现金流是企业的生命线.docx

1、现金流是企业的生命线现金流是企业的生命线在东南亚地区爆发金融危机以后，企业界提出了“现金为王”的口号。没有现金流，企业就无法生存。谁有现金，谁的抗风险能力就强。现金获得的能力决定了企业未来的竞争力。通过对现金流问题的研究，我们会吃惊地发现，全球除了两家最大的国际商业银行外，微软是现金储备量最大的企业，具备了700亿美元的现金储备。为什么呢？众所周知，高科技的知识型企业最宝贵的就是人，而人员具有高度的流动性，所以，知识型企业一旦出现危机，不会像传统型的企业那样可以保有大量资产来抵抗风险。因此，知识型的企业应该比传统型的企业在现金流的管理上更保守，因为它们经不起现金流短缺的考验。例如，我国的华为公

2、司在经营非常良好的阶段，总裁任正非敏感地意识到了企业未来的风险，决定将华为的优质资产网络 能源设备公司，出售给美国的艾默生电气公司，从而获得了近七亿美元的现金收益。华为正是用这笔现金存量度过了那段困难期。正如任正非所说，“它是帮助华为度过了冬天的棉袄”。当今企业的经营具有高风险。一个新产品出来后，如果后期产品不能跟上，中间就有一个停滞期。在这个停滞期中，企业必须有相当的现金储备帮助员工度过。所以，现金流的问题不是简单的小问题，实际上是牵扯企业生命线的大问题。因此，处在创业期的企业，往往现金流是负数。所以，小企业要尽快使自己的经营活动产生正向现金流。企业到了一定的发展阶段之后，会有投资活动。企业

3、出售固定资产、无形资产，投资的利息收益，都是投资的现金收益。而进行对外的项目投资或者长期的金融投资，就会产生投资活动的现金支出，投资活动余额也就有了正负数。当企业进入高速发展期之后，企业一般都有融资的需求，融资活动也就是我们所说的筹资活动，筹资活动的现金是指企业的借款、发行债券等得到的现金。筹资活动的正现金是借入款项、利息收益等；筹资活动的负现金是购买股票、债券、偿还借款、支付股息等。当企业借入款项大于支出，现金流就为正；当企业的还款额大于收入金额，现金流就为负数。（三）现金余额结构表现金流量表是以现金为基础编制的企业财务状况变动表，反映企业一定期间内现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等

4、价物的能力。企业的现金管理者明白了企业现金的流入项目和现金流出项目，最终得出企业的现金库存量。因此，企业管理者就能分清企业应该保持多少现金用于正常的流动，多少用于企业做新的投资。这样的企业你是否会投资问题：A企业投资活动现金的余额为正，筹资活动的现金余额为正，但经营活动的现金余额为负。这样的企业是否值得投资？杰克?韦尔奇刚担任美国通用电气CEO时，要通过融资将通用电气的主营业务做起来，所以筹资活动现金节余是正的。同时，他将通用电气原有的赢利不好的项目出售，从而收回现金，所以投资活动现金节余是正的，目的是为了做强主营经营业务。经营活动赢利不好，现金没有节余，这样的公司当初的投资风险是比较大的。问

5、题：B企业的经营活动的现金节余为正，筹资活动的现金节余有时为正、有时为负，投资活动现金余额为负。这家企业是否值得投资？筹资活动现金有时为正、有时为负，说明这家企业具有一定的归还借款能力，有借有还；而它的经营活动现金为正，说明它的主营业务比较好；投资活动为负，说明它正在投资，所以可能正处在上升期，具有一定的投资机会。现金流的管理目的就是，在现金流动性和赢利性之间寻找平衡，以获得最大的长期利益。（四）企业发展的三个阶段以上三类活动，实际上表示了企业发展的三个阶段：第一个阶段是企业的创业初期。此时，企业应尽快使自己的经营活动变成正现金流，产生现金利润。但现金利润积余后还不够，企业要快速地发展、做大做

6、强，就不能完全依靠自己的积累，此时企业进入第二个阶段，即快速成长期。快速成长期的制约因素之一就是企业的筹资行为。运用好筹资活动的杠杆作用，迅速扩大企业规模，进行兼并重组，就可能把企业推向一个行业竞争的领导地位。此后，企业就可能面临新的发展瓶颈。比如，联想的销售额达到400亿元时，想再追求10的高成长速度就不再容易，因为10%增长所代表的绝对量相当大，市场或企业做起来都有一定的难度。过度的经营扩张投入会产生企业的过度成本，导致企业失去 竞争力。此时，企业要想突破发展瓶颈，就需要寻找新的投资机会。因此，投资活动预示着企业即将进入一个大公司的发展阶段。三、现金流量表分解(4)可以说，经营活动是小企业

7、存活下来的关键，筹资活动是中等公司走向大公司的过程，而投资活动则是企业迈向大公司所必须经历的过程。这就变成了企业推进式的三个阶段，这个推进阶段能否安排好，是企业能否做大做强的关键所在。巨人集团以生产计算机软件“汉卡”起家。后来，巨人集团的主业进入保健品行业，抓住了一个好产品脑黄金。当时的脑黄金销售情况非常好，使得企业的现金存量明显增多。巨人集团用迅速积累的现金，建设巨人大厦。建巨人大厦是一个投资活动，原来只准备建十几层，但是主要经营者头脑一热，把原计划建十几层的大楼修改为要建成当地的标志性建筑，投资的金额迅速扩充了数倍，达到了几十个亿。投资额加大以后，企业并没有如此充裕的存量现金，建设资金就出

8、现了短缺。于是，企业希望能从销售收入上获得更多的现金，便加大了广告投入。但广告出现了违规现象，遭到了查禁，严重影响了销售。同时，企业挪用供应商的货款，以支付 建设工程款项。供应商因拿不到货款，就不愿提供产品，商品的销售也实现不了，企业经营活动便出现了不正常，更没有资金提供给工程建设。企业一旦发生问题，“墙倒众人推”，有的代理商与公司大区的销售经理相勾结吞掉了企业5亿元的应收账款。经营活动拖累了投资活动，巨人集团陷入了巨大的困境。设想一下，假如巨人集团有筹资活动，不去抽取经营活动的资金，巨人大厦的建设即使完成不了，也不会导致巨人公司的垮台。德隆集团曾经控制四家上市公司：新疆 屯河、 湘火炬、合金

9、投资和天山股份。这四家的业务是德隆的主要产业。但德隆急于拓展投资活动，要整合中国的电动工具、食品、农资、汽车零配件、观光旅游、娱乐等多个行业，接连投资了200多家企业。产业投资的回报期较长，一般需要45年的时间，而且原有资金并非是产业获得的自有资金，大部分靠短期借款等融资方式获得。用短期融资支撑长期投资，并且需要新的资金的不断注入，整个资金链很容易断掉。这好比是十个茶杯八个盖子，你换手的速度要快，只要换手的速度一慢下来，就会发现缺两个盖子，整个链条就断掉了。国家进行宏观经济调控，直接导致银根紧缩。融资一收紧，投资链就断了；投资一断，整个大资金链就断掉了，主要产业也被拖垮了。于是，德隆经营了18

10、年，但不到7个月就倒下了。要支撑大企业的生存发展，必须平衡投资行为、筹资行为和经营行为三者之间的关系，投资行为、筹资行为和经营行为三者之间形成一个循环平台。企业不能只依靠单个项目的赢利水平，关键还取决于现金流的周转，否则，只要有链条中的某一环节断掉，那么整个资金链条就无法周转。因此，当一个企业进入大企业的发展阶段，经营行为、筹资行为和投资行为三者缺一不可，并要做到三者的循环的平衡。（五）现金流可以直接判断企业经营活动1 分析现金流可以直接判断企业隐藏的经营风险企业管理过程中，可以通过现金流量直接判断企业经营活动，这种途径比通过利润表和资产负债表更直接，因为现金流量是企业直接经营活动的结果，关联

11、度最高。现金流量表背后隐含着很多信息，通过其现金来源，可以判断企业主营业务是否健康，现金流量是否充足。比如，一家企业的现金流不是靠营业得来的，而是靠卖掉资产得来的，该企业就会有问题。通过现金流量，你可以判断它是否是企业正常的经营活动的现金。比方说，当主营业务的现金流量不够的时候，有大量的筹资现金进来，那么，你就要连续观察一段时间，看它的筹资活动的归还程度如何，特别是短期融资，如果不能及时偿还，就说明它主营业务的造血功能不足，没有办法归还投资活动的周转融资，这就会有风险。经营活动在不断地流血，筹资活动不断地去给它输血，时间一久，这个企业就有问题。所以，分析现金流可以直接判断企业隐藏的经营风险。三

12、、现金流量表分解(5)2 判断企业现金流量需要注意的四个问题在判断企业现金流量时，需要注意以下四个方面的问题：（1）要把经营活动的现金流量作为主要分析对象作为一个健康运转的企业，经营活动应当是现金的主要来源，而企业的投资活动和筹资活动都是为经营活动服务的。所以，投资活动和筹资活动的增多都意味着财务风险的加大。（2）对未来的预测比过去的数据更重要现金流量意味着对企业未来的把握度，因此在分析现金流量的时候，未来预测比历史的分析更重要。（3）要正确对待现金流量变化的结果分析现金流量要强化分析过程，对过程的分析远比结果的分析更重要。在做现金流量表分析的时候，要把细的项目进行归类，这样便于我们发现后面隐藏的问题是什么。（4）注意重视不涉及现金收支的项目如果用固定资产偿还债务，这在一定程度上反映出企业可能面临一定的现金流转困难。以上是分析现金流量表应该注意的问题。现金流对企业具有至关重要的作用。有时，企业的破产并非是因为没有经营利润，也并非是 股票价格不涨，实际上是企业现金流量出现负数。企业现金流一旦出现负数，企业资金链在一段时间内就会断掉，企业无法形成完整的营业循环.