1、第五章项目投资课堂练习及答案资料讲解第五章 项目投资一、单项选择题1.某公司当初以300万元购入一块土地,当前市价为350万元,如果公司计划在这块土地上兴建厂房,应( )。A.以300万元作为投资分析的机会成本B.以50万元作为投资分析的机会成本C 以350万元作为投资分析的机会成本D.以350万元作为投资分析的沉没成本C2.利用回收期指标评价方案的财务可行性,容易造成管理人员在决策上的短视,不符合股东的利益,这是因为( )。A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽视了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息B3.某投资项目的原始
2、投资额为200万元,建设期为1年,投产后1-6年每年现金净流量为40万元,第7-10年每年现金净流量为30万元,则该项目包括建设期的投资回收期为( )年。A.5 B.6 C.7 D.8B4.某投资项目的原始投资额为100万元,当年建设当年投产,投产后1-5年每年净收益为10万元,第6-10年每年净收益为20万元,则该项目的年均会计收益率(又称以净利润为基础的平均报酬率)为( )。A.5% B.10% C.15% D.30%C8.在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )。A.净现值 B.内部收益率C.获利指数D.回收期D二、多项选择题1.下列各项中,属于现金流出项目的有( )。A.建设投资
3、 B.经营成本 C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧 E.所得税支出AE2.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发,则与该投资项目有关的现金流量是( )。A.需购置新的生产流水线,价值为300万元,同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费,请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料,目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元AE 现金流入量营业收入、回收固定资产残值、回收流动资金、其他现金流入 现金流出量固定资产投资支出、垫支营运资本、付现成本、税金、其他现金流出 净现金流量现金流入量现金流出量3.下列项目中,属
4、于非贴现评价指标的有( )。A.净现值 B.内部收益率 C.投资回收期D.会计账面收益率 E.获利指数CD4.投资项目评价指标的计算,所依据的折现率需事先已知,属于这类指标的有( )。A.回收期 B.会计账面收益率 C.净现值D.内部收益率 E.获利指数CE5.判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有( )。A.净现值大于零 B.获利指数大于零C.内部收益率大于零 D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于1AD6.属于非贴现指标(静态指标)的是()。A净现值 B会计收益率 C投资回收期 D现值指数BC7.净现值法的优点有( )。A.使用了现金净流量指标B.考虑了货币时间
5、价值的影响C.考虑了整个项目计算期的全部现金净流量D.能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平E.可以对投资额不等的方案进行选择评价ABC8.当一项独立的长期投资方案的净现值大于零时,则可以说明( )。A.该方案的现金流入现值总和大于该方案的现金流出现值总和B.该方案的获利指数一定大于1C.该方案可以接受,应该投资D.该方案的回收期一定小于投资者预期的回收期ABC当NPV0时,NPVR0,PI1,IRRic行业基准折现率当NPV=0时,NPVR=0,PI=1,IRR=ic行业基准折现率当NPV0时,NPVR0,PI1,IRRic行业基准折现率9.回收期指标存在的主要缺点有( )。A.没有
6、考虑货币时间价值因素B.计算简单,易于操作C.无法直接利用现金净流量指标D.忽略了回收期以后的现金流量E.决策上伴有主观臆断ADE10.公司拟投资项目10万元,投产后年均现金流入80 000元,付现成本30 000元,预计有效期5年,按直线法折旧,无残值。所得税税率为40%,则该项目( )。A.投资回收期为3.33年 B.投资回收期为2.63年C.会计收益率为15% D.会计收益率为18%E.年经营现金净流量为30 000元BDNCF=(80000-30000)*(1-40%)+100000/5*40%=38000PP=I/NCF=100000/38000=2.63因为NCF=净利+折旧,所以
7、净利=NCF-折旧=38000-100000/5=18000ARR=年平均净利润/原始投资额=18000/100000=18%三、判断题1.当某投资项目的净现值大于零时,则说明该投资项目的实际收益率大于投资者要求的最低收益率。( )正确2.回收期指标的优点是计算简单,易于操作,并且考虑了整个项目计算期的现金净流量信息。( )错误(p123)3.独立方案的采纳与否不受其他方案的影响,只取决于方案本身的经济价值,所以可以运用净现值、内部收益率等投资评价指标进行评价分析,决定方案的取舍。( )正确4.当获利指数大于1时,说明投资项目的报酬率低于资本成本率。( )错误5.在评价投资项目指标中,投资回收
8、期,其数值越小越好。()正确6.在投资项目指标中,现值指数指标可以从动态角度反映投资项目的投入与产出的关系。()正确7.在评价投资方案优劣时,如果贴现指标的评价结果与非贴现指标产生矛盾,应以贴现指标的评价分析为准。()正确四、计算分析题1.某企业拟购建一项固定资产,预计在建设起点需一次性投入资金1 100万元,建设期为2年,建设期满后需投入流动资金200万元。该固定资产估计可使用10年,期满由净残值100万元,按直线法计提折旧,流动资金于项目终结时一次收回。预计投产后每年可为企业多创利润100万元,假设不考虑所得税因素。要求:计算项目各年的现金净流量。1.解:初始现金流量:=-1 100(万元
9、) =0(万元) =-200(万元)固定资产年折旧=(1100-100)/10=100(万元)经营现金流量:=100+100=200(万元)终结现金流量:=200+100+200=500(万元)3.某固定资产项目需要一次投入资金100万元,该固定资产可使用6年,按直线法折旧,税法规定期末有残值10万元,当年建设当年投产,投产后可为企业在各年创造的净利润见表,假设资本成本率为10%。投产后为企业各年创造的净利润 单位:万元t123456净利202535302520要求:(1)计算该投资项目的回收期;(2)计算该投资项目的净现值。(保留至小数点后三位)3. 解:(1)投资项目的回收期计算:首先要分
10、析计算投资项目各年现金净流量的情况,见表:该投资项目回收期计算表 单位:万元t0123456原始投资(100)净利202535302520折旧151515151515残值10净现金流量(100)354050454045投资项目的回收期=2+(25/50)=2.5(年)(2)投资项目净现值的计算:NPV=-100+=-100+35*0.909+40*0.826+50*0.751+45*0.683+40*0.621+45*0.565=83.405(万元)4.已知某公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台,需一次性投资100万元。经测算,该设备使用寿命为5年,设备投入运营后每年可新增利润20万元。
11、假定该设备按直线法折旧,预计的净残值率为5;已知,(PA,10,5)3.7908,(PF, 10,5) 0.6209.(PA,10,4)3.1699,(PF, 10,5) 0.6209不考虑建设安装期和公司所得税。要求:(l)计算使用期内各年净现金流量。(2)计算该设备的静态投资回收期。(3)计算该投资项目的投资利润率(ROI)。(4)如果以10作为折现率,计算其净现值。(5)计算净现值率(6)计算现值指数。(l)该设备各年净现金流量测算:NCF( 14)= 20( 100 5)5 39(万元)NCF(5)20( 100 5)5 5 44(万元)(2)静态投资回收期=100392.56(年)(
12、3)该设备投资利润率= 20100 100= 20(4)该投资项目的净现值方法1.NPV= 39 3.7908 100 50.6209100 147.8412 3.1045 - 100= 50.95(万元)方法2.NPV=39(P/A,10%,4)+44(P/F,10%,5)-100=393.1699+440.6209-100=123.6261+27.3196-100=50.95(元)(5)该投资项目的净现值率=50.95/100=51%(6)该项目的现值指数=1.515.某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元,建设期为2年,第二年年末完工,并于完工后投入流动资金30万元。预计该固定
13、资产投产后,使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年,按直线法折旧,期满有固定资产参展收入10万元,流动资金于项目终结时一次收回,该项目的资本成本率为10%。要求:(1)计算该项目各年的净现金流量;(2)计算该项目的净现值;(保留至小数点后三位)(3)对项目的财务可行性做出评价。4. 解:(1)项目各年的现金净流量:固定资产折旧=(210-10)/5=40(万元)建设起点投资的净现金流量:=-210(万元)建设期的净现金流量:=0建设期末投入流动资金的净现金流量:=-30(万元)经营期净现金流量=净利+折旧,那么:=60+40=100(万元)项目终结点的净现金流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金,那么:=60+40+10+30=140(万元)(2)项目的净现值:NPV=+=-210+0-30*0.826+100*(4.355-1.736)+140*0.513=98.94(万元)(3)由于项目的净现值大于零,投资该项目可以增加企业价值,因此项目具有财务可行性。
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