EVA考核复习资料精讲.docx

1、EVA考核复习资料精讲EVA考核复习资料复习提纲中国式经济增加值考核与价值管理篇 目章节内容第一篇：EVA业绩考核第一章 EVA概念框架第二章 EVA的功能与评价第三章 EVA与平衡计分卡第四章 国资委-中国式经济增加值考核第五章 中国式EVA研究视点第二篇：EVA价值管理第六章 价值管理概述第七章 EVA与企业战略管理第八章 EVA与企业价值评估第九章 EVA与企业运营管理第十章 EVA与企业预算管理第十一章 EVA与企业投资管理第十二章 EVA与企业并购第十三章 EVA价值驱动因素分析第三篇：EVA薪酬激励第十四章 企业激励与薪酬理论概述第十五章 我国国有企业薪酬激励现状与分析第十六章 国

2、外企业绩效管理与薪酬激励主要经验与借鉴第十七章 基于EVA的薪酬激励框架第十八章 基于EVA的薪酬激励设计与实施建议第一篇 EVA业绩考核第一章 EVA框架概念第1节：企业目标：股东价值最大化1、企业目标 定义：在分析企业外部环境和内部条件的基础上确定的企业各项经济活动的发展方向和奋斗目标，是企业经营思想的具体化。企业目标是价值管理的根源，其分析基点为企业产权。二、企业产权理论两大学派：学派名称主 张核心理论代表人物产权学派（主流）企业由股东所有，企业剩余索取权和剩余控制权应由股东享有“委托代理理论”，认为企业目标为股东财富最大化阿尔钦、德姆塞茨、曼内、詹森、麦克林、哈特、张维迎利益相关者学派

3、（发展迅速）股东、债权人、员工、消费者、供应商、社区等利益相关者对企业拥有共同产权“利益相关者理论”，认为企业目标主要是利益相关者财富最大化或利益相关者价值最大化布莱尔、弗里曼、米歇尔、杨瑞龙、周业安3、企业目标转变：由利润最大化转向价值最大化P7 （一）利润最大化企业目标存在的缺陷：1.没有考虑资金的时间价值。投资项目创造的当前价值大小不仅取决于项目未来创造价值总额的大小，同时受到时间的制约，同样的资金在现在和未来的价值量不相等，利润最大化目标没能区分不同时期的报酬。2.没有考虑企业风险。预期收益相同的两个企业，预期收益的波动幅度影响企业的决策。3.不能使企业所有者经济利益实现最大化。4.采

4、用每股收益最大化作为企业财务目标，同样难以保证所有者经济利益最大化。 （二）现代企业以价值最大化作为终极目标，优点：1.该目标注重资金的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排企业长短期规划，合理制定股利政策，兼顾企业所有者近期利益和远期利益。2.该目标反映了企业资产保值增值的要求，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部资产的市场价值，包括当期营运价值（CLO）和未来成长价值（FGV）之和，追求企业价值最大化的结果可促使企业合理配置资源，保证资产的保值增值。3.太目标有利于克服管理上的片面性和短期行为。 四、现代企业财务管理要求建立以价值管理为核心的财务管理体系，即实施EVA财务管理系统，

5、其前提是： 1.进行激进的分权，即授予经营单位经理更多的决策权； 2.要求要有严格的组织结构，将经理转变为准所有者，这是通过EVA激励系统的实施来实现。 3.以EVA为业绩的做种裁决者。五、建立基于EVA的企业财务管理目标，三个具体目标为： 1.销售持续增长目标：市场份额及销售增长率。 2.资产流动效率目标：提高资产质量及运营效率 3.财务风险控制目标：优化资本结构及控制财务风险。第2节 EVA的起源与发展历程EVA的研究的三个阶段：分阶段内 容代表人物第一阶段EVA与先进流折现表示的企业价值关系研究普雷瑞、爱德华兹、拜尔、皮斯尼尔第二阶段EVA作为业绩评价指标的可行性研究阿米、汤金、埃金顿、

6、布隆维奇、沃克、杰弗里第三阶段EVA被引入激励合同后，EVA与代理成本、股东经理人博弈关系的研究罗格森、提姆巴尔迪纽斯第3节 与EVA相关的概念比较概念名称公式备注经济利润=（投资资本收益率-加权平均资金成本率）投资资本总额会计利润=企业期末净资产期初净资产市场附加值（MVA）=总市价总资本总市价：债务和权益的市场价值之和总资本：对资产负债表中的总资产数值进行调整后的数现金附加值（CVA）=经营现金流经营所要求的现金流=销售额成本=营业利润营运资本非策略投资现金附加值指数=经营现金流/经营所要求的现金流第4节 EVA价值管理体系-4M4M体系主 要 内 容业绩考核（measurement）关键

7、环节1.以企业的长期价值创造为业绩考核的导向2.考核中要考虑企业的规模、发展阶段、行业特点和行业对标3.侧重对经营结果进行考核管理体系（management）完善战略回顾:1.价值诊断 2.基于价值的战略规划管理 3.分析和调整资源配置和业务组合策略 4.投资决策管理 5.设计价值提升策略完善计划预算:1.完善计划预算编制流程 2.完善预算分析和经营监控体系。包括3个方 面：财务方面、运营方面、在企业所处的行业 情况与竞争对手竞争能力方面 3.发现最敏感的关键价值驱动要素激励制度（motivation）1.使管理层的利益与出资者的利益一致2.激励制度的基础不是EVA的绝对值，而是EVA的改善值

8、3.激励制度是建立于对整体业绩的综合评估上。4.奖金激励没有上下限设置5.关注长期业绩改善与人才留用理念体系（mindest）建立良好的公司治理结构包括三方面：1.建立多元化、独立、有实权的董事会2.组织成立管理能力强、工作积极性高的企业管理层建立投资者关系管理机制第5节 EVA核心理念及其计算原理P27 一、EVA核心理念：资本成本 （一）资本成本定义：资金投资项目所要求的收益率。从投资者角度看，资本成本就是机会成本。 （二）理解资本成本需明确两点：1.资本成本取决于投资项目的预期收益风险，由资本使用决定。不同企业、同一企业不同投资机会和不同企业的资本成本不同。2.资本成本不是企业自己设定的

9、，而是由资本市场评价，必须到资本市场上去发现。（三）EVA指标可以作为资本市场评价企业是否为股东创造价值、资本是否保值增值的指标。在EVA理论下，投资收益率高低并非企业经营状况好坏和价值创造能力的评估标准，关键在于是否超过资本成本。其核心理念反映了为股东价值最大化的西方企业经营哲学和财务目标。二、EVA的计算方法P28EVA=税后经营业利润资本成本 =税后经营业利润资本占用加权平均资本成本率三、资本成本的计算方法（略，P32）第2章 EVA的功能与评价第一节 国有企业开展业绩考核的必要性一、对国有企业负责人进行业绩考核，有利于建立权利、义务和责任相统一，管资产和管人、管事相结合的国有资产管理体

10、系。1.解决出资人不到位问题。2.解决政府对国有资产的监管分散，权力分散的问题。3.解决国有资产质量和效率不够高的问题。二、业绩考核是国资委旅行出资人职责的一个重要方面。三、业绩考核是企业推行目标管理，实现效益最佳化的重要手段。第二节 EVA业绩评价功能P41一、业绩评价核心指标：EVA二、关于EVA评价有效性的研究综述第三节 EVA的激励功能P43现有企业存在的激励困境：1.在应用奖金计划的时候未能结合企业发展战略，也没有融入整个企业管理体制。2.没能选择正确衡量标准作为奖金发放基础。3.大部分公司管理者的工资和奖金不能体现经营管理者的价值，存在激励力度不足的问题。第四节 EVA的企业理念功

11、能P47一、现有企业理念误区具体表现：1.多种财务目标将引起混乱2.不同利益集团有不同的财务管理目标，不同的财务管理目标势必引起冲突。二、建立以创造EVA为目标的文化理念体系的意义：1.EVA终结了多目标引起的混乱状况2.EVA代表着共同利益3.EVA是能将所有者财务管理目标与经营者财务刮泥目标紧密衔接的一条纽带。第五节 EVA的公司治理功能现有公司治理体系存在的问题1.以会计利润衡量标准为核心，而这些标准会严重影响资源配置和决策的正确性。2.公司治理的深层次缺陷还体现在商业计划与激励薪酬目标的联系上。3.公司治理体系还会因使用过多的衡量标准使问题复杂化。第六节 EVA的优缺点分析类目内 容优

12、点1.能够更加真实地反映企业的经营业绩2.着眼于长期发展，不像净利润一样仅仅是一种短视指标3.应用EVA能够建立有效的激励报酬系统4.将股东财富与企业决策联系在一起5.显示了一种新型的企业价值观不足1.仍是一个会计调整值，结果并不一定能达到理想状态2.应用过程相对复杂3.缺乏一致的EVA解决方案4.不同规模企业之间的EVA无法进行简单的比较5.EVA无法避免财务指标事后反映的缺陷央企试点显示的不足1.EVA指标是一个调整数据，用于绩效考核具有一定的争议性2.EVA指标依然有被调整的空间3.EVA指标依然是一个年度绩效指标，不是一个跨期指标4.EVA指标无法体现规模差异、经济周期波动和企业发展阶

13、段等影响因素第3章 EVA与平衡计分卡第一节 平衡计分卡的概述一、平衡计分卡定义P57平衡计分卡是一个企业组织的远景与战略转化为一套可供操作的业绩评价指标体系的战略控制框架，从而实现了业绩评价与战略管理的有机结合。它主要从财务、客户、内部业务流程和学习与成长四个方面来设计和选择企业业绩评价指标。二、平衡计分卡评价体系评价指标释 义基本内容财务方面要实现财务上的成功，应向股东展示什么1.投资回报率2.现金流3.其他盈利性指标4.应收账款周转率5.成本降低率6.存货周转率内部作业流程方面实现股东和顾客满意，我们应在内部作业的哪些方面有所专长1.投标成功率2.返工率3.安全生产指数4.产品生产或项目

14、周期5.设备完好率6.设备利用率市场和客户方面实现市场战略的过程中，应向顾客展示什么1.价格指数2.顾客满意度指数3.市场占有率4.退货率、返修率5.保修期6.产品质量等级率学习和成长方面实现公司战略，我们怎样保持持续学习以及改进方面的能力1.新服务收入所占比例2.知识水平3.雇员满意度4.雇员建议数5.雇员人均收益6.研发费增长率 三、平衡计分卡的优缺点P61优点1.弥补了财务指标的不足之处2.体现了业绩的短期评价与长期评价相统一3.揭示了企业价值创造的动因4.平衡计分卡形成一种有效的激励机制5.提高管理效率6.防止技能失调行为的发生，强调平衡7.全面反映了经营单位的战略不足1.测评指标的选定问题。核心评价指标不易选择2.评价指标的量化问题。3.评价指标的目标设定问题4.权重分配问题。第二节 EVA与平衡计分卡比较一、企业运用业绩评价工具存在的三种倾向： 1.单纯强调某个单一管理工具的系统性和全面新。 2.误认为各种管理工具越多越好。 3.不断更新管理工具。 这些倾向的存在造成企业管理无序化，甚至出现相互矛盾和相互抵触的现象，不但不能帮助实现战略目标，而且还会给股东价值创造活动带来负面影响。 二、EVA与平衡计分卡比较P64类目EVA平衡计