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1、CFA一级Notes习题笔记CFA 一级 Notes 习题笔记EthicsCode of Ethics1.act with integrity, competence, diligence, respect, and in an ethical manner with the public, clients, prospective clients, employers, employees, colleagues in the investment profession, and other participants in the global capital markets2.place

2、the integrity of the investment profession and the interests of clients above their own personal interests3.use reasonable care and exercise independent professional judgement when conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions, and engaging in other pro

3、fessional activities4.practice and encourage others to practice in a professional and ethical manner that will reflect credit on themselves and the profession5.promote the integrity of, and uphold the rules governing, capital markets6.maintain and improve their professional competence and strive to

4、maintain and improve the competence of other ivestment professionals.Standards of Professional ConductI professionalismA.knowledge of the lawB.independence and objectivityC.MisrepresentationD.MisconductII.integrity of capital marketsA.material nonpublic informationB.market manipulationIII.duties to

5、clientsA.Loyalty,Prudence and CareB.Fair DealingC.SuitabilityD.Performance presentationE.preservation of confidentialityIV.duties to employersA.loyaltyB.additional compensation arrangementsC.responsibilities of supervisorsV.investment analysis, reommendations,and actionsA.Diligence and reasonable ba

6、sisB.communication with clients and prospective clientsC.record retentionVI.conflicts of interestA.Disclosure of conflictsB.priority of transactionsC.referral feesVII.responsibilities as a CFA institute member or CFA candidateA.conduct as menbers and candidates in the cfa programB.reference to CFA i

7、nstitute, the cfa designation, and the cfa program1.私人投资跟 Code 无关， 但滥用举报违反 personal conduct 。 I(D), misconduct2.承销的公司发现问题，要先向上级反映，寻求支持。 I(A), 法律相关3.发现违规但无法纠正，要首先脱离关系，寻求法律支持。 I(A), 法律相关4.遵守可行的最严格的法律，没有例外。 SII(A), 内幕交易， I(A), 法律相关5.人为操纵 volume 或价格违反 code and standards。ll(B),market manipulation6.告知投资者投

8、资策略的情况下，操作细节不披露，不违反 II(B)7.最不正确的是 “必须向监管机构或政府报告违法证据 ”，其他选项有：知道违反 但不采取任何行为阻止； 有责任立刻阻止知法犯法； 碰到违法应向上级咨询。 l(A), 法律8.不能说有 CFA 证就 better performance ，CFA 标志只能用作形容词和在某人名 字之后，不能放大加粗 CFA字母VII(B)，标志使用9.要了解客户的投资需求，不能自以为是， lll(C)10.采用 federal reserve 等公布机构的数据， 不算剽窃 plagiarism. 采用别人的数据结合自己的分析，只用自己的名字发表算剽窃；用别人的分析

9、报告向自己的客户 推荐，算剽窃。 I(C)Misrepresentation11.介绍资料中不包括失败的数据，违反 c&s III(D) Performance presentation12.接受公司外的 offer 要向公司报告并获得批准 IV(A) Loyalty13.supervisor 不仅要警告和阻止下属违规，还要采取措施方式再次发生。有责任 向上级报告监管漏洞， IV(C)responsibilities of supervisors14.supervisor 向上级报告漏洞，但公司不予理睬， s 应放弃管理职责直到措施被 采纳。 IV(C)responsibilities of

10、supervisors15.分析师不能接受高价值的住宿，行程和饭局礼遇，而且要拒绝礼品。借助高档 饭局来做营销，即使通报上级也不可以，因为过于高档，影响独立性原则。I(B) independence and objectivity16.分析师的旅行和住宿应由公司承担。分析师要求公布研究公司给的报酬，向公 司报告受到的礼品，公布推荐费。 I(B) independence and objectivity17.客户信息保密原则 III(E).preservation of confidentiality18.事实和主观判断分开陈述。 V(B)communication with clients a

11、nd prospective clients19.fair dealing 原则， 不能在消息公布前与大客户沟通， 不能让亲属与别的客户区 另忻，前后都不行，要同步。不能在消息公布前先行交易 (内幕交易)。lll(B).FairDealing20.消息公布后应该有合适的 waiting period 才能操作自己或者公司的交易。公布 同时操作自己的帐户也违反 c&slll(B).Fair Dealing21.不能保证满意，不能保证所有服务( inhouse 和外包)，不能保证肯定盈利，小 公司不能说有长 history.l(C)Misrepresentation22.不能给高于平均的交易费来获

12、得信息，不能只选某些交易员因为他们推荐客 户，不能随意调整风险组合。 lll(A).Loyalty,Prudence and Care23.记忆中重建老公司的模型是允许的，因为重建了 supporting data 。 lV(A).loyalty .V(C).record retention24.不披露推荐费。 Vl(C).referral fees25.正确描述 candidate 和 member . Vll(B).reference to CFA institute, the cfa designation, and the cfa program26.ll(A) 内幕消息。27.没法律

13、的地方要遵守 CFA code， l(A), ll(A) 内幕交易28.考官提前发考题给两个朋友，一个看了一个没看。即使一个没看， 3 个都违反了 Vll(A) ，因为没看的也参与了 cheating 的计划。29.网络聊天室中的内幕消息也不能用于交易。 ll(A) 内幕交易30.接受另的公司的兼职要得到原公司的允许 consent to all the terms, lV(A)loyalty31.用小盘股来最终 S&P500,并超越它的收益不现实。 HI(D)Peformaneepresentation32.空洞的说辞并不违反 standard ，但是参与这个行为的分析师违反了 l(D).M

14、iseonduet33.IPO前按照75%的IPO价格给了 10%股份给 management，I(A)违法， l(D)miseonduet, 注意不是利益冲突34.基金经理应朋友要求购买 ipo 操纵股价。 II(B)35.告知客户推荐费关系的情况下，不违规。 VI(C).referral fees36.因自己的爱好相关的产品对投资作出推荐， 违反 V(A)Diligenee and reasonable basis37.自己通过信托托管的股票，对分析师发表研究报告也造成利益冲突 ,必须披露。VI(A)Diselosure of eonfliets38.数据必须包括总结帐户的，必须有据可查，

15、必须考虑听众的知识水平。 III(D)Performance presentation39.fair dealing 的推荐： maintain a list 关于客户和持仓情况，写下书面的交易流 程， review 保证没有客户区别对待。不能对所有客户的需求认为一致。 III(B) fair dealing40.V(A).Diligence and reasonable basis 要求对第三方的研究报考 review ，保证 independent 和 objectivity 。41.VI(B) 没说过亲友的交易要在别的客户之后处理。 建议不要参与 ipo 怕有利益冲 突。Quantita

16、tive MethodsConcept Checkers P1281.N=15, I/Y=9, PV=-1000, FV=2.N=50, I/Y=20, PV=-10, FV=3.N=3, I/Y=0, FV=100, PV=4.N=7, I/Y=8, FV=10000, PV=5.N=8, PV=-3, FV=4.5, I/Y=6.I/Y=12, PV=-5000, FV=10000, N=; 也可以用 72 法则， 72/I/Y= 翻倍的年数7.CF0=0 ，CF1=500 ， CF2=200, CF3=800, I=12, NPV=8.CF0=0, CF1=10, CF2=-20, CF

17、3=10, CF4=150, I=8.5, NPV=9.N=20, I/Y=10, PMT=50000,FV=0, PV=10.N=5, I/Y=9.5, PV=-10000, FV=0, PMT=11.BGN, N=15, I/Y=11, PMT=8000, FV=O, PV= , END;也可以 N=14 , I/Y=11,PMT=8000, FV=0, PV=?-800012.N=10, I/Y=11, PV=0, FV=60000, PMT=13.N1=10, I/Y=9, PMT1=4000, FV1=0, PV=?=-FV2, N2=4, PMT2=0, PV2=, 算清楚前一段折

18、现到哪一年末。14.BGN， N=4， I/Y =12, PTM=-1000, PV=0 ,FV=, END15.P/Y=12, N=30X12=360, l/Y=9, PV=-150000 0.8, XFV=O, PMT=16.P/Y=365, N=1X365, I/Y=12, PMT=0, PV=-5000, FV=17.优先股 price = dividend/return18.同上19.先算 N=10, l/Y=10, PV=10000, FV=0, PMT=? , 第一年利息 =10%X10000 ，10000-(PMT- 利息)= 剩余本金，剩余本金 *10%= 第二年利息。20.

19、EAR=(1+NOM/12)M2 -1Comprehensive problems1.支出现金流折现 =PV， N=10, I/Y=8, FV=0, PMT=2.符合增长率 = 末/初开 N 次方 -13.N=25, I/Y=4, PMT=1500, FV=40000, PV4.ARP， PV=100000 ，FV=-11047131 ，PMT=0 ， N=12, I/Y=? I/YX12= ARPAPY= 末/ 初-1 或者用 I/Y 复利换算5.P/Y=12, I/Y=8, PV=-202971.39, FV=1000000, PMT=0, N=? /12= 年 加上 PMT=-250 ，

20、 N= ？6.N=20, PV=-400000, PMT=40000, FV=0, I/Y=Concept Checkers P1511.NPV 和 IRR 冲突时用 NPV 大的。2.IRR 比 cost of capital 小， NPV 是负。3.负的 NPV 不能要。4.CF0=-10, CF1=4, CF2=3, CF3=4, I=10, NPV=5.CF0=-10, CF1=4, CF2=3, CF3=4, I=10, IRR=6.独立项目， NPV 正的都要7.互斥项目，取 NPV 大的8.NPV=PV-CF09.永续项目， IRR=CFx/CF010.IRRcost of ca

21、pital ， NPV 正，接受项目是 base on both11.money weighted rate of return 是所有净现金流的 IRR。time weighted rate of return 是不受现金流时间影响，衡量 $1 的复合增长。投资 业比较常用。12.CF0=-50 ， CF1=-65+2, CF2=140+2+2, IRR=13.HPR1=(65+2)/50-1, HPR2=(140+4)/130-1, Time weighted return= HPR1*HPR2F0.5-114.bank discount yield =( 面值 - 初价 )/ 面值 X

22、360/ 天数15.holding period yield =( 末价 -初价 )/ 初价16.effective ann ual yield =(1+HPY) A365/ 天数-117.money market yield= (360 ba nkXiiscou nt yield)/(360-95 bank discOU ntyield) = ( 面值-初值)/初值 X360/9518.bank discount yield 用 360，不用 36 5 ；忽略复利，基于面值不是买价。 HPY反映持有收益，不是年化收 mon 益。19.effective market yield=( 面值 /

23、初值)人365/ 天数-1,算出初值， money marketyiled=360/175 X HPY=360/175 (面值7初值-1)Comprehensive problems1.bank discount yield 不是真的 yield 因为基于面值，不是买入价。年化，但不考 虑复利。用 short year ， 360 天HPY,基于价格，是真的 yieldMMY,是真的yield，但不复利，是 short yearEAY，是真的yield，复利，且用365天。2.同样的股票持有同样期限， Time weighted return 应该一样。 annual total return

24、 ，第一年比第二年好，看比例来确定谁大谁小。Concept Checkers P1861.frequency distribution 的 intercals 是 nononverlapping 和 closed ended, 每一 个值只在一个 interval 里面。 interval 没有固定的大小所以里面的数据可以如实反 映特点。2.数数3.数数4.relative frequency= interval 中的数字 /总数5.算数平均6.中数7.mode8.range9.mean absolute deviation= 每个数与平均数的差的绝对值，和的算术平均。10.variance=

25、 每个数与平均数的差的平方，和的算数平均11.standard deviation12.sample variance= 算 variance 时总数 -113.sample standard deviation14.chebyshev s in equity =-11/ A2, skewed distributio n 中，在某个 sta ndarddeviation 范围内的包含。15.算数平均16.几何平均，注意用 1+x% ，近似可以 x 的平均， 几何平均比算数平均小。17.大量的 small deviation ，和很大比例的 extremely large deviations

26、from the mean 是 leptokurtic 和 excess kurtosis(positve) ，分布较高，和尾部较肥。18.平均数比中数大，是 positvie skew, 叫 skew to the right 。 kurtosis 是管高的， 不是左右。19.harmonic mean 是 n/(1/x1+1/x2+ .+1/xn)Comprehensive problems1.sharpe ratio 是单位风险的回报。越高越偏向。2.ordinal scale ， nominal scale ， ratio scale ， interval scale3.descrip

27、tive statistics 总结大量数据变为有用信息。 inferential statistics 是根据 sample ，用统计来做预测和判断4.4-7 略过Concept Checkers P226 概率不好写公式，掠过。Concept Checkers P267 同上Concept Checkers P2921.simple random sample: 每个 element 有同样的机率被选中。2.sample error 是 sample 的平均数跟总体的平均数的差异3.同上4.总体 standard deviation 未知， sx=s/ 根号 n5.总体 standard

28、deviation 已知，x=根号 n6.数量大于 30 ，算大 sample7.同 58.同上9.95% 约等于 2 个标准差，用 5 公式算出一个标准差 =2 ，10.30 用 n-111.sampling distribution of a statistic 是由固定 size 的 sample 的计算组成12.cross sectional data 是同一时期的一组数据13.estimate 的要素： efficiency, consistency, unbiasedness. reliability 不是。14.variance 比其他 unbiased 的小，说明 effici

29、ency15.自由度越大， t 分布就越接近正态。自由度减小， t 分布越平，尾巴越肥。16.用还没公布的历史数据，有 look-ahead bias17.95%=1.96 个样本标准差，用上下 limited 和 mean 算绝对标准差18.mutual fund 的业绩研究跟 survivorship 相关较大。19.总体varianee未知，用t-statistic a；/当nsample size很大的时候也可以用z-statistic20.sample size大的时候t或z都可以，但t的致信区间较大21.同 522.同上Concept Checkers P331 掠过，知识点待补C

30、oncept Checkers P3491.技术分析 quick and easy ，结合心理学和经济学因素，给买卖信号。 但不能解 释为什么买卖。2.技术分析不太依靠财务数据，靠主观，并没有证据表明比基本面分析强，3.反向操作， 60% 看空，认为是牛的信号。4.OTC比NYSE投机性强，OTC成交量较大，说明多数人看多，反向操作认为是 熊信号。5.CI 涨，或者 spread 缩小，投资者会卖 higher-quality bonds, 和买 lower-quality bonds6.投资者悲观时， CI 会跌7.margin debt 增加， smart money 分析认为是熊信号8.技术分析认为股票按趋势走，历史会重演，趋势会长期持续9.CI 涨， T-bill eurodollar spread 收窄， specialist short sale ratio 价格变化的 %( Elasticity 1 ),是 elastic,反之(0Elasticity1) inelastic. elasticity =0, perfectly inela