cfa2 级 真题经验总结Word格式文档下载.docx

1、上午场:1.道德,考的道德手册,具体知识点忘了.还有一道比较简单的PRUDENT INVESTOR和PRUDENT MAN的区别（关于能不能投资FUND）,还算正常.对了还考了点IPS更新ANNUALLY够不够，前提是中间如果有调整他会通知.2.数学:前一半考的一元回归,后一半加了变量变成多元回归,完全没考后 面的时间序列,考了SEE的含义,给原始数据算COR,最变态第一题考的是经济学（因为题中给的dependent variable exchange rate independentvariable inflation different所以问两者关系反映了哪个PARITY.PPP）其他忘了

2、3.会计:（1）PENSION,算正常,前两道考的PENSION EXPENSE PBO和DISCOUNT RATE和EXPECTED RATE OF RETURN的正比反比关系,第3道考的由NET PENSION LIABILITY到FUND STATUS对EQUITY的影响,还有让你算ADJUSTPENSION EXPENSE但不直接说,说刨除SMOOTH项后的PENSION EXPENSE,后面的题给忘了.（2）会计调整,很综合很恶心,大概就是一个无聊的家伙要调整会计报表,考到了RESTRUCTURE CHARGE, LEASE（从OPERATING到CAPITAL对会计报表的影响,现在

3、想想我做错了这题,问的两个指标是ROA和DEBT-TO-EQUITY） ,LIFO-FIFO,好象还有哪个是最CONSERVATIVE的处理方法这样的题,所以会计书的最后一章SYNTHESIS是重点,一定要全吃透,且 我觉得这块SCHWESER讲的不够,有时间去看教材.4.可恶的EQUITY部分开始了.这里考的是DDM算PV,当然是2 STAGE啦,然后考了JUSTIFIED-P/E,SGR,PVGO,还有用CAPM算EQUITY RISK OF THE COUNTRY（好象是吧.）很阴险的在于在第一段用文字提了下他的TARGET PAYOUTRATIO在第一个STAGE结束时希望达到多少,我

4、开始算没看到这个条件,就注意表格了,结果就奇怪b去哪里了,花了很多冤枉时间.5.CAPITAL BUDGET.算中间的OPERATING CASH FLOW, TERMINAL,其他不记得了.恩还有道比较简单的就是问初始投入减少了还是什么的对NPV的影响.直接减就好了.恩有道恶心的就是考的如果有个 OPTION可以DELAYSTART OF THE PROJECT问对CAPTIAL BUDGET的影响.我选的没影响.6.FIX INCOME,只记得考了2道关于KEY DURATION怎么应用,给了4个ZERO COUPON PORTFOLIO.还问了YIELDCURVE的STEEPEN移动是会

5、引起SHORT MATURITY还是LONG TERM MATURITY的OUTPERFORM.（我真是变态居然记得这么清楚.）其他不记得了.7.DERIVATIVE,考的大概就是个人几天后要收笔钱,再用这笔钱 想买金子还是啥的,问怎么HEDGE,还算正常.还问了COST和BENEFIT对于FUTURE 价格的影响,还考了CURRENCY FUTURE的ARBITRAGE,大概就是你算出来的FUTUREPRICE和合同的不一样,一个比另一个大,问怎么获得ARBITRAGE BENEFIT,买/卖本币还是外币+买/卖该FUTURECONTRACT.这题没时间想,拿不准.其他还算正常. 天下金8.

6、ALTERNATIVE INVESTMENT,感觉就是把SCHWESER NOTE第4本的最后2章的所有公式和知识点考了遍,问了几种投资哪个会DEPRECIATE IN VALUE,问了MARKET EXTENSION METHOD求CAP RATE,问了哪种求CAP RATE的方法能反映出FINANCING来源来.问了GROSS INCOME MULTIPLE那方法求MV,给了个数要你算的,不过好象没问CFAT啥的现金流.下午记得就不清楚了.试试能回忆出多少就是多少吧.1.道德:考的CFA RESEARCH OBJECTIVE那东西,大概记得有什么替别人IPO,人家送他WARRANT做为回报

7、吧,问何不合适.还有IPO QUITE PERIOD也考了!还有在REPORT发行之前给工作关系很熟的SUBJECT COMPANY的CEO看是怎么违反,还是不违反.还有他们公司的COMPLIANT DEP没有WRITTEN的文件,就让员工自己去看,还不贯彻,问违不违反.2.经济学:NND,第1,2题分别考了BOP中的CURRENT ACC和FINANCING ACC怎么算,给了一堆进口出口礼品啊投资兼并啊,股票啊,DIV COUPON啊什么的,让你算到底最后BALANCE是多少.还问了MONETARY POLICY对CURENCY的影响,3个影响CURRENCY升值贬值的因素要记住,考到了其

8、中的ECONOMIC GROWTH RATE.好象是没考经济理论和REGULATION的东西.3会计,（1）考了ALL CURRENT（让你自己判断用什么）算NI,还有算TRANSITION G/L.还有2个题问如果从ALLCURRENT变成TEMPORAL哪些FINANCIAL RATIO会变高（底）,变态.还有CTA记哪,是INCOME STATEMENT还是BALANCESHEET（2）是2个公司分别吃了第三个公司的一半,考了EQUITY METHOD和PROPOTION CONSOLIDATION对RATIO的影响,哪个高哪个底,MARKETABLE SECUIRITY用哪种算才让IN

9、COME显的高（如果有UNRECOGNIZE GAIN就用TRADING那种东西）大概就记得这些,会计是正常的.4.EQUITY部分不记得什么了,真奇怪,是不是彻底放弃了所以不用心 做了所以记不住了.哦对,考了RI,用RI求V,求EVA,RI相对于DDM和FCF的优点（好象是啊.）哦还有倒考的RI去要对会计报表的调 整,好象问为什么要调整吧.很恶心那题我很拿不准.恩对了还考了CORE STRATEGY ADVANTAGE,其中考到了INDUSTRY 的阶段,PORTER的5条的应用（大概就是它最小的竞争压力来源于哪里）,还很变态的在中间加了章P/E啥的表格算P/E之类的吧.还有道只记得考了怎么

10、用AVERAGE ROE METHOD算NORMALIZED EPS,给了一个经济周期的ROE,但我只有把最后一个数彻底不算进去才能得到一个答案里有的数.5.CORPRATE FINANCE:M&A还是出现了,上来2道考的算GAIN A和GAIN T,用STOCK OFFER但2道条件给的不一样，第一道前提没有S,第2道给了S.考了如果AQCUIER用STOCK意味着什么（有信心呗）,还考了道用 COMPARABLETRANSACTION算TARGET的价格,给了几个数据.好象没考什么POISON BILL什么东西. 天下金融网6. FIX INCOME.给了个SCHEDUAL PAYMENT

11、表,考了CMO,PAC,PO.PO那题大概问怎么样才能使PO价值最大,我选的现在马上全还了.好象考的那个TRANCH的 PREPAYMENT RISK最小，还有CMO的概念,大概就是BACK BY POOL还是BACK BY PASSTHROUGH SECUIRITY,我选的后者.还考了如果最后一个TRANCH变成ACCRUAL TRANCH的话TRANCH 1会PAY多少PRINCIPAL,我不会,蒙的.这个知识点真的很小,我虽然知道什么叫ACCRUAL TRANCH但还是不会做.没要算SMM什么的,大概CFA觉得那些太简单了所以就不考.7.DERIVATIVE:考的SWAP和SWAPTIO

12、N.算FIX RATE是一定要考的（给了几次PAYMENT的DISCOUNT FACTOR）,居然还考了FLOOR.还考了个哪种计策可以在起到FLOOR的作用的同时还能SPECULATE到INTEREST RATE上升的利润（这人怎么就这么贪心啊.）这题完全不会就蒙的,因为之前从来没在任何书上看到过考FLOOR的,太变态,做人太不厚道 了.SWAPTION比较正常是算它在MATURITY时的价值.8.PORTFOLIO MANAGEMENT,考了啥不太记得了,大概是SML,CML都考到了,好象就是这个人自己算了个市场SML,但顾客的PORTFOLIO不在SML上 什么的,还考了在DOMESTI

13、C CAPM和EXTENDED CAPM和INTERNATIONAL CAPM里的假设,给了4个假设,然后对应3个模型分别四个选项是勾和叉,勾就是说该模型需要该假设,叉就不是,问ABCD那个对.（没看明白吧. 大概就是说你得知道这3个（其实后两个是一个东西吧）的假设条件是哪些,我选的是他们都假设RISK FREE RATE是DOMESTIC RISK FREE RATE,因为好象都扯国际的,跟DOMESTIC CAPM没关系. 天下金融网最后补充,感觉做题所有条件都是有用的,如果没用上拿个你肯定错了.感觉答案数字都很准确,若你跟它数字不完全一样,就是错了,差几个小数点后也不对. 天下金融网还是

14、边做边涂机读卡比较好,它2B和HB都允许的. 天下金融网CHICAGO考场很吵,很冷,桌子很烂,很多人带2个计算器都没关系.最后给大家一个忠告，做题不是万能的,但是，不做题是万万不能的.谨以此送给后来的学弟学妹们，祝你们都能顺利进入CFA队伍中去。-CFAL2过关经验（2011-07-27 01:37:16）转载标签： cfanotesl2分类： CFA CFA L2的通过的成绩出来后还算满意，根据自己的准备经历总结了一个CFA L2的攻略，供后人参考。攻略遵循保守循序渐进的准备方式，牛人可以自行裁剪。L2_准备步骤 第一步，看notes和notes书后习题。这一步让你从不懂到了解CFA L2

15、的知识点。 这个阶段我个人用了两个月的业余时间。在你的计划中它也可以用上辅导班来代替。 第二步，复习notes，再加上官方教材后的题，特别是官方教材后的题案例类题，这类题和CFA真题的风格很像。这一步十分重要，可以让你从了解到融会贯通，并且对CFA L2 的出题风格有一个初步的体会。在这步时可以附带对各科知识点的总结。这个阶段我个人用了一个半月的业余时间。 第三步，做历年的官方mock（网上很多从2008-2011年），进一步体会CFA出题思路、风格、出题范围。通过做mock，认识自己的水平，通过总 结分析了解自己的弱点重点突破。在做一套套mock的过程中，建议你统计每门科目准确率，通过量化自

16、己的进步，了解自己的实力，从而建立对考试成绩的正确 预期。在这个过程中你会发现你的准确率在逐步上升，上升了的实力将是你在考场上最有力的保障。这个阶段我个人用了两周。L2_考试注意 抓紧时间，对于比较大计算量又没把握的题目请果断跳过，有时间回头再做。 有条件的话上午考完赶紧吃完饭，过一下上午没考的考点，最好还能睡上半小时恢复体力。 上海的考场比较冷，多穿几件衣服。L2_感想 关于准备的时间长度：周围有很多朋友都过了CFA L2，有的说准备CFA L2需要三个月每天三小时可以比较保险地通过，有人用了一个半月通过，有的只用了二十天就通过了，我个人用了四个月的时间。不论你准备花多少时间，个人的建议是如

17、果结果对你真的很重要的话，如果真的不想再来一次的话，建议用120%的精力和态度去认真面对。 关于复习计划与执行：有一个准备计划，并且在执行过程中根据自己的准备情况随时调整计划。很多时候在准备过程中，遇到比较吃力的知识点你的做法是跳过还是硬碰硬呢？我个人的做法是把遇到的这个知识点和困惑记下来，以后和同伴、老师讨论，或者以后自己回过头来解决。 关于同伴：如果准备期间能有同伴互相交流讨论会提高准备的效率。 关于练习题：notes的模拟题和考试时的真题风格差异较大。官方教材后的练习题、历年的官方mock和考试真题风格较为接近。2011年CFA二级考试真题探析版权所有：高顿财经CFA课程中心CFA考试至

18、此已经过去一段时间了，被认为是CFA考试三个等级中考试最难的二级考试如何呢？到底考了哪些内容？我们如何更好地复习应考呢？我们荣邀了上财高顿财经CFA高级讲师赵博士为大家来逐一分析：首先，今年全球参加二级考试的考生一共有44,175人，比去年同期43,406人相比有所增加，CFA协会公布的全球通过率为43%。可以看出，单从通过率而言，相比一级39%的通过率更高。但是，相比一级考试中很多考生仅仅是试试水、碰碰运气而言，二级考生的整体复习时间更长，准备更充分，所以43%的比率相对考生的努力程度而言，还是比较低的。在今年的考试中，考生下来的普遍感觉考题有点偏。这就涉及到考生的考前的准备是否充分。正如我

19、在课上反复强调的那样，如果是跨专业的学员，单单依靠notes的复习还远远不够，部分考题在notes中可能本身就没有体现。有的考点虽然notes也有，但是notes可能一笔带过，仅仅是描述概念，并没有涉及具体的理解和应用，而这种知识点有时在考试中却是以计算或者理解性质的题目出现，这样的话我们的考生就反映学习的时候抓不住重点，不知道考试的题会出现在哪里。其实我一直认为，这就是课堂上老师的重要性，CFA考试毕竟也只是一个资格考试，我们上财高顿的老师依赖自身的知识结构和考试经验，可以更加准确地帮学员指出考试重点，因此课堂教学过程非常重要。一般而言我们对考点的把握是，考纲的内容和考点是100%的水平，但

20、我们的考点预测一定是120%以上，就可以保证所有的考试内容尽在掌握，不会有上课没有提到的、而出现在考试中的知识点。其次，分析一下今年6月份二级的考点具体分布。可以看出，今年的考题重点和往年一样，主要集中在FSA和Equity中，这部分上下午考了2题，各占考试的比重20%，Ethics、Corporate Finance、Fixed income和Derivative上下午都考了1题，占考试的比重为10%，其余四个部分，包括Quantitative、Economics、Alternative和Portfolio各占5%。从试题的分布来说，和往年以及强调的重点区别不大，还是集中在传统的重点模块。这

21、就提醒我们考生，传统的重点章节一定要重视。具体分布来说：（1）Ethics：今年两个案例都考的是准则，以往重点的soft dollar并没有涉及，具体考点主要分布在Reasonable and Objective Basis. Suitability, 和Fair Dealing，一共考了5道题，询问对准则和IPS的遵守或者违反。和一级此部分的考点有较紧密的连接。此外，这次考试的考点有许多案例是和第十版的CFA Standards of Professional conducts相似，而这些内容在第九版中都没有出现或者非常模糊，所以考生一定要紧跟最新教材。考点上午下午总体Ethics12Qua

22、ntitativeEconomicsFSA4Corporate FinanceEquityAlternative Fixed incomeDerivativesPortfolio Total1020（2）Quantitative：主要考的是时间序列模型和多元回归模型，偏重于回归系数检验、相关系数的计算、AR模型以及如何采用RMSE来选择预测模型。这些都是传统的重点，所以相对而言比较基础。（3）Economics：考点比较分散，几乎涉及了经济学的大部分内容，包括经济增长利率、BOP表的格式和账户、PPP理论的运用和同时有Bid-Ask的三角汇率的计算和套利，以及经济增长的1/3法则。可以看出，都

23、是我上课和复习中反复强调的重点，非常基础，相对而言难度不大。（4）FSA：由于今年把许多原来一级的考点放到了二级中，所以FSA的考点相对而言不难。主要考到了：（a）存货；LIFO与FIFO、以及LIFO liquidation对公司相关指标的影响，GAAP和IFRS规定下存货减值准备的计提和转回。（b）长期资产；包括固定资产的折旧、减值准备的计提对公司相关指标的影响，以及固定资产折旧估计的变化影响，和租赁对公司相关指标的影响。（c）长期股权投资；成本法和权益法对公司相关指标的影响大小，以及HTM的利息计算，都是常规题。（d）养老保险金，分析discount rate和compensation growth rate对养老保险金费用和负债的影响，以及计算PBO，这里考到了IFRS的规定。综合分析FSA，今年FSA占得比例较高，原因可能在于把一级的内容放置两级来考，大大的增加了FSA这个课程的内容，所以考试比例较高。但