 50 吨，每吨 1 万元，应收账款， 外购原材料、燃料动力、在产品和产成品的周转天数都为 30 天，根据上述材料运 用流动资金测算的公式即可项目运营期内流动资产和流动负债的情况作出预测，并 编制相应

11、的流动资金估算表。（ 流动资金估算表见附属表 4）（ 四 ） 项目销售税金测算有样板模型知 :产品 10类，每类 50吨，每吨 1万元，每类产品的流转税率为 1%，城建税率 1%，教育附加费率 3%。（ 城建税、教育附加税，以基本流转税为依 据。） 项目所得税率 25%。则单价为 1 万元/吨，第一年的营业收入按 80%的生产负荷为 400万元，第二年 到第十年为 500 万元。销项税额包括两种 : 一、增值税额，二、进项税额。第一年增值税，500 X 80% （1,1%,1%,3%）X 17%,34.87 万元第二年到第十年的每年的增值税,500 X （1,1%,1%,3%）X 17%,43

12、.59万元营业税,营业额X税率，99.996万元城建税和教育附加税 ,城建税+教育附加税,5.400+16.224,21.624 万元（ 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表见附属表 6）（ 五 ） 项目投资现金流量表的估算根据营业收入、营业税金及附加和增值税可知 :第一年的现金流入为 400 万元，第二年到第九年每年的现金流入为 500万元， 第十年附带回收固定资产剩余和回收流动资金，可知第十年的现金流入为 596.14 万元。其中营业总收入 ，400+500 X 8+596.14，3996.14 万元现金流出主要包括 : 建设投资，流动资本，经营成本 （含税），营业税金及附 加，增值税。

13、其中建设期投资由建设期投资分析知 : 建设期投资 ，319.87 万元经营成本 ， 外购原材料费用 +燃料动力费 +修理费 +工资福利费用 ，2478.69 万元（项目投资现金流量表见附属表 9） （ 六）利润总额以及利润分配的测算 已知该项目的所得税的税率为 25%，盈余公积金按税后的 10%提取，则结合前 面各项结果估算项目利润以及利润分配情况。利润总额 ， 营业收入 ， 营业税金及附加 ， 总成本费用 ，576.492 万元应纳所得税额 ， 利润总额 ， 以前年度亏损 ，576.492，0，576.492 万元 净利润，利润总额，所得税，576.492，144.12，432.372 万元

14、息前利润 ， 利润总额 +利息支出 ，576.492+0，576.492 万元（ 利润与利润分配表见附属表 12） 三、投资项目的盈利能力分析（1） 投资利润率年平均利润总额 ， 项目生产期利润总额 / 生产期 ，57.649 万元 投资利润率 =年平均利润总额/项目总投资X 100%,57.649/319.87=18.023% (2) 投资利税率 年平均投资利税额 =年利税总额 / 生产期 ,113.81 万元 投资利税率 =年利税总额或平均利税总额 / 总投资 *100%,113.81/319.87,35.58%(3)年本金净利润率 年平均净利润总额 , 项目生产期净利润总额 /生产期 ,

15、43.237 万元 资本净利润率二年平均净利润总额/项目资本金X 100%,43.237/70=61.767%从以上静态指标上可以看出该项目指标高于相应的行业基准回报率，这说明用 财务评价的静态指标来衡量，还是可行的。四、投资项目不确定性分析 ( 用盈亏平衡法分析 )设:S 年销售收入 C 年总成本F 年总固定成本 P 产品单价Q 年产量 V 单位税金R 生产能力利用率 T 单位产品可变成本BE 盈亏平衡点S=PQ其中:S= 427.35 万元P=1万元/吨F= 124.276 万元V=212.598/500=0.425 元 T=200/500=0.4 元 以年销售收入表示的盈亏平衡点，则 (用代数法 ):S=(P-T)Q C=F+VQ 当 S=C 则 Q=F/(P-V-T) 1 以产量表示：QBEP=F/(P-V-T)=124.276/(1-0.425-0.4)=710.15 吨 2 以生产能力利用率表示:RBEP=QBEP/Q*100%=710.15/500,142% 3销售价格表示：PBEP=(F+QV)/Q+T=CF+V+T=336.726/500+0.4=1.073万元 / 吨 4 以销售收入表示:SBEP=PBEPQ=536.72万 元说明只有产量达到 710.15 吨，生产能力利用率达到 142%，产品