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1、第三条的相关文件；企业登记所在地省级环保行政主管部门要求的其他有关材料。（三）政策影响 上市公司的环保核查工作属于绿色证券政策，其目的正是利用资本市场的融资功能来引导资金饥渴的企业，在源头上优化我国的产业结构。环保部门在上市公司融资与再融资中的分量，最近几年逐渐变重。2003年，环保总局发文要求，申请上市的企业和申请再融资的上市企业应向登记所在地省级环保行政主管部门提出核查申请；2005年，环保总局将部分权利从省级环保部门收到国家环保总局，从而增强了后者的主导权。而如今公布的上市公司环保核查行业分类管理名录（简称“名录”）中，国家环境保护部将需要核查的行业细化到了14个，进一步增大了国家环境保

2、护部的主导地位，而此时距离国家环境保护部升级还不到半年。由环保部及其他部门共同推动的“绿色证券”，是国内上市公司向“对环境友好”的目标迈出的第一步。上市公司作为企业中的佼佼者，被赋予更多社会责任。二、奥运限产对钢铁行业的影响 （一）限产政策 奥运会期间，北京周边地区钢厂将减产限产，减少污染物排放量。政府部门已经做出规划，北京周边的天津、河北将对钢厂进行限产或停产，减少钢铁生产总量。事实上，为了保证在奥运会期间的空气质量，首钢在2007年末就已经做出承诺，奥运会期间北京厂区仅保持20万吨每月的产量（此前每月的产量为48万吨）。而河北省唐山市则已经公布了在奥运会期间关停、淘汰和大气治理的23家唐山

3、地区高污染企业名单，其中对6家钢厂要求在奥运会前改善大气质量，否则可能会在奥运期间面临1至2个月左右的停产或减产。（二）解析 奥运会期间，中国政府对华北地区主抓的三件事情依次是：安全、环保、运输，这将分别影响到铁矿石等钢铁原料的产量，钢铁行业的供求格局、以及企业的运输成本。因此，奥运期间焦炭价格的上涨空间将大于铁矿石，华北钢产量的减少量将大于需求的减少量，华北内陆钢厂三季度运输成本的会有所增加。如果在奥运会期间关停企业仅限于目前公布的企业，则对全国钢铁市场影响力相当有限，涉及生铁产量共198万吨/月，只占到目前全国生铁产量的5%；但若通过严格的行政手段，或通过控制原料、能源等方面进行限产，这三

4、个省市钢厂受影响的产量或将达到每月388万吨生铁，占全国生铁产量的10%。经过2003-2006年连续几年的宏观调控，2007年我国大多数产业部门产能过剩的问题已经逐渐得到解决。2007年宏观经济出现的主要问题：一是物价涨幅较高，通胀压力增大；二是投资增长过快，消费相对不足出现反弹；三是外贸顺差继续扩大，货币流动性过剩的局面没有改变。展望2008年，我们有如下判断：一、铁矿石涨价影响 宝钢集团日前宣布，宝钢与澳大利亚矿业巨头力拓公司终于达成2008年度铁矿石价格协议。根据协议，力拓PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年度价格基础上分别上涨79.88%、79.88%和96.5%。随着铁矿石价

5、格的大幅上涨,中国钢铁企业面临成本上升成为事实，如何应对这种陡增的成本，中国钢铁企业无疑面临新的挑战。2008年，钢铁企业似乎陷入了成本价格上涨的包围圈儿。近日，在经历了煤炭涨价、电力涨价、海运费涨价之后，钢铁企业又遭遇到铁矿石涨价的沉重一击。成本暴涨正在推动国内钢企的新一轮洗牌，拥有定价权的大型钢企将通过钢材涨价向下游企业转嫁成本，规模较小的钢企则可能面临资金链断裂的生存危机。日前，宝钢与澳大利亚力拓公司就2008年度铁矿石基准价格达成一致。作为结果，力拓的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将在2007年度价格基础上分别上涨79.88%、79.88%和96.5%。新的2008年度的力拓PB粉矿、杨

6、迪粉矿、PB块矿的基准价格分别为1.4466美元/干吨度、1.4466美元/干吨度和2.0169美元/干吨度。（一）价格上涨影响 铁矿石价格大幅上升，对钢企的成本压力是显而易见的。根据中国钢铁工业协会的报告，利用铁矿石情况不同的钢厂，所面临的成本压力也不同。从07年情况来看，使用自产铁矿石占比50%以上，或进口矿执行长期贸易合同、长期海运合同的企业，炼钢生铁制造成本同比上升12%左右；使用自产铁矿石30%左右，或进口矿执行长期贸易合同、长期海运合同占比50%左右的企业，炼钢生铁制造成本同比上升26%左右；使用外购矿比重高，实行现货贸易和即期海运合同为主的企业，炼钢生铁制造成本同比上升55%左右

7、。08年的铁矿石价格涨幅更大，对钢企的影响也会相应增加。其中，一部分钢铁企业拥有自己的矿山，对境外铁矿石涨价的抵抗力较强，成本压力也较小，如西宁特钢、鞍钢、攀钢、大冶钢厂等。其他以购买境外铁矿石为主中小型钢厂，成本压力就比较明显，再加上此前不久刚刚上调电价，它们的日子可能更加难过。生产经营规模大、资本实力强的大型钢铁公司对原材料涨价的消化能力也较强，成本压力相对较小，如宝钢、武钢以及新组建的河北钢铁集团等。另外，如果国家不出台政策性限价意见，为了转移铁矿石价格上涨的成本，钢材肯定会跟着继续涨价。根据宝钢发出的5月碳钢产品国内销售价格调整通知，热轧、冷轧、热镀锌调高了300元/吨，彩涂上调了20

8、0元/吨，并表明6月份线材、钢管等钢材产品国内期货价格也将提高。6月1日左右，宝钢、武钢等大型钢厂已上调出厂价格300600元/吨，扣除因焦炭价格上升导致200元/吨左右的成本上涨因素外，也已覆盖此次成本上涨，显示出我国高端钢材市场目前需求依然强劲，钢企转嫁成本的空间很大。随着九、十月份钢铁需求旺季的到来，原料价格、钢材价格互推上涨将继续进行，钢企的利润水平将进一步分化，利润将进一步呈现向大中型企业转移的趋势，企业兼并重组将加速。具体而言，大型钢铁企业可以生产高端产品，并通过提高产品价格转移成本压力，但中小钢企资金力量薄弱，提价的空间较为有限，只能被动承担损失，进而造成洗牌效应。目前，钢铁行业

9、的资产整合、兼并重组迹象已经越来越明显。由唐钢集团与邯钢集团牵头组成的河北钢铁集团挂牌成立，合并后产能将超过3100万吨，位居全国第一。宝钢集团拟通过湛江沿海基地项目整合韶钢和广钢，并通过与马钢、包钢建立“战略联盟”，实现稳步扩张的意图；武钢准备通过防城港钢铁基地项目并购柳钢；山东钢铁集团成立；鞍钢近期则涉足西南地区最大钢企攀钢的整体上市等。而在这些案例的背后，还有更多的并购整合方案处于酝酿之中。（二）点评 从中长期角度来看，本次铁矿石价格大幅上涨，将进一步加快钢铁行业的洗牌进程。目前，不少小型钢铁企业已经达到盈亏平衡点，而大型钢铁企业的整体利润水平仍然很高，因此，本轮铁矿石涨价将加快淘汰中小

10、钢企的落后产能，加速行业的兼并重组，有利于稳定国内钢铁行业的生产秩序。二、通胀下的钢铁行业 （一）通胀压力影响 目前抑制通涨是全球经济的主要目标。伴随着全球性的能源、原材料价格的大幅上涨，全球出现大范围的通货膨胀，从而使未来经济增长率预期下滑。IMF预测2008年全球经济增长率将下降到3.7%，低于2007年1.2个百分点。其对美国、欧洲及日本经济全年增长率的预测也分别在08年1月份作出的预测的基础上再次下调1.0、0.3、0.1个百分点到0.5%、1.3%、1.4%，大大低于这些国家和地区2007年的经济增长水平。另外，IMF对中国经济增长率的预测也在4月的报告中下调0.7个百分点到9.3%

11、，对新兴市场和发展中经济体增长率下调0.2个百分点到6.7%。国内外钢材需求依然旺盛，宏观调控对下游需求抑制有限 在工业化、城镇化及雪灾、地震灾后重建的驱动下，目前国内固定资产投资依然保持高位，钢铁下游行业需求依旧旺盛。08年1-5月，我国固定资产投资累计4.026万亿元，同比增长25.6%，较07年同期略微下降0.3个百分点，依旧高位运行。其中作为用钢大户的房地产行业在宏观紧缩的背景下投资依旧持续上升，1-5月累计投资9519亿元，同比上升31.9%，较07年同期上涨2.2个百分点。其它行业方面，从目前已经公布的1-5月的数据来看，也有平均35%左右的增长。但进一步的从紧货币政策，将对下游需

12、求形成一定抑制。（二）钢铁业趋势 虽然全球大部分地区经济有进一步减缓的可能，但中国等发展中国家及新兴经济体需求依旧旺盛，国际钢材需求仍将继续稳定增长。同时，国内受成本上涨、落后产能淘汰等因素的影响钢铁产量增速趋缓，而国外受产能限制钢材产量增长困难，钢铁供给不足是全球共同面临的问题。1-5月我国粗钢产量2.16亿吨，同比增长9.67%，较07年同期下降11.39个百分点；除我国外其他国家和地区粗钢产量3.61亿吨，同比增长4.75%，较07年同期只增加0.16个百分点。此外全球性的矿石、煤炭等原燃材料、环保和资金成本的增加，都将有力地支撑钢材价格高位运行。内外成本促行业分化，全年行业利润仍将保持

13、一定的增长 在行业整体供需形势偏紧的大背景条件下，行业成本上涨将导致行业内部分化。2008年以来，铁矿石、煤炭和海运费等原材料价格仍然出现较大幅度的上涨，在原材料成本大幅上涨的条件下，通过长期协议获得原材料、产业链比较完善的优势钢铁企业，2008年的成本上涨幅度将明显低于落后的钢铁企业。而目前的钢材价格上涨幅度已完全覆盖了成本的上升，行业全年利润仍可保持一定速度增长。一、钢铁行业运行分析 （一）生产 2008年15月，中国粗钢产量2.15亿吨，同比增长9.8%。重点钢企日均产量118.0吨，中小钢厂日均产量30.4吨，近半年来，中小钢企的日均产量波动很大，说明中小钢厂有一定的产量自主调节能力。

14、（二）消费 15月，我国钢材出口2174万吨，同比减少20.8%，未来应关注出口关税上调的风险。15月，国内消费增量2820万吨。在如此大规模资源增量的情况下，钢材价格持续上涨，说明国内钢材需求强劲。（三）价格 上半年，在高成本的支撑下，各种钢材均价较07年均价有11471510元/吨不等的上涨。随着成本的上涨，企业的盈利空间有所扩大，说明下游需求的强劲对钢价的持续上涨，功不可没。（四）盈利 15月，钢铁行业销售收入增长43.99%，利润总额增长25.63%，综合毛利率9.81%。通过钢价的提高，重点钢企的吨钢利润462元/吨，较07年的平均水平提高92元/吨。二、钢铁固定资产投资分析 （一）

15、钢铁 截止到08年5月份，钢铁行业投资增速出现大幅度上涨，同比增长达到20.9%，远远高于07年同期水平，而全国标准基本维持在25.6%，保持07年的增长水平。（二）铁矿石开采 截止到08年5月份，铁矿石开采业的增长幅度也大幅度出现上涨，其中同比增长高达55.2%，远高于07年的的增长幅度，这主要是由于国际铁矿石价格大幅度上涨，促进国内铁矿石开采业的发展。三、钢铁未来走势 （一）维持高价运行 高成本但国内钢铁工业近年来面临了越来越大的原材料瓶颈压力，而且未来原材料价格仍将高价运行，钢铁行业难以改变高成本的局面。主要是由以下几方面因素决定的：1、铁矿石、煤炭、焦炭等主要原材料为不可再生资源，原材

16、料需求旺盛、价格刚性强，价格持续攀升也难以抑制原材料的消耗。2、国际铁矿石市场现为寡头垄断市场，铁矿石巨头正在谋求扩张合并，将进一步强化国际铁矿石供应的垄断局面，增加了矿石巨头在价格谈判中的话语权。与此同时，随着主要出口国印度的铁矿石内需不断增加，印度将不断减少铁矿石出口，这很可能造成未来国际铁矿石供不应求。3、新日铁、浦项等国外大型钢铁公司在海外矿业公司拥有部分股权，在铁矿石价格谈判中积极性不高。中国作为最大的矿石消费国，在价格谈判中没有形成最佳的合力，定价话语权比较薄弱。4、钢材下游行业需求量持续强劲，钢铁公司具备成本增加转嫁能力。可见，中国钢铁行业已经进入高成本阶段，这种趋势在可预见的时

17、期内很可能维持下去。（二）集中度将提高 产业集中度是钢铁行业的一个重要指标。日本4家企业集团钢产量占日本的73.3%，韩国2家企业集团钢产量占韩国的82%。我国钢铁行业产业集中度相对较低：2007年，我国钢铁产品前10位的钢铁企业产量占总量的36.79%。2007年我国粗钢产量为4.89亿吨。其中，年产量超过500万吨以上的企业有23家，粗钢产量之和仅占全国总产量的56.68%；年产量1000万吨以上的企业有10家；年产量2000万吨以上的企业仅有5家。产业集中度过低，大大削弱了我国钢铁行业在国际市场的地位和作用，在国际铁矿石谈判中处于明显劣势。在产业政策的指导下，行业自身发展的需要正在推动着

18、国内钢铁行业集中度的提升。一方面，大型钢企并购重组的步伐将显著加快，若干年后将出现一批年产量过5000万吨的钢铁企业，如宝钢、鞍钢、武钢、唐钢等；另一方面，国家将加大力度淘汰落后产能，各种低水平重复建设也将大大减少。到2010年，前10位的钢铁企业粗钢产量占总量的比例将达到50%，到2020年这一比例有望达到70%。一、原材料价格影响分析 钢铁生产企业炼铁工艺的原燃辅料包括：含铁原料（烧结矿、球团矿、块矿）、焦炭、烟煤、无烟煤、锰矿、硅石、耐火材料、泥料等。生铁的成本构成包括五大项：（1）原燃辅料；（2）能源动力；（3）工资与福利；（4）制造费用；（5）扣减回收项目（回收高炉煤气、水渣、渣铁、

19、TRT发电、高炉返矿、返焦、瓦斯灰等）。一般情况下，扣减的回收项目与能源动力、工资与福利、制造费用三项大体可以相抵。原燃辅料的单耗成本基本可以反映出每吨生铁的实际成本。在原燃辅料中，含铁原料所占成本比例为：65%-69%，焦炭所占比例为：25%-28%，两项合计所占比例约为：90%-95%。考虑含铁原料和焦炭的价格变动即可体现出生铁成本的变动情况。（一）含铁原材料价格上涨分析 含铁原料来源于铁矿石和铁精粉。由于国内铁矿几乎都为贫矿，满足工艺要求的高品位铁矿石绝大多数依赖进口，而铁精粉主要由国内供应。1、进口铁矿石 世界上的铁矿石主要集中分布于南北美洲、亚欧大陆和大洋洲，其中巴西、澳大利亚、印度

20、等三国的铁矿石储量大、品位高，它们也是世界上主要的富矿开采国和出口国。由于进口铁矿石长期协议来源于澳大利亚、巴西矿石生产商，则成本测算时不考虑其它国别的影响，比例为澳矿占60%，巴西矿40%。影响进口铁矿石协议价的主要因素有三个：铁矿石离岸价（FOB）、海运费和人民币汇率。（1）铁矿石离岸价 铁矿石离岸价是铁矿石的基准价，从2005年开始，世界出口铁矿石基准价已多次大幅提升。2008年2月18日巴西淡水河谷公司与新日铁和浦项达成了2008年协议矿石价格上涨65%的协议。6月23日，宝钢与力拓达成澳矿上涨79.88%的协议。7月4日，宝钢与必和必拓达成涨幅为79.88%的协议。（2）海运费 海运

21、费是进口铁矿石成本的重要组成部分。近年来，包括铁矿石在内的散货运输需求日益增加，而运能增加有限，再则美元持续贬值，使得海运费呈现震荡上行趋势。2007年铁矿石进口两大海运航线运费均价分别为：巴西图巴朗-中国：53.61美元/吨，西澳-中国：23.84美元/吨。因此2008年海运费均价较之2007年将上涨20%左右。（3）人民币汇率 人民币对美元升值有利于缓解进口原材料成本上升的压力，对中国钢铁行业的产品成本和毛利润有重要的影响。从2006年开始，人民币对美元升值的步伐不断加快：2006年5月15日，人民币对美元汇率突破8：1；而2008年6月17日，该汇率已经突破6.9：1。注：假定澳矿占60

22、%、巴西矿占40%、08年运费涨20%、人民币升值8% 由此可见，测算的2008年进口铁矿石平均涨价约为259.36元/吨。根据AME预测，未来三年，国际铁矿石市场的增长主要还是集中在淡水河、力拓、必和必拓三家公司。因此如果必和必拓成功收购力拓，国际铁矿石市场的垄断局面日益加剧。面对全球分散的需求，双方在定价上的谈判仍将不对等。而全球性通胀的压力，以石油为代表的等大宗商品价格坚挺，也对铁矿石的价格上涨推波助澜。因此，未来三年，国内铁矿石价格仍将在高位运行。2、国产铁精粉 由于进口铁矿石价格持续上升，加大钢铁企业生产成本，很多钢铁企业开始加大国内铁精粉的配比，使国产铁精粉供应吃紧，价格大幅走高。

23、2007年国内钢铁企业消耗铁矿石约7.2亿吨，其中进口铁矿石3.83亿吨，占53.2%，国内矿石约3.37亿吨，占46.8%。当年国内铁精粉全年涨幅为340-630元/吨，平均涨幅约为450元/吨。2006年国内铁精粉均价约为616.86元/吨，2007年国内铁精粉均价约为1066.86元/吨。受需求持续旺盛、进口铁矿石大幅涨价等因素的影响，2008年国内铁精粉价格仍将继续攀升，维持高位震荡走势，全年铁精粉干基品位为65%的均价约为1500元/吨。如设定铁矿石中进口铁矿占55%，国内铁精粉占45%，由此测算铁矿石的加权平均价格，得出2008年铁矿石平均涨价约为337.56元/吨。（二）焦炭价格

24、上涨分析 近年来，我国钢铁冶金、化工、有色冶金、机械铸造等行业持续稳步发展，巨大的市场需求极大地拉动了对焦化产品的高需求，特别是优质焦炭，造成其价格不断大幅上涨。国内焦炭产量呈现区域性，主要产焦大省山西、河北两省产量占总产量一半以上，重点产焦省份占总产量的80%。2007年焦炭市场产销旺盛，价格三次大幅攀升，年均价同比上涨约400元/吨，焦炭市场呈上涨态势。2008年焦炭需求依然旺盛，焦煤价格将上涨600元/吨以上，焦炭生产成本大幅提高，因此焦炭涨价不可避免，全年焦炭均价会达到2400元/吨。2009年，全球焦炭需求旺盛，特别是中国钢铁企业大、超大型高炉的建设使用，形成了对优质焦炭旺盛的需求；

25、国内焦煤供应形势仍然偏紧，价格仍有可能上涨。石油价格居高不小，带动了煤炭等替代资源的需求，造成煤炭总体上处于供不应求的状态，而冶金焦煤，特别是优质焦煤供应明显跟不上需求；国内焦煤价格与国际市场相差较多，国际煤炭市场的高价格将带动国内焦煤价格的上涨。展望2009年，焦炭价格仍将维持高位，大幅回调可能性不大，均价同比很可能小幅上涨。二、钢材价格分析 影响钢材价格的直接因素有两大类：供求关系和生产成本。随着我国国民经济持续高速增长，建筑、机械制造、汽车、造船、家电制造等行业快速发展，钢材国内需求旺盛，钢材出口强劲，有效地拉动了钢材价格上涨。（一）钢材价格走势 近年来，铁矿石、焦炭等钢铁行业主要原材料

26、价格大幅上涨，钢材生产成本大幅提高，这也推动了钢材价格上涨。（二）钢材需求将旺盛 2008年钢材需求仍然旺盛，由于铁矿石、焦炭价格大幅提高，为了缓解巨大的生产成本压力，钢铁公司纷纷提高产品出厂价。钢材市场价格上扬的趋势仍将持续。但是进入三季度末期，进入传统销售淡季后，钢材价格有回调的可能，但是幅度不会太大，钢材价格将高位运行、总体向好。2008年6月2日武钢股份出台2008年三季度钢铁产品销售价格，在“武钢股份六月份部分产品销售价格调整政策”基础上调整如下：轧板上调400-500元/吨；线材上调700-800元/吨；热轧产品上调400-500元/吨；所有冷轧品种上调400元/吨；无取向硅钢低牌

27、号税前上调300-500元/吨；镀锌板上调500元/吨；彩涂价格不做调整。宝钢三季度定价中，热轧产品上调300-600元/吨；冷轧产品上调300-600元/吨；电工钢上调500元/吨；镀锌板上调200-400元/吨。宝钢有竞争力的产品按季度定价，部分同质化产品则从5月份开始按月定价。其他钢铁公司也按月或按季度上调了出厂价，上调幅度约为5-10%。一、吨钢成本预算分析 2008年，原材料涨价与钢材价格上涨并存，两者之间的博弈将对钢铁行业的盈利产生重大影响。吨钢成本增量测算 近年来，废钢价格上涨较快，因此在测算吨钢成本增量时，需综合考虑吨生铁成本增量和所消耗废钢的成本增加。一般情况下吨钢消耗废钢0

28、.08-0.12吨，本文废钢消耗比按0.1计。预计2008年废钢均价将升至3500元/吨左右，涨幅约为1000元/吨。吨钢成本增加额=吨生铁成本增加额*1.0+废钢均价上涨额*0.1=1057.60*1.0+1000*0.1=1157.60元/吨 因此，原材料价格上涨将使2008年吨钢成本增加1157.60元 二、对盈利影响分析 综合考虑主要原材料涨价因素后，2008年行业吨钢成本增加约1157.60元/吨，为了更好地体现本次原材料涨价对钢铁行业的影响，下面将从三个角度来进行分析。（一）行业方面 2007年，钢铁行业全年毛利润约为3988.81亿元，行业毛利率约为10.65%。就整个行业而言：（1）若2008年钢材均价上涨额大于1157.60元/吨，行业毛利率将高于2007年10.67%的水平。（2）若2008年钢材均价上涨额等于1157.60元/吨，行业毛利率将于2007年基本持平。（3）若2008年钢材均价上涨额小于1157.60元/吨，行业毛利润将低于2007年10.67%的水平。从目前的价格变动情况来看，2008年均价涨幅将高于1157.60元/吨，行业全年将实现盈利增长。2008年一季度行业实现利润总额同比上升2%，环比上升33%，因此二、三季度行业盈