中级财务管理习题课讲义第01讲财务管理基础.docx

1、中级财务管理习题课讲义第01讲财务管理基础第二章财务管理基础本章考点精讲考点一:货币时间价值的计算考点二:单项资产的风险衡量考点三:组合风险与收益考点四:资本资产定价模型的应用考点五:成本性态分析考点一：货币时间价值的计算【例题计算分析题】资料一：小 W因购买个人住房向甲银行借款 300000元，年利率6%，每半年计息一次，期限5年，自2017年1月1日至2022年1月1日止，小 W选择等额本息还款方式偿还贷款本息，还资料三:t2345610(P/A,3%,t )1.91352.82863.71714.57975.41728.5302(P/A,6%,t )1.83342.67303.46514

2、.21244.91737.3601(P/F,3%,t )0.94260.91510.88850.86260.83750.7441(P/F,6%,t )0.89000.83960.79210.74730.70500.5584(F/P,3%,t )1.06091.09271.12551.15931.19411.3439(F/A,3%,t )2.0303.09094.18365.30916.468411.464要求:(1 )根据资料一计算借款的实际年利率;(2)根据资料一，不考虑提前偿还借款的问题，未来每期还款额为多少;(3)根据资料一和二计算如果小 W选择提前偿还银行借款，在 2019年1月2日，

3、账面尚未归还的借款额为多少;(4)根据资料一和二计算小 W选择提前偿还银行借款后， 2019年到2022年每期等额还款额为多少。【答案】(1 )银行借款的年实际利率 =(1+6%/2 ) 2-1=6.09%(2 )当前每期还款额 =300000/ ( P/A , 3% , 10) =35169.16 (元)(3)2019 年 1 月 2 日账面尚未归还的借款额 =300000 X(F/P,3% , 4) -35169.16 X(F/A , 3% , 4)+60000=300000 X1.1255-35169.16 X4.1836+60000=130516.3(4) 130516.3=X X(P

4、/A , 3% , 6)(元)。X=130516.3/5.4172=24092.95考点二：单项资产的风险衡量【例题计算分析题】下表给出了四种状况下，两项资产相应可能的收益率和发生的概率，假设对两种股票 的投资额相同。经济状况出现概率A方案B方案差0.1-3%2%稳定0.33%4%适度增长0.47%10%繁荣0.210%20%要求:(1)计算两方案预期收益率的期望值;(2)计算两方案预期收益率的标准差;(3)计算两方案预期收益率的标准离差率;(4)说明哪个方案的风险更大。【答案】(1)A 方案的期望收益率=0.1 X(-3% ) +0.3 X3%+0.4 X7%+0.2 X10%=5.4%B

5、方案的期望收益率=0.1 X2%+0.3 X4%+0.4 X10%+0.2 X20%=9.4%(2) A 方案的标准差=(-3%-5.4% ) 2 X0.1+ (3%-5.4% ) 2X0.3+ (7%-5.4% ) 2X0.4+ (10%-5.4% ) 2X0.2 (1/2 ) =3.75%B 方案的标准差=(2%-9.4% ) 2X0.1+ (4%-9.4% ) 2X0.3+ ( 10%-9.4% ) 2 X0.4+ (20%-9.4% ) 2X0.22)=6.07%(3) A方案的标准离差率 =3.75%十5.4%=69.44%B方案的标准离差率=6.07%十9.4%=64.57%(4)

6、A方案的标准离差率大于 B方案，所以A方案的风险大。考点三：组合风险与收益【例题计算分析题】已知：A、B两种证券构成证券投资组合。 A证券的预期收益率10%，方差是0.0144 , 投资比重为80% ； B证券的预期收益率为 18%，方差是0.04，投资比重为20%。要求：(1) A证券收益率与 B证券收益率的相关系数是 0.2，计算下列指标:1该证券投资组合的预期收益率;2A证券的标准差;3B证券的标准差;4证券投资组合的标准差。【答案】V V证券投资组合的预期收益率 =10% 80%+18% 20%=11.6%A证券的标准差=WD他=12。%X0.2 (1/2 )X0.5 (1/2 )B证

7、券的标准差=0 04= 20%证券投资组合的标准差 =(0.12 X80% ) 2+ ( 0.2 X20% ) 2+2 X (0.12 X80% ) X ( 0.2 X20% )=11.11%。中华会计网檯十东奥网桢课程购买联系佰1005062021 (更新速度更快要求:(2)当A证券与B证券的相关系数为0.5时该证券投资组合的预期收益率;证券投资组合的标准差【答案】券投资组合的预期收益率 =10% X80%+18% X20%=11.6%证券投资组合的标准差 =(0.12 X80% ) 2+ ( 0.2 X20% ) 2+2 X (0.12 X80% ) X ( 0.2 X20% )=12.1

8、1% 。要求:(3)结合(1)( 2)的计算结果回答以下问题:相关系数的大小对投资组合预期收益率有没有影响?相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?【答案】相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响;相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。考点四：资本资产定价模型的应用亍3L”千里之行 始于足下实用文档 用心整理【例题1 计算分析题】某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的B系数分别为 1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50%、30%和20% ;乙种投资组合的风险收益率为 3.4

9、%。目前无风险利率是 8%，市场组合收益率是 12%。要求:(1)根据A、B、C股票的B系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。按照资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率。计算甲种投资组合的B系数和风险收益率。计算乙种投资组合的B系数和必要收益率。比较甲、乙两种投资组合的B系数，评价它们的投资风险大小。【答案】（1） A股票的B1,说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或A股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 1.5倍）；B股票的B =1 ,说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或B股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）；C股票的B

10、V1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或C股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 0.5倍）。(2) A股票的必要收益率 =8%+1.5 X(12%-8% ) =14%(3)甲种投资组合的 B 系数 =1.5 X50%+1.0 X30%+0.5 X20%=1.15甲种投资组合的风险收益率 =1.15 X（12%-8% ） =4.6%(4)乙种投资组合的B系数=3.4%/ ( 12%-8% ) =0.85乙种投资组合的必要收益率 =8%+3.4%=11.4%或者：乙种投资组合的必要收益率 =8%+0.85 X(12%-8% ) =11.4%(5)甲种投资组合的B系数(1.1

11、5 )大于乙种投资组合的B系数(0.85 )，说明甲投资组合的系统风险大于 乙投资组合的系统风险。【例题2 计算分析题】甲、乙两只股票的相关资料如下:股票甲乙预期收益率8%10%标准差2%3%证券市场组合的收益率为 12%，证券市场组合的标准差为 0.6%，无风险收益率为 5%。要求:(1)计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率。(2)假定资本资产定价模型成立，计算甲、乙两只股票B值。(3)投资者将全部资金按照 30%和70%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的B系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。【答案】(1)甲股票收益率的标准离差率 =2%/8%=0.25乙股票收益率的标

12、准离差率 =3%/10%=0.3(2 )甲股票：8%=5%+ BX 12%-5% )，则 B =0.4286乙股票：10%=5%+ 12%-5% 打=0.7143(3)组合的 B 系数=30% X0.4286+70% X0.7143=0.6286组合的风险收益率 =0.6286 X(12%-5% ) =4.4%组合的必要收益率=5%+4.4%=9.4% 。考点五：成本性态分析【例题计算题】甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业， 长期以来仅生产 A产品。公司2018年和201918万件。公司通过成本性年的有关资料如下:由于市场环境发生变化，公司对原成本预测结果进行修正，将预计产量调整为 态分析

13、，采用高低点法对 2019年度成本进行预测。有关历史数据如下表所示。成本与产量变化情况表年度2018 年2017 年2016 年2015 年2014 年2013 年产量(万件)14.851512.91210.510成本(万元)5455504948.547.5要求：计算如下指标:(1 )单位变动成本;(2 )固定成本总额;(3) 2019年度预计成本。【答案】(1)单位变动成本 =(55-47.5 ) / (15-10 ) =1.5 (元)(2)固定成本总额 =55-1.5 X15=32.5 (万元)(3) 2019 年度预计成本=32.5+1.5 X18=59.5 (万元)。4 *L千里之行 始于足下