财务管理课后习题答案王华版.docx

1、财务管理课后习题答案王华版附录六：习题答案第一章 答案一、单项选择题二、多项选择题5. AC第二章 答案一、单项选择题二、多项选择题三、计算题1Pv=8000*(P/A,8%/12,240 )=953,594( 万元 )银行贷款的年利率为 8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。Pv=8000* (P/A,6%/12,240 )=1，116，646(万元 ) 银行贷款的年利率为 6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现 值。2.(1) 100=10* (F/P,10%.n)得：(F/P,10%.n) =10查复利终值系数表，i=10%, (F/P,10%.n) =10, n在2425年之间；

2、(1)100=20* (F/P,5%.n )得：(F/P,5%.n ) =5查复利终值系数表， i=5%， (F/P,5%.n )=5， n 在 3035年之间；(1)100=10* (F/A,10%.n)得：(F/A,10%.n) =50查年金终值系数表，i=10%, (F/A,10%.n) =50, n在1819年之间；因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。3.(1)2010年 1 月1 日存入金额 1000元为现值, 2013年 1 月1 日账户余额为3年后终值：F = P( F/P, 10% 3) = 1000X = 1331 (元)(2) F= 1000X( 1+ 10%/4) 3

3、X4 = 1000X =(元)(3)2013年 1 月 1 日余额是计算到期日的本利和,所以是普通年金终值：F= 250X( F/A, 10% 4)= 250 X =(元)(4)F= 1331, i = 10% n = 4 贝心 F= AX( F/A,i , n)即 1331 = AX( F/A,10%, 4)= AX , A = 1331/二(元)4. 10=2 X( P/A, i , 8)(P/A, i , 8) =511%x% 1%12%i 得,i11%0.1460.17811.82%5.1460.146 0.17854.968查年金现值系数表,i =8 , (P/A, ) =5, i

4、在 1112 年之间借款利率为%5.递延年金现值 P= 300X（ P/A，10% 5）X（ P/F，10% 1）= 300XX=（万元）。=2, r = 8%，根据实际利率和名义利率之间关系式： i =( 1 + r/M ) M-1 =(1+8%/2)2-1=% 实际利率高出名义利率 %(=% 8%)。7.(1) ?=50% +30% 1+20% =风险报酬率二X (10%-8%)=%(2) 必要报酬率 =8%+%=%8.(1)甲项目的预期收益率=20% + 16% + 12%= 16%乙项目的预期收益率=30% + 10% %x= 10%甲项目的标准差=(20%-16% 2X + (16%

5、-16% 2X + (12%-16% 2 1/2=%乙项目的标准差=(30%-10%2 + (10%-10%2X + (-10%-10% 2V 7 、x 8. x 9. 、“ 10 V四、计算题1.解:根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示年度产销量x（件）资本需要额y（元）X2xy20072008200920101 2001 1001 0001 3001 000 000950 000900 0001 040 0001 440 0001 210 0001 000 0001 690 0001 200 x 1061 045 x 106900 x 1061 352 x 10620111 4001

6、100 0001 960 0001 540 x 106合计n=5E x=6 000E y=499x 104E X2=730x104E xy=6 037 x104将表中的数据代入下列关立方程组：一 刀 y=na+bE x刀 xy=aE x+bE x/ 499 x 104=5a+6 000b60 37 x 106=6 000a+730X 104b一 a=410 000 （元）b=490 （元）将 a=410 000 和 b=490 代入 y=a+bx，得 y=410 000+490x将2012年预计产销量1 560件代入上式，得410 000+490 x 1 560=1 174 400 （元）因此

7、：（1） A产品的不变资本总额为410 000元。(2) A产品的单位可变资本额为490元。(3) A产品2012年资本需要总额为1 174 400元。2解( 1 )当市场利率为 6%时：债券发行价格=1000X (P/F, 6% 5) +1000X 8% (P/A, 6% 5) =1084(元)( 2)当市场利率为 8%时：债券发行价格=1000X (P/F, 8% 5) +1000X 8% (P/A, 8% 5) =1000(元)( 3)当市场利率为 10%时：债券发行价格=1000X( P/F , 10% 5) +1000X 8%( P/A, 10% 5)=924(元)3.解根据基期末的

8、资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。按销售百分比计算的资产负债表资产负债基所有者权益项目各项目金额占销售额的百分比项目各项目金额占销售额的百分比现金2%应付账款11%应收账款16%应交税金5%存货20%长期负债固定资产（净普通股股值）本无形资产留存收益合计（A/S。）38%合计16%(L/S。)A l计划期预计追0 S0)(Sl So) Depi迪1 dl) Ml F加的资金数量=(38% 16%)X( 850 000-500 000) 20 000X( 160%)850 000 X 20 000/500 000 X( 1 1 0000/2

9、0 000) 1 5000= 67 000 (元)4. 解( 1)201 0年的预期销售增长率 =150/(2025-150)=8%( 2)由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率 也应该是 8%( 3)股权资本成本 =(350/1000)*(1+8%)/+8%=12%加权平均资本成本 =135/1350*(1-25%)*1350/(1350+2025)+12%*2025/( 2025+1350) =%第四章 答案一、单项选择题1 、 D 2 、D 3 、A 4 、C 5 、 B二、多项选择题1、AD 2 、BC 3 、BCD 4 、BCD 5 、 AB二、判断题10、“、“四、

10、计算题(1)2010 年1、贡 献 总 额二S-V=10000X5- 10000X 3=20000(元)。2010 年企业的息税前利润二边际贡献总额一固定成本=20000-10000=10000(元)。销售量为10000件时的经营杠杆系数二边际贡献总额/息税前利润 总额=20000/10000=2(4)2011年息税前利润增长率=2x 10%=20%2、( 1)计算个别资金资本解：长期借款的资本成本：10 7% (1 25%)Ki5.36%10 (1 2%)债券成本:14 9% (1 25%) 6.49%15 (1 3%)优先股成本:12.5%，/ 25 12%Kp25 (1 4%)普通股成本

11、:8% 20.77%Ks DCG 128% 20%留有收益成本:(2)综合资金成本二X 10%+% 14%+25% %+% 40%+11% 20% =%+%+%+%+%=%3.解析:借款占的比重=100/400=25%普通股占的比重=300/400=75%借款的筹资总额突破点=40/25%=160(万元)普通股的筹资总额突破点=75/75%=100(万元)资金的边际成本(0100) =25% 4%+75% 10%=%资金的边际成本(100 160) =25% 4%+75% 12%=10%资金的边际成本(160以上)=25% 8%+75% 12%=11%4、 经营杠杆系数=(S-VC) / (S

12、-VC-F) = (210-210X60% /60=财务杠杆系数二EBIT/ (EBIT-I ) =60/ (60-200X40%0,PI1该项目可行3.解:(1)1A方案和B方案的建设期均为1年;2C方案和D方案的运营期均为10年；3E方案和F方案的项目计算期均为11年。(2) A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式 为一次投入。(3) A方案包括建设期的静态投资回收期=3+ 150/400=(年)。(4)E方案不包括建设期的静态投资回收期指标 =1100/275=4 (年)。(5)C方案净现值指标=275X( P/A, 10% 10)X( P/F, 10% 1) 1100 =

13、275 XX- 1100=(万元)。(6)275X(P/A， IRR， 10) =1100即：( P/A， IRR， 10) =4根据( P/A， 20%， 10) =(P/A， 24%， 10) =可知： ( 24% IRR) /(24%20%) =(4) /()解得： IRR=%。4.1 )使用新设备每年折旧额=4000/5=800 (万元)15年每年的经营成本=1800+1600+200=3600(万元)运营期15年每年息税前利润=5=700 (万元)总投资收益率=700/ (4000+2000) =%普通股资本曙竿产汽吃咕新増零燹的边际協本麻羸严乂3600300 + 2400+ 4.5

14、%x24003630 + 2100银行借款资本成本，叫X (1-25%) -4.4NCF=-4000-2000=-6000 (万元)NCF4=700X( 1-25%) +800=1325 (万元)NCF=1325+2000=3325 (万元)该项目净现值=-6000+1325X(P/A, 9% 4) +3325X(P/F, 9% 5)-6000+1325 X +3325X =(万元)(2)该项目净现值万元0,所以该项目是可行的5.解：(1 )设备比继续使用旧设备增加的投资额=285000-80000=205000 (元)(2)因更新设备而每年增加的折旧 =(205000-5000) /5=40

15、000元）（ 3）运营期每年因息税前营业利润增加而导致的所得税变动额= 10000X 25%=2500（元）（ 4）运营期每年因息税前营业利润增加而增加的息前税后利润= 10000X（ 1-25%） =7500 （元）（ 5） 因旧设 备提前报废 发生的 处理固 定资产净损 失 =91000-80000=11000（元）（6）因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税税额 =11000X 25%=275（0 元）（7） A NCF=-205000 元（8） A NCF=7500+40000+2750=50250（元）（9） A NCF4=7500+40000=47500 （元）（10） A NC

16、F=47500+5000=52500 （元）。第六章 答案一 、单项选择题1C二、多项选择题三、判断题1.V 2. X 3. V 4. V 5. X 6. X 7. X 8.V 9. V 10. X四、计算题1.(1)债券价值=1000X 10%( P/A, 8% 5) +1000X( P/F, 8%5)=100X + 1000X=(元)2.(1) V= 100000X 4%94000所以值得购买(2) 94000=100000X 4%X (P/A,i,7)+100000 X (P/F,i,7)I1=5% 100000X4%X (P/A,5%,7)+100000 X (P/F,5%,7)=I2

17、=6%100000X 4% （P/A,6%,7）+100000 X （P/F,6%,7）=4000X +100000X =111168插入法得 I0=%债券到期收益率为 %X 2=%3.每股盈余=税后利润发行股数=1000 500= 2元/股股利总额=税后利润X股利支付率=1000X 60%= 600 万元每股股利= 600 500=（元 /股）股票价值=每股股利 /股票获利率 =4%=30元股票价值=预计明年股利（必要报酬率成长率）=（2X60%）（10%6%）= 4%= 30 元第七章 答案、单项选择题二、多项选择题三、判断题1. x 2. V 3. V 4. V 5. x 6. x 7.

18、 V 8.四、计算分析题1. (1)立即付款：折扣率= ( 1 0000-96 30)/ 1 0000=%放弃折扣成本 =%/ ( %) x 360/ ( 90-0 ) =%230 天付款：折扣率= ( 10000-9750) /10000=%放弃折扣成本 =%/(%)x360/(90-30)=%360 天付款：折扣率= ( 10000-9870) /10000=%放弃折扣成本 =%/ ( %) x 360/ ( 90-60 ) =%最有利的是第60天付款9870元注意：放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的收益率， 应选择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。（2）应选择第90天付款1

19、0000元。2.A材料的经济进货批量=2003.（1）经济进货批量= =9000 （件）2年度最佳进货批数=90000/9000 = 10 （次）3相关进货费用=10X 1800= 18000 （元）4相关存储成本=9000/2 X 4= 18000 （元）5经济进货批量相关总成本=18000+ 18000= 36000 （元）6经济进货批量平均占用资金=40X 9000/2 = 180000 （元）（2）每次进货9000件时，相关总成本=90000X 40+ 36000=3636000 （元）每次进货10000件时，相关总成本=90000X 40X（ 1- 1%）+ 90000/10000X

20、 1800+ 10000/2 X 4=3564000+ 16200+ 20000=3600200 （元）每次进货 20000件时，相关总成本=90000X 40X（ 1-2%）+ 90000/20000X 1800+20000/2 X 4=3528000+ 8100+ 40000=3576100 （元）由此可知，此时经济进货批量为 20000件。4. （1）改变信用政策后的销售额变化=36000X 15%X 80= 432000（元） 边际贡献增加额=432000X（ 80- 60） /80 = 108000 （元） 收账费用减少额= 36000X 80X20%X 5%-36000X（1+15

21、%）X 80X10%X 5%= 12 240改变信用政策前平均收账天数= 30X 80%+ 20%X（ 30+ 20）= 34（天） 改变信用政策前应收账款应计利息= 36000X 80/360 X 60/80 X 34X12%= 24 480 （元） 改变信用政策后平均收账天数= 40%X 10+30%X20+20%X30+10%X( 30 + 20)= 21 (天)改变信用政策后应收账款应计利息= 36000 X 80/360 x（ 1 + 15% X60/80 X 21 X 12%= 17388 （元）应收账款应计利息减少额= 24 48017388= 7 092 （元）存货应计利息增加

22、额=（2400- 2000）X 60X 12%= 2880 （元）现金折扣成本增加额= 36000X（1+15%）X 80X40%X5%+36000X（1 + 15% X 80X 30% 2%= 86112 （元）（2）改变信用政策后的净损益= 108000+12240+7092+2880-86112= 44100（元）所以该公司应该推出现金折扣政策。第八章 答 案一. 单项选择题11.B 12. C 14. B二. 多项选择题10. ABC二、判断题1.x 2. x 3. x 4. V 5. V 6. x 7. V 8. x9. x 10. V四.计算题年所需自有资金=4000 x 60%=

23、2400万元2012年可向投资者分红的数额=5000-2400=3600万元2.(1)用税后利润弥补5年前尚未弥补的亏损500万元(2)提取法定公积金=(2000-500) x 10%=150万元(3)提取任意盈余公积=(2000-500) x 5%=75万元 支付现金股利=900 x =180万元3.(1)每年采用剩余股利政策下的每股股利如下表年份12345净利润260000400000520000720000350000投资所需权益资金210000315000245000595000280000股利总额500008500027500012500070000每股股利若在规划的5年内总体采用剩

24、余股利政策未来 5 年的总投资=300000+450000+350000+850000+400000=2400000元投资所需的权益资金=2400000x =1680000元未来5年净利润总额=2250000元留成收益=1680000元发放的总股利=225=570000元每年的股利额=570000/5=114000元每股股利=114000/200000二元/股若公司采用每年每股元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过300000元部分的50%每股收益如下表:年份12345净利润260000400000520000750000350000股利总额80000130000190000290000105000每股股利(3)若每年采用剩余股利政策，股利现值计算如下表:年份12345合计股利500008500027500012500070000现值系数现值471757565023089052311若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，股利现值为:114000 x (P/A,6%,5)=114000 x 二元若公司采用每年每股元加额外股利政策的股利现值计算如下表:年份123