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1、-120-502010221225154已知A、B方案为两个互斥项目方案，其有关资料见表6-17，在基准收益率为15%时，哪个方案为优？表6-16 A、B方案的有关资料 （单位：方 案初始收入年收入年支出经济寿命3 0003 6501 8002 2008001 0005拟建运动看台，设计部门提出两种方案。方案甲：钢筋混凝土建造，投资35万元，每年保养费2 000元；乙方案：木造，其中泥土填实，投资20万元，以后每3年油漆一次需1万元，每12年更换座位需4万元，36年全部木造部分拆除更新需10万元，其中泥土部分不变，利率为5%，在永久使用的情况下，哪个方案经济？（原14题答案略）1解答：根据方案

2、的性质不同，技术方案一般分为三种类型：互斥方案、独立方案和相关方案。（1）互斥方案。它的选择一般先以绝对经济效益方法筛选方案，然后以相对经济效益方法优选方案。但是，无论如何，参加比较的方案，不论是寿命期相等的方案，还是寿命期不等的方案，不论使用何种评价指标，都必须满足方案间具有可比性的要求。在计算期相同的互斥方案的评价选择中可采用差额净现值、差额收益率、净现值和最小费用法判据选择评价。如果其寿命期不相同，为了满足时间上的可比的要求，需要对各被选方案的计算期和计算公式进行适当的处理，使各方案在相同的条件下进行比较，才能得出合理的结论。常用的方法有年值法、最小公倍数法和研究期法。（2）独立方案。资

3、金不限情况下的方案选择。当企业或投资部门有足够的资金可供使用，此时独立方案的选择，可采用单个方案评价判据，即：NPV0或内部收益率ici基 时，方案可以采纳。否则，不符合这些条件的方案应该放弃。资金有限情况下的方案选择。在大多数情况下资金是有限的，因而不能实施所有可行方案。这时问题的实质是排列方案的优先次序，使净收益大的方案可优先采纳，以求取得最大的经济效益。（3）一般相关方案。对一般相关方案进行比选的方法组合互斥方案法。确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响作出准确的估计。对现金流量之间具有真正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间具有负的影响的方案，等同于互斥方案看待。根据

4、方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案，然后按照互斥方案的评价方法对组合方案进行比较。2解答：（1） 单位：万元累计净现金流量-140-110-70-1050110170静态投资回收期（Pt）=5-1+=4.17年净现值NPV=-60-80（P/F，i，1）+30（P/F，i，2）+40（P/F，i，3）+60（P/A，i，4）（P/F，i，3） =-60-800.8929+300.7972+400.7118+603.03730.7118 =50.68万元净现值率NPVR=0.3856净年值NAV=NPV（A/P，ic，n）=50.68（A/P，12%，7）=50.680.2191=11.

5、10万元内部收益率：NPV（i）= -60-80（P/F，IRR，1）+30（P/F，IRR，2）+40（P/F，IRR，3）+60（P/A，IRR，4）（P/F，IRR，3）=0当取i1=20%时，NPV（i1）=-60-800.8333+300.6944+400.5787+602.58870.5787=7.2当取i2=25%时，NPV（i2）=-60-800.8+300.64+400.512+602.36160.512=-11.77IRR=i1+（i2-i1）=20%+（25%-20%）=21.90%动态投资回收期： 单位：现值折现系数0.89290.799720.63550.56740.

6、50660.4523净现金流量现值-71.4323.9228.4738.1334.0430.4027.14累计净现金流量现值-131.43-107.51-79.04-40.91-6.8723.5350.67Pt=（6-1+）年=5.23年（2）累计净现金流量现值曲线单位：3解答： 净现值：NPVA=-120+20（P/F，i，1）+22（P/F，i，2）+25（P/A，i，6）（P/F，i，2） =-120+200.8929+220.7972+254.11140.7972 =-2.61NPVB=-50+10（P/F，i，1）+12（P/F，i，2）+15（P/A，i，6）（P/F，i，2） =

7、-50+100.8929+120.7972+15 =17.659所以，根据净现值算得B方案为17.659万元，即B方案在8年后在收回投资的基础上有一定的盈利。而A方案在8年后没有全部收回投资，因此其经济性不高，不应考虑投资。NPV（i）=0当iA1=10%时NPVA1=-120+20（P/F，10%，1）+22（P/F，10%，2）+25（P/A，10%，6）（P/F，10%，2）0.9091+220.8264+254.35530.8264 =6.34当iA2=12%时，NPVA2 =-2.61IRRA= iA1+（iA2- iA1）=10%+（12%-10%）=11.42%当iB1=20%时

8、NPVB1=-50+10（P/F，20%，1）+12（P/F，20%，2）+15（P/A，20%，6）（P/F，20%，2）0.8333+120.6944+153.32550.6944 =1.305当iB1=25%时NPVB2=-50+10（P/F，25%，1）+12（P/F，25%，2）+15（P/A，25%，6）（P/F，25%，2）0.8+120.64+152.95140.64 =-5.99IRRB= iB1+（iB2- iB1）=20%+（25%-20%）=20.89%IRRBic=12% ；IRRBic=12%从内部收益率来看，B方案经济性较高，大于基准收益率，可考虑投资，而A方案内

9、部收益率小于基准收益率，可以看出其经济性较低，不应进行投资。4解答：A方案与B方案经济寿命不同，分别为5年、10年。因此取最小公信数为10年。则预计两方案10年的净现值为：NPV（15%）A=-3 000-3 000 （P/F，15%，5）+（1 800-800）（P/A，15%，10） =-3 000-3 0000.4972+1 0005.0188 =527.20万元NPV（15%）B=-3 650+（2 200-1 000）（P/A，15%，10） =-3 000+1 200 =2 372.56万元NPV（15%）B- NPV（15%）A=2 372.56-527.20=1 845.36万

10、元B方案净现值较大，因此选择B方案为最优。5解答：根据公式CW=NPV（5%）甲=35+=39万元NPV（5%）乙=20+ =20+=33.45万元NPV（5%）甲- NPV（5%）乙=39-33.45=5.55万元因此乙方案比甲方案可以节省5.55万元，所以乙方案经济。第七章 不确定性分析1什么叫不确定性分析？为什么要对建设项目进行不确定性分析？2某建设项目拟定产品销售单价为6.5元，生产能力为2 000 000单位，单位生产成本中可变费用为3.5元，总固定费用3 280 000元，试用产量、销售收入、生产能力利用率表示盈亏平衡点并求出具体数值。3拟兴建某项目，由于采用机械化程度的不同有三种

11、方案可供选择。参数见表7-13，试进行方案比较。表7-13 各方案参数C产品变动成本/（元/件）80产品固定成本/元1 5006 0004某制造厂生产产品需购买X、Y、Z中的任一种设备。这些设备的价格均为10万元。设备的运转成本和生产能力见表7-14。产品的销售价格为每个1.30元，该厂预计开始时每年销售100 000个，在五年内直线升到130 000个。根据上述数据，应该买哪种设备？表7-14 运转成本和生产能力设 备 种 类设备X设备Y设备Z年固定成本/元40 00070 00090 000单位变动成本/元0.590.200.05设备生产能力/元150 000200 0005在习题4中，若

12、设备X的单位可变费用降低10%，设备Z增加10%，再选择设备。6某化工项目的投资、其现金流量见表7-15：表中的数据均为预测估算值、估计产品产量、产品价格和固定资产投资三个因素可能在20%的范围内变化。ie=15%（基准收益率），试对上述不确定因素分别进行单因素敏感性分析。 表7-15 现金流量表 （单位：项 目29现金流入 1产品销售收入1 0008 2固定资产残值32 3流动资金回收200现金流出 1固定资产投入 2流动资金 3经营成本600600 其中：固定成本130130 变动成本470470 4销售税金及附加1101007某投资项目其主要经济参数的估计值为：初始投资1 500万元，寿命为20年，残值为0，年收入为350万元，年支出为100万元，投资收益率为15%，试分析初始投资、年