企业集团财务管理计算案例真理版Word文档格式.docx

1、2.资产收益率=EBIT/资产; 资本收益率=税后利润/资本例: 期末复习指导计算分析题1 假定某企业集团持有其子公司60%的股份, 该子公司的资产总额为1000万元, 其资产收益率（ 也称投资报酬率, 定义为息税前利润与总资产的比率） 为20%, 负债的利率为8%, 所得税率为40。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况: 一是保守型30:70, 二是激进型70:30。 对于这两种不同的资本结构与负债规模, 请分步计算母公司对子公司投资的资本报酬率, 并分析二者的权益情况。解: 可见, 两种不同的资本结构与负债规模, 子公司对母公司的贡献程度完全不同。保守型的资本结构对母公司的贡献低, 激

2、进型的资本结构对母公司的贡献高。（ 1） 目标公司价值评估方法中的”现金流量折现式价值评估模式” （复利现值系数） P87企业整体价值V=FCFt/（1+k）t目标公司价值（ 目标公司股权价值） = V目标公司债务价值。目标公司贡献现金流量（ 自由现金流量） 的计算自由现金流量=息税前营业利润（ 1-所得税税率） +折旧等非付现成本-维持性资本支出-增量营运资本倒挤法目标公司贡献现金流量=FCFab-FCFa （ 作业二计算分析题3, 间接告诉增量现金流量） 相加法目标公司贡献现金流量=FCFb+FCF 期末复习指导计算分析题2, 直接告诉增量现金流量） 导学第四章计算题1:已知某目标公司息税

3、前营业利润为4000万元, 维持性资本支出1200万元, 增量营运资本400万元, 所得税率30%。请计算该目标公司的自由现金流量。 自由现金流量息税前营业利润（ 1-所得税率） -维持性资本支出-增量营运资本4000（ 1-30） -1200-4001200（ 万元） 作业二计算分析题3 底, K公司拟对L公司实施收购。根据分析预测, 并购整合后的K公司未来5年的现金流量分别为4000万元、 万元、 6000万元、 8000万元、 9000万元, 5年后的现金流量将稳定在6000万元左右; 又根据推测, 如果不对L公司实施并购的话, 未来5年K公司的现金流量将分别为 万元、 2500万元、

4、4000万元、 5000万元、 5200万元, 5年后的现金流量将稳定在4600万元左右。并购整合后的预期资本成本率为8%。L公司当前账面资产总额为6500万元, 账面债务为3000万元。要求: 采用现金流量折现模式对L公司的股权价值进行估算。 附:复利现值系数表 至 L公司的增量自由现金流量分别为:-6000（ -4000- ） ; -500（ -2500） ; （ 6000-4000） ; 3000（ 8000-5000） ; 3800（ 9000-5200） ; 及其以后的增量自由现金流量恒值为 1400（ 6000-4600） 万元。 至 L公司预计现金流量的现值和=-6000（1+8

5、%）-1+（-500）（1+8%）-2+ （1+8%）-3+3000（1+8%）-4+ 3800（1+8%）-5=-60000.93-5000.86+ 0.79+30000.74+38000.68=-5580-430+1580+2220+2584=374（ 万元） 及其以后L公司预计现金流量的现值和=1400/8%（1+8%）-5=175000.68=11900（ 万元） L公司预计整体价值=374+11900=12274（ 万元） L公司预计股权价值=12274-3000=9274（ 万元） （ 2） 目标公司价值评估方法中非折现式价值评估模式中的”市盈率法”市盈率=每股市价/每股收益（ E

6、PS） 根据已知条件计算EPS每股市价=市盈率EPS目标公司的股权价值=每股市价普通股股数购买时应付金额=目标公司的股权价值购买份额期末复习指导计算分析题4 甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的乙企业55%的股权。相关财务资料如下: 乙公司拥有10000万股普通股, 、 、 税前利润分别为1100万元、 1300万元、 1200万元, 所得税税率25%; 甲公司决定按乙公司三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法, 并以甲公司自身的市盈率16为参数。 要求: 计算乙公司预计每股价值、 企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。 乙公司近三年平均税前利润=（1100

7、+1300+1200）/3=1200（ 万元） 乙公司近三年平均税后利润=1200（1-25%）=900（ 万元） 乙公司近三年平均每股盈利=900/10000=0.09（ 元/股） 乙公司预计每股价值=0.0916=1.44（ 元/股） 乙公司预计股权价值总额=1.4410000 =14400（ 万元） 甲公司收购乙公司55%的股权, 预计需要支付收购价款=1440055%=7920（ 万元） 外部融资需要量规划（ ”销售百分比”法） 内部融资量=预计销售收入销售净利润率（ 1-现金股利支付率） +计提的折旧外部融资需要量=资产需要量-负债融资量-内部融资量=（相关资产占销售百分比增量销售）

8、-（相关负债占销售百分比增量销售）-预计销售总额（1-现金股利支付率）+计提的折旧期末复习指导计算分析题6:西南公司 12月31日的资产负债表（ 简表） 如下。 资产负债表（ 简表） 12月31日 单位: 亿元西南公司 的销售收入为12亿元, 销售净利率为12%, 现金股利支付率为50%, 公司现有生产能力尚未饱和, 增加销售无需追加固定资产投资。经营销部门预测, 公司 销售收入将提高到13.5亿元, 公司销售净利率和利润分配政策不变。 计算 该公司的外部融资需要量。（ 1） 西南公司资金需要总量=（ 5+25+30） /12-（40+10）/12 （13.5-12）=1.25亿元（ 2） 西

9、南公司销售增长情况下提供的内部融资量=13.512%（ 1-50%） =0.81亿元（ 3） 西南公司新增外部融资需要量=1.25-0.81=0.44亿元以利润目标为导向的企业集团母公司目标利润的确定与分解期末复习指导计算分析题8: 某企业集团是一家控股投资公司, 自身的总资产为 万元, 资产负债率为30。该公司现有甲、 乙、 丙三家控股子公司, 母公司对三家子公司的投资总额为1000万元, 对各子公司的投资及所占股份见下表:假定母公司要求达到的权益资本报酬率为12, 且母公司收益的80来源于子公司的投资收益, 各子公司资产报酬率及税负相同。（ 1） 计算母公司税后目标利润;（ 2） 计算子公

10、司对母公司的收益贡献份额;（ 3） 假设少数权益股东与大股东具有相同的收益期望, 试确定三个子公司自身的税后目标利润。 （ 1） 母公司税后目标利润 （ 130） 12168（ 万元） （ 2） 子公司的贡献份额:甲公司的贡献份额16880400/100053.76（ 万元） 乙公司的贡献份额168350/100047.04（ 万元） 丙公司的贡献份额168250/100033.60（ 万元） （ 3） 三个子公司的税后目标利润:甲公司税后目标利润53.7610053.76（ 万元） 乙公司税后目标利润47.0480 58.8（ 万元） 丙公司税后目标利润33.6065 51.69（ 万元）

11、有关财务指标的计算期末复习指导计算分析题9:某企业 末现金和银行存款80万元, 短期投资40万元, 应收账款120万元, 存货280万元, 预付账款50万元; 流动负债420万元。试计算流动比率、 速动比率, 并给予简要评价。流动资产80+40+120+280+50570（ 万元） 流动比率流动资产/流动负债570/4201.36速动资产流动资产-存货-预付账款570-280-50240（ 万元） 速动比率速动资产/流动负债240/4200.57 由以上计算可知, 该企业的流动比率为1.362,速动比率0.571,说明企业的短期偿债能力较差, 存在一定的财务风险。期末复习指导计算分析题10:甲

12、股份公司 有关资料如下: （ 金额单位: 万元） （ 1） 计算流动资产的年初余额、 年末余额和平均余额（ 假定流动资产由速动资产与存货组成） 。（ 2） 计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。（ 3） 计算销售净利率和净资产利润率。流动资产年初余额=37500.8+4500=7500（ 万元） 流动资产年末余额=50001.5=7500（ 万元） 流动资产平均余额=7500（ 万元） 产品销售收入净额=47500=30000（ 万元） 总资产周转率=30000/（ 9375+10625） 2=3（ 次） 销售净利率=180030000100%=6%净资产利润率=6%31.5=27%期末复

13、习指导计算分析题11:某企业 产品销售收入1 万元, 发生的销售退回40万元, 销售折让50万元, 现金折扣10万元。产品销售成本7600万元。年初、 年末应收账款余额分别为180万元和220万元; 年初、 年末存货余额分别为480万元和520万元; 年初、 年末流动资产余额分别为900万元和940万元。要求计算: （ 1） 应收账款周转次数和周转天数; （ 2） 存货周转次数和周转天数; （ 3） 流动资产周转次数和周转天数。销售收入净额1 -40-50-1011900（ 万元） 应收账款周转次数11900/（ 180+220） /259.5（ 次） 应收账款周转天数360/59.56.06（ 天） 存货周转次数7600/（ 480+520） /215.2（ 次） 存货周转天数360/15.223.68（ 天） 流动资产周转次数11900/（ 900+940） /212.93（ 次） 流动资产周转天数360/12.9327.84（ 天） 期末复习指导计算分析题12:不同资本结构下甲、 乙两公司的有关数据如表所示:要求分别计算:1） 净资产收益率（ ROE） ; 2） 总资产报酬率（ ROA、 税后） ; 3） 税后净营业利润（ NOPAT） ; 4） 投入资本报酬率（ ROIC） 。子公司甲:净资产收益率企业净利润/净资产（ 账面值） =60/30020总资产