财务报表案例分析之海尔(二).doc

1、财务报表分析 青岛海尔09年财务报表分析目录第一章公司基本介绍- 4 -第二章资产营运能力分析- 4 -2.1资产结构分析- 4 -（1）固流结构- 4 -（2）流动资产的内部结构- 5 -2.2 资产变动趋势分析- 6 -2.3 项目分析- 7 -（1）应收账款- 7 -（2）存货- 8 -（3）固定资产- 9 -2.4 营运能力比率分析- 9 -第三章 盈利能力分析- 13 -4.1利润表趋势分析- 13 -（1）绝对趋势分析- 13 -（2）环比趋势分析- 16 -4.2收入结构分析- 18 -（1）青岛海尔2009年度营业收入来源构成- 18 -(2)海尔营业收入构成的持续性分析- 2

2、0 -4.3盈利能力比率分析- 20 -第四章 偿债能力分析- 21 -6.1负债趋势分析- 21 -（1）短期偿债能力分析- 21 -（2）长期偿债能力分析- 24 -6.2负债结构分析- 27 -6.3偿债能力比率分析- 27 -（1）短期偿债能力分析- 27 -（2）长期偿债能力分析- 29 -第五章 现金流量分析- 31 -5.1现金流量趋势分析- 31 -（1）资产与现金配比- 31 -（2）现金保证倍数- 32 -（3）每股经营活动现金净流量- 33 -5.2现金流量结构分析- 33 -5.3现金流量比率分析- 34 -（1）全部资产现金回收率- 35 -（2）营业收入现金比率-

3、36 -（3）现金股利保障倍数- 36 -（4）现金流量负债比率- 37 -（5）现金流量流动负债比率- 37 -（6）现金满足再投资比率- 38 -综合比较- 38 -第六章 杜邦综合分析- 39 -1趋势分析- 39 -2与竞争对手的比较分析- 40 -第七章 公司的优势，问题及其解决措施- 41 -6.1 公司的优势和存在的问题- 41 -（1）盈利能力- 41 -（2）偿债能力- 41 -（3）营运能力- 41 -6.2解决措施- 41 -第一章 公司基本介绍青岛海尔股份有限公司（股票代：600690，一下简称“青岛海尔”）1984年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌，。截至200

4、9年，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，2005年8月30日，海尔被英国金融时报评为“中国十大世界级品牌”之首。2006年，在亚洲华尔街日报组织评选的“亚洲企业200强”中，海尔集团连续第四年荣登“中国内地企

5、业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。青岛海尔所属行业为日用电器制造业，经营范围包括电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备制造；主要产品有电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备。截止到2009年上半年，海尔累计申请专利9258项，其中发明专利2532项。在自主知识产权的基础上，海尔已参与19项国际标准的制定，其中5项国际标准已经发布实施，这表明海尔自主创新技术在国际标准领域得到了认可；2008年海尔

6、入选世界品牌价值实验室编制的中国购买者满意度第一品牌，排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。第二章 资产营运能力分析2.1资产结构分析（1）固流结构年份固定资产 / 流动资产2006-12-3132.41%2007-12-3130.28%2008-12-3131.23%2009-12-3119.00% 从上图可以看出，09年海尔趋向于稳健型固流结构（流动资产比重变高）。其特点是企业风险低，有良好的财务信誉， 09年，海尔保持企业的低风险，流动资产增加，表示资金成本趋向低，成本管理得到了效果显著，成本得到控制和改善。（2）流动资产的内部结构会计期间货币资金应

7、收票据净额应收账款净额预付款项净额其他应收款净额存货净额流动资产合计2006-12-3129.13%20.51%25.19%0.79%0.68%24.14%55839493342007-12-3131.07%21.50%7.43%1.21%1.19%37.59%77908638682008-12-3131.30%31.95%10.10%2.14%0.93%23.56%78633335922009-12-3148.72%27.18%9.34%0.75%0.49%13.51%12895061311 由该表可以看出，海尔的货币资金比例逐年增多，从最开始的29%增加到了09年的48.7%，说明海尔的财

8、务问题管理得很得当，但是从另一个方面也体现了盈余资金过多，资金的利用率不高；再看存货净额，逐年减少，说明海尔的存货管理有所改善，效果非常明显，存货的周转率明显变高；另外占流动资金很大一部分的是应收票据净额，这种应收比应收账款的风险要小很多，说明海尔的利润比较健康，而应收票据净额主要是主营业务收入形成的，而其中大部分来自于关联方交易，也许有利润操纵的可能。海尔09年流动资产内部结构2.2 资产变动趋势分析会计期间货币资金应收票据净额应收账款净额存货净额长期股权投资净额固定资产净额资产总计2006-12-3119.19%13.51%16.59%15.90%10.17%21.35%847675180

9、02007-12-3121.64%14.97%5.17%26.17%5.37%21.08%111889651462008-12-3120.13%20.54%6.50%15.15%11.31%20.08%122305977782009-12-3135.91%20.03%6.88%9.96%8.73%14.00%17497152530 从上图可以看出货币资金在09年有了一个显著的增长，09年期末货币资金较上一年增加155.22%，主要是公司销售政策调整、回款结构优化所致。09年期末应收票据较上一年增加39.52%，主要是公司收入增加，回款增加所致。09年期末应收账款较上一年增加51.56%，主要是

10、公司报告期内收入增加所致。2.3 项目分析（1）应收账款应收账款账龄分析应收账款和收入的匹配程度会计年度应收账款与收入比2006-12-310.0716732007-12-310.0196452008-12-310.026132009-12-310.036527青岛海尔的应收账款2009 年12 月31 日的账面价值为1,204,649,240.74 元，2008 年12 月31 日的账面价值为794,570,479.88 元。09年期末应收账款较上一年增加51.56%，主要是公司报告期内收入增加所致。期末应收账款中欠款金额前5 名的欠款金额总计为798,184,730.07 元，占应收账款账

11、面余额的62.95%，其对应的账龄均为1 年以内。这说明海尔公司的应收账款质量非常好。但是期末应收关联方账款占应收账款账面余额的47.86%，比例稍有过大，怀疑有通过关联方来操纵利润的可能。总的来说，09年应收账款期末余额较期初余额增加51.61%，主要系销售收入增加所致。（2）存货存货的减值计提及冲销 减值率=期末各项存货跌价准备余额期末各项存货值项目海尔康佳长虹原产品0.02670.08550.0493在产品-0.30060.0161库存商品0.01920.16210.0484存货：期末余额1,742,542,533.99较年初余额 1,852,917,237.04减少了110374703

12、.05，是因为存货有效控制；资产质量提高所致。从上表可看出，海尔的存货的减值率在同业水平中应该算是很低的，一个角度说明存货的质量很好，另一个角度说明了其风险防范意识不强。（3）固定资产会计年度固定资产增长率2009-12-31-0.0026222008-12-310.0410692007-12-310.3036392006-12-310.2011462005-12-31-0.056793固定资产与收入比会计年度固定资产与收入比2006-12-310.0922182007-12-310.0800522008-12-310.0807662009-12-310.074273固定资产增长率折线图由图可

13、知，海尔从07年到09年的固定资产增长率在逐年下滑，这从一个方面说明了海尔的市场生命周期渐渐走向了成熟型，不能维持其高速的增长率；另一个方面，海尔的固定资产已经发展到了一定水平，所以继续的高速增长不太可能维持。2.4 营运能力比率分析资产管理能力是指企业充分利用现有资源创造社会财富的能力，其实就是要以较少的资产占用，尽可能短时间周转，创造更多的销售收入由于公司将大量资源投资于各类资产，这些资产的生产能力对于提高公司总体盈利能力至关重要，因此，投资管理水平是影响净资产收益率的重要驱动因素。会计年度应收账款周转率存货周转率营业周期流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率2006-12-3115.7

14、5717715.15373547.2505194.16243511.83482.5727692007-12-3125.34628710.33584449.7145314.06357812.4431742.7967482008-12-3144.2789979.77750845.5737613.88496912.6306522.5968072009-12-3132.99229113.49654838.1071423.17745413.4461612.218763总资产周转率= 销售收入 *平均流动资产 平均流动资产 平均总资产固定资产周转率=销售收入/平均固定资产流动资产周转率=销售收入/平均流动资产存货周转