区块链供应链金融行业分析报告Word格式.docx

1、（3）链上电子仓单凭证避免了纸质仓单造假风险；（4）供应链金融ABS最大化实现穿透式监管。市场规模增量：至2023年，区块链可为供应链金融市场带来约3.6万亿市场规模增量；市场渗透率增量：至2023年，区块链可让供应链金融市场渗透率增加28.3%；降本&增效：至2023年，区块链可让供应链金融市场整体运营成本降低0.48%、实现约297亿元利润增量。区块链+供应链金融将朝着综合性产业服务平台发展，分布式商业成平台未来趋势。政策需从产业、学术双重角度入手，支持区块链+供应链金融产业落地；建立区块链+供应链金融监管体系，进行法律研究、开展立法工作。一、供应链金融面临的问题1、业务模式四流难合一导致

2、：企业融资难、银行风控难、政府监管难。供应链金融业务逻辑：供应链金融以供应链起点至终点的真实贸易情况为基础，以贸易产生的可确定未来现金流为直接还款来源。四流合一成供应链企业融资关键（四流：资金流、信息流、物流、商流）。四流难合一：法律规定企业间部分商务信息需要以纸质票据的形式传递，信息互联网技术在企业间搭建信息系统会出现数据安全不可信、数据准确不可信等问题。企业间缺乏统一的商务信息系统使得四流难合一，从而形成了中小企业贷款难、银行风控难、相关部门监管难的情况。2、融资模式各类融资模式受限于不同场景的风控难度，导致企业融资难。各类融资模式由于业务场景不同，面临着除四流难合一外的场景化问题：如库存

3、融资模式下，存在仓单造假、仓库管理方监守自盗的风险等，相比之下，应收账款融资更易开展，但只能帮助一级供应商进行供应链融资，多级供应商资金短缺问题仍难以解决。3、政策政策鼓励，业务开展存难：需创新业务模式打破僵局。“降准、支持银行业金融机构发行小微企业贷款资产支持证券”等政策在资金侧为开展供应链金融提供了方便，但业务侧仍面临风控难、中小微企业授信难等问题。目前需依靠新技术改变传统业务模式，降低风控难度的同时，并可借助核心企业信用帮助更多企业实现供应链融资。4、供需对比小型企业贷款难尤为严重，传统供应链金融业务模式对小微企业融资难的问题解决力度较低。下述指数趋势分析可见：企业贷款难、小型企业尤为严

4、重。小型企业缺乏完善管理机制、财务报表不规范，银行很难通过其自身提供的信息进行有效风控。而供应链金融模式下，核心企业信用只能传递至一级供应商，多级供应商无法借助核心企业信用进行贷款融资，对小型企业贷款难的问题解决度力有限。5、市场规模供应链金融市场渗透率低，优化业务模式是市场增长的关键。“是否需要贷”和“是否能贷”是影响供应链金融市场规模的两个因素。而对“需要贷”的企业会面临“不能贷”的问题。通过解决传统供应链金融模式存在的问题，让更多“不能贷”企业实现“可以贷”，可让市场规模得到释放。6、归纳分析面临问题总结&原因分析。（1）纸质票据易造假、供应链管理不完善、四流难合一；（2）企业、银行、监

5、管之间缺乏高效、有效连接方式；（3）纸质票据流通性差且不可拆分，核心企业信用只能传递至一级供应商；（3）缺乏有效监督、合约执行难约束。说明：1、优先级数字越小，表示越需要被优先解决；2、本报告以金融业务为核心说明供应链金融面临的问题，供应链管理对供应链金融的影响未在研究范畴。3、供应链金融包括“供应链金融贷”和“供应链金融ABS”，本章以“供应链金融贷”分析为主。二、区块链+供应链金融业务模式及价值分析1、区块链+供应链金融解决方案四流上链：数据更可信，线上操作：业务更高效。目前在行业中，区块链+供应链金融未形成标准化解决方案，数据管理方式不同是主要的差异化体现之一（第三章详细分析），整体对业

6、务的创新与优化主要体现在：凭证可多级拆转融、业务线上执行、数据存储上链。对比传统业务模式，优势主要体现为：1）最大化实现四流合一，区块链难篡改使数据可信度高，降低企业融资及银行风控难度；2）风控数据获取、合同签订、票据流转等业务执行线上化，周期短、效率高；3）凭证可多级拆专融，解决非一级供应商融资难、资金短缺问题；4）智能合约固化资金清算路径，极大减少故意拖欠资金等违约行为的发生。2、业务场景（1）反向保理凭证拆转融：解决多级供应商融资难及资金短缺问题。反向保理业务中，除四流难合一外，核心企业信用只能传递至一级供应商、而多级供应商却无法借助核心企业信用进行贷款。区块链解决方案可实现电子凭证拆转

7、融：用链上电子凭证代替传统业务模式中的纸质商票。电子凭证可拆分，持有凭证的下游供应商可用全部（或1/n）凭证支付给上游供应商，可贴现，可融资。（2）ARIF：链上电子仓单凭证解决了纸质仓单造假问题ARIF（accountsreceivableandinventoryfinancing），库存与应收账款融资，是以资产控制为基础的商业贷款的基础。通常库存占整个供应链运营成本的30%+，仓单的无重复抵押、真实性、货物监控是仓库管理的关键，数据全面、可信成银行审批关键。我们以供应链公司介入的模式展开分析：（3）供应链金融ABS供应链金融ABS面临问题：运营管理：1、SPV、券商、律所、银行等多机构线下

8、协同成本高；2、机构系统独立，数据获取成本高、准确性低；3、底层资产数量多，筛选、审核、资产转让合同等依靠纸质单据和人工操作，成本高、周期长、易出错。风险管理：1、交易结构复杂、交易量大、频次高，人工对账清算效率低、准确性差；2、无法实现大量资产的动态、穿透式监管（通常律所、会计所等机构对底层资产抽查约10%），风险高。3、定量价值分析（1）渗透率增量：至2023年，区块链可让供应链金融市场渗透率增加28.3%区块链+供应链金融解决方案让核心企业信用多级传递、增强对货物监控能力及授信风险定价能力，进而让应收账款与ARIF的市场渗透率得到不同的提升，结合应收账款总额与存货总额占比，进而得到供应量

9、金融整体市场渗透率。（2）市场规模增量至2023年，区块链可为供应链金融市场带来约3.6万亿增量，主要来自应收账款侧。近13年，以区块链+应收账款落地为主，随着市场接受程度加深及通过运营手段促进凭证更多级、高效流转，预计在2021年会出现大规模增长，随着区块链+应收账款市场空间逐渐降低，增速放缓，这将成为5年内供应链金融市场规模新增的主要来源；区块链+IoT+ARIF需统一部署物联网设备、成本增加，未实现授信模式创新，其在35年内对市场规模增量的影响低于区块链+应收账款。传统业务模式下，我们以20%市场渗透率为为标准进行市场规模评估。（3）降本&增效至2023年，区块链可让供应链金融市场整体运

10、营成本降低0.48%、利润规模实现约297亿元增量。传统业务模式下，银行主导与非银行主导的供应链金融产品，银行可获分润分别约为：2.5%、3%（占融资额），运营成本占1.5%（占融资额），区块链解决方案可降低获客、数据获取等运营成本，进而降低运营成本，实现利润规模增加。综合行业调查，运营成本在较理性情况下会降至0.9%（占融资额）。4、区块链技术优势分析相比其他技术，区块链+供应链金融成最优解决方案，可实现最大化降本、增效及市场规模新增。如何实现：区块链+供应链金融如何实现降本、增效、市场规模新增（市场渗透率新增）区块链构建企业间贸易系统，实现四流合一；在此基础上，通过可拆转融的应收账款凭证，

11、让核心企业信用传递至多级供应商；区块链+物联网+ARIF让库存融资风险更可控而促进ARIF融资放款；综合：市场渗透率、市场规模得到增加；通过区块链系统可在贸易数据获取、核查等业务运营方面降低成本，从而实现降本、增效。优势：相较传统IT技术，区块链技术优势；以及为何区块链可实现降本、增效、市场规模新增等价值结合供应链金融业务需求，（传统）IT技术理论上同样可构建企业间系统，其无法落地原因如下：总结：区块链成解决供应链金融难题的首选技术，可最大化实现降本、增效及市场规模新增。三、区块链+供应链金融落地现状、问题建议1、市场参与者分析区块链+供应链金融产业图谱及市场参与者分析。区块链技术服务商可提供

12、安全检测工具、研发工具等技术服务，此外，对开源项目进行二次开发或者完全自研也是一种技术选择，但开源技术架构稳定性差（如Hyperledger迭代后，新版本与旧版本不兼容），而底层平台全自研成本过高。综合分析，技术服务商成为相对更优选择。2、商业模式（1）模式分析：多方共建、联合运营的商业模式逐渐成为主流下述从技术、企业、资本作为平台发起方的角度阐述自身商业模式实现情况，而从区块链供应链金融网络参与方构成及运营的角度，可分为两类模式：单方构建运营模式、多方共建运营模式。多方共建运营模式逐渐成为主流，优势在于：1）资源可扩展性强：多方共识、透明程度高，可吸引更多优质资源（技术、资金、企业客户）；2

13、）单方投入低：参与方提供自身擅长资源即可，相较于单方建立网络的投入成本低很多；3）综合风险相对较低：多方参与整体经验丰富，综合抗风险能力相对较强。除上述优势外，多方模式易出现协同效率低的情况。对于资源较强，甚至完全无需外部资源的行业参与者依然会选择单方构建运营模式，该类企业数量占比较小。（2）技术服务商出路：B2B产业服务平台注释：1、区块链+供应链金融市场规模：指整体市场规模中，应用区块链技术的业务部分；2、技术服务商收入预估：提成以0.3%为计算标准。3、“五步法则”分析区块链+供应链金融解决方案“PRD”&实现路径分析4、数据隐私保护分析现状：单链模式以部署成本低、运营效率高、扩展性好等

14、优势，成当前主流解决方案，但单链模式无法实现数据完全隔离，即使让数据存储在本地，数据特征上链，也存在数据特征泄露风险。随着区块链供应链金融系统中参与者增多，贸易场景越来越复杂，会让数据纠纷风险增加，技术选型成为关键。建议：技术选型优先级：数据所有权、控制权完全隔离 本地存储、特征上链 单链模式的隐私保护（硬件隐私保护 算法隐私保护）5、纠纷风险影响凭证拆转融流经供应商与其他企业存在经济纠纷遭起诉，凭证被止付。问题阐述（为能具像化说明，对本类问题构建如下场景，非真实案例）场景描述：下述场景，凭证以碎片形式分散至20余家多级供应商手中，约60%基于该凭证碎片的全额/部分向网络内资金方发起融资申请，融资总金额超过1000万元，多数融资有效期为7-8个月。解决方案6、凭证流转受阻（1）凭证接收方对发行方（核心企业）信用持疑而阻碍凭证流转问题阐述由核心企业A签发的电子凭证，经多级拆转后：1）流转至距核心企业A较远的本产业链内某一供应商；2）流转至其他产业链某一供应商。两类场景均可能发生因供应商限于对核心企业A了解程度低，无法确定该凭证可信度而拒绝接收该凭证，导致凭证流转受阻；上述第二类场景（交叉流转）发生的充要