财务管理课本习题答案全Word格式文档下载.docx

1、4）p0.2*1.8+0.4*2.5+0.4*3=0.36+1+1.2=2.56RpRfp（RmRf）5%+2.56*（12%-5%）=22.92%5） 因为 2.092.56 所以 投资者想降低风险，应选择按2:3:5的比例购买A、B、C三种股票这一投资组合。4. （1） 股利增长率=24%*（1-75%）=6% VM=0.15（1+6%）（10%-6%）=3.98（元）VN=0.610%=6（元）L公司预期第1年的股利0.2（114%）=0.23L公司预期第2年的股利0.23（114%）=0.26L公司预期第3年的股利0.26（15%）=0.27VL=0.23（P/F,10%,1）+0.2

2、6（P/F,10%,2）+0.27（P/F,10%,3）+ 0.27（1+2%）（10%-2%）（P/F,10%,3）=3.21（元）（2）由于M公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故M公司股票值得投资购买。N公司股票价值（6元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故 N公司和L公司的股票都不值得投资。第三章 项目投资管理（1）项目计算期=11年 （2）固定资产年折旧额=（1100 -100）10=100（万元）无形资产年摊销额=10010=10（万元） （3）运营期每年经营成本=440+40+18+2=500（万元）不包括财务费用的总成本费用=

3、经营成本折旧额+摊销额=500+100+10=610（万元）息税前利润营业收入不含财务费用的总成本费用营业税金及附加1000-610-64.52=325.48（万元） （4）各年的税后净现金流量NCF0-1200（万元） NCF1-300（万元）运营期税后净现金流量=该年息税前利润该年折旧额该年摊销额+该年回收额-调整所得税NCF210325.4810010+0-325.4825%354.11（万元）NCF11325.4810010+（100+300）-325.4825%754.11（万元） （5）从净现金流量可知，该项目运营期前9年的经营净现金流量相等，并且354.1191500，所以可以采

4、用公式计算其静态投资回收期： 不包括建设期的静态投资回收期（税后）=1500354.114.24（年） 包括建设期的静态投资回收期（税后）=4.24+1=5.24（年）（6）净现值=-1200-300（P/F, 10%，1）+354.11（P/A, 10%，9）（P/F, 10%，1）+754.11（P/F, 10%，11）=-1200-3000.9091+354.115.7590.9091+754.110.3505=-1200-272.73+1853.95+264.32=645.54（万元）净现值率（税后）=645.541472.73=0.438现值指数（税后）或 现值指数（税后）=1+0.

5、438=1.438 （7）内含报酬率（税后）的计算NPV（16%）=-1200-300（P/F, 16%，1）+354.11（P/A, 16%，9）（P/F, 16%，1）+754.11（P/F, 16%，11）0.8621+354.114.60650.8621+754.110.2267=118.59NPV（18%）=-1200-300（P/F, 18%，1）+354.11（P/A, 18%，9）（P/F, 18%，1）+754.11（P/F, 18%，11）0.8475+354.114.30300.8475+754.110.1619=-40.79用插值法确定方案的内含报酬率:折现率 净现值1

6、6%， 118.59IRR=? 018%, -40.79 2. （1）预测该项目各年净现金流量。折旧额=（800-40）10=76NCF0-800（万元） NCF1916076236（万元）NCF1016076+40276（万元）（2） 计算该项目静态投资回收期=800/236=3.39年（3）计算该项目的投资收益率=160/800=20%（4）计算该项目的净现值（i=24%）=-800+236（P/A, 24%，9）+276（P/F, 24%，10）3.5655+2760.1164=-800+841.458+32.1264=73.5844（万元）（5）计算该项目的内含报酬率NPV（26%）=

7、-800+2363.3657+2760.0992=-800+794.3052+27.3792=21.6844（万元）NPV（28%）=-800+2363.0758+2760.0847=-800+725.8888+23.3772=-50.734（万元）26%， 21.684428%, -50.734 方法一：用现金流出总现值除以年金现值系数，得到平均每年等额的现金流出，即为设备的平均年成本。题目中运行成本每年相等，按年金现值系数折算成现值；残值在使用期末收回，按复利现值系数折算成现值。旧设备平均年成本11233.9（元）新设备平均年成本= 12250.3（元）方法二：将原始投资和残值摊销到每年，

8、再加上每年相等的运行成本，求出每年等额的平均成本。题目中原始投资为投资开始时支付的价值，具有现值的性质；残值为使用期末才能收回的价值，具有终值的性质。或 平均年成本投资摊销额年平均运行成本-残值摊销额 11233.9（元） 12250.3（元）上述计算结果表明，继续使用旧设备的平均年成本要比新设备的平均年成本少1016元。因此，应继续使用旧设备，可以在6年的有效期内节约6096元（10166），在经济上是有利的。4.无风险报酬率为8%，用肯定当量法计算方案的净现值。计算方案第3年现金流量的期望值：=12 0000.215 0000.621 0000.2=15 600 （元） 计算方案第3年现金

9、流量的标准离差=2939.计算方案第3年现金流量的风险程度系数q=2939.15600=0.188查教材96页表3-15得,该方案对应的肯定当量系数为0.8NPV = =0.8156000.7938-8000=1906.6（元）第四章 营运资金管理1.该企业应收账款周转率=36030=12（次）应收账款平均余额：2 40012=200（万元）维持赊销业务所需资金；=150（万元）应收账款的机会成本=1508=12（万元）2. （1）采用A标准时：信用成本前收益=400 000（1-60）80000=80 000（元）应收账款机会成本=（360）306010=2000可能的坏账损失=400 00

10、05=20 000（元）信用成本后收益=80000-2 000-3 000-20000=55 000（元）（2）采用B标准时：信用成本前收益=（1-60）80000=160 000（元）应收账款机会成本=（600 0004510=4 500可能的坏账损失=600 000 10=60 000（元）信用成本后收益=160 000-4 500-60 000-5000=90 500（元）比较信用成本后收益，应选择B标准。3.（1）经济采购批量： 2 400（公斤） （2）一次采购2 400公斤的全年总成本=7 20030+2（24002）+800（72002400）=220 800（元） 一次采购36

11、00公斤时的全年总成本=720028+2（3 600（ 7 2003600）=206 800（元）比较全年总成本可知，应一次采购3 600公斤。4.（1）不含税销售价格=58.5（1+17）=50（元）存货的保本储存期=（50-35） 10000-30000-20000400=250（天） （2）存货的保利储存期=（50-35） 10 000-30000-20000-500OO=125（天）第五章 企业筹资管理1.（1）2012年公司需增加的营运资金 =2000030%（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000=2100（万元）2012年公司需增加的营运资

12、金=（1000+3000+6000）-（1000+2000）30%=2100（万元）（2）2012年需要对外筹集的资金量=（2100+148）-20000（1+30%）12%（1-60%）=2248-1248=1000（万元）或 ：2012年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元） 2012年内部融资额=20000（1-60%）=1248（万元） 2012年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）（3）发行债券的资本成本=100010%（1-25%）/1000=7.5%发行债券的资本成本=10%（1-25%）=7.5%2. （1）个别资金比重：银行借款比重= 30

13、0 / 2000 = 15% 债券资金比重=600 /2000=30%普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=500 / 2000=25%（2）个别资本成本：银行借款成本=3004%（1-25%）/（300-4）=3.04%债券资本成本=1006%（1-25%）/102（1-2%）=4.50%普通股资本成本=2.40 / 15（1-4%） +5%=21.67%留存收益资本成本=2.4/ 15 + 5%=21%（3）加权平均资本成本=3.04%15%+4.50%30%+21.67%30%+21%25%=0.46%+1.35%+6.50%+5.25%=13.56% 年投资

14、收益率=248/2000=12.4%（4）因为加权平均资本成本13.56%投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。3、发行债券的EPS=（900-20005%-5008%）（1-30%）-50012%/（2000/10）=2.36元/股发行优先股EPS=（900-20005%）（1-30%）-（500+500）12%/（2000/10） =2.20元/股发行普通股EPS=（900-200012%（2000/10+500/25） =2.17元/股可见发行债券后的EPS最大，应该发行债券的筹资方案。4、（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: 解之得:EBIT=1455（万元）

15、（3）因为:预计息税前利润=200万元应采用乙方案（或发行公司债券）。（5）每股利润增长率=1.2910%=12.9%5、税前债务资本为10%/（1-25%）13.33%EBIT=1200/（1-25%）+750020%13.33%=1799.95（万元）DOL=6000（1-60%）/1799.95=1.33DFL=2000/1799.95-750013.33%=1.25DCL=1.331.25=1.66综合资本成本=20%10%+80%15%=14%销售利润率=1200/（1-25%）/6000=26.67%销售净利率=1200/6000=20%第六章 利润管理管理1. 2011年实现净利

16、润=800*（1+8%）=864万元（1）剩余股利政策下发放股利=864-600*60%=504万元（2）固定股利政策下发放股利=250*（1+8%）=270万元（3）固定股利比例政策下发放股利=864*（250/800）=270万元（4）正常股利加额外股利政策下正常股利270万元，超额股利=864-270-600*60%=234万元，共发放504万元2.（1）目前股票数量=/8=股，则需发放*10%=25000股的股票股利，因此股本帐户需增加25000*8=元，而剩余的金额25000*60-=则进入资本公积账户，如下图所示：（1）（2）股票股利股票分割普通股（面值）（8元）（4元）追加实收资

17、本留存收益股东权益总额股票数量（2）股票股利发放前，企业的市场总价值为60*=元，股票股利发放后，企业的总价值不变，每股市价为/=54.55元。如果考虑信息传递的影响，企业的市场总价值可能升高，每股价格也将高于54.55元。3（1）本年度净利润=800*（1-25%）=600万元（2）应计提的法定公积金=600*10%=60万元（3）可供分配的利润=200+（600-60）=740万元（4）每股现金股利=（740*20%）/50=2.96元/股（5）利息保障倍数=800/（200*10%）=40（6）股票的风险收益率1.2*（12%-6%）=7.2% 必要投资收益率=6%+7.2%=13.2%

18、（7）股票价值=2.96*（1+4%）/（13.2%-4%）=32.75元第七章 财务预算2012年度MC公司的销售预算金额单位：元季度1234全年销售单价（元/件）甲产品657066.25乙产品807578.29预计销售量（件）8001000120040005003500预计销售收入5200065000780007000040000640008000090000合计92000增值税销项税额1564021930268602720091630含税销售收入2012年度MC公司的经营现金收入预算金额单位：元季度期初应收帐款31000第一季度经营现金收入6458443056第二季度经营现金收入9055

19、860372第三季度经营现金收入73944第四季度经营现金收入经营现金收入合计95584公司年末年末应收账款余额40%74880（元）2012年度MC公司的生产预算实物量单位：件品种全年资料来源预计销售量（销售预算）见表10-9加：预计期末产成品存货量100120见表10-12减：期初产成品存货量预计生产量820102011804040加:130减:50530121035802012年度MC公司的直接材料需用量预算产品品种项目材料单耗（千克/件）A材料3.25B材料2.00预计生产量（件）预计生产需用量（千克）246030603540408013140164020402360808054.54

20、.83C材料2650410051005445172951060242071602012年度MC公司的直接材料采购预算金额单位：材料品种材料采购单价（不含税）4.00甲产品需用量乙产品需用量材料总需用量51108640952530435期末材料存量1432172819051800期初材料存量1500本期采购量504274568817942030735材料采购成本（不含税）201682982435268376805.006127087204801772213622642148832088601068011320107404160066.0049272630012521760215421947360751210560129241316444160D材料1010.0010000预计材料采购成本（不含税）合计36540510645951271584增值税进项税额62128681101171216937179预计采购金额合计427525974569629837532012年度MC公司的直接材料采购现金支出预算单位：期初应付账款14400第1季度采购现金支出2565117101第2季度采购现金支出3584723898