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1、纺织、服装、皮毛458.04C2木材、家具20.36C3造纸、印刷162.86C4石油、化学13023.21C5橡胶、塑料101.79C6金属、非金属9617.14C7机械、仪表、设备15126.96C8通讯、电子519.11C9其他111.96合 计560100.00这是一个品质标志分组的分布数列。从该数列中可以知道上市公司的行业结构。1999年560个制造业上市公司中，27%是机械、仪表、设备制造业（包括汽车、船舶、摩托车、家电等）；23%是石化类行业；而冶金、钢铁等金属非金属类公司占17%；通讯电子章9%。所以，制造业上市公司中传统产业占了较大比重。这些行业中大部分是国有或国有控股企业，

2、是国企改革中率先建立现代企业制度进入资本市场的排头兵。行业的分布也体现了国家的产业政策导向，在1999年新发行的A股中，大盘股和高科技股明显增多，有力地支持了国企改革和高科技企业的发展，推动了上市公司的行业结构优化。方 案 设 计一、 案例设计的思路本案例研究的总体对象是某一特定时间的静态数据集，为了对它有一个全面和透彻的认识，一般应对其进行基本的特征描述和揭示各特征间主要的相互关系。根据这一目的，本案例按照如下顺序对数据进行处理：1分别对总体个单位的数量标志按值的大小作升序排列，以大概认识个变量的变化范围及其一般水平。2分别计算总体个变量的特征值，进一步抽象认识个变量的分布特征，包括算术平均

3、数、众数、方差、峰度度、偏度等。3分别根据特征指标绘制各变量的分布图，以形成对各变量分布的直观认识。4分别按品质标志和数量标志对总体进行分类，通过计算派生指标，以深入认识总体各指标在不同类别间的差异，包括总体结构、强度，比例关系等。5分别对总体各指标进行相关分析，了解各指标间的依存关系，在相关关系成立的基础上进行回归分析，从而更深层次地认识总体的规律与特征。6在上述研究分析的基础上给出关于对对象的定性认识结论。二、案例设计的工作过程（一）数据整理与描述1编制按各财务指标的变量数列（1） 将数据顺序排列。（2） 计算描述统计指标。在Excel“工具”的“数据分析”中，“描述统计”提供了所分析数据

4、的主要描述指标和有关信息。其内容是；平均算术平均数，即=标准误差抽样平均误差，即中值中位数，即Me；模式众数，即Mo；标准偏差标准差，即；样本方差方差，即峰值峰度，即偏斜度偏度，即区域全距，即最大值减最小值；求和标志总量；计数总体单位总数；最大（K）第K个最大值；最小（K）第K个最小值；置信度“数据分析”中默认概率为95%（也可自行选择）的1/2误差范围。（3）分析描述统计指标比较平均数、众数、中位数的大小；偏度系数的大小、方向等。（4）确定组数和组距当偏度系数不大时，用斯特吉斯经验公式确定组数；偏度系数较大、分布明显偏态时，以平均数为中心，以K倍标准差为组距。（5）整理成频数分布和直方图（或

5、其他图形），显示总体分布特征。2制造业公司主要财务指标的分布（1）总资产分布数列和直方图 总资产描述统计1平均 标准误差中值模式 标准偏差； 样本方差峰值 偏斜度区域 最小值 最大值求和计数 置信度 （95%）158315.18970.94695296.9212291.34.51E+1030.190774.705128217859812256.6921908468865645217620.89 总资产描述统计2标准误差标准偏差；样本方差偏斜度最小值最大值置信度（95%）144640.76388.94895410.48149424.92.23E=109.9163752.885238955269.

6、621671.49976941.17911847854712549.92 从描述统计1看，560家公司的总资产呈高度偏态。总资产最大值是上海石化219亿元，最小值是ST黔凯涤1.2亿元，相差近200倍。将6个总资产100亿和7个2亿元以下的数据作为极值舍去，计算得到描述统计2，此时的标准差和偏度系数都降低了，说明数据间的差异小了。但仍呈偏态，不能用斯特吉斯经验确定组数。不论何种分布，均值和方差其分布的两个主要特征值。根据切比雪夫定理，可以平均数为中心，以K倍的标准差为组距，因为此时平均数K倍的标准差所涵盖的数据范围不小于11/。本例中，均值14.5亿元，中位数9.5亿元，标准差15亿元，说明5

7、60家公司的总资产分布为右偏态。若以1个标准差为组距，则中位数以下部分的描述势必过于概括。所以考虑用1/2标准差，即7.5亿元为组距，由于100亿元以上只有7家，将105亿元以上并为一组，组数=15。分组后变量数列及直方图如表二和图一所示。表22 560家上市公司总资产分组统计分组（万元）频数频率（%）75000以下750001500001500002250002250003000003000003750003750004500004500005250005250006000006000006750006750007500007500008250008250009000009000009750

8、0097500010500001050000以上20919264331815461337.3234.2911.435.893.212.680.711.070.180.54合计 从图表中可以知道，制造业中，总资产8866亿元，平均规模在15亿元左右。82%的上市公司总姿产在22.5亿元以下，100亿元以上的只有1%。在各行业中，总资产规模最大的是C8通信电子行业20.3亿元，最低的是C2木材家具业6.38亿元，另外，C4石油化工、C5橡胶塑料、C6金属非金属的总资产规模在平均之上。 图21 560家制造业公司总资产分布（2）净利润分布数列和直方图 净利润描述统计 6669.48516.28284

9、120.164# N/A12217.481.49E+0811.333442.485572112886.537417.975468.637349131014.092净利润分布呈右偏态。以1/2标准差6500万元为组距，可分17组。分组后3.25亿元以上各组不仅频数少，而且有两组频数为0。这种情况下可考虑合并这些组，因为合并后的数列并未影响总体特征的描述。见表23和图22。表23 560家上市公司净利润分布净利润分组（万元）频 数 （个）频 率 （%）13000以下130006500650000650065001300013000195001950026000260003250032500以上14

10、223321122413172.50793.9359.2920.004.292.323.04 净利润分组（万元） 图22 560家上市公司净利润分布将亏损1.3亿元以下的公司合并为一组，3.25亿元以上的公司合并为一组，组数减少到9组，总体仍为右偏态。从整理后的净利润的资料我们注意到：第一，制造业中，1999年度46家公司亏损，亏损面8.2%，最多的亏损3.7亿元。第二，制造业1999年度净利润总额373.9亿元，受亏损公司的影响，560家公司总体平均利润只有6500万元。79%的上市公司净利润在70万1.3亿元之间。第三，上海汽车、邯郸钢铁、上海石化、仪征化纤、首钢股份等大型国企全年利润均在

11、7亿元以上；年净利润在4.5亿元以上的公司有16个，不足总数的3%，但它们的净利润占到制造业全行业的25.5%，充分体现了大型国企确实是国民经济的脊梁。第四，进一步研究各行业的利润水平，可以看到有三个行业高与总体水平；C0食品饮料净利闰0.79亿元；C6金属非金属净利闰0.85亿元；C8通信电子净利闰1亿元。（3）每股收益分布数列和直方图每股收益描述统计 1 0.1994270.0115510.22250.210.2733520.0747216.756411.511822.6321.281.352111.67920.022689 每股收益描述统计20.2049430.0105710.2230.

12、2492550.0621284.9121741.274991.88910.980.9091113.94825560.020764每股收益是一强度相对指标。从描述统计指标看，舍弃一个最大值后，均值、中位数、众数比较接近，偏度系数也不很大。尝试按经验公式确定组数：组数=1+3.322560=10；组距=2/10=0.2，极值用开口组处理。见表24 和图23。表24 560家上市公司每股收益分组统计分 组频数（个）0.6以下0.60.40.40.20.2000.20.20.40.40.60.60.80.81.01.0以上197231601935.1841.2510.713.39 每股收益分组（元）

13、图23 560家上市公司每股收益分布 每股收益是按总股本平均的净利润，它排除了股本规模大小对净利润水平高低影响，反映了上市公司经营业绩水平。不仅在行业之间，而且可以在公司之间进行比较。从表24图23看560家公司每股收益的特点：第一，1999年制造业的每股收益的分布略乘左偏态，即平均数为0.2元，但是相对多数的公司每股收益高于0.2元。第二，35%的公司在0.010.2元的微利水平，52%的公司盈利水平再0.20.6元之间。26家公司盈利水平较高，在0.6元以上，但只占4.5%。1999年的改制表状元是五粮液，达到每股收益1.35元。第三，分行也看，经营业绩差别的行业因素非常明显：最高的是C0

14、食品饮料，达到每股收益0.31元；大于等于每股收益0.2元的还有C1纺织、服装，C5橡胶塑料， C8 同新点子，C9其他；最低的事C2木材家具，只有0.08元。（4）净资产收益率分布数列和直方图净资产收益率12.9714771.9932569.046.2147.084752216.974117.588910.1028736.156639.5396.6261658.085583.915216 净资产收益率28.0063860.3522289.148.18504166.99496.8819081.6310269.2634.9234.344323.4485400.691909由于资料中两个公司（05

15、15PT渝钛白和600818ST永久）的净利润 净资产为负值，所以此处只有58个公司的数据。558个公司的净资产旅呈高度左偏态。净资产收益率过高或过低，都数不正常情况。舍弃40%以上和40%以下的18个极端值后，描述指标基本正常。以1倍标准差8%为组距、48%以上和48%一下合并各1组，共分14组。表25和图24显示，集中趋势非常明显。表25 560家公司净资产收益率分组统计分组（%）小于48484040323224241616880088161624243232404048大于48581902703972.330.904.081.4334.0548.396.991.25净资产收益率分组（%）

16、图24 560家上市公司净资产收益率分布净资产收益率是评价净资产盈利能力的综合指标，他代表了总体的或行业的盈利水平。从统计资料看到：第一，1999年度，制造业的总体净资产收益率9%（这里采用了中位数，因为忽略极值厚中位数没有变化，但平均数却差了几倍，而净资产收益率极端值时有个别特殊原因所致）。第二，8%的公司亏损，与每股收益分析的结论一致；并且有两个公司净资产为负数，以资不抵债。第三，34%的公司净资产收益率在0.1%8%之间；48%的公司在0.8%16%之间。第四，8%的公司净资产在16%32%的高水平上，从行业看，这些公司集中在生物制药、通信电子、汽车等高新技术产业，显示出发展最快、盈利水

17、平最强的势头。3制造业各行业主要财务指标的分布接下来利用符合分组表统计表的形式，总体分组的划分，展示制造业内部各行业的净利润、每股收益、净资产收益率的分布特征。（1）制造业各行业净利润分布频数统计表和频率统计表合计栏显示的是总体的净利润分布频数或频率，其他各栏显示的是个行业的分布（见表26、表25）。表26 制造业各行业净利润分布统计（频数）代码 净利润分组（万元） 小于-1.3-0.65000.651.31.952.63.25大于 2712石油、化工81285394通信、电子从表26、27中可以看到：第一，总共45个亏损公司，占全部公司的8%，他们的行业间分布是：C7机械、仪表、设备行业亏损

18、面最大，有16家，占行业10.7%；其次是C8、C6和C1分别为9.8%、9.4%、8.8%；C2木材家具仅有2家公司，亏损1家。第二，C5橡胶、塑料和C9其他行业无亏损企业，且净利润水均衡，集中在019500万元。第三，净利润绝对水平的高低与行业类别有关联，3亿元以上净利润集中在酿酒、石化、冶金、电子通信设备等行业；利润水平较低的有纺织、木材家具及印刷、造纸行业。表27 制造业各行业净利润分布统计（频率%）2.156.329.26.3100.02.24.460.028.95050.075.018.81.53.862.321.54.63.180.010.04.255.217.75.23.36.762.716.02.7