财务管理课后习题答案王华版.docx
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财务管理课后习题答案王华版
附录六：
习题答案
第一章答案
一、单项选择题
二、多项选择题
5.AC
第二章答案
一、单项选择题
二、多项选择题
三、计算题
1．Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594（万元）
银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646（万元）银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2.
（1）100=10*（F/P,10%.n）得：
（F/P,10%.n）=10
查复利终值系数表，i=10%,（F/P,10%.n）=10,n在24~25年之间；
（1）100=20*（F/P,5%.n）得：
（F/P,5%.n）=5
查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%.n）=5，n在30~35年之间；
（1）100=10*（F/A,10%.n）得：
（F/A,10%.n）=50
查年金终值系数表，i=10%,（F/A,10%.n）=50,n在18~19年之间；
因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.
（1）2010年1月1日存入金额1000元为现值,2013年1月1日
账户余额为3年后终值：
F=P（F/P,10%3）=1000X=1331（元）
（2）F=1000X（1+10%/4）3X4=1000X=（元）
（3）2013年1月1日余额是计算到期日的本利和,所以是普通年金
终值：
F=250X（F/A,10%4）=250X=（元）
（4）F=1331,i=10%n=4贝心F=AX（F/A,i,n）
即1331=AX（F/A,10%,4）=AX,A=1331/二（元）
4.10=2X（P/A,i,8）
（P/A,i,8）=5
11%
x%1%
12%
i得,i
11%
0.146
0.178
11.82%
5.146
0.1460.178
5
4.968
查年金现值系数表,
i=8,（P/A,）=5,i在11~12年之间
借款利率为%
5.递延年金现值P=300X（P/A，10%5）X（P/F，10%1）=300
XX
=（万元）。
=2,r=8%，根据实际利率和名义利率之间关系式：
i=（1+r/M）M-1=（1+8%/2）2-1=%实际利率高出名义利率%（=%－8%）。
7.
（1）?
=50%<+30%<1+20%<=
风险报酬率二X（10%-8%）=%
（2）必要报酬率=8%+%=%
8.
（1）甲项目的预期收益率=20%<+16%<+12%<=16%
乙项目的预期收益率=30%<+10%<%x=10%
甲项目的标准差=[（20%-16%2X+（16%-16%2X+（12%-16%2<]1/2
=%
乙项目的标准差=[（30%-10%2<+（10%-10%2X+（-10%-10%2<]1/2
=%
甲项目的标准离差率=%/16%=
乙项目的标准离差率=%/10%=
2）由于乙项目的标准离差率大于甲项目，所以，乙项目的风险大于甲项目。
由于甲项目的预期收益率高于乙项目，即甲项目的预期
收益率高并且风险低，所以，该公司应该选择甲项目。
（3）因为市场是均衡的，所以，必要收益率=预期收益率=16%
由于必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+
风险价值系数（b）x标准离差率
而无风险收益率=政府短期债券的收益率=4%
所以，16%=4%+bx解得：
b=
（4）市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-4%=5%
因为资本资产定价模型成立，所以，乙项目预期收益率=必要收
益率=无风险收益率+乙项目贝他系数x市场风险溢酬即:
10%
=4潜乙项目的贝他系数x5%
解得：
乙项目的贝他系数=
第三章答案
一、单项选择题
1、C2、A3、B4、A
1、ABD
2、ABC
3、ABC
4、ABC
5、ABCD
、多项选择题
二、判断题
1、x2、x3、“4、“5、“
6>V7、x8.x9.、“10V
四、计算题
1.解:
根据所给资料，计算整理出有关数据如表所示
年度
产销量x
（件）
资本需要额y
（元）
X2
xy
2007
2008
2009
2010
1200
1100
1000
1300
1000000
950000
900000
1040000
1440000
1210000
1000000
1690000
1200x106
1045x106
900x106
1352x106
2011
1400
1100000
1960000
1540x106
合计n=5
Ex=6000
Ey=499x104
EX2=730x
104
Exy=6037x
104
将表中的数据代入下列关立方程组：
一刀y=na+bEx
刀xy=aEx+bEx
/499x104=5a+6000b
6037x106=6000a+730X104b
一a=410000（元）
b=490（元）
将a=410000和b=490代入y=a+bx，得y=410000+490x
将2012年预计产销量1560件代入上式，得
410000+490x1560=1174400（元）
因此：
（1）A产品的不变资本总额为410000元。
（2）A产品的单位可变资本额为490元。
（3）A产品2012年资本需要总额为1174400元。
2．解
（1）当市场利率为6%时：
债券发行价格=1000X（P/F,6%5）+1000X8%<（P/A,6%5）=1084
（元）
（2）当市场利率为8%时：
债券发行价格=1000X（P/F,8%5）+1000X8%<（P/A,8%5）=1000
（元）
（3）当市场利率为10%时：
债券发行价格=1000X（P/F,10%5）+1000X8%<（P/A,10%5）
=924（元）
3.解
根据基期末的资产负债表各项目与销售额的依存关系，计算填制用
销售百分比形式反映的资产负债表，如下表所示。
按销售百分比计算的资产负债表
资产
负债基所有者权益
项目
各项目金额占销售
额的百分比
项目
各项目金额占销售
额的百分比
现金
2%
应付账款
11%
应收账款
16%
应交税金
5%
存货
20%
长期负债
—
固定资产（净
—
普通股股
—
值）
本
无形资产
留存收益
合计（A/S。
）
38%
合计
16%
（L/S。
）
Al
计划期预计追0S0）（SlSo）Depi迪1dl）MlF
加的资金数量
=（38%—16%）X（850000-500000）—20000X（1
－60%）
—850000X20000/500000X（1—10000/20000）＋15000
=67000（元）
4.解
（1）2010年的预期销售增长率=150/（2025-150）=8%
（2）由于该企业满足可持续增长率的条件，所以预期股利的增长率也应该是8%
（3）股权资本成本=（350/1000）*（1+8%）/+8%=12%
加权平均资本成本=135/1350*（1-25%）*1350/（1350+2025）
+12%*2025/（2025+1350）=%
第四章答案
一、单项选择题
1、D2、D3、A4、C5、B
二、多项选择题
1、AD2、BC3、BCD4、BCD5、AB
二、判断题
10
、“
、“
四、计算题
（1）2010年
1、
贡献总额
二S-V=10000X5-10000X3=20000（元）。
⑵2010年企业的息税前利润二边际贡献总额一固定成本
=20000-10000=10000（元）。
⑶销售量为10000件时的经营杠杆系数二边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2
（4）2011年息税前利润增长率=2x10%=20%
2、
（1）计算个别资金资本
解：
长期借款的资本成本：
"107%（125%）
Ki
5.36%
10（12%）
债券成本:
149%（125%）6.49%
15（13%）
优先股成本:
12.5%
，/2512%
Kp
25（14%）
普通股成本:
8%20.77%
KsDCG12
8%20%
留有收益成本:
（2）综合资金成本二X10%+%14%+25%%+%40%+11%20%=%+%+%+%+%
=%
3.解析:
借款占的比重=100/400=25%
普通股占的比重=300/400=75%
借款的筹资总额突破点=40/25%=160（万元）
普通股的筹资总额突破点=75/75%=100（万元）
资金的边际成本（0〜100）=25%<4%+75%10%=%
资金的边际成本（100〜160）=25%<4%+75%12%=10%
资金的边际成本（160以上）=25%<8%+75%12%=11%
4、经营杠杆系数
=（S-VC）/（S-VC-F）=（210-210X60%/60=
财务杠杆系数二EBIT/（EBIT-I）=60/（60-200X40%<15%=
复合杠杆系数=x=
5.
（1）2009年的财务杠杆系数=2008年的息税前利润/（2008年的息
税前利润一2008年的利息费用）
=5000/（5000-1200）
（2）A=1800,B=
（3）设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为W万元，贝心
（W-1800）X（1-25%）/10000=（W-1200）X（1-25%）/（10000＋2000）
（W-1800）/10000=（W-1200）/12000
解得：
W=（12000X1800-10000X1200）/（12000-10000）=4800
（万元）
（4）由于筹资后的息税前利润为6000万元高于4800万元，所以，
应该采取发行债券的筹资方案，理由是这个方案的每股收益高。
第五章答案
一、单项选择题
1．D
二、多项选择题
三、判断题
1.X2.V3.V4.V5.V6.V7.X8.
X9.X10V
四、计算题
1.投资回收期6鴛6-33（年）
净现值=1950X（P/A,10%10）X（P/F,10%3）+500X（P/F,
10%13）-[2000+2000X（P/A,10%2）+500X（P/F,10%
3）]
=（万元）
2.解：
年折旧=（30—10）-5=24（万元）
（1）建设期1年，经营期5年，计算期6年
（2）初始现金流量：
NCF=-130万、NCF=-25（万元）
NCF4二（50—8-24）X（1—25%+24=（万元）
NCF=+25=（万元）
（1）NPV—130—25X（P/F,8%,1）+X（P/A,8%,4）X（P/F,
8%,1）+X（P/F,8%,6）=（万元）
PI37.5P/A,8%,4P/F,8%,162.5P/F,8%,6〔01
13025P/F,8%,1
NPV>0,PI>1该项目可行
3.解:
（1）
1A方案和B方案的建设期均为1年;
2C方案和D方案的运营期均为10年；
3E方案和F方案的项目计算期均为11年。
（2）A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。
（3）A方案包括建设期的静态投资回收期=3+150/400=（年）。
（4）E方案不包括建设期的静态投资回收期指标=1100/275=4（年）。
（5）C方案净现值指标=275X（P/A,10%10）X（P/F,10%1）—1100=275XX-1100=（万元）。
（6）275X（P/A，IRR，10）=1100
即：
（P/A，IRR，10）=4
根据（P/A，20%，10）=
（P/A，24%，10）=
可知：
（24%—IRR）/（24%—20%）=（—4）/（—）
解得：
IRR=%。
4.1）①使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）
1〜5年每年的经营成本=1800+1600+200=3600（万元）
②运营期1〜5年每年息税前利润=5=700（万元）
总投资收益率=700/（4000+2000）=%
③普通股资本曙竿产■汽吃咕
新増零燹的边际協本麻羸严°乂
3600
3^00+2400
+4.5%x
2400
3630+2^100
银行借款资本成本，叫X（1-25%）-4.
4NCF=-4000-2000=-6000（万元）
NCF4=700X（1-25%）+800=1325（万元）
NCF=1325+2000=3325（万元）
该项目净现值=-6000+1325X（P/A,9%4）+3325X（P/F,9%5）
-6000+1325X+3325X=（万元）
（2）该项目净现值万元＞0,所以该项目是可行的
5.解：
（1）设备比继续使用旧设备增加的投资额
=285000-80000=205000（元）
（2）因更新设备而每年增加的折旧=（205000-5000）/5=40000
元）
（3）运营期每年因息税前营业利润增加而导致的所得税变动额
=10000X25%=2500（元）
（4）运营期每年因息税前营业利润增加而增加的息前税后利润
=10000X（1-25%）=7500（元）
（5）因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失=91000-80000=11000（元）
（6）因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税税额=11000
X25%=275（0元）
（7）ANCF=-205000元
（8）ANCF=7500+40000+2750=50250（元）
（9）ANCF4=7500+40000=47500（元）
（10）ANCF=47500+5000=52500（元）。
第六章答案
一、单项选择题
1．C
二、多项选择题
三、判断题
1.V2.X3.V4.V5.X6.X7.X8.
V9.V10.X
四、计算题
1.
（1）债券价值=1000X10%<（P/A,8%5）+1000X（P/F,8%
5）
=100X+1000X=（元）
2.
（1）V=100000X4%<（P/A,5%,7）+100000X（P/F,5%,7）
=4000X+100000X
=>94000
所以值得购买
（2）94000=100000X4%X（P/A,i,7）+100000X（P/F,i,7）
I1=5%100000X4%X（P/A,5%,7）+100000X（P/F,5%,7）=
I2=6%
100000X4%（P/A,6%,7）+100000X（P/F,6%,7）
=4000X+100000X=111168
插入法得I0=%
债券到期收益率为%X2=%
3.每股盈余=税后利润—发行股数=1000—500=2元/股
股利总额=税后利润X股利支付率
=1000X60%=600万元
每股股利=600—500=（元/股）
股票价值=每股股利/股票获利率=—4%=30元
股票价值=预计明年股利—（必要报酬率－成长率）
=（2X60%）—（10%－6%）
=—4%=30元
第七章答案
、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
1.x2.V3.V4.V5.x6.x7.V8.
四、计算分析题
1.
（1）①立即付款：
折扣率=（10000-9630）/10000=%
放弃折扣成本=[%/（%）]x[360/（90-0）]=%
230天付款：
折扣率=（10000-9750）/10000=%
放弃折扣成本=[%/（%）]x[360/（90-30）]=%
360天付款：
折扣率=（10000-9870）/10000=%
放弃折扣成本=[%/（%）]x[360/（90-60）]=%
④最有利的是第60天付款9870元
注意：
放弃现金折扣的成本率是利用现金折扣的收益率，应选
择大于贷款利率且利用现金折扣收益率较高的付款期。
（2）应选择第90天付款10000元。
2.A材料的经济进货批量==200
3.
（1）①经济进货批量==9000（件）
2年度最佳进货批数=90000/9000=10（次）
3相关进货费用=10X1800=18000（元）
4相关存储成本=9000/2X4=18000（元）
5经济进货批量相关总成本=18000+18000=36000（元）
6经济进货批量平均占用资金=40X9000/2=180000（元）
（2）每次进货9000件时，相关总成本=90000X40+36000=
3636000（元）
每次进货10000件时，
相关总成本=90000X40X（1-1%）+90000/10000X1800+10000/2X4
=3564000+16200+20000
=3600200（元）
每次进货20000件时，
相关总成本=90000X40X（1-2%）+90000/20000X1800+
20000/2X4
=3528000+8100+40000
=3576100（元）
由此可知，此时经济进货批量为20000件。
4.
（1）改变信用政策后的销售额变化=36000X15%X80=432000（元）边际贡献增加额=432000X（80-60）/80=108000（元）收账费用减少额=36000X80X20%X5%-36000X（1+15%）X80X
10%X5%=12240
改变信用政策前平均收账天数=30X80%+20%X（30+20）=34（天）改变信用政策前应收账款应计利息=36000X80/360X60/80X34X
12%=24480（元）改变信用政策后平均收账天数=40%X10+30%X20+20%X30+10%
X（30+20）=21（天）
改变信用政策后应收账款应计利息=36000X80/360x（1+15%X
60/80X21X12%=17388（元）
应收账款应计利息减少额=24480－17388=7092（元）
存货应计利息增加额=（2400-2000）X60X12%=2880（元）
现金折扣成本增加额=36000X（1+15%）X80X40%X5%+36000X
（1+15%X80X30%<2%=86112（元）
（2）改变信用政策后的净损益=108000+12240+7092+2880-
86112=44100（元）
所以该公司应该推出现金折扣政策。
第八章答案
一.单项选择题
11.
B12.C14.B
二.多项选择题
10.ABC
二、判断题
1.x2.x3.x4.V5.V6.x7.V8.x
9.x10.V
四.计算题
年所需自有资金=4000x60%=2400万元
2012年可向投资者分红的数额=5000-2400=3600万元
2.
（1）用税后利润弥补5年前尚未弥补的亏损500万元
（2）提取法定公积金=（2000-500）x10%=150万元
（3）提取任意盈余公积=（2000-500）x5%=75万元
⑷支付现金股利=900x=180万元
3.
（1）每年采用剩余股利政策下的每股股利如下表
年份
1
2
3
4
5
净利润
260000
400000
520000
720000
350000
投资所需权益
资金
210000
315000
245000
595000
280000
股利总额
50000
85000
275000
125000
70000
每股股利
若在规划的5年内总体采用剩余股利政策
未来5年的总投资=300000+450000+350000+850000+400000=2400000
元
投资所需的权益资金=2400000x=1680000元
未来5年净利润总额=2250000元
留成收益=1680000元
发放的总股利=225=570000元
每年的股利额=570000/5=114000元
每股股利=114000/200000二元/股
若公司采用每年每股元加上年终额外股利，额外股利为净收益超
过300000元部分的50%每股收益如下表:
年份
1
2
3
4
5
净利润
260000
400000
520000
750000
350000
股利总额
80000
130000
190000
290000
105000
每股股利
（3）若每年采用剩余股利政策，股利现值计算如下表:
年份
1
2
3
4
5
合计
股利
50000
85000
275000
125000
70000
现值系
数
现值
47175
75650
230890
52311
若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，股利现值为:
114000x（P/A,6%,5）=114000x二元
若公司采用每年每股元加额外股利政策的股利现值计算如下表:
年份
1
2
3
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