中级经济法投资管理试题Word格式.docx

1、 250-4 180-40=240（万元） NCF 7=240+250+50=540 （万元）。【例题9多选题】 在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净流量的算式中，正确的有（ ）。A. 税后营业利润 +非付现成本B. 营业收入 -付现成本 -所得税C. （营业收入 -付现成本）（ 1-所得税税率）D. 营业收入（ 1-所得税税率） +非付现成本所得税税率【例题10单选题】 某投资项目某年的营业收入为 600000元，付现成本为400000元，折旧额为100000元，所得税税率为 25%，则该年营业现金净流量为（）元。（ 2017年）A.250000 B.175000 C.7500

2、0 D.100000【 例题 】 税法规定账面净残值 6000 元，最终残值 7000 元【 改题 】 最终残值为 4000教材公式固定资产变现净损益对现金净流量的影响 = （账面价值 - 变价净收入） 所得税税率【 提示 】如果（账面价值 - 变价净收入） 0 ，则意味着发生了变现净损失，可以抵税； 如果（账面价值 - 变价净收入） 0 ，则意味着发生了变现净收益，应该纳税。【 例题11 判断题 】 在固定资产投资决策中，当税法规定的净残值和预计净残值不同时，终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。（ ）（ 2018 年卷 ）【 例题12 单选题 】 某公司预计 M 设备报废时的净残值为

3、 3500 元，税法规定净残值为 5000 元，该公司适用的所得税税率为 25% ，则该设备报废引起的预计现金净流量为（ ）元。（ 2015 年）A.3125 B.3875 C.4625 D.5375【 例题13 单选题 】 某公司利用 M 设备生产 A 产品， M 设备的原值 50000 元，税法规定的折旧年限为 5 年，税法规定的残值率为 10% ，公司预计使用 4 年后将停产 A 产品，预计 4 年后转让 M 设备的净残值为 3500 元，该公司适用的所得税税率为 25% ，则第 4 年末该设备处置引起的预计现金净流量为（ ）元。A 3125 B 3875 C 4625 D 6125【

4、教材例 6-2 】 某公司计划增添一条生产流水线，以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资 500000 元。乙方案需要投资 750000 元。两方案的预计使用寿命均为 5 年，折旧均采用直线法，甲方案预计残值为 20000 元、乙方案预计残值为 30000 元，甲方案预计年销售收入为 1000000 元，第一年付现成本为 660000 元，以后在此基础上每年增加维修费 10000 元。乙方案预计年销售收入为 1400000 元，年付现成本为 1050000 元。项目投入营运时，甲方案需垫支营运资金 200000 元，乙方案需垫支营运资金 250000 元。公司所得税税率为

5、25% 。【 例题 2019 年卷 综合题（节选） 】 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25% 。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，有关资料如下：资料一：公司项目投资的必要收益率为 15% ，有关货币时间价值系数如下：（ P/A ， 15% ， 2 ） =1.6257 ；（ P/A ， 15% ， 3 ） =2.2832 ；（ P/A ， 15% ， 6 ） =3.7845 ；（ P/F ， 15% ， 3 ） =0.6575 ；（ P/F ， 15% ， 6 ） =0.4323 。资料二：公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A 、 B 两种互斥投资方案可供选择，

6、 A 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。 B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：固定资产投资 4200 万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运资金 800 万元，第6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 16 年每年营业收入 2700 万元，每年付现成本 700 万元。资料三、四：略。要求：（ 1 ）略。（ 2 ）根据资料一和资料二，计算 B 方案的净现值、年金净流量。（ 3 ） - （ 6 ）略。【 答案 】 （ 2 ） B 方案的年折旧额 =42

7、00/6=700 （万元） B 方案的现金流量：NCF 0=-50001 6 年的营业现金净流量 =2700 （ 1-25% ） -700 （ 1-25% ） +700 25%=1675 终结点回收 NCF=800B 方案净现值（略，后面讲）B 方案年金净流量（略，后面讲）。【例题14多选题】 下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有（ ）。A. 以市场利率为标准B. 以投资者希望获得的预期最低投资收益率为标准C. 以企业平均资本成本率为标准D. 以政府债券利率为标准【例题 2019年卷综合题（节选）】 甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%。公司项目投资的必要收益率为 15%

8、，有关货币时间价值系数如下：（ P/A， 15%， 2） =1.6257；（ P/A， 15%， 3） =2.2832；（ P/A， 15%， 6） =3.7845；（ P/F， 15%， 3） =0.6575；（ P/F， 15%， 6） =0.4323。公司的资本支出预算为 5000万元，有 A、 B两种互斥投资方案可供选择， A方案的建设期为 0年，需要于建设起点一次性投入资金 5000万元，运营期为 3年，无残值，现金净流量每年均为 2800万元。 B方案的建设期为 0年，需要于建设起点一次性投入资金 5000万元，其中：固定资产投资 4200万元，采用直线法计提折旧，无残值；垫支营运

9、资金 800万元，第 6年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 1 6年每年营业收入 2700万元，每年付现成本 700万元。资料三：经测算， A方案的年金净流量为 610.09万元。资料四：（ 1）略（后面讲）。（ 2）根据资料一和资料二，计算 B方案的净现值、年金净流量。（ 3）（ 6）略。（ 2） B方案的年折旧额 =4200/6=700（万元） B 方案的现金流量：1 6年的营业现金净流量 =2700（ 1-25%） -700（ 1-25%） +700B 方案净现值 =-5000+1675（ P/A， 15%， 6） +800（ P/F， 15%， 6） =1684.88（万元）B 方案

10、年金净流量 =1684.88/（ P/A， 15%， 6） =445.21（万元）。【例题15判断题】 净现值法可直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策。（ ）（ 2018年卷）教材【例 6-4】甲、乙两个投资方案，甲方案需一次性投资 10000元，可用 8年，残值 2000 元，每年取得税后营业利润 3500元；乙方案需一次性投资 10000元，可用 5年，无残值，第一年获利 3000元，以后每年递增 10%，如果资本成本率为 10%，应采用哪种方案？两项目使用年限不同，净现值是不可比的，应考虑它们的年金净流量。由于： 甲营业期每年 NCF=3500+（ 10000-2000） /8=4

11、500（元）乙方案营业期各年 NCF：第一年 =3000+10000/5=5000（元）第二年 =3000（ 1+10%） +10000/5=5300（元） 第三年 =3000（ 1+10%） 2 +10000/5=5630（元） 第四年 =3000（ 1+10%） 3 +10000/5=5993（元）第五年 =3000（ 1+10%） 4 +10000/5=6392.30（元）甲方案净现值 =4500 5.335+2000 0.467-10000=14941.50（元）乙方案净现值 =5000 0.909+5300 0.826+5630 0.751+5993 0.683+6392.3 0.6

12、21- 10000=11213.77（元）甲方案年金净流量 =14941.50/（ P/A， 10%， 8） =2801（元） 乙方案年金净流量 =11213.77/（ P/A， 10%， 5） =2958（元） 因此，乙方案优于甲方案。【例题16单选题】 某投资项目需要在第一年年初投资 840万元，寿命期为 10年，每年可带来营业现金流量 180万元，已知按照必要收益率计算的 10年期年金现值系数为 7.0，则该投资项目的年金净流量为（ ）万元。（ 2018年卷）A.60 B.120 C.96 D.126综合题（节选）】甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。（ 3）根据资料二

13、，判断公司在选择 A、 B两种方案时，应采用净现值法还是年金净流量法。（ 4）根据要求（ 1）、要求（ 2）、要求（ 3）的结果和资料三，判断公司应选择 A方案还是 B方案。（ 5）（ 6）略。NCF 0=-5000 1 6年的营业现金净流量 =2700B 方案年金净流量 =1684.88/（ P/A， 15%， 6） =445.21（万元）（ 3）净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策，故应选择年金净流量法。（ 4） A方案的年金净流量为 610.09万元 B方案的年金净流量 445.21万元，故应选择 A方案。【例题17单选题】已知某投资项目的原始投资额现值为 100万元，

14、净现值为 25万元，则该项目的现值指数为（ ）。（ 2014年）A.0.25B.0.75C.1.05D.1.25【例题18多选题】某项目需要在第一年年初投资 76万元，寿命期为 6年，每年末产生现金净流量 20万元。已知（ P/A， 14%， 6） =3.8887，（ P/A， 15%， 6） =3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资收益率不可能为（ ）。（ 2018年卷）A.16% B.13% C.14% D.15%【例题19判断题】投资项目是否具有财务可行性，完全取决于该项目在整个寿命周期内获得的利润总额是否超过整个项目投资成本。（ ）（ 2019年卷

15、）【例题20判断题】对单个投资项目进行财务可行性评价时，利用净现值法和现值指数法所得出的结论是一致的。（ ）（ 2019年卷）【例题21多选题】采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有（ ）。A. 市场利率B. 期望最低投资收益率C. 企业平均资本成本率D. 投资项目的内含收益率【例题22单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（ ）。A. 一定小于该投资方案的内含收益率B. 一定大于该投资方案的内含收益率C. 一定等于该投资方案的内含收益率D. 可能大于也可能小于该投资方案的内含收益率【例题23单选题】下列各项因素，不会对投资项目内含收益率指标计算结果产生影响的

16、是（）。 A. 原始投资额B. 资本成本C. 项目计算期D. 现金净流量教材【例 6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为 35000 元，投入使用后，每年现金净流量为 7000 元；乙机床购价为 36000 元，投入使用后，每年现金净流量为 8000 元。用静态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？【解析】甲机床回收期=35000/7000=5（年） 乙机床回收期=36000/8000=4.5（年）计算结果表明，乙机床的回收期比甲机床短，该工厂应选择乙机床。【例题24单选题】某公司计划投资建设一条新生产线，投资总额为 60 万元，预计新生产线投产后每年可为公司新增净

17、利润 4 万元，生产线的年折旧额为 6 万元，则该投资的静态回收期为（ ）年。（2015 年）A.5B.6 C.10 D.15【例题25单选题】某投资项目需在开始时一次性投资 50000 元，其中固定资产投资为 45000 元，营运资金垫资 5000 元，没有建设期。各年营业现金净流量分别为：10000 元、12000 元、16000 元、20000 元、21600 元、14500 元。则该项目的静态投资回收期是（ ）年。（2016 年）A.3.35B.4.00C.3.60D.3.40【例题2017 年计算题】乙公司为了扩大生产能力，拟购买一台新设备，该投资项目相关资料如下：新设备的投资额为

18、1800 万元，经济寿命期为 10 年。采用直接法计提折旧，预计期末净残值为 300 万元。假设设备购入即可投入生产，不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致。一手最快更新：VX:miao150193652新设备投资后第 1-6 年每年为企业增加营业现金净流量 400 万元，第 7-10 年每年为企业增加营业现金净流量 500 万元，项目终结时，预计设备净残值全部收回。假设该投资项目的贴现率为 10%，相关货币时间价值系数如下表所示：相关货币时间价值系数表期数（n）4610（P/F，10%，n）0.68300.56450.3855（P/A，10%，n）3.16

19、994.35536.1446（1）计算项目静态投资回收期。（2）计算项目净现值。（3）评价项目投资可行性并说明理由。【扩展】若投产后前若干年的每年的 NCF 相等，且相等的 NCF 之和大于等于原始投资： PP=建设期+原始投资/每年等额的 NCF（1）项目静态投资回收期=1800/400=4.5（年）（2）项目净现值=-1800+400（P/A，10%，6）+500（P/A，10%，4）（P/F，10%，6）+300（P/F， 10%，10）=-1800+4004.3553+5003.16990.5645+3000.3855=952.47（万元）（3）项目净现值大于 0，所以项目投资可行。【

20、例题2019 年综合题（部分）】甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A， 15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323。公司的资本支出预算为 5000 万元，有 A、B 两种互斥投资方案可供选择，A 方案的建设期为 0 年， 需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，运营期为 3 年，无残值，现金净流量每年均为 2800 万元。B 方案的建设期为 0 年，需要于建设起点一次性投入资金 5000 万元，其中：垫支营运资金 800 万元，

21、第 6 年末收回垫支的营运资金。预计投产后第 16 年每年营业收入2700 万元，每年付现成本 700 万元。（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的静态回收期、动态回收期、净现值、现值指数。（2）-（6）略。（1）A 方案的静态回收期=5000/2800=1.79（年） 设 A 方案动态回收期为 N 年2800（P/A,15%,N）=5000（P/A,15%,N）=1.7857（N-2）/（3-2）=（1.7857-1.6257）/（2.2832-1.6257）解得：N=2.24（年）即 A 方案动态回收期=2.24 年A 方案净现值=2800（P/A，15%，3）-5000=1392.9

22、6（万元） A 方案现值指数=2800（P/A，15%，3）/5000=1.28。【例题26判断题】如果项目的全部投资均于建设起点一次投入，且建设期为零，运营期每年现金净流量相等， 则计算内含收益率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。（ ）（2012 年）【例题27单选题】下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是（ ）。A.计算简便B.便于理解C.直观反映返本期限 D.正确反映项目总回报【例题28单选题】某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目的寿命期，则该投资项目的净现值（ ）。（2019 年卷）A. 大 于 0 B.无法判断C.等于

23、 0D.小于 0【例题29单选题】如果某投资项目在建设起点一次性投入资金，随后每年都有正的现金净流量，在采用内含收益率对该项目进行财务可行性评价时，下列说法正确的是（ ）。A.如果内含收益率大于折现率，则项目净现值大于 1B.如果内含收益率大于折现率，则项目现值指数大于 1C.如果内含收益率小于折现率，则项目现值指数小于 0D.如果内含收益率等于折现率，则项目动态回收期小于项目寿命期【例题30多选题】下列投资项目评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有（ ）。（2018 年卷） A.现值指数B.内含收益率C.静态回收期D.净现值【例题31单选题】在对某独立投资项目进行财务评价时，下列各项中，并不

24、能据以判断该项目具有财务可行性的是（ ）。（2018 年卷）A.以必要收益率作为折现率计算的项目，现值指数大于 1B.以必要收益率作为折现率计算的项目，净现值大于 0 C.项目静态投资回收期小于项目寿命期D.以必要收益率作为折现率，计算的年金净流量大于 0教材【例 6-11】某企业有足够的资金准备投资于三个独立投资项目，A 项目投资额 10000 元，期限 5 年；B 项目原始投资额 18000 元，期限 5 年；C 项目投资额 18000 元，期限 8 年。贴现率 10%，其他有关资料如表 6-8 所示。问：如何安排投资顺序？表 6-8 建立投资方案的可行性指标 金额单位：元项目A 项目B 项目C 项目原始投资额（10000）（18000）每年 NCF400065005000期限5 年8 年净现值（NPV）+5164+6642+8675现值指数（PVI）1.521.371.48内含收益率（IRR）28.68%23.61%22.28%年金净流量（ANCF）+1362+1752+1626表 6-9 独立投资方案的比较决策CBAACBABC