9.回收期指标存在的主要缺点有（）。
A.没有考虑货币时间价值因素
B.计算简单，易于操作
C.无法直接利用现金净流量指标
D.忽略了回收期以后的现金流量
E.决策上伴有主观臆断
ADE
10.公司拟投资项目10万元，投产后年均现金流入80000元，付现成本30000元，预计有效期5年，按直线法折旧，无残值。
所得税税率为40%，则该项目（）。
A.投资回收期为3.33年B.投资回收期为2.63年
C.会计收益率为15%D.会计收益率为18%
E.年经营现金净流量为30000元
BD
NCF=（80000-30000）*（1-40%）+100000/5*40%=38000
PP=I/NCF=100000/38000=2.63
因为NCF=净利+折旧，所以净利=NCF-折旧=38000-100000/5=18000
ARR=年平均净利润/原始投资额=18000/100000=18%
三、判断题
1.当某投资项目的净现值大于零时，则说明该投资项目的实际收益率大于投资者要求的最低收益率。
（）
正确
2.回收期指标的优点是计算简单，易于操作，并且考虑了整个项目计算期的现金净流量信息。
（）
错误（p123）
3.独立方案的采纳与否不受其他方案的影响，只取决于方案本身的经济价值，所以可以运用净现值、内部收益率等投资评价指标进行评价分析，决定方案的取舍。
（）
正确
4.当获利指数大于1时，说明投资项目的报酬率低于资本成本率。
（）
错误
5.在评价投资项目指标中,投资回收期,其数值越小越好。
（）
正确
6.在投资项目指标中，现值指数指标可以从动态角度反映投资项目的投入与产出的关系。
（）
正确
7.在评价投资方案优劣时，如果贴现指标的评价结果与非贴现指标产生矛盾，应以贴现指标的评价分析为准。
（）
正确
四、计算分析题
1.某企业拟购建一项固定资产，预计在建设起点需一次性投入资金1100万元，建设期为2年，建设期满后需投入流动资金200万元。
该固定资产估计可使用10年，期满由净残值100万元，按直线法计提折旧，流动资金于项目终结时一次收回。
预计投产后每年可为企业多创利润100万元，假设不考虑所得税因素。
要求：
计算项目各年的现金净流量。
1.解：
初始现金流量：
=-1100（万元）
=0（万元）
=-200（万元）
固定资产年折旧=（1100-100）/10=100（万元）
经营现金流量：
=100+100=200（万元）
终结现金流量：
=200+100+200=500（万元）
3.某固定资产项目需要一次投入资金100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润见表，假设资本成本率为10%。
投产后为企业各年创造的净利润单位：
万元
t
1
2
3
4
5
6
净利
20
25
35
30
25
20
要求：
（1）计算该投资项目的回收期；
（2）计算该投资项目的净现值。
（保留至小数点后三位）
3.解：
（1）投资项目的回收期计算：
首先要分析计算投资项目各年现金净流量的情况，见表：
该投资项目回收期计算表单位：
万元
t
0
1
2
3
4
5
6
原始投资
（100）
净利
20
25
35
30
25
20
折旧
15
15
15
15
15
15
残值
10
净现金流量
（100）
35
40
50
45
40
45
投资项目的回收期=2+（25/50）=2.5（年）
（2）投资项目净现值的计算：
NPV=-100+
=-100+35*0.909+40*0.826+50*0.751+45*0.683+40*0.621+45*0.565=83.405（万元）
4.已知某公司拟于2000年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。
经测算，该设备使用寿命为5年，设备投入运营后每年可新增利润20万元。
假定该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％；
已知，（P／A，10％，5）＝3.7908，（P／F，10％，5）＝0.6209.
（P／A，10％，4）＝3.1699，（P／F，10％，5）＝0.6209
不考虑建设安装期和公司所得税。
要求：
（l）计算使用期内各年净现金流量。
（2）计算该设备的静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的投资利润率（ROI）。
（4）如果以10％作为折现率，计算其净现值。
（5）计算净现值率
（6）计算现值指数。
（l）该设备各年净现金流量测算：
NCF（1—4）=20＋（100－5）／5＝39（万元）
NCF（5）＝20＋（100—5）／5＋5＝44（万元）
（2）静态投资回收期
=100／39＝2.56（年）
（3）该设备投资利润率
=20／100×100％=20％
（4）该投资项目的净现值
方法1.NPV=39×3.7908＋100×5％×0.6209－100
＝147.8412＋3.1045-100
=50.95（万元）
方法2.NPV=39×（P/A,10%,4）+44×（P/F,10%,5）-100
=39×3.1699+44×0.6209-100
=123.6261+27.3196-100
=50.95（元）
（5）该投资项目的净现值率
=50.95/100=51%
（6）该项目的现值指数
=1.51
5.某固定资产项目需在建设起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。
预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。
该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产参展收入10万元，流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。
要求：
（1）计算该项目各年的净现金流量；
（2）计算该项目的净现值；（保留至小数点后三位）
（3）对项目的财务可行性做出评价。
4.解：
（1）项目各年的现金净流量：
固定资产折旧=（210-10）/5=40（万元）
建设起点投资的净现金流量：
=-210（万元）
建设期的净现金流量：
=0
建设期末投入流动资金的净现金流量：
=-30（万元）
经营期净现金流量=净利+折旧，那么：
=60+40=100（万元）
项目终结点的净现金流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金，那么：
=60+40+10+30=140（万元）
（2）项目的净现值：
NPV=
+
=-210+0-30*0.826+100*（4.355-1.736）+140*0.513=98.94（万元）
（3）由于项目的净现值大于零，投资该项目可以增加企业价值，因此项目具有财务可行性。
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