第一章金融、投资及其分析.ppt

1、第一章 金融、投资及其分析一、金融n n1 1、金融资产与实物资产、金融资产与实物资产n n 直接产生经济效果或帮助产生经济效果直接产生经济效果或帮助产生经济效果n n区别：前者能产生直接效用，后者主要用于对前者的分配区别：前者能产生直接效用，后者主要用于对前者的分配n n2 2、金融系统及其特性、金融系统及其特性n n 不稳定性不稳定性n n 与人的个性及共性有关与人的个性及共性有关n n 预期的重要作用预期的重要作用:n n 四种预期：简单预期，外推预期，适应性预期，理性预期四种预期：简单预期，外推预期，适应性预期，理性预期n n3 3、金融的本质：、金融的本质：n n 价值的跨时空与人际

2、配置价值的跨时空与人际配置二、投资：风险与回报n n1 1、投资的故事、投资的故事n n年轻人的故事年轻人的故事n n2 2、金融投资与实物投资、金融投资与实物投资n n 投资是指货币转化为资本的过程。投资是指货币转化为资本的过程。n n 有实物投资是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。有实物投资是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。n n 金融投资后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。金融投资后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。n n 投资的各种分类方法投资的各种分类方法n n3 3、投资与投机（、投资与投机（in

3、vestment&speculation)investment&speculation)n n 投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。技术上来说，这个字意味着收益。技术上来说，这个字意味着“将某物品放入其他地方的行动将某物品放入其他地方的行动”（或许最初是与人的服（或许最初是与人的服装或装或“礼服礼服”相关）。从金融学角度来讲，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋相关）。从金融学角度来讲，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持

4、续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。n n区别：区别：区别：区别：n n（1 1）对风险的态度；）对风险的态度；）对风险的态度；）对风险的态度；n n（2 2）投资时间的长短；）投资时间的长短；）投资时间的长短；）投资时间的长短；n n（3 3）交易方式；）交易方式；）交易方式；）交易方式；n n（4 4）分析方法。）分析方法。）分析方法。）分析方法。4、投资的核心问题:n n资产的定价：时间价值与风险价值(行为）三、金融投资n n1 1、投资的要素、投资的要素n n（1 1）投资主体：个人投资者与机构投资者）投资

5、主体：个人投资者与机构投资者n n投资主体：指进入市场进行金融资产买卖的各类投资者。投资主体：指进入市场进行金融资产买卖的各类投资者。投资主体：指进入市场进行金融资产买卖的各类投资者。投资主体：指进入市场进行金融资产买卖的各类投资者。n n一是个人；一是个人；一是个人；一是个人；n n二是政府：中央政府和地方政府；二是政府：中央政府和地方政府；二是政府：中央政府和地方政府；二是政府：中央政府和地方政府；n n三是企业；三是企业；三是企业；三是企业；n n四是金融机构。商业银行、保险公司、投资银行（证券公司）、四是金融机构。商业银行、保险公司、投资银行（证券公司）、四是金融机构。商业银行、保险公

6、司、投资银行（证券公司）、四是金融机构。商业银行、保险公司、投资银行（证券公司）、基金等基金等基金等基金等n n后三类称为后三类称为后三类称为后三类称为机构投资者机构投资者机构投资者机构投资者。n n（2 2）投资客体：各种投资工具或投资对象）投资客体：各种投资工具或投资对象n n 如股票，债券，期权，外汇等等如股票，债券，期权，外汇等等n n（3 3）投资环境：）投资环境：2、投资的过程n n确定投资政策n n进行投资分析n n组建投资组合n n修正投资组合n n投资评估四、金融投资的分析方法n n1 1、投资的理念、投资的理念(philosophy)(philosophy)n n Benj

7、anminBenjanmin Graham Grahamn n n n Warren Buffett(1930-)全球著名的投资商，生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。在2008年的福布斯排行榜上财富超过比尔盖茨，成为世界首富。巴菲特再捐市值19.3亿美元股票。在第十一届慈善募捐中，巴菲特的午餐拍卖达到创记录的263万美元。2010年7月，沃伦巴菲特再次向5家慈善机构捐赠股票，依当前市值计算相当于19.3亿美元。这是巴菲特2006年开始捐出99%资产以来，金额第三高的捐款。杨怀定中国散户投资成功 者代表George Soros (1930-)Peter Lynch(1944-)n n 2、投资的分

8、析方法n n规范分析与实证分析规范分析与实证分析n n定性分析与定量分析（统定性分析与定量分析（统计分析）计分析）n n行为分析与机构分析行为分析与机构分析n n经济分析与政治分析经济分析与政治分析n n技术分析与基本分析技术分析与基本分析n n 每一种方法都有用，每每一种方法都有用，每一种方法都有局限性一种方法都有局限性3、博弈与创新n n三高定律：高出击率、高收益率和高成功率不可能同时存在n n理念与分析方法的相对有效性And yours?五、关于本课程n n1 1、与其它学科的关系、与其它学科的关系n n 金融学金融学n n金融工程学金融工程学n n证券投资学证券投资学n n公司理财学公司理财学n n2 2、参考资料、参考资料n n 程希骏程希骏 胡达沙：胡达沙：金融投资数理分析金融投资数理分析，安徽科学技术出版社，安徽科学技术出版社n n宋逢明：宋逢明：金融工程原理金融工程原理-无套利均衡分析无套利均衡分析，清华大学出版社，清华大学出版社n n陈野华陈野华行为金融学行为金融学西南财经大学出版社西南财经大学出版社n n汪少华：汪少华：应用投资学应用投资学，浙江人民出版社。，浙江人民出版社。