神奇的老人沃伦巴菲特.ppt

1、神奇的老人神奇的老人沃沃伦巴菲特巴菲特成长经历投资理念与案例生活与慈善心态与理念1234成长历程19301930年年8 8月月3030日，沃伦日，沃伦巴菲特出生于美国巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市内布拉斯加州的奥马哈市，时值美国经济大，时值美国经济大萧条。其父霍华德巴菲特工作的联合银行倒萧条。其父霍华德巴菲特工作的联合银行倒闭。闭。五岁时就在家门口摆地摊兜售口香糖。稍大五岁时就在家门口摆地摊兜售口香糖。稍大后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫后他带领小伙伴到球场捡大款用过的高尔夫球，然后转手倒卖，生意颇为红火。球，然后转手倒卖，生意颇为红火。19411941年，刚刚跨入年，刚刚跨入1

2、111周岁，他便跃身股海，周岁，他便跃身股海，并购买了平生第一张股票。并购买了平生第一张股票。19421942年，其父担任代表共和党当选国会议年，其父担任代表共和党当选国会议员，议会代表团分派他到金融委员会工作，员，议会代表团分派他到金融委员会工作，他们全家搬到华盛顿。他们全家搬到华盛顿。19471947年，沃伦年，沃伦巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻巴菲特进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。一年内获得了经济学士学读财务和商业管理。一年内获得了经济学士学位。位。19501950年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外，考入年巴菲特申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比亚大学商学院，拜师于著名投资学理论哥伦比亚大

3、学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明学家本杰明格雷厄姆。格雷厄姆。19511951年，年，2121周岁的他获得了哥伦比亚大学经济周岁的他获得了哥伦比亚大学经济硕士学位。毕业时，他获得最高硕士学位。毕业时，他获得最高A+A+。19571957年，巴菲特掌管的资金达到年，巴菲特掌管的资金达到3030万美元，但万美元，但年末则升至年末则升至5050万美元。万美元。19621962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720720万美元，其中有万美元，其中有100100万是属于巴菲特个人的。万是属于巴菲特个人的。19641964年，巴菲特的个人财富达到年，巴菲特的个人财富

4、达到400400万美元，而此万美元，而此时他掌管的资金已高达时他掌管的资金已高达22002200万美元。万美元。19661966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安不安19671967年年1010月，掌管的资金达到月，掌管的资金达到65006500万美元。万美元。19681968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩的成绩19681968年年5 5月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通月，当股市一路凯歌的时候，巴菲特却通知合伙人，他要隐退了知合伙人，他要隐退了19691969年年6 6月，股市直下，渐渐演变成

5、了股灾月，股市直下，渐渐演变成了股灾1970197419701974年，美国股市就像个泄了气的皮球，没年，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了济进入了“滞涨滞涨”时期时期19721972年，盯上了报刊业。年，盯上了报刊业。19731973年开始，他偷偷地在股年开始，他偷偷地在股市上吞食波士顿环球和市上吞食波士顿环球和华盛顿邮报华盛顿邮报19801980年，他用年，他用1.21.2亿美元、以亿美元、以每股每股10.9610.96美元的单价，买进美元的单价，买进可口可乐可口可乐7%7%的股份的股份19921992

6、年中以年中以7474美元美元/股购下股购下435435万股美国高技术国防工业万股美国高技术国防工业公司公司通用动力公司的股票通用动力公司的股票19941994年底拥有年底拥有230230亿美元的伯亿美元的伯克希尔工业王国变成巴菲特克希尔工业王国变成巴菲特的庞大的投资金融集团的庞大的投资金融集团从从1965199819651998年，巴菲特的股年，巴菲特的股票平均每年增值票平均每年增值20.2%20.2%，高出，高出道道琼斯指数琼斯指数10.110.1个百分点个百分点1965200619652006年的年的4242年间，伯克希尔公司净资年间，伯克希尔公司净资产年均增长率达产年均增长率达21.46

7、%21.46%，累计增率，累计增率361156%361156%；同期标准普尔同期标准普尔500500指数成分公司的年均增长指数成分公司的年均增长率为率为10.4%10.4%，累计增长幅为，累计增长幅为6479%6479%巴菲特巴菲特20062006年年6 6月月2525日宣布将捐出总价达三日宣布将捐出总价达三百多亿美元的私人财富投向慈善事业百多亿美元的私人财富投向慈善事业 2007 2007年拥有约年拥有约620620亿美元的净资产，根据亿美元的净资产，根据福布斯杂志公布的福布斯杂志公布的20082008年度全球富豪年度全球富豪榜，他已经超过卡洛斯榜，他已经超过卡洛斯斯利姆斯利姆埃卢和埃卢和比

8、尔比尔盖茨成为全球首富盖茨成为全球首富2012011 1年巴菲特以净资产年巴菲特以净资产500500亿美元位列福布亿美元位列福布斯榜第三名斯榜第三名投资理念巴菲特法则：巴菲特法则：可概括为可概括为5 5项投资逻辑、项投资逻辑、1212项投资要点、项投资要点、8 8项选项选股标准和股标准和2 2项投资方式。项投资方式。5 5项投资逻辑：项投资逻辑：1.1.因为我把自己当成是因为我把自己当成是企业企业的经营者，所以的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。人，所以我成为优秀的企业经营者。2.2.好的企业比好的价格更

9、重要。好的企业比好的价格更重要。3.3.一生追求消费垄断企业。一生追求消费垄断企业。4.4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。最终决定公司股价的是公司的实质价值。5.5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。1212项投资要点：项投资要点：1.1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。2.2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。此。3.3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。人受益无穷。4.4.不在意一家公司来年可赚多

10、少，仅有在未来不在意一家公司来年可赚多少，仅有在未来5 5至至1010年能赚多少。年能赚多少。5.5.只投资未来收益确定性高的企业。只投资未来收益确定性高的企业。6.6.通货膨胀是投资者的最大敌人。通货膨胀是投资者的最大敌人。7.7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。决定价值的预测过程。8.8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。解程度成正比。9.9.“安全边际安全边际”从两个方面协助你的投资

11、：从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。得相对高的权益报酬率。10.10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。是十分愚蠢的。11.11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。政策，我也不会改变我的任何一个作为。12.12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：息，只注意两点：A

12、.A.买什么股票；买什么股票；B.B.买入买入价格。价格。8 8项投资标准：项投资标准：1.1.必须是消费垄断企业（如有效垄断了华盛顿地区必须是消费垄断企业（如有效垄断了华盛顿地区报纸的华盛顿邮报）。报纸的华盛顿邮报）。2.2.产品简单、易了解、前景看好（喜诗糖果）。产品简单、易了解、前景看好（喜诗糖果）。3.3.有稳定的经营史。有稳定的经营史。4.4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先（可口经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先（可口可乐）。可乐）。5.5.财务稳健。财务稳健。6.6.经营效率高、收益好。经营效率高、收益好。7.7.资本支出少、自由现金流量充裕。资本支出少、自由现金流量充裕。

13、8.8.价格合理。价格合理。经典投资可口可乐可口可乐：投资投资1313亿美元，盈利亿美元，盈利7070亿美元亿美元 120120年的可口可乐成长神话，是因为可年的可口可乐成长神话，是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌，任何人都口可乐卖的不是饮料而是品牌，任何人都无法击败可口可乐。领导可口可乐的是占无法击败可口可乐。领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人，据全世界的天才经理人，1212年回购年回购25%25%股份股份的惊人之举，一罐只赚半美分但一天销售的惊人之举，一罐只赚半美分但一天销售十亿罐，净利润十亿罐，净利润7 7年翻一番，年翻一番，1 1美元留存收美元留存收益创造益创造951951美元市值

14、，高成长才能创造高美元市值，高成长才能创造高价值。价值。19881988年，巴菲特以每股年，巴菲特以每股5.225.22美元的均价买入美元的均价买入1.131.13亿股可口可乐公司的股票。既然连他自己都亿股可口可乐公司的股票。既然连他自己都说可口可乐的业务性质自它于说可口可乐的业务性质自它于18861886年以来就没有年以来就没有改变过，在此之前他为什么不买呢？改变过，在此之前他为什么不买呢？原因：管理层没有合理地分配资本，一家企业原因：管理层没有合理地分配资本，一家企业的未来主要依赖于他的管理质量，拙劣的管理有的未来主要依赖于他的管理质量，拙劣的管理有可能坑苦一家好企业。可能坑苦一家好企业。

15、在在2020世纪世纪7070年代，可口可乐公司在首席执行官年代，可口可乐公司在首席执行官保罗保罗奥斯汀的领导下积累了大量现金，超过奥斯汀的领导下积累了大量现金，超过3 3亿亿美元。实际上奥斯汀不知道怎样用这些钱，他开美元。实际上奥斯汀不知道怎样用这些钱，他开始玩无节制的收购游戏，购买了各种不相关的企始玩无节制的收购游戏，购买了各种不相关的企业，包括内陆养虾场，私人品牌咖啡和生产塑料业，包括内陆养虾场，私人品牌咖啡和生产塑料吸管、湿纸巾和地毯清洗剂的工厂。公司的年资吸管、湿纸巾和地毯清洗剂的工厂。公司的年资本收益率仅为可怜的本收益率仅为可怜的1%1%。19811981年，罗伯特年，罗伯特郭思达接

16、帅印。由于他的郭思达接帅印。由于他的第一波行动之一就是买下了一家电影公司，看起第一波行动之一就是买下了一家电影公司，看起来可口可乐的变化不会太大。但当郭思达钻研了来可口可乐的变化不会太大。但当郭思达钻研了公司的深层问题后，他意识到可口可乐是一个金公司的深层问题后，他意识到可口可乐是一个金矿。他卖掉了电影公司、养虾场和其他所有矿。他卖掉了电影公司、养虾场和其他所有“不不值钱的企业值钱的企业”，把重心放在了可乐上。，把重心放在了可乐上。郭思达完善了管理和存货系统，全面修改了郭思达完善了管理和存货系统，全面修改了可乐的营销策略，大大改善了公司于瓶装商的关可乐的营销策略，大大改善了公司于瓶装商的关系，并推动了一种轰动一时的新产品系，并推动了一种轰动一时的新产品减肥可减肥可乐。乐。“新可口可乐新可口可乐”的惨败使可口可乐公司意识到的惨败使可口可乐公司意识到自己低估了自己的品牌力量品牌忠诚度展现了令自己低估了自己的品牌力量品牌忠诚度展现了令人震惊的威力。可见，可口可乐拥有无可匹敌的人震惊的威力。可见，可口可乐拥有无可匹敌的行业优势。行业优势。生活中的巴菲特“股神”巴菲特成为亿万富翁前曾是一名报童，