第四章1判断题删减.docx

1、第四章1判断题删减第四章 投资管理一、单项选择题1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（ ）。A.投资行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元 、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（ ）万元。A.370B.390C.375D.395 3.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万

2、元，则该年经营成本为（ ）万元。A.35B.45C.75D.794.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（ ）万元。A.76B.82.19C.82.08D.82.845.某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（ ）万元。A.105 B.160 C.300 D.4606.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本7

3、60万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10，所得税税率为25，则投产后第一年的调整所得税额为（ ）万元。A.350 B.727.5 C.242.5 D.2507. A企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元，支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（ ）万元。A.1610 B.1630 C.1662.6 D.1782.68.某企业的年营业成本为100

4、0万元，年外购原材料、燃料动力及其他材料费用为700万元，应付账款的最多周转次数为5次，则该企业应付账款的需用额为（ ）万元。A.200 B.140 C.100 D.7069.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。A.6.375 B.8.375 C.5.625 D.7.62510.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）

5、万元。A.8 B.25 C.33 D.4311.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系:NPV0，NPVR0，IRRic，PPn/2，则可以得出的结论是（ ）。A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性12.在项目计算期不同的情况下，不能应用于多个互斥投资方案比较决策的方法是( )。A.年等额净回收额法 B.差额投资内部收益率法C.最短计算期法 D.方案重复法 13.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-10%；乙方案的内部收益率为8%；丙方案的项目计算期

6、为10年，净现值为960万元，（P/A,10%,10）=6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为165万元。最优的投资方案是（ ）。 A.甲方案 B.乙方案C.丙方案 D.丁方案14.某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为1300万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为600万元，职工薪酬的估算额为350万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为150万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为（ ）万元。A.1000 B.1100 C.1150 D.950 15.某企业拟按20%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为3000万元，无

7、风险报酬率为8%。则下列表述中正确的是（ ）。A.该项目的净现值率大于1B.该项目内部收益率小于8%C.该项目风险报酬率为12%D.该企业不应进行此项投资16.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为250元，当贴现率为14%时，其净现值为-50元。该方案的内部收益率为（ ）。A.13.67% B.14.33% C.13.33% D.12.67%17.已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是4年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.418.若

8、某投资项目的内部收益率为20%，总投资收益率为30%，基准折现率为18%，基准总投资报酬率为35%，则该方案（ ）。A.完全具备财务可行性 B.完全不具备财务可行性C.基本具备财务可行性 D.基本不具备财务可行性19.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是（ ）。A.净现值率 B.投资回收期 C.内部收益率 D.总投资收益率20.项目投资决策的主要方法不包括（ ）。A.内部收益率法B.净现值法C.年等额净回收额法D.净现值率法 二、多项选择题1.按投资的方向不同，可以将投资分为（ ）。A.对内投资 B.对外投资 C.直接投资 D.间接投资2.与其他形式的投资相比，项目投资的特点包括（ ）。

9、A.投资数额大B.影响时间长C.投资风险低D.发生频率高3.一般而言，进行项目投资决策时考虑的主要因素有（ ）。A.产品的市场需求B.与政府部门的关系 C.时间价值D.成本4.项目投资的运营期包括（ ）。A.建设期B.试产期C.达产期D.项目计算期5.下列各项中属于建设投资的有（ ）。A.生产准备费投资B.无形资产投资C.开办费投资D.流动资金投资6.下列各项中，属于固定资产形成费用的有（ ）。A.建筑工程费B.安装工程费C.专利技术购置费D.生产准备费7.下列式子中，不正确的有（ ）。A.国内设备购置费=设备购置成本（1+运杂费率）B.进口设备购置费=进口设备到岸价+进口关税C.进口关税=进

10、口设备到岸价（人民币）进口关税税率D.国内运杂费=进口设备到岸价运杂费率8.某企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用2000万元，支付100万元购买一项专利权，支付20万元购买一项非专利技术；投入开办费10万元，预备费10万元，建设期资本化利息为50万元。下列说法正确的有（ ）。A.该项目建设投资为2190万元B.形成无形资产费用为120万元C.固定资产原值为2060万元D.形成其他资产的费用为20万元9.关于流动资金投资，下列式子正确的有（ ）。A.流动资金需用额=流动资产需用额-流动负责需用额B.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额C.某年流动资金

11、投资额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额D.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额10.关于项目投资中流动资产和流动负债项目的估算，下列式子中不正确的有（ ）。A.流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额B.应收账款需用额=年营业收入/应收账款的最多周转次数C.预收账款需用额=年预收的营业收入金额/预收账款的最多周转次数D.现金需用额=年职工薪酬/现金最多周转次数11.产出类财务可行性要素包括（ ）。A.运营期发生的营业收入B.运营期发生的补贴收入C.运营期发生的各种税金D.运营期发生的经营成本12.在项目资本金现金流量表中，下列各项中属于投资现金流出量的有（ ）。A.借款利

12、息 B.项目资本金投资 C.营业税金及附加 D.归还借款的本金13.下列投资项目评价指标中，计算时不需要考虑时间价值的有（ ）。A.静态投资回收期 B.总投资收益率 C.净现值率 D.内部收益率14.如果某投资项目基本具备财务可行性，则相关评价指标满足（ ）。A.NPV0 B.PPn/2C.IRRicD.NPVR015.下列有关静态投资回收期指标的表述正确的有（ ）。A.能正确反映投资方式不同对项目的影响B.考虑了资金时间价值因素C.能够直观地反映原始投资的返本期限 D.直接利用回收期之前的净现金流量信息16.若有两个投资方案，原始投资额不相同，各方案项目计算期不同，彼此相互排斥，则可以采用的

13、项目投资决策方法有（ ）。A.差额投资内部收益率法 B.净现值法C.方案重复法 D.计算期统一法17.下列因素会影响动态指标高低的有（ ）。A.折现率 B.投资方式 C.回收额 D.经营成本18.直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法需要满足的条件有（ ）。A.建设起点第0期净现金流量等于全部原始投资的负值B.项目的全部投资均于建设起点一次投入C.建设期为零D.投产后每年净现金流量相等19.根据投资项目中投资方案之间的关系，可以将投资方案分为（ ）。A.单一方案B.独立方案C.多个方案D.排队方案20.下列说法中，正确的有（ ）。A.评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提B.独

14、立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为C.对于独立方案而言，财务可行性评价等同于投资决策D.从时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后四、计算分析题1. A企业拟建一条生产线项目，预计投产后第110年每年营业收入为100万元，每年外购原材料20万元，年经营成本40万元，年折旧与摊销10万元；第1120年每年营业收入为120万元，每年外购原材料30万元，年经营成本45万元，年折旧与摊销10万元；适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育附加费率为3%，所得税税率为25%，该企业无需缴纳营业税和消费税。要求：（1）计算项目运营期各年应交增值税；（2）计算项目运营期各年营业税金及附

15、加；（3）计算项目运营期各年息税前利润；（4）计算项目运营期各年调整所得税。2.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资500万元（为自有资金）于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润为400万元，所得税税率为25%，项目的行业基准总投资收益率为20%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的总投资收益率（ROI）；（4）假定适用的行业基准折现率为10，计算项目净现值；（5）计算项目净现值率；（6）评价该项目的财务可行性。3.已知某

16、工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下：（1）A方案的资料如下：项目原始投资1000万元（均为自有资金），其中：固定资产投资750万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，运营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年按直线法摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入为900万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费200万元，职工薪酬9 0万元，其他费用80万元。企业适用的增值税税率为17，城建税税率

17、7，教育费附加率3。该企业不交纳营业税和消费税。该企业全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25，设定折现率10。（2）B方案的净现金流量为：NCF0=-500万元，NCF16=300万元。要求：（1）计算A方案的投产后各年的经营成本；（2）计算A方案的投产后各年不包括财务费用的总成本；（3）计算A方案的投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加；（4）计算A方案的投产后各年的息税前利润；（5）计算A方案的各年所得税后净现金流量；（6）计算A方案的净现值；（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣。4.X企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增

18、加营业收入45000元，增加经营成本30600元。市场上该设备的购买价（不含税）为64500元，折旧年限为10年，预计净残值为4500元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年支付9000元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。现值系数表复利现值系数年金现值系数期限5%6%10%5%6%10%90.64460.59190.42417.10786.80175.759100.61390.55840.38557.72177.36016.1446要求：（1）计算购买设备的各年净现金流量；（2）经营租赁固定资产的各年净现金流量；（3）按差额投资内部收

19、益率法作出购买或经营租赁固定资产的决策。（4）利用折现总费用比较法，分别确定购买设备的折现总费用和租入设备的折现总费用，并作出决策。五、综合题1.X企业拟投资一个新项目，相关资料如下：资料一：新项目土石方建筑工程总量为20万立方米，同类单位建筑工程投资为300元/立方米；拟建厂房建筑物的实物工程量为4000平方米，预算单位造价为2000元/平方米。资料二：新项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为3000万元，国内运杂费率为1%；进口设备的离岸价为230万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为4%，关税税率为15%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币。该企业新建项目

20、所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的3%。资料三：新项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为10000元/吨，该设备为20吨；国内标准设备的安装费率为设备原价的2%。资料四：新项目的固定资产其他费用可按工程费用的8%估算。资料五：新项目的建设期资本化利息为60万元，生产准备费为50万元，支付100万元购买一项专利权，支付15万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元。资料六：预计需在建设期期末投入流动资金30万元。要求：（1）估算该项目的建筑工程费；（2）估算国内标准设备购置费和进口设备购置费；（3）估算工具、器具和生产经营用家具购置费；（4）估算该项

21、目的广义设备购置费；（5）估算固定资产安装工程费和固定资产其他费用；（6）估算该项目形成固定资产的费用；（7）估算该项目的建设投资和固定资产原值；（8）估算该项目的初始投资和项目总投资额。2.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为6000万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为2000万元，职工薪酬为1500

22、万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（不含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为5000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。（2）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897（3）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股400万股，每股发行价12元，筹资4800万元，公司最近一年发放的股利为每股

23、0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2200万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。要求：（1）计算使用新设备每年折旧额和15年每年的经营成本；（2）计算运营期15年每年息税前利润和总投资收益率；（3）计算建设期净现金流量（NCF0）和运营期所得税税后净现金流量（NCF14和NCF5）；（4）计算该项目净现值并据此进行项目投资决策；（5）计算普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本。参考答案及解析四、计算分析题1. 【答案】（1）运营期第110年每年的应交增值税=（100-20）17%=13.6（万元）运营期第1120年每年的应交增值税=（120-3

24、0）17%=15.3（万元）（2）运营期第110年每年的营业税金及附加=13.6（7%+3%）=1.36（万元）运营期第1120年每年的营业税金及附加=15.3（7%+3%）=1.53（万元）（3）运营期第110年每年的息税前利润=100-40-10-1.36=48.64（万元）运营期第1120年每年的息税前利润=120-45-10-1.53=63.47（万元）（4）运营期第110年每年的调整所得税=48.6425%=12.16（万元）运营期第1120年每年的调整所得税=63.4725%=15.87（万元）2. 【答案】（1）第0年净现金流量（NCF0）=-500万元第年净现金流量（NCF1）

25、=0第26年净现金流量（NCF26）=400（1-25）+（500-0）/5=400（万元）（2）不包括建设期的投资回收期=500/400=1.25（年）包括建设期的投资回收期=1+1.25=2.25（年）（3）总投资收益率=400/500=80%（4）净现值（NPV）=-500+400（PA，10，6）-（PA，10，1）=-500+400（4.3553-0.9091）=878.48（万元）（5）净现值率=878.48/500=1.76（6）评价：由于该项目净现值NPV0，包括建设期的静态投资回收期小于项目计算期的一半，不包括建设期的投资回收期小于运营期的一半，总投资收益率高于基准总投资收益

26、率，所以该投资方案完全具备财务可行性。3. 【答案】（1）A方案投产后各年的经营成本=200+90+80=370（万元）（2）折旧=（750-50）/10=70（万元）摊销=150/10=15（万元） 投产后各年不包括财务费用的总成本=370+70+15=455（万元）（3）A方案投产后各年应交增值税=（900-200）17=119（万元）营业税金及附加=119（3+7）=11.9（万元）（4）A方案投产后各年的息税前利润=900-455-11.9=433.1（万元）（5）A方案的各年所得税后净现金流量NCF0=-900万元NCF1=0NCF2=-100万元NCF311=433.1（1-25）

27、+70+15=409.83（万元）NCF12=409.83+150=559.83（万元）（6）A方案的净现值=409.83（P/A，10%，12）-（P/A，10%，2）+150（P/F，10%，12）-100（P/F，10%，2）-900=409.83（6.8137-1.7355）+1500.3186-1000.8264-900=1146.35（万元）（7）利用方案重复法比较两方案的优劣：B方案的净现值=300（P/A，10%，6）-500=3004.3553-500=806.59（万元）B方案调整后净现值=806.59+806.59（P/F，10%，6）=1261.91（万元）A方案调整后

28、净现值=1146.35（万元）B方案调整后净现值大，因此方案B好。（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣：B方案调整后净现值=806.59（万元）A方案调整后净现值=1146.35/（P/A，10%，12）（P/A，10%，6）=732.74（万元）因此方案B好。4. 【答案】（1）购买设备的相关指标计算：购买设备的投资=64500元购买设备每年增加的折旧额=购买设备每年增加的营业利润=每年增加营业收入-（每年增加经营成本+购买设备每年增加的折旧额）=45000-（30600+6000）=8400（元）购买设备增加的净利润=购买设备每年增加的营业利润（1-所得税税率）=8400（1-25%）=

29、6300（元）购买设备方案的所得税后净现金流量为：NCF0=-购买固定资产的投资=-64500（元）NCF19=购买设备每年增加的净利润+购买设备每年增加的折旧额=6300+6000=12300（元）NCF10=12300+4500=16800（元）（2）租入设备的相关指标计算：租入固定资产的投资=0元租入设备每年增加的折旧=0元租入设备每年增加的营业利润=每年增加营业收入-（每年增加经营成本+租入设备每年增加的租金）=45000-（30600+9000）=5400（元）租入设备每年增加的净利润=租入设备每年增加的营业利润（1-所得税税率）=5400（1-25%）=4050（元）租入设备方案的

30、所得税后的净现金流量为：NCF0=-租入固定资产的投资=0元NCF110=租入设备每年增加的净利润+租入设备每年增加的折旧额=4050+0=4050（元）（3）购买和租入设备差额净现金流量为：NCF0=-（64500-0）=-64500（元）NCF19=12300-4050=8250（元）NCF10=16800-4050=12750（元）-64500+8250（P/A, IRR,9）+12750(P/F, IRR,10)=0设利率为5%:-64500+8250（P/A,5%,9）+12750(P/F,5%,10)=-64500+82507.1078+127500.6139=1966.58设利率为6%:-64500+8250（P/A,6%,9）+12750(P/F,6%,10)=-64500+82506.8017+127500.5584=-1266.38(IRR-5%)/(6%-5%)=(0