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1、财务管理第六版课后习题答案复习资料解析 【第二章】1某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。解： 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = APVIFAi，n1 + i= 1500PVIFA8%，81 + 8%= 15005.7471 + 8% = 9310.14元因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备2某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。要求：1该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，

2、每年年末应还多少？2假设该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？1.解：1查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PVAn = APVIFAi，n得： A = PVAnPVIFAi，n = 1151.01万元 所以，每年应该还1151.01万元。 2由PVAn = APVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAnA 则PVIFA16%，n查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数 年金现值系数 由以上计算，解得：n = 5.14年 所以，需要5.14年才能还清

3、贷款。3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？因为方案a现值方案b现值，所以，选择a方案更合算。4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱？根据终止与年金关系F=A*f/a，i，n可知，A=70/(f/a,10%,30)，其中f/a，10%，3

4、0%可查年金终值系数。5. 某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？P=A/ii=20000/250000=8%9.现有四种证券资料如下：无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。要求：计算上述四种证券各自的必要收益率解：根据资本资产定价模型：，得到四种证券的必要收益率为： RA14%8%= 17% RB14%8%= 14% RC14%8%= 10.4% RD14%8%= 23%6国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。要求：1计算市场风险收益率；2当值为1.5时,必要收益率应为多少?3 如果一项投资计划的值

5、为0.8,期望收益率为11%,是否进行投资?4如果某种股票的必要收益率为12.2%,其值应为多少?解：1市场风险收益率 = KmRF = 13%5% = 8%2证券的必要收益率为：= 5% + 1.58% = 17%3该投资计划的必要收益率为： = 5% + 0.88% = 11.64% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应投资。4根据，得到：7.某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资.解：债券的价值为： = 100012%PVIFA15%，5 + 1000PVIF

6、15%，8 = 899.24元 所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。【第三章】解：12008年初流动资产余额为：流动资产=速动比率6000+7200=12000万元2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率8000=12000万元流动资产平均余额=12000+12000/2=12000万元2销售收入净额=流动资产周转率流动资产平均余额=412000=48000万元平均总资产=1500017000/2=16000万元总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3次3销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%净资产收益率=净利润/

7、平均净资产=净利润/平均总资产/权益乘数=2880/(16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%31.5=27%2. 解：1年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90万元2年末速动资产余额=年末速动比率90=135万元年末存货余额=年末流动资产余额年末速动资产余额=270135=135万元存货年平均余额=145+135/2=140万元3年销货成本=存货周转率存货年平均余额=4140=560万元4应收账款平均余额=年初应收账款+年末应收账款/2=125+135/2=130万元应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38次应收账款平均收账期=3

8、60/应收账款周转率=360/960/130=48.75天3. 某商业企业2000年赊销收入净额为2 000万元，销售成本为1 600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。要求：1计算2000年应收账款周转天数。 2计算2000年存货周转天数。 3计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。 4计算2000年年末流动比率。1应收账款平均余额=年初应收账款+年末应收账款/2=200+400/

9、2=300万元应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67次应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/2000/300=54天2 存货平均余额=年初存货余额+年末存货余额)/2=200+600/2=400万元存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4次存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90天3因为年末应收账款=年末速动资产年末现金类资产=年末速动比率年末流动负债年末现金比率年末流动负债=1.2年末流动负债-0.7年末流动负债=400万元所以年末流动负债=800(万元)年末速动资产=年末速动比率800=960万元4年末流动资产=年末速

10、动资产+年末存货=960+600=1560万元要求 (1)计算杜邦财务分析体系中的以下指标： 净资产收益率； 总资产净利率(保留三位小数)； 销售净利率； 总资产周转率(保留三位小数)； 权益乘数。2分析该公司提高净资产收益率要采取的措施解：1有关指标计算如下：1净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/3500+4000213.33%2资产净利率=净利润/平均总资产=500/8000+1000025.56%3销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%4总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/8000+1000022.22次5权益乘数=平均总资产/平均所有者

11、权益=9000/3750=2.42净资产收益率=资产净利率权益乘数=销售净利率总资产周转率权益乘数由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：1 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。2 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。3 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。【第四章】1、三角公司208年度资本实际平均余额为8000万元，其中不合理平均额为400万元；预计209年度销售增长10%，资本周转速度加快5%。要求

12、：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测209年度资本需要额。解答过程：资本需要额=8000-400*1+10%*1-5%=7942【第五章】1. 1七星公司实际可用的借款额为：2七星公司实际负担的年利率为：2. 答案：1如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格可测算如下： 2如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格可测算如下： 3如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格可测算如下： 3.第三题关于融资租赁九牛公司采用融资租赁方式，于2006年1月1日从租赁公司租入设备一台，设备价款20000元，租期为4年，

13、双方约定，租期满后设备归承租方所有，租赁期间折现率10%，以后付等额年金方式支付租金。求：1测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额2编制九牛公司该设备租金摊销计划表解：1九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为： 20000PVIFA10,4%=20000元【第六章】1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。参考答案：可按以下公式测算： =1000*6%*1-33%/550*1-2%=7.46%2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6

14、万元。要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。参考答案：可按以下公式测算： 其中： 3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。可按以下公式测算：=1/19+5%=10.26%4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。可按以下公式测算：5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：筹资方式筹资方案甲筹资方案乙筹资额万元个别资本成本率%筹资额万元个别资本成本率