财务管理课程计算题答案.docx

1、财务管理课程计算题答案财务管理学计算分析题标准答案第二章：财务管理基本价值观念P5253（一）资金时间价值的计算：1（1）1997年年初该设备投资额的终值为：10*（1+10%）2 =121000（元） （2）1997年年初各年预期收益的现值之和为： 20000*0.9091+30000*0.8264+50000*0.7513 = 80593(元)2(1)1997年年初对设备投资额的终值为:60000*(F/A,8%,2)(1+8%) = 134784(元) (2)1997年年初各年预期收益的现值为:50000*(P/A,8%,3) = 128855(元)3.此人现在应存入的现金为: 6000

2、*(P/A,7%,10)*(P/F,7%,8) = 6000*7.0236*0.5820 = 24526.4(元) 或6000*(P/A,7%,18) - (P/A,7%,8) = 6000(10.0591 - 5.9713) = 24526.4(元)4此人每年年末应存入的现金为：40000 * 1/（F/A，6%，5）= 7096（元）5此人每年年末可提取的现金为：20000* 1/（P/A，6%，10）= 2717（元）6本利和（F） = 20（1+ 12%/12）60 = 36.33（万元）7根据题意，已知：P = 42000，A = 6000，N = 10，则：P/A =42000/6

3、000=7=X X=7=（P/A，I，10）。查N=10时的1元年金现值系数表，在N=10一列上找不到恰好为X的系数值，于是找其临界值，分别为7.02367, 6.71017,其对应的利率分别为7%和8%,则I = 7% +( 7.0236-7)/(7.0236-6.7101)*(8%-7%) = 7%+0.075%=7.075%8%,可见该企业的借款利率低于预期的最低利率,所以不能按原计划借到款项。（二）投资风险的衡量和决策：（1）三家公司的收益期望值：A公司23万；B公司24万；C公司8万。（2）各公司收益期望值的标准离差：A公司：12.49 B公司:19.47 C公司:47.29(3)各

4、公司收益期望值的标准离差率:A公司:0.54 B公司:0.81 C公司:5.91通过上述计算,作为一个稳健型决策者,自然应选择A公司在先投资。（三）资金成本的计算：1债券成本 = 1000*10%*（1-33%）/1000*110%（1-5%） = 6.41% 债券成本 = 1000*10%*（1-25%）/1000*110%（1-5%） = 7.18%2.留存收益成本 = D/V + g = I + g = 12%（1+ 3%）+3%= 15.36%3.(1)债券成本 = 10%*(1-25%)/(1-2%) = 7.65% (2)优先股成本 = 12%/(1-3%) = 12.37% (3

5、)普通股成本 = 12%/(1-5%) + 4% = 16.63% (4)加权平均资金成本 = (2000/5000)*7.65% + (800/5000)*12.37% + (2200/5000)*16.63% = 12.36% 第三章，筹资概论 P88891、债券发行价格的计算:（1）市场利率为3%时，P1000*5%（P/A，3%，5）+1000（P/F，3%，5）1091.61（元）（2）市场利率为5%，平价发行，P1000.45元(约等于1000元)(3)市场利率为8%时, P1000*5%（P/A，8%，5）+1000（P/F，8%，5）880.65（元）2、改为：固定资产保持不变

6、CFN=100*(200/500-(40+60)/500)-600*10%*(1-60%)=-4万元销售增长率（600500）/50020%表3-1-3 ABC公司销售百分比表 资产占销售额百分比负债及所有者权益现金9%应付账款8%应收账款12%应付票据12%存货19%长期借款不变动固定资产净值实收资本不变动留存收益不变动合计40%合计20%从上表可知,销售收入增加100元，必须增加40元的资金占用，同时有20元的自然资金来源，剩下20元必须筹集。现在销售收入增加100万元，因此需筹资20万元。内部筹资：600*10%*（160%）24（万元）。因此无需需对外筹资22（万元）也可以用公式直接算

7、出：对外筹资需要量100*（40%20%）600*10%*（160%）-4（万元）4、融资租赁租金的计算：A200000/（P/A，15%，4）70052.539（元）5、利用商业信用放弃现金折扣资金成本的计算：资金成本2%/（12%）*360/（4010）24.49% 第四章，筹资决策P114116 1经营杠杆系数（DOL）= （300-150）/（300-150-80）= 2.142财务杠杆系数（DFL）= 70/70-600*40%*10%- 4/（1-25%）=1.723（1）边际贡献= （50-30）*10 = 200万元 （2）息税前利润总额 = 200-100 = 100万元 （

8、3）复合杠杆系数（DCL） = 200/（100-60*12%） = 2.164、A公司： M140000（21.5）70000元。 EBIT700002000050000元。 DOL（A）70000/500001.4 DFL（A）50000/（500000）1 DTL（A）1.411.4B公司： M140000（21）140000元。 EBIT1400006000080000元。 DOL（B）140000/800001.75 DFL（B）80000/（8000032000010%）1.67 DTL（B）1.751.672.9225 分析：无论从经营风险（因为B公司的固定成本大于A公司，而销售

9、收入相同）、财务风险（B公司有负债，A公司没有）和复合风险（由经营风险和财务风险乘积得到）来看，B公司都大于A公司。5、（1）计划期销售收入=400000*（1+40%）=560000元（2）基期边际贡献=400000*75%=300000元（3）计划期边际贡献=560000*75%=420000元（4）基期息税前利润=300000-240000=60000元（5）计划期息税前利润=420000-240000=180000元（6）息税前利润增长率=（180000-60000）/60000=200%（7）经营杠杆系数=200%/40%=5（8）财务杠杆系数=7.5/5=1.5(9)权益资金税后利

10、润率增长率=200%*1.5=300%(10)因为:(35%-基期权益资金税后利润率)/基期权益资金税后利润率=300%,35%=300%*基期权益资金税后利润率+基期权益资金税后利润率所以:基期权益资金税后利润率=35%/4=8.75% 6、（EBIT60012%）（125%）（1000+750）（EBIT135012%）（125%）（1000）EBIT282（万元）该公司预期EBIT为400万元，大于282万元，所以选择负债筹资（发行债券）方式好。7、甲方案：K（300/2000）*9% +（700/2000）*10% + （1000/2000）*12%10.85%乙方案：K（400/20

11、00）*9% +（400/2000）*10% + （1200/2000）*12%11%甲方案加权平均资金成本要低，所以应选甲方案。8、新发行债券的资金成本率10%（125%）/（12%）7.65%筹资后股票资金成本率36/220 +2%18.36% （考虑筹资费用率36/220（12%）+2%18.70%）方案采纳后的综合资金成本（480/2000）*10%+（100/2000）*7.65% + （160/2000）*12% +（940/2000）*18.36% +（320/2000）*18.36%（或17%）2.4% +0.3825% + 0.96% +8.63% +2.94% 15.31%

12、（或15.09%）第五章：长期资产管理（项目投资）P1411、每年折旧额（18.90.9）/10 = 1.8万元。NCF19 = 1.8 + 1.23万元NCF101.8+1.2+0.93.9万元投资回收期18.9/36.3年2、投产后每年相等的净现金流量=15+200/10=35万元。 （1）投资利润率=15/200=7.5% （2）投资回收期=200/35=5.714年。 （3）净现值=35*(P/A,10%,10)-200=15.061万元 （4）净现值率=15.061/200=7.5305% （5）获利指数=215.061/200=1.0753 （6）因为(P/A，IRR，10)=20

13、0/35=5.7143，查表得知：（P/A，10%，10）=6.1446，（P/A，12%，10）=5.6502，所以IRR处在10%和12%之间,用内插法求 IRR=10%+(6.1446-5.7143)/(6.1446-5.6502)*(12%-10%)=11.74%3、甲方案：年折旧额（1005）/519万元年净利润（906019）*（1-25%）8.25万元NCF0150万元 NCF1419+8.2527.25万元 NCF5=27.25+50+582.25万元NPV150+27.25*（P/A，10%，4）+82.25*（P/F，10%，5）-150+27.25*3.170+82.25

14、*0.62112.54万元乙方案：年折旧和摊销额（1208）/5 + 25/522.4+527.4万元NCF012025145万元NCF10NCF265万元NCF3617080（1708027.4）*25%74.35万元NCF774.35+65+8147.35万元NPV14565（P/F，10%，2）+74.35*（P/A，10%，4）*（P/F，10%，2）+147.35*（P/F，10%，7）14565*0.826+74.35*3.17*0.826+147.35*0.51371.58万元乙方案的净现值为71.58万元，大于零，而甲方案的净现值为12.54万元，小于零；所以乙方案可行，而甲方

15、案不可行。4、因为：16%338？%018%22所以，IRR16% + 338/338（22）*(18%-16%) = 17.88%第六章，流动资产的管理P1811、H3R2L3*62505000*28750元。2、（1）n/30 维持赊销业务所需要的资金（3000/360）*30*70%175万元（2）n/60 维持赊销业务所需要的资金（6000/360）*60*70%700万元资金变化700175525万元3、销售额变动1*1010万元增加的销售利润10*（180%）2万元机会成本变动（110/360）*80%*16%*45（100/360）*80%*16%*300.69万元坏账损失变动1

16、0*4%0.4万元改变信用期限增加的净收益2（0.69+0.4）0.91万元所以应采用n/40的信用条件。4、增加的收益（销售利润）350002500010000元增加的机会成本（300000/360）*80%*15%*80（250000/360）*80%*15%*404666.67元增加的收账费用20001500500元增加的坏账损失450025002000元改变信用期限增加的净收益10000（4666.67+500+2000）2833.33元5、计划年耗用甲材料（1500*25+500*40）57500公斤甲材料每日耗用额（57500/360）*12019166.67元甲材料周转期4+40

17、*70%+3+641天甲材料资金需用量19166.67*41785833.33元6、存货的储存成本改为占买价的3%，订货至到货的时间改为6天，保险储备改为150公斤。（1）Q（2AK/C）1/2 =（2*30000*60/3）1/2 1095公斤（2）再订货点15*30000/360+7501250+150650公斤（3）存货平均占用资金（1095/2）*100+150*10069750元第七章，证券投资管理1、P1000*6%（P/A，8%，5）+1000（P/F，8%，5）60*3.993+1000*0.681= 920.58元。2、股票的价值=8*（1+4%）/（12%-4%）=104元

18、。3、股票价值=6*（1+6%）/（1+15%）+ 6*（1+6%）2/（1+15%）2+ 30/（1+15%）2 = 33.31元。因股票市价35元大于投资价值33.31元，因此不能投资，否则将达不到15%的报酬率。4、（1）必要投资报酬率8%+1.5（14%8%）17%（2）投资价值2（1+5%）/（17%5%）17.5元。所以当市场价格小于17.5元时才可以投资。5、（1）A公司股票：要求的报酬率8%+2（12%8%）16%投资价值5（1+5%）/（16%5%）47.73元。因为市价为40元，因此可以购买。B公司股票：要求的报酬率8%+1.5（12%8%）14%投资价值2（1+4%）/（

19、14%4%）20.80元。因为市价为20元，因此也可以购买。（2）A公司股票资金100*404000元，B公司股票资金100*202000元。综合贝他系数2*4000/6000+1.5*2000/6000 = 1.83 （3）预期收益率必要投资报酬率8%+1.83*（12%8%）15.32%第八章，利润分配的管理P2311、投资所需权益资金2400*60%1440万元可发放股利20001440560万元可发放每股股利560/20000.28元/股2、（1）固定支付比率政策（1800/5000）*52001872万元，每股股利1872/50000.374元/股（2）剩余股利政策52006000*

20、55%1900万元， 每股股利1900/50000.38元/股（3）配股数30%*50001500万股 配股所筹集资金1500*3.5（14%）5040万元 可分配股利总额5200（60005040）4240万元 每股股利4240/50000.848元/股或每股股利4240/（5000+1500）0.65元/股新增股数是否参与此次股利分配要看规定。由于配股一般在老股东间配，因此一般情况下每个股东得到的股利还是相同的。3、在剩余股利政策下，2006年现金股利=600-0=600万元；在固定股利政策下，该公司2006年应分配的现金股利与2005年相同，为320万元；在固定股利比例政策下，2006年

21、现金股利为=600*（320/800）=240万元；在正常股利加额外股利政策下，2006年净利比2005年低，不能发放额外股利，因此2006年现金股利为320万元。“第十一章：“财务分析”计算题答案：1（1）流动资产期初数=3600+3000*0.75=5850万元 流动资产期末数=4500*1.6=7200万元(2)本期销售收入=18000*1.2=21600万元(3)流动资产平均余额=(5875+7200)/2=6525流动资产周转次数=21600/6525=3.31次2.(1)销售净利率=75/1500 =5%(2)总资产周转率=1500/500=3次(3)权益乘数=资产/所有者权益=5

22、00/（260+50）=1.61(4)净资产收益率=5%*3*1.6129=24.19% 或=75/(250+60)=24.19%3.(1)年末流动负债=27000/3=9000元年末速动资产9000*1.311700元年末存货=27000-11700=15300元平均存货=(15300+15000)/2=15150元销货成本=15150*4=60600元(2) 因为“除应收账款外的速动资产是微不足道的”，即现金和短期投资为0，所以：期末应收账款=27000-15300=11700元平均应收账款=(12700+11700)/2=12200元应收账款周转率（次）=96000/12200=7.87

23、次应收账款周转天数=360/7.87=45.75天 或=(12200*360)/96000=45.75天4(1)流动比率=315/150=2.1速动比率=(315-144-36)/150=0.9资产负债率=（350/700）*100%=50%权益乘数=1/(1-0.5)=2 或=700/350=2(2)总资产周转率=350/（700+700）/2=0.5次销售净利率=63/350=18%净资产收益率=18%*0.5*2=18% 或=63/350=18%(3)分析目标:2000年比1999年净资产收益率降低了2%,即为-2%净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数销售净利率变动对净资产收益率变动的影响=(18%-16%)*0.5*2.5=2.5%总资产周转率变动对净资产收益率的影响=18%*(0.5-0.5)*2.5=0权益乘数变动对净资产收益率变动的影响=18%*0.5*(2-2.5)=- 4.5%