投资分析方法(内含报酬率等)Word文件下载.doc

1、回收期=投资总额/营业现金净流量P70例题8：某企业有甲、乙两个投资方案，甲方案需要投资4500万元，设备使用6年，每年现金净流量为2500万元；乙方案需要投资4000万元，设备使用7年，每年现金净流量为1600万元。计算甲、乙两个投资方案的投资回收期并判断选择投资方案。由于甲、乙方案每年现金净流量相等，则投资回收期为：甲方案的投资回收期4500/25001.8（年）乙方案的投资回收期4000/16002.5（年）从计算结果看，甲方案的投资回收期比乙方案的投资回收期短，所以选择甲方案。2）一般情况下设n是足以收回原始投资额的前一年回收期=n第n年末尚未收回的投资额/第（n1）年的现金净流量P7

2、0例题9：某企业计划投资一个项目，需要投资10000万元，现有甲、乙两个投资方案，有关资料见表51。使用期间（年）甲方案各年现金净流量甲方案年末累积现金净流量乙方案各年现金净流量乙方案年末累积现金净流量160002500011000200033000140008000416000两个方案的现金净流量不相等，投资回收期为：甲方案的投资回收期1（100006000）50001400050001.8（年）乙方案的投资回收期3（100008000）80003200080003.25（年）首先来看甲方案，在初始这一块的投资是10000万元，第一年流入是6000万元，第二年流入5000万元，第三年是300

3、0万元，第四年是2000万元，尚未回收额：第一年末是4000元，回收期是1400050001.8年。乙方案投资也是10000万元，第一年的流量是0，第二年的流量是2000万元，第三年是6000万元，第四年是8000万元。尚未回收额：第一年是10000万元，第二年是8000万元，第三年是2000万元，回收期是：3200080003.25年。三、投资回收率法1.含义投资回收率是年均现金净流量与投资总额的比率。2.计算（1）特殊情况下投资回收率=年现金净流量投资额投资回收率=年均现金净流量投资总额甲方案的投资回收率（25004500）100%55.5%乙方案的投资回收期（16004000）100%4

4、0%从计算结果看，甲方案的投资回收率比乙方案的投资回收率高，所以选择甲方案。（2）一般情况下 投资回收率=经营期平均现金净流量某企业计划投资一个项目，需要投资10000元，现有甲、乙两个投资方案，有关资料见表51。两个方案的现金净流量不相等，投资回收率为：甲方案的投资回收率（6000+5000+3000+2000）410000乙方案的投资回收率（0+2000+6000+8000）四、净现值法1含义净现值是指投资项目寿命周期内的现金净流量的现值代数和。现金净流量是现金流入减去现金流出量后的差额。2计算公式净现值=经营期现金净流入现值-建设期现金净流出现值=各年净现金流量的现值P71例10：利用例

5、7资料，企业的资金成本为14，计算净现值为：由于各年现金净流量相等，可以按照年现金现值的方法计算。净现值16.6PVA14,53516.63.4333521.99（万元）该项目的净现值大于零，方案可以实施。这里面还要考虑投资，投资是初始的流出35万，年限是5年，每一年的现金净流量都是16.6万。要算净现值的话，我们用现金流入的现值减去现金流出的现值，就是：16.6PVA14,535。再看现值指数，它和净现值的区别在于，净现值是一个绝对数指标，是用流入的现值减去流出的现值；而现值指数是一个相对指标，是用流入现值除以流出现值。在这里就是16.6PVA14,535。五、内含报酬率法内含报酬率即使方案

6、净现值为零的贴现率1.计算（内插法）对于净现值这个指标，是用现金的流入现值减去现金的流出现值，如果净现值大于0，这个方案是可行的，方案本身报酬率大于预定贴现率；如果净现值小于0，则报酬率小于预定贴现率；当净现值等于0，报酬率刚好达到预定贴现率。P72例12：某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资4500万元，设备使用10年，每年现金净流量1000万元，计算该项目的内含报酬率。如果企业的资金成本为16，该项目是否可行？根据内含报酬率计算公式，有：1000PVAr,104500PVAr,104.5查年金现值系数表，得到：PVA18,104.4941PVA16,104.8332由于4.49414.

7、54.8332，采用插值法：该项目内含报酬率为17.96，高于资金成本16，项目可行。例1：已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）。 A.大于14%，小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%答案：A解析：内部收益率是使得方案净现值为零时的折现率，所以本题应该是夹在14%和16%之间。例题2:某公司原有普通股8000万元，资金成本12，长期债券1000万元，资金成本10。现向银行借款1000万元，借款年利率为8，每年复利一次，期限为4年，筹资费用率为零。该借款拟用于购买一价值为1000万元的大型机器设备，购入后即

8、投入生产，每年可为公司增加营业收入800万元,每年增加付现成本为400万元。该设备可使用4年，接直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用所得税税率为30。向银行借款增加了公司财务风险，普通股市价由22元跌至20元，每股股利由2.64元提高到2.8元，对债券的市价和利率无影响。预计普通股股利以后每年增长2。（参考资料：PVA8%，43.3121；FVA8%，44.5061；FV8%，4=1.3605 根据上述资料，回答下列问题：（1）该公司的综合资金成本为（）。A.13 B.12.76C.14.36 D.14.6标准答案：C依据：财务与会计教材：资金成本。见教材第103页。考核目的：要求考生掌握综

9、合资金成本率的计算。计算过程：债券资金成本=10%借款资金成本=8（130）=5.6%（2）要求以8%为折现率,计算该公司投资项目的现值指数为（）。（计算结果保留4位小数）A.1.3248 B.1.1758C.1.4738 D.1.6726B要求考生掌握现值指数的计算。初始投资=1000万元折旧=1000/4=250万元各年经营净现金流量=净利+折旧=（800-400-250）（1-30%）+250=355万元税后收入800（130），减去税后的付现成本400（130），再加上折旧抵税25030。寿命期限是4年，流出就是投资1000，流入是每年355，现值指数就是用未来的流入现值355乘上PV

10、A，必要报酬率8，期数是4，得到未来现金流入，除以流出1000，得到现值指数。（3）若该公司购买的机器设备每年取得经营收益的期望值为315万元，其标准离差为45.66万元，如果企业以前投资相似的项目的投资报酬率为18%,标准离差率为60%,无风险报酬率为6%,则该投资项目的风险报酬率为（）。A.12.566% B.14.495%C.8.899%D.2.899%标准答条：D要求考生掌握投资风险报酬率的计算。标准离差率=45.66/315=14.4952%该投资项目的风险报酬谢率0.214.4952%2.899%（4）若该公司计划3年收回用于购买机器设备的1000万元借款，每年应收回的投资额为（）万元PVA8%,32.5771；FVA8%,33.2464；FV8%,3=1.2597；PV8%,3=0.7938。A388 B308C794 D794