汾酒财务分析文档格式.docx

1、李秋喜3、公司注册地址：山西省汾阳市杏花村 公司办公地址：邮政编码：032205 4、公司A股上市交易所：上海证券交易所 公司A股简称：公司A股代码：6008095、控股股东及实际控制人情况 （1） 法人控股股东情况 控股股东名称：山西杏花村汾酒集团有限责任公司 法人代表：李秋喜 注册资本：451,164,000元 成立日期：1993年12月6日 主要经营业务或管理活动：主营生产销售汾酒、竹叶青酒、白玉酒、玫瑰酒及其他酒、饮料，兼营生产销售酿酒设备、包装配套产品，新产品的开发试制及技术信息咨询服务。 （2） 法人实际控制人情况 实际控制人名称：山西省国有资产监督管理委员会 （3） 公司与实际控

2、制人之间的产权及控制关系的方框图 二、公司主营业务分析（一）、汾酒主营业务公司所处食品酿酒行业，主营业务：汾酒、竹叶青酒及其系列酒的生产、销售；相关产业：酒类高新技术及产品研究、开发、生产、应用；投资办企业及相关咨询服务。（二）、主营业务分析1、汾酒所具备的优势：（1）、原产地，原工艺，非汾酒集团异地灌装产品，产品质量有充分的保证。（2）、清香浓香两大系列，近30款产品，产品线丰满，能满足各类客户和消费者的需求。（3）、独立的个性化产品，没有副品牌的市场干扰，市场容易控制和管理，完全可把杏花春作为一个长线品牌来操作。2、汾酒目前所存在的不足：（1）、没有低档次的大流通产品，会给县镇级市场招商及

3、销售带来一定的难度，产品多定位在省级、地级市场及消费水平相对较高的县级市场。（2）、个别产品的包装还有待创新，有待突出自己作为个性化产品的独特个性文化。三、行业分析近5年来白酒行业的高效成长，是在我国宏观经济高速发展的大背景下，广大白酒企业特别是名优酒企业抓住消费升级机遇，不断创新，调整产品结构，转变增长方式，提高赢利能力实现的。首先，宏观经济增长带动消费升级，启动了白酒消费的大盘；其次，白酒企业通过采取一系列措施提升了核心竞争力，老名酒焕发了新生机，区域强势品牌群雄并起，这是行业快速发展的内在原因；再者，白酒是较早从计划经济向市场经济过渡的行业，通过充分竞争，淘汰落后产能，产业结构得到了优化

4、；第四，国家“扶优限劣”的产业政策因素为白酒行业长期稳定发展奠定了基础。四、偿债能力分析（一）、资本结构分析：1、总体结构百分比：每一项资产或负债占总资产的比例2、亚结构百分比：每一项资产或负债占本类资产或负债的比例3、货币资金占总资产比例：汾酒的货币资金要低于古井贡酒。说明其现金能力不足。08年到09年比例有所增加，到10年又有所下降，但比例不大。短期偿债能力欠缺。4、存货占总资产比例：汾酒的存货要比古井贡酒多，汾酒的保持了较好的存货管理能力，白酒的价格在逐渐上涨，为将来的持续快速发展储备了资源。5、固定资产占总资产比例：汾酒固定资产比古井贡酒比例大，但在逐渐下降，资产较稳定。6、应付账款占

5、总资产比例：汾酒应付账款比古井贡酒低，说明其付款方式大多采用现付，没有充分利用其他企业的资源。但09、10年有所上升，说明其意识到其问题。7、流动负债占总资产比例：汾酒流动负债远低于古井贡酒，说明其短期偿债压力较小，财务风险较小。综述：汾酒流动资产比例较大，说明其短期偿债能力较好；但存货比例过大，要注意存货的风险；应提高应付账款的比例，充分利用其他企业资源；同时保持其短期负债的比例，降低财务风险。（二）、短期偿债能力分析1、流动比率：2、速动比率：3、现金比率： 分析：从流动比率、速动比率、现金比率来看，汾酒都高于古井贡酒，说明其短期偿债能力较好。流动比率较高说明其财务状况良好，流动负债被偿还

6、的保险性较好；速动比率较高，资产变现能力较强；现金比率过高，表明汾酒可立即用来支付债务的现金类资产较多，但也说明汾酒通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分利用，负债方式的利用较少。企业应该提高对负债方式筹集资金的利用，提高应付账款、应付票据比例，充分利用其他企业资源。（三）、长期偿债能力分析1、资产负债率：2、所有者权益比率：3、权益乘数：4、产权比率：从所有者权益比率来看，汾酒远远高于古井贡酒，说明其是所有者权益经营型企业，公司主要靠所有者权益来盈利。汾酒的资产负债比率低于古井贡酒，说明其债务负担较小；但其所有者权益比率较高，表明投资人投资所形成的资产较多，偿还债务的保证较大；权益乘数远低

7、于古井贡酒，说明汾酒对负债经营利用不充足，财务风险较小。综上所述，汾酒是所有者权益经营型企业，主要靠所有者权益来盈利，长期偿债能力有保证；但其对负债经营利用不充足，企业应适当加强对债务经营的利用水平，充分利用财务杠杆。五、盈利能力分析1、长期资本报酬率2、资本金收益率3、销售毛利率4、主营业务利润率5、营业利润率6、销售利润率7、销售净利率8、成本费用利润率9、成本利润率10、股东权益报酬率ROE11、普通股每股收益（EPS）从上面几个指标来看，汾酒的各项盈利能力普遍高于古井贡酒的盈利能力，且处于逐步上升的趋势。说明汾酒的销售获取利润的能力较强，虽然08年的经济危机对其盈利产生了一定的影响，但

8、随着行业的发展和自身的潜力的提高，盈利呈现大幅度地上升。可见，汾酒具有一定的盈利能力。六、运营能力分析1、总资产周转率2、总资产周转天数3、流动资产周转率4、流动资产周转天数5、固定资产周转率6、固定资产周转天数7、应收账款周转率8、应收账款周转天数9、存货周转率10、存货周转天数11、营业周期总资产周转率是衡量企业营运效率的主要指标。汾酒的总资产周转率高于古井贡酒，表明资产可供运用的机会多，使用效率较高；总资产周转天数越短说明周转速度越快；流动资产的周转率在逐渐上升，渐高于古井贡酒，说明了其流动资产的利用效率较好，且其周转天数在下降，周转速度提高；固定资产的周转率要低于古井贡酒，周转天数也要

9、长一些。说明其固定资产营运能力较差；应收账款周转较差，收款速度较慢，增加了营运成本和坏账损失，但10年有所提高。存货周转率较古井贡酒要低，说明其存货规模不够合适，周转速度较慢。综上所述，汾酒的营运能力在总体上较好，周转速度较高。但应该加强对固定资产和应收账款的管理，提高这方面的营运能力，适当降低存货数量。七、杜邦分析1、两因素分析（1）因素指标200820092010ROA15.95%20.32%24.56%权益乘数1.221.251.24（2）影响ROA的影响程度5.34%5.29%权益乘数的影响程度0.59%-0.14%合计影响5.93%5.16%结论：说明两因素共同对2009年比2008

10、年ROE的影响上升了5.93%，其中组要影响来自2009年ROA的上升，资本结构对ROE影响不大；两因素共同对2010年比2009年ROE的影响上升了5.16%，其中组要影响来自2010年ROA的上升，资本结构对ROE影响不大。2、三因素分析增（减）变化销售净利率25.97%26.50%28.52%0.52%2.02%总资产周转率0.61 0.00%1.22 1.25 1.24 2.92%-0.55%销售净利率的变化对ROE的影响程度0.39%1.55%总资产周转率的变化对ROE影响程度权益乘数的变化对ROE影响程度0.48%-0.10%0.87%1.45%三个因素共同对2009年ROE的上升

11、产生影响，其中主要影响因素是资本结构的上升导致的；三个因素共同对2010年ROE的上升产生影响，其中主要影响因素是销售净利率的上升导致的。八、本次财务报表分析的总结从上述材料可以看出：汾酒公司短期偿债能力较好；是所有者权益经营型企业，主要靠所有者权益来盈利，长期偿债能力有保证；但其对负债经营利用不充足，企业应适当加强对债务经营的利用水平，充分利用财务杠杆；汾酒的各项盈利能力普遍高于古井贡酒的盈利能力，且处于逐步上升的趋势；汾酒的营运能力在总体上较好，周转速度较高。汾酒总体的发展形式较好，但在固定资产、流动负债方面加强管理。市场营销：2010 年，公司通过文化营销提升品牌价值，营销体系整体不断优

12、化。通过继续优化产品结构，进一步明晰产品层次；通过对市场分析研究，促进产品层次与价格体系趋于合理；同时加大市场管控力度，强化市场维护与售后服务，加强销售政策的执行管理，保证了公司营销工作的正常运行，为产品市场的快速发展打下了坚实的基础。质量生产：公司围绕酿酒、包装、防伪和质量控制等工作，严格落实质量安全指标，确保产品安全；生产过程中狠抓现场工艺管理，确保安全生产，并做到以销定产，合理调度，均衡运行，保证了产品质量稳定提高，中高档原酒储量稳步增长。技术创新：公司紧密结合生产及市场实际，加大新品研发力度，适度引进社会各种资源进行技术攻关，积极推进技术进步，提高自主研发能力，加快科研成果转化步伐，实

13、现科技增效。综合管理：公司在创新管理体制、机制的基础上，积极培养管理、技术和市场营销人才；评估、梳理和再造公司重要业务流程，从制度和流程上合理有效地促进了生产经营的协调性和可控性，保证了公司健康、持续发展。未来的发展（1）深入挖掘汾酒文化内涵，着力提升品牌优势。（2）深化企业内部改革，强化责任落实。（3）根据公司发展战略需要，以规模发展为重点，加快酿酒车间、万吨储酒中心、包装物流库技改项目建设步伐。扩大原酒产能，提升生产装备水平；以科技创新为导向，按照国际、国内先进的技术设计、规划、建造国际一流保健酒园区，为保健酒快速发展提供产能和技术保障。（4）强化渠道建设，提高价格管控能力，促进营销工作再上新台阶。（5）以内控体系建设为重点，提高基础管理工作。END