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1、研发创新+外延并购。飞利浦是全球最大的小家电企业，多个小家电品类在全球范围内具有明显领先优势，我们选择了飞利浦的电动剃须刀、电动牙刷以及咖啡机，总结了飞利浦个护小家电的成长经验：电动剃须刀：自主研发造就行业龙头。1939 年在电动剃须刀诞生仅9 年后，飞利浦发明了电动旋转剃须刀，1966 年飞利浦再度将电动剃须刀改良为三个剃头，这些创造性的改良一直沿用至今。据Statista 统计显示，2016 年飞利浦电动剃须刀在美国、英国、法国的市占率分别为31%、44%、54%。电动牙刷：外延并购奠定市场地位。电动牙刷诞生于1954 年，在其发展的早期，飞利浦并没有进入这一领域。2000 年，飞利浦通过

2、收购Optiva 公司将Sonicare 纳入旗下，一举全球第二的电动牙刷企业。咖啡机：外延并购应对市场变化。1964 年飞利浦就开始生产滴滤式咖啡机，成为全球前三的咖啡机公司。21世纪以来浓缩咖啡机市场份额迅速提高，面对该新趋势，飞利浦通过收购欧洲最大浓缩咖啡机企业Saeco 保持了在咖啡机领域的领先位置。一、飞利浦小家电成长之路飞利浦成立于1891年，成立最初近40年业务以照明为主。1939年，飞利浦发明电动旋转剃须刀，由此进入小家电领域。1891-1938年，专注照明，前38年未涉足小家电；1939-1999年，全面布局，飞利浦变身小家电龙头；2000-2016年，业务调整，小家电成公司

3、发展重心。1、1891-1938年：专注照明，前38年未涉足小家电1891年飞利浦在荷兰成立，主营照明业务。这一时期飞利浦逐渐成长为全欧最大的照明公司并进入到黑电领域，但还未开展小家电业务。飞利浦是全球最早开展照明业务的企业之一，但成立时照明行业已经有通用电气、西门子以及AEG三大巨头，其中德国企业西门子和AEG占据着欧洲大部分市场份额。这一时期，在自身策略以及时代背景的双重作用下，飞利浦逐渐成长为全欧最大的照明公司。公司策略：低成本取胜。市场被巨头占据，飞利浦选择复制对手产品降低成本，低价优势使公司迅速成长。1910年，飞利浦已经成为荷兰最大的单一雇主。时代背景：一战爆发。1914年第一次世

4、界大战爆发，西门子和AEG两家德企遭到全欧抵制。由于荷兰保持中立，飞利浦在一战中迅速抢占市场，战争结束时，飞利浦超过西门子和AEG成为了欧洲最大的照明公司。成为全球最大照明企业之后，飞利浦开始拓展产品线。公司陆续开展了无线电子管、电视机、收音机等业务，但尚未进入小家电领域。2、1939-1999年：全面布局，飞利浦变身小家电龙头1939年飞利浦进入小家电领域，此后公司陆续扩大小家电产品线，并逐渐成长为了全球小家电龙头企业。20世纪中叶的飞利浦处于扩大业务范围的阶段，公司正是在这一时期进入了小家电行业。以1939年发明电动旋转剃须刀为起点，飞利浦陆续进军了多个品类的小家电，实现了个护、家居、厨房

5、小家电全布局。到20世纪末，飞利浦小家电布局已十分完善，并且已经成为全球小家电龙头。1998年，飞利浦小家电业务已十分完善：公司形成了以个护小家电为主的小家电领域全布局，剃须刀仍然是其主打产品。按照飞利浦的行业分类，在家电及个人护理（Domestic Appliance and Personal Care：DAP）领域，1998年飞利浦全球市占率10%，是世界最大的DAP企业。20世纪末的飞利浦作为全球小家电龙头，多项业务全球领先。飞利浦在个护、厨房、家居小家电三个领域都进行了布局，并且都处于全球领先位置。1998年飞利浦的电动剃须刀、女士脱毛机、空气净化器等产品都拥有全球最高的市场份额。3、

6、2000-2016年：业务调整，小家电成公司发展重心随着公司小家电业务的发展，小家电逐渐成为飞利浦的主营业务。2000年飞利浦调整公司构架，新成立“医疗系统”、“家电及个人护理”两个部门，其中家电及个人护理部门主要经营小家电业务。此次部门调整标志着小家电成为了飞利浦发展重心之一。家电及个人护理部门成立之后，占公司的营收比例逐年提高，逐渐成为飞利浦的主营业务。2000年部门成立时，家电及个人护理部门的营收仅占公司总营收的5%，此后营收占比稳步提高，2007年达到了11%。2008年飞利浦积极向健康科技领域转型，大幅调整公司构架，部门数量缩减为3个（照明、医疗保健、优质生活），小家电业务暂时被并入

7、优质生活部门。直到2016年飞利浦转型基本完成，公司设立了个人健康部门主营小家电业务。二、飞利浦小家电现状：全球最大的小家电公司公司层面而言，飞利浦在小家电领域布局十分广泛，且小家电是公司健康科技业务的一部分，是飞利浦业务的重要组成部分。行业层面而言，飞利浦是全球小家电龙头，多个小家电品类全球领先。1、小家电是飞利浦重要业务小家电业务收入占飞利浦总营收的22%。飞利浦目前发展重心在健康科技领域，而小家电业务被公司视作健康科技板块的组成成分，是飞利浦的重要业务。2015年飞利浦小家电营收占公司总营收的22%，是公司最大的收入来源之一。小家电业务被公司划分在个人健康部门，而飞利浦的个人健康部门也主

8、要经营小家电业务，2015年小家电营收占个人健康部门总营收的78%。飞利浦在小家电领域的布局十分广泛。飞利浦小家电产品线十分广泛，涵盖了个护、厨房、家居生活小家电三大类。公司在电动牙刷、剃须刀、咖啡机、吸尘器、电熨斗等品类都处于全球领先位置。2、全球最大的小家电企业飞利浦是全球最大的小家电企业。2015年，飞利浦小家电业务营业收入58亿美元，力压中国家电巨头美的集团（55亿美元）、法国家电巨头SEB（37亿美元），位列全球第一。在细分领域上，飞利浦也都位居前列。公司个护、家居、厨房小家电都处于全球领先位置，比如在中国的空气净化器领域，2016年飞利浦销量份额为23%，高居第一，并大幅领先第二名

9、。三、飞利浦小家电成长经验：研发创新+外延并购飞利浦是全球最大的小家电企业，多个小家电品类在全球范围内具有明显的领先优势，我们选择了飞利浦的电动剃须刀、电动牙刷以及咖啡机，来总结飞利浦小家电的成长经验。1、电动剃须刀：自主研发造就行业龙头飞利浦是电动剃须刀全球领导者，具有明显的领先优势。早在电动剃须刀诞生之初，飞利浦就进入电动剃须刀领域并凭借自身研发实力做出诸多创新，技术上的先发优势是飞利浦在电动剃须刀领域成功的重要原因。（1）电动剃须刀成功关键：自主研发飞利浦在电动剃须刀上的成功，很大一部分归功于公司的自主研发能力。经济大萧条时期飞利浦仍保持研发投入：20世纪30年全球遭遇经济大萧条，西方各

10、国遭遇重创。飞利浦在这一时期仍然积极尝试创新，公司派人到美国调研新兴产品，并带回了刚刚起步的电动剃须刀。萧条时期的研发投入，是危机过后公司竞争力的保证：历史数次证明，要想在经济复苏时具备竞争力，经济危机中必须持续投入研发。飞利浦如此，苹果等公司亦是如此。2001年互联网泡沫破裂，苹果公司净利润下降103%，但其研发投入却增长4%，并在2001年推出了著名的iPod。飞利浦是最早进行电动剃须刀研究、生产的企业之一。20世纪30年代飞利浦创新能力开始爆发，这一时期飞利浦在电动剃须刀上的研究投入，是公司至今领先全球电动剃须刀市场的重要原因。从美国带回电动剃须刀之后，飞利浦立即着手这个新产品的改良工作

11、。1939年在电动剃须刀诞生仅9年后，飞利浦发明了电动旋转剃须刀，1966年飞利浦再度将电动剃须刀改良为三个剃头，这些创造性的改良一直沿用至今。（2）全球经营，领跑全球主要市场通过全球化经营，电动剃须刀在飞利浦最大的两个市场北美和西欧，飞利浦电动剃须刀都有着绝对领先的市场地位。2016年，飞利浦电动剃须刀在美国的市占率为31%，几乎是排名第二的Remington的两倍。在西欧市场，飞利浦的领先优势更为明显：公司2016年在英国和法国的市占率分别达到了惊人的44%和54%。2、电动牙刷：外延并购奠定市场地位在电动牙刷领域，飞利浦进入时间很晚，并不具备公司在电动剃须刀领域的先发优势。飞利浦在电动牙

12、刷上的领导地位源自于2000年对Optiva公司的收购，这起收购使飞利浦立即成为当时全球第二大的电动牙刷企业。（1）电动牙刷成功关键：外延并购飞利浦进入电动牙刷领域时间较晚，其成功主要源自于收购。电动牙刷诞生于1954年，在其发展的早期，飞利浦并没有进入这一领域，因此对于电动牙刷这一品类来说，飞利浦并没有太多技术以及品牌影响力的积累。2000年左右，飞利浦旗下仅有SensiFlex一个品牌，其业务范围也仅限于西欧。当时电动牙刷的市场格局已经十分稳定，通过内生成长抢占市场份额十分困难：全球范围内Oral B市占率37%高居第一、行业CR3达到74%；美国市场Optiva公司旗下品牌Sonicar

13、e一家独大，市占率近五成，电动牙刷行业呈现寡头垄断格局。内生增长抢占市场份额难度极大的情况下，外延并购便成为理想的途径。2000年左右电动牙刷行业的市场格局也为并购提供了合适的土壤。1999年全球前三的电动牙刷品牌中，Oral B属于吉列公司，Sonicare属于Optiva公司，Water Pik属于Water Pik公司。吉列公司规模较大，全年营收83亿美元，而Water Pik和Optiva的营业收入仅2.5和1.7亿美元，远远低于飞利浦。Optiva公司由于公司规模小、市场份额高，成为飞利浦并购的理想标的。2000年，飞利浦收购Optiva公司，将Sonicare纳入旗下，一举成为美国

14、第一、全球第二的电动牙刷企业。（2）现为电动牙刷全球领导者之一目前，飞利浦旗下拥有两个电动牙刷品牌：Sonicare和SensiFlex。Sonicare是飞利浦电动牙刷的主打品牌，在全球各地都有布局，而SensiFlex主要集中于欧洲市场。2016年，飞利浦旗下Sonicare电动牙刷在美国市占率为25%，仅次于Oral B。在英国市场飞利浦市占率较低，Sonicare和SensiFlex合计占比为10.8%，但也仅落后于Oral B和高露洁，居第三位。3、咖啡机：外延并购应对市场变化飞利浦在上世纪末就已经是咖啡机龙头企业之一，但产品集中在滴滤式咖啡机。21世纪以来浓缩咖啡机市场份额迅速提高

15、，面对该趋势，飞利浦通过收购Saeco布局浓缩咖啡机，在市场环境变化时保持了自己在咖啡机领域的领先位置。（1）应对浓缩咖啡趋势，收购欧洲最大的浓缩咖啡机公司Saeco早在1964年飞利浦就开始生产滴滤式咖啡机，进军咖啡机市场。20世纪末，滴滤式咖啡机占据咖啡机市场的绝大部分，飞利浦凭借在滴滤式咖啡机的先发优势，一度是全球第二大咖啡机厂商。21世纪以来，浓缩咖啡机市场份额迅速提升，飞利浦收购Saeco成为浓缩咖啡机龙头。1999年欧洲浓缩咖啡机市场份额仅14%，2009年已经达到44%。飞利浦虽然是全球咖啡机龙头企业之一，但主要经营滴滤式咖啡机。据GFK统计，飞利浦在全球多个地区的浓缩咖啡机市场份额都不足5%。而Saeco是欧洲最大的浓缩咖啡机公司，销售额份额长期维持在30%左右。为切入浓缩咖啡机领域，飞利浦在2009年收购了欧洲最大的浓缩咖啡机企业Saeco。（2）全球前三的咖啡机龙头收购Saeco使飞利浦在多个地区浓缩咖啡机市占率大幅提升，一举成为欧洲最大的浓缩咖啡机企业。同时飞利浦全球咖啡机龙头的位置得到巩固，2013年公司咖啡机市占率14%，位居全球第三位。四、主要风险1、原材料价格上涨原材料价格上涨将提升制造成本，公司盈利能力会下降，从而影响公司业绩。2、全球经济低迷，需求不旺海外市场如果整体需求减弱，将影响公司的收入以及利润。