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1、期末数流动资产合计240短期借款46长期投资净额3应付票据18固定资产及其他资产65应付帐款25预提费用7流动负债合计96无形资产及其他资产12长期负债合计32股本90资本公积35留存收益67股东权益合计192资产合计320负债和股东权益总计根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付帐款和预提费用等工程成正比。企业上年度销售收入4000万元，实现净利润100万元，支付股利60万元。预计下年度销售收入5000万元，销售净利率增长10%，股利支付率与上年度相同。1采用销售百分比法预测外部融资额2计算外部融资销售增长比3计算可持续增长率（4）计算内部增长率1.计算销售百分比：流动

2、资产/销售收入=240/4000=6%固定资产/销售收入=65/4000=1.625%应付票据/销售收入=18/4000=0.45%应付帐款/销售收入=25/4000=0.625% 预提费用/销售收入=7/4000=0.175%2.计算预计销售额下的资产和负债：流动资产=5000*6%=300万元固定资产万元应付票据万元应付帐款万元预提费用万元预计总资产万元预计不增加外部融资的总负债万元预计留存收益增加额：预计销售净利率=1+10%100/4000=2.75%预计留存收益率=1-60/100=40%预计留存收益增加额=50002.75%40%=55万元3.计算外部融资需求：外部融资额192+5

3、5万元第五章货币的时间价值复利终值和现值某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资时机，经过多少年才可使现有货币增加1倍？n=9）类差法1200FVTF8%，n=2400 n=9例2：现有1200元，欲在19年后使其到达原来的3倍，选择投资时机时最低可接受的报酬率为多少？ （i=6%）1200FVIFi，19=3600 i=6%例3：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一次，其本利和与复利息是：I=469例:4：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，那么终值与复利息？每季度利率=8%4=2%复利次数=54=20S=1000（1+2%）20=10001.486=1486元

4、S=P1+i）n1486=10001+i）5i=8.25%与公式算出来i=8.24%例5：假设方案在3年以后得到400元，利率为8%，现在应有多少金额？PV=400*PVIF8%，3普通年金终值和现值例6：某人准备为五年后出国积累一笔资金，方案从现在起每年等额存入银行1000元。假设银行存款利率10%，请问5年后该人可得现金总额？例7：拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？1638元A*FVIFA10%，5=10000A=1638例8：某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率10%，他应当现在给你在银行

5、存入多少钱？元例9：有一种保险，保险费有两种交纳的方式，年金是每年交500元，一共交20年，银行存款利率是5%，某人想目前一次交清，应该交多少钱？例10：某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机高出1500元，问柴油机应使用多少年才合算假设利率12%，每月复利一次n=29）60*PVIFA1%，n=1500 n=29例11：假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的工程，每年至少要收回多少现金才是有利的？3254元预付年金终值与现值例12：某人每年之初存入银行1000元，银行存款利率为8%，问第10年末的本利和应是多少？10

6、00FVIFA8%，11-1例13：某人从2021年起每年年末支付8000元，连续7年，利率为5%，该人方案在2004年末把这笔款项存入银行，应该存入多少？8000PVIFA5%，11-PVIFA5%，4例14：6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？递延年金终值与现值例15：某企业打算进行一项长期投资，新建一家工厂，建设期2年，从第3年末有经营现金流量，如下表所示，求经营现金流量现值？设贴现率为10%年数净现金流量第3年3706第4年67775-15年985116年143513706PVIF10%，3+6777PVIF10%，4+1

7、4351PVIF10%，16+9851PVIFA10%，15-PVIFA10%，4永续年金终值与现值例16：拟建立一项永久性的奖学金，每年方案颁发10000元奖金。假设利率为10%，现在应存入多少钱？10000/10%=100000例17：如果一股优先股，每季得分股息2元，而利率是每年6%。对于一个准备买这种股票的人来说，他愿意出多少钱购置此优先股？2/（6%/4）例18：企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额归还。年金现值系数P/A,12%，10，那么每年应付金额为多少？例19：某公司 购置一处房产，房主提出两种付款方案：1从现在起，每年年初支付20万元，连续支付1

8、0次，共200万元；2从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金本钱率即最低报酬率为10%，你人认为该公司应选择哪一种方案？1P0=20*P/A，10%，9+1=20*5.759+12P0=25*P/A,10%,13-25*P/A,10%,3或P3=25*P/A,10%,10*P/F,10%,3例20：某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清乙方案：分3年付款，1-3年各年年初的付款额分别为3、4、4万元假定年利率为10%按现值计算，从甲、乙两方案中选优。P甲=10万元P乙=3+4*1+10%-1+4*1+1

9、0%-2万元因此，乙方案好例21：民峰公司进行技术改造，有两种方案：甲方案投资8万元，每年末可增加收入2万元；乙方案投资6万元，每年初可减少本钱万元，使用期都是10年。试以年利率10%作年金终值比拟，看哪个方案所得收益多？甲净收益乙净收益=16例22：某人在2002年1月1日存入银行1000元，年利率为10%。要求计算：1每年复利一次，2005年1月1日存款帐户余额是多少？2每季度复利一次，2005年1月1日存款帐户余额是多少？3假设1000元，分别在2002年、2003年、2004年和2005年1月1日存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求2005年1月1日余额？4假定分4年存入相等

10、余额，为了到达第一问所 得到的帐户余额，每期应存入多少金额？（5）假定第三问为每季度复利一次，2005年1月1日帐户余额是多少？6假定第四问改为每季度复利一次，每年应存入多少金额？12002年1月1日存入金额1000元为现值，2005年1月1日帐户余额为3年后终值F=PF/P，10%，3=1000*1.331=13312F=1000*1+10%/43*43F=250F/A，10%，3+1-1+250=250*F/A，10%，44：F=1331 i=10% n=4那么F=A*F/A，i, n）1331=A*（F/A,10%,4）（5）以每季度复利一次的实际利率10.38%代入普通年金终值的公式，

11、计算过程为F=A*F/A，10.38%，46：F=1331，i=10.38%, n=4因为F/A，10%，4F/A，12%，4/=10.38%-10%/12%-10%所以F/A，10.38%，4那么1331=A*F/A，10.38%，第七章 利率与债券估价A公司拟购置某公司债券作为长期投资打算持有至到期日。要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到

12、期按面值还本。请问甲、乙、丙三种债券能否购置？如果都可以购置，请你从中选择哪种方案？NPV甲=80PVIFA6%，5+1000PVIF6%，5-1041NPV乙=1000+1000*8%*5PVIF6%，5-1050NPV丙=1000PVIF6%，5-750第八章 股票估价甲公司股票的系数为，无风险利率为8%，市场上股票的平均报酬率为12%，要求：1计算公司股票的预期收益率。2假设股票为固定成长股，成长率为4%，预计一年后的股利为元，那么该股票的价值为多少?3假设股票未来三年股利零增长，每期股利为元，预计从第四年起转为正常 增长，成长率为4%，那么该股票的价值为多少?（1）根据资本资产定价模型

13、公式：该公司股票的预期收益率=8%+1.5（12%-8%）=14%（2）根据固定成长股票的价值计算公式：该股票的价值为：14%-4%=14元（3）根据非固定成长股票的价值计算公式：该股票的价值=1.5（PA,14%,3）+1.5（1+4%）（14%-4%）P/S,14%,3=1.52元第九章 净现值与其他投资准绳例1:大华公司准备购入一设备以扩充生产能力.现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法提折旧,5年后设备无残值.5年中每年销售收入为6000元,每年的付现本钱为2000元.乙方案需投资12000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值

14、收入2000元.5年中每年的销售收入为8000元,付现本钱第1年为3000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费400元,另需垫支营运资金3000元,假设所得税税率为40%,试计算两个方案的现金流量. 甲：NCF0=-10000NCF1-5=6000-2000-10000/5*1-40%+2000=3200NPC=3200*PVIFA10%，5-10000乙：NCF0=-12000-3000=-15000NCF1=8000-3000-12000-2000/5*1-40%+2000=3800NCF2=8000-3400-10000/5*1-40%+2000=3560NCF3=8000-3800-

15、10000/5*1-40%+2000=3320NCF4=8000-4200-10000/5*1-40%+2000=3080NCF5=8000-4600-10000/5*1-40%+2000+2000+3000=7840NPC=3800PVIF10%,1+3560PVIF10%,2+3320PVIF10%,3+3080PVIF10%,4+7840PVIF10%,5-150005年后变现收入3000元NCF5=8000-4600-2000*1-40%+3000+3000-2000*40%+3000投资回收期PP=3+10000-3200*3/32005年后变现收入800元NCF5=8000-460

16、0-2000*1-40%+800+2000-800*40%+3000NPV=3800PVIF10%，1+3560PVIF10%，2+3320PVIF10%，3+3080PVIF10%，4+7840PVIF10%，5-15000=861投资回收期PP=4+15000-3800-3560-3320-3080/7840例2.某公司有一投资工程，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该工程建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该工程寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊

17、销。预计工程投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。1计算该工程各年现金净流量2计算该工程回收期3计算该工程净现值NCF0=-220-6NCF1=-24NCF2=60+44+2=106NCF3=65+44+2=111NCF4=70+44+2=116NCF5=75+44=119NCF6=80+44+10+24=158NPC=106PVIF10%，2+111PVIF10%，3+116PVIF10%，4+119PVIF10%，5+158PVIF10%，6-226-24PVIF10%，1例3.某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追

18、加流动资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动本钱12元/件，每年增加固定付现本钱500000元。该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%。计算净现值为零的销售量水平计算结果保存整数1预期未来现金流入量的现值应等于流出量现值=设备投资+垫支流动资金=900000+145822=1045822元2收回的流动资金现值=145822*P/S，10%，5=90541元3每年需要的现金流量固定资产投资摊销额=1045822-90541/P/A，10%，5=252000元4每年税后利润=252000-

19、900000/5=252000-180000=72000元5每年税后利润=72000/=120000元6销售量=500000+180000+120000/20-12 =100000件例4.某人准备开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：1设备投资：冲扩设备购价20万元，预计使用5年，报废时无残值收入；按税法要求设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%，方案在1998年7月1日购进并立即投入使用。2门店装修：装修费用预计为4万元，在装修完工的1998年7月1日支付，预计在年后还要进行一次同样的装修3收入与本钱预计：预计1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元已扣除营业税，下同，

20、以后每月收入4万元；耗用相纸和冲纸液等本钱 为收入的60%；人工费，水电费用和房租等费用每月万元不含设备折旧、装修费摊销4营运资金：开业垫支2万元5所得税税率为30%6业主要求的投资报酬率为10%用净现值评价该工程经济上是否可行NCF0=-20-4-2-4/1+10%NPC=6.87PVIF10%，1+8.55PVIF10%，2+PVIF10%，3+PVIF10%，4+9.8PVIF10%，5-20-4-2-4/1+10%第十三章 报酬、风险与证券市场线例1.经济情况发生概率A工程预期报酬B工程预期报酬繁荣90%20%正常15%衰退-60%10%期望报酬率KA=0.3*90%+0.4*15%-

21、0.3*60%=15% KB=0.3*20%+0.4*15%+0.3*10%=15%SA2=（90%-15%）2*0.3+（15%-15%）2*0.4+-60%-15%2SA=58.09%SB2=20%-15%2*0,3+15%-15%2*0.4+10%-15%2SB=3.87% 风险较小国库券S=0 无风险例2A、B两个投资工程，投资额均1000元，其收益的概率分布如下列图，要求：1计算两个工程的标准离差率2判断两个方案的优劣市场情况概率A工程收益额B工程收益额销售好2000万元3000万元销售一般1000万元销售差500万元-500万元KA=2000*0.2+1000*0.5+500*0.

22、3=1050 SA2=2000-10502*0.2+1000-10502*0.5+500-10502 KB=950 A工程比B工程好例3.某企业有AB两个投资工程，方案投资额为1000万元，其收益净现值的概率分布如下表：1分别计算AB两个工程净现值的期望值2分别计算AB两个工程期望值的标准差3判断AB两个投资工程的优劣A工程净现值B工程净现值好200300一般100差50-50EA=0.2*200+0.6*100+0.2*50=110 EB=0.2*300+0.6*100-0.2*50=110 SB=111.36 A工程优于B工程例4.甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资

23、组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的贝他系数分别为、和。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。（1）计算该股票组合的综合贝他系数； （2）计算该股票组合的风险报酬率； （3）计算该股票组合的预期报酬率； （4）假设甲公司目前要求预期报酬率为19%，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。（1）该股票组合的综合贝他系数=0.820%+1.030%+1.850%1.36 （2）该股票组合的风险报酬率1.3616%-10%8.16% （3）该股票组合的预期报酬率10%+8.16%18.1

24、6%（4）假设预期报酬率19%，那么综合系数为。设投资于A股票的比例为X，那么：X=6% 那么6万元投资于A股票， 30万元投资于B股票， 64万元投资于C股票。例5.甲公司股票的系数为，无风险利率为8%，市场上股票的平均报酬率为12%，要求：（1）计算公司股票的预期收益率。2假设一投资方案的贝它系数为，期望报酬率为12%，问是否进行投资？18%+1.5*12%-8%=14% 28%+1.2*12%-8%=12.8% 只要贝塔系数做出来的都是最低要求，所以12%12.8%不能投资第十四章 资本本钱某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5

25、%，企业所得税税率为33%。该项长期借款的资本本钱为？Kt=200*11%*1-33%/200*1-0.5%=7.41%假定某公司发行面额为500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，发行价格为600万元，公司所得税税率为33%，求债券的资本本钱？K=500*12%/600*1-5%*1-33%例3.某公司普通股目前市价为56元，估计年增长率为12%，本年发放股利2元，股利支付率为3%，那么股票资本本钱？Ks=2*1+12%/56*1-3%+12%例4.某期间市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率为14%，某公司普通股贝它系数为，求资本本钱？K=10%+1.2（14%-

26、10%）例5.某公司拟发行一批优先股，发行价格12元，每股发行费用2元，预定每年分派现金股利元。Kp=1.2/12-2例6某公司拟发行一批普通股，发行价格15元，每股发行费用元，预定第一年分派现金股利元，以后每年股利增长5%，要求分别计算优先股和普通股的资本本钱？Ks=1.5/15-3.2+5% Kr=1.5/15+5%例7.某企业方案筹资100万元，所得税税率33%。有关资料如下：1向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%2按溢价发行债券14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限5 年每年支付一次利息，筹资费率为3%3发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费用率为4%4普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费用率为6%，预计第一年每股股利元，以后每年按8%递增。5其余所需