商业行业分析报告.docx
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商业行业分析报告
摘要
一、2009年商业行业发展的环境
刚刚过去的2009年，是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年。
为了应对国际金融危机，我国从2008年开始实施了扩大内需的一揽子计划，从而在2009年较快扭转了经济增速明显下滑的局面，实现了国民经济总体回升向好。
2009年，中国经济复苏强度明显强于世界其他主要经济体。
2008年四季度以来，为“保增长”而出台的一系列扩内需政策收到超预期的效果，2009年中国经济呈现“V”型走势。
分季度看，GDP增速在一季度触底（6.2％），二季度强劲反弹（7.9％），三季度继续上升（9.1％），四季度可能达到年内峰值（10.7%）。
与之相伴随的是，投资高速增长，工业生产增加值同比增速持续反弹，消费保持强劲，出口止跌企稳回升，物价逐步走出通缩。
2009年政府在扩大内需方面发挥了主导作用。
在百年不遇的金融危机冲击下，中国经济能率先复苏，主要得益于政府在扩大投资、刺激消费方面的主导作用。
前三季度，基础设施投资（不包括电力）增长44.3％，而消费增长的加快也和政府的推动有关。
这包括：
（1）刺激消费的政策，比如：
家电下乡、购车补贴，发放消费券等；
（2）加大财政转移支付的力度，特别是低收入人群的补贴；（3）政府消费也起到一定的作用。
在2010年，国家“保增长，调结构”的战略方针和扩大消费的政策基本面短期内不会发生变化，而且随着居民收入的提高，消费升级的趋势已经形成，与之相关的消费，如汽车、住房和享受型消费等会保持稳定增长；其次，肉蛋油类农副食品涨价对于农民增收促进较大，这将有力促进农民消费的增长，家电、服装和品牌食品饮料都有较大的新增需求；最后，国家已经对扩大内需的认识上升到战略性高度，会逐渐通过控制房价、医疗改革、教育改革等措施来改善民生，让普通居民的消费能力得到释放。
近期我国消费者信心指数的持续回升预示着这些措施将逐步取得成效。
综合来看，受城市化进程持续和人均收入加速增长、扩大消费需求政策生效、世博会效应等因素影响，下一轮经济增长周期中消费对经济增长的拉动作用可能将更加明显。
二、2009年商业行业的发展状况及2010年发展预测
2009年全年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%；扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。
总体上来看，虽然受金融危机影响，社会消费品零售总额的名义增速较上年有了一定幅度的回落，但是受价格下滑影响，实际增速明显加快。
从增速来看，2009年全国保持加快上升的态势。
2009年居民消费价格和生产价格全年下降，年底出现上升。
消费者信心、满意、预期指数持续提高。
2003-2009社会消费品零售总额及增速
2009年，在逐渐企稳回升的商业行业也出现了一些新的特点，商品结构调整，消费水平升级，企业并购活动增加，国内企业加快向国际市场扩张的步伐等等。
2009年在经济形势不好的情况下，中小型零售商选择收缩，而大型零售商更多地选择了对外扩张。
超市、百货、专业连锁的大型零售商或者通过新开门店，或者通过并购进行扩张。
由此可见，广大零售商还是非常看好我国零售业的发展前景。
在经济低迷时逆市扩张，不仅新开店面成本低，而且并购其它经营不善零售商的出价也低，可以实现低成本扩张，为迎接新一轮行业增长做竞争准备。
网络零售市场在2009年也得到了较大的发展，并日益显示它相对于传统商业的优势，预计网络零售将逐渐发展壮大，并形成对传统零售方式的冲击。
因而，许多传统零售企业纷纷出台新的公司战略加以应对。
在深入的分析了商业行业特点和经济前景之后，我们坚定，商业行业的黄金发展时期刚刚起步，短期有国家政策的提振，长期有四大动力的趋势，中国经济的持续增长，第三次消费高峰的到来，扩大内需政策的实施，居民收入的持续提高，城镇化进程的加速等因素都将促使中国居民消费长期稳健增长，商业行业也将充分享受消费增长，体现其流通渠道的价值，特别是第三次消费高峰的启动，将会为商业带来超越其它行业的高增长，使得商业行业处于发展的黄金期。
我们预测商业行业2010年将会继续高速增长，行业未来还有很大的发展潜力。
三、商业行业竞争分析
商业行业的竞争日益激烈。
首先是现存零售企业之间的竞争激烈；其次是不断有新进入者加入战斗队伍；第三是行业竞争正慢慢向二、三线城市渗透；第四是一些区域性的龙头企业开始加大向异地扩张的步伐。
行业内部兼并收购是激烈竞争的结果，也是新一轮更加激烈竞争的开始。
竞争方式也从单一业态的竞争转化成综合业态的竞争。
国内零售企业依托于本土化有自己独特的优势，慢慢确立了自己的核心竞争力，这是外资企业无法比拟的。
经过一段时期的购并狂潮后，外资企业认识到强强联手的合作方式可以省去很多繁杂的步骤，而且也避免了一些风险。
因而，在外资与内资的竞争中，合作也越来越成为很重要的竞争方式，避免了以往单一的只竞争不合作的局面。
四、2009年商业行业子行业发展情况及2010年发展预测
商业行业的子行业主要包括超市业，百货业，家电业。
2009年虽然各个业态大体呈现出恢复性发展的态势，分子行业详细来看：
2009年，中国百货业多店铺发展势头不减，多业态发展也成为很多百货企业重新发展的共识，消费升级带动的商品结构调整是百货业发展的趋势所在。
2009年，国内超市企业多在区域或周边区域辐射发展的局面没有得到明显改善，严格意义上说，国内内资超市中尚没有真正成功实现全国扩张的企业。
因此，国内连锁超市企业规模竞争远未结束，规模扩张仍然是未来一段时间连锁超市业态发展的主旋律
2009年，在家电专业店方面，苏宁电器取代国美电器成了行业第一名，但是一些中小家电零售商开始挑战国美苏宁的垄断地位，特别是家电下乡政策出台，也将使得这个行业面临动荡。
其他专业店子行业的市场集中度均比较低，竞争比较分散，行业中具有竞争优势的龙头企业可以获得相对宽松的发展环境，容易脱颖而出。
五、2009年重点城市商业行业发展情况
北京商业市场活跃，受到政府政策的刺激快速发展，新型商业业态迅猛发展，新区、郊区、社区将为零售业提供新的投资热点，百货店恢复性增长，随着以北京为起点的京唐、京沪、京沈等高铁被提上日程，北京在国内的辐射力将进一步增强，北京在国内外影响力的提升和巨大的消费潜力使得北京具备成为国际商贸中心城市的潜质。
北京国际商贸城市目标的提出对于北京的商贸发展有极大的促进作用。
上海市作为我国的金融中心，其经济水平全国领先，同时也诞生了一大批知名的百货连锁企业，如：
百联股份、联华超市等。
2009年上海连锁业态持续发展，百货业态总体销势良好，外资推动零售业投资持续增长。
随着2010世博会的开展，相信2010年上海市的商业会得到更大的提升机会。
广东省由于处于我国改革开放的前沿，经济发展水平较其他省份要高，商业发展也比较成熟繁荣，所以其商业发展水平在我国也处于前列。
广州商业城市发展水平高，农村低，本土商业整合步伐加快，民营商业迅速崛起。
但是与北京、上海相比，广州还有一定距离，这也广州市商业发展的潜力所在。
2010亚运会能够给广州的商业发展注入更多的活力，而且这种影响很可能不是一次性的，而可能是持续性的。
六、2009年商业行业重点企业运行状况
在重点企业分析中，我们分别选取了家电零售业、超市业，百货业的龙头企业进行了分析。
苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，并且在2009年的中国连锁百强中超越国美位居第一。
2009年苏宁电器除了继续保持增长外，也进行了不少新的尝试。
海外两起并购正式开始海外市场；网上商城“苏宁易购”启动；开设定位于中高端客户的创新业态店面SUNINGELITE精品店；考虑国内三、四季市场的未来消费潜力，开始“县镇店”试点。
预计2010年发展前景良好。
武汉中百是国家商务部重点培育的全国20家商业企业之一。
公司已形成大型仓储超市辐射城乡、便民超市服务社区的经营格局，已成为以商业零售为主，集百货店、仓储超市、便民超市等多种业态并存，涉足进出口贸易、电子商务、物流配送等领域的现代化企业集团。
2009年公司维持着销售收入和利润继续增长的态势，作为一家有自身重要特色和核心竞争力的超市企业，武汉中百2010年在公司经营方面将会实现新的突破。
百联股份以“融入全国，服务全国，拓展全国市场”的战略为企业发展方向，建立起经营连锁化、组织结构集中化、商业品牌自有化、经营管理信息化和网络化的现代商业企业形象，逐步打造成现代流通产业总集成商。
从公司财务状况分析，2009年公司实现恢复性增长，由于新开店和促销使得毛利率下降，但是期间费用控制得当弥补了销售毛利率的下降。
七、2010年商业行业风险分析
2009年，我国宏观经济已经企稳回升，全国经济也逐步走出衰退的困境。
从整个宏观层面来看，扩大内需、提高消费在整个国民经济中的比重都将为商业行业的运行提供很好的整体环境，2010年的宏观环境有利于促进商业的发展，风险相对较小。
从子行业来看，传统百货业已处于成熟期，风险较大；大型超市还处于扩张期，专业店属于新型业态，发展潜力相对较大。
八、2010年商业行业授信建议
尽管宏观经济企稳并向好，消费升级以及居民收入水平的提高，商业行业整体向好，行业持续繁荣，但是考虑到整体风险和信贷质量，建议授信对象为百货子行业，超市连锁行业和各种专业店业态的龙头公司。
分类具体的说，百货业就是看好具备全国扩张能力的全国性百货连锁企业，特别是占据了当地的主要商圈或在当地拥有较为完善的商业布局，并且形成了很强的地缘优势，同时了解当地的消费文化，拥有很好的品牌形象和顾客基础的区域龙头百货企业。
超市连锁子行业成长迅速但是可复制性强，经营模式看似简单，但对于管理要求较高，必须建立在规模经济的基础上，严格控制成本。
管理方面对于采购体系，销售规模和销售费用的要求都极高。
超市行业进入成本最低，国内企业竞争已经是十分充分，国际资本也有大规模进入，从前景看，今后竞争形势严峻。
授信时候应该加以限制。
因此，对于超市业的授信，银行应该重点关注那些规模大、具备丰富运营管理经验、人才储备合理的大型超市企业。
除家电连锁专业店外，其他很多专业店都属于新兴业态，其整体发展呈不断提升的趋势，行业前景看好。
这一行业的市场系统风险相对较小，这对商业银行的授信是十分有利的，可以选择行业里一些规模大，具备优势盈利模式的企业进行授信。
附表
附图
第一章商业行业的基本情况
第一节商业行业的定义及分类
西方商业理论将商业等同于交易，认为商业包括所有的交易形式——批发业、零售业、进出口贸易、转口贸易，以及为进行交易而实行的一切服务业，如银行业、储运业等。
显然，在发达的商品经济时期，生产力加速发展使得社会分工更加细化，带来交易范围的极度扩张，使一切可以用于交易的商品、服务都纳入流通产业的范畴。
因此，这里所说的流通产业是现代社会分工进一步发展和商品流通多元化、复杂化的产物，是由现代技术、管理手段装备起来的庞大体系，是以往任何时代的商品流通和商业规模所无法比拟的。
现实生活中，广义的商业指经济中的一切交换活动和与其有关的组织，即上述的流通产业。
狭义的商业特指专门从事商品流通的国民经济部门。
狭义的商业强调专门从事商品交换的部门或产业，强调从事转移有形物质产品及其所有权的产业。
在我国现行统计指标体系中，“商业”一词指“批发、零售贸易”。
为便于讨论，本文商业概念即指批发业、零售业。
其中批发业指批发商向批发、零售单位及其他企事业、机关单位批量销售生活用品和生产资料的活动，以及从事进出口贸易和贸易经纪与代理的活动。
批发商可以对所批发的货物拥有所有权，并以本单位、公司的名义进行交易活动；也可以不拥有货物的所有权，而以中介身份做代理销售商。
本类还包括各类商品批发市场中固定摊位的批发活动；而零售业指百货商店、超级市场、专门零售商店、品牌专卖店、售货摊等主要面向最终消费者（如居民等）的销售活动。
包括以互联网、邮政、电话、售货机等方式的销售活动。
还包括在同一地点，后面加工生产，前面销售的店铺（如前店后厂的面包房）。
第二节商业行业在国民经济中的地位
一、商业在我国国民经济中的地位
商业是生产者和使用者的桥梁和纽带，处于市场经济中最活跃的环节，对各种影响因素的反映敏感度要高于其他行业，因此可以通过研究其变化轨迹来观察、把握国民经济和社会发展的运行情况。
商业产值占GDP比重的高低与该国的商品与服务的市场化程度呈正相关。
因此，商业对GDP的贡献也是衡量一国经济市场化程度的重要指标。
总体上说，我国商业在国民经济中的地位偏低，其产值地位不仅低于发达国家，甚至低于世界经济整体水平和经济水平相似的发展中国家。
近年来，我国商业行业工业产值高速稳定增长，大大高于同期GDP增速。
从社会消费品零售总额指标来看，社会消费品零售总额占GDP的比重近三年来呈提高的态势，从2005年的35.75%提高到2009年的37.38%，行业在国民经济中的地位稳固。
从国家统计局公布的2009年统计数据来看，2009年全年城乡消费旺盛。
全年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%。
分城乡看，城市消费品零售额85133亿元，增长15.5%；县及县以下消费品零售额40210亿元，增长15.7%。
分行业看，批发和零售业消费品零售额105413亿元，增长15.6%，10月、11月、12月当月增速分别为16.8%、16.4%和18.1%，增速加快。
住宿和餐饮业消费品零售额17998亿元，增长16.8%。
表12003-2009年社会消费品零售总额占GDP的比重
单位：
亿元
国内生产总值（现价）
增长率
社会消费品零售总额
增长率
占GDP比重
2005
183217.4
10.4
67176.6
12.9
36.66%
2006
211923.5
11.6
76410.0
13.7
36.06%
2007
249529.9
11.9
89210.0
16.8
35.75%
2008
300670.0
9.0
108448.0
21.6
36.07%
2009
335352.9
8.7
125342.7
15.5
37.38%
数据来源：
国家统计局
二、商业在国民经济中比重偏低的深层原因
但是，从表中也可以看出，整个商业行业在国民经济中的比重偏低，商业在我国国民经济发展中地位偏低与商业发展水平有直接联系。
长期的计划经济体制使我国商业发展严重滞后于国民经济发展的总体进程，这使得在经济体制转向市场化以后，随着对商业领域控制的放松，各种所有制形式和各种类型的资本及劳动力大量涌入商业产业，其中尤以个体商业为甚。
这种变化在推动商业规模迅速扩张的同时，也带来商业企业细小化程度加剧、规模效益低下、技术进步程度缓慢等一系列问题，严重阻碍了商业产业内部结构优化。
另外，商业活动本身的特点，如商业资本有机构成过低，行业准入门槛不高等，也在客观上对那些资本量小、资产专用性较弱的投资形成较强的吸引力。
相对于第一、二产业，商业并不特别需要体力和高度专业化技术的劳动力，因而，自然成为解决社会就业的一条重要出路。
结果是大量低素质的劳动力集中在数量过多、规模过小的商业企业中，使商业的发展表现出严重细小化、分散化的趋势。
最后，商业的产出效用就是加快了生产者的流通速度，分散了生产者的风险，使购买者方便经济地购买。
因此，商业产出只有与其它产出相结合，才能实现自己的价值。
这也决定了商业产出的增长要在相当程度上受制于其他产业的增长。
综上，说明我国经济商品化、市场化程度还很低，必须深刻认识到商品流通业对启动市场、促进需求，推动国民经济发展的重要作用。
第二章2009年商业行业发展环境分析
第一节2009年宏观经济环境分析
一、宏观经济运行
（一）国民经济实现“V”型复苏
根据统计局核算，2009年全年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，增速比上年回落0.9个百分点。
分季度看，一季度增长6.2%，二季度增长7.9%，三季度增长9.1%，四季度增长10.7%。
分产业看，第一产业增加值35477亿元，增长4.2%；第二产业增加值156958亿元，增长9.5%；第三产业增加值142918亿元，增长8.9%。
数据来源：
国家统计局
图11990-2009年9月中国GDP及其增速
就拉动经济的“三驾马车”而言，在家电下乡等一系列刺激消费政策下，2009年最终消费对GDP的拉动为4.6个百分点，对GDP的贡献率达52.5%;资本形成对GDP的贡献率为92.3%，对GDP的拉动为8.0个百分点;净出口对GDP的贡献率为-44.8%，对GDP拉动为-3.9个百分点
考虑到2010年世界经济见底反弹，带动出口稳步复苏，外需对经济的贡献将会由负转正，内外需对经济的贡献会更加平衡；而投资方面，政府投资比例会有所下降，政府投资和民间投资也将会更加平衡。
因此，预计2010年“三驾马车”对经济的拉动和贡献将更趋平衡，也更具备可持续性。
（二）投资增长维持高位，民生领域投资加快
2009年全年全社会固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。
其中，城镇固定资产投资194139亿元，增长30.5%，加快4.4个百分点；农村固定资产投资30707亿元，增长27.5%，加快6.0个百分点。
在城镇投资中，第一产业投资增长49.9%，第二产业投资增长26.8%，第三产业投资增长33.0%。
分地区看，东部地区投资增长23.9%，中部地区增长36.0%，西部地区增长35.0%。
涉及民生领域的投资大幅增长。
全年基础设施（扣除电力）投资41913亿元，增长44.3%。
其中，铁路运输业增长67.5%，道路运输业增长40.1%，城市公共交通业增长59.7%。
居民服务和其他服务业增长61.8%，教育增长37.2%，卫生、社会保障和社会福利业增长58.5%。
全年房地产开发投资36232亿元，曾长16.1%，增速比上年回落4.8个百分点。
数据来源：
国家统计局
图22007年以来城镇固定资产投资累计增速情况
总体来看，上半年全社会和城镇投资呈现增幅逐步提高的趋势，进入下半年，投资增幅有所波动，总体上仍保持了较快增长，但投资增速呈逐步走低趋势，并且增速回落趋势有望持续。
在主要的投资分类数据中，除了国有及国有企业投资，增速有了微幅下降，这表明政策刺激效应依然主导着投资高增长，对经济增长的影响较为明显。
但随着经济增长和结构的正常化，经济政策也将回归正常，政策对投资的刺激效应也会逐渐减小。
（三）工业生产逐渐加快,结构调整问题突出
2009年全年规模以上工业增加值比上年增长11.0%，增速比上年回落1.9个百分点。
其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%，三季度增长12.4%，四季度增长18.0%。
分经济类型看，国有及国有控股企业增长6.9%；集体企业增长10.2%；股份制企业增长13.3%；外商及港澳台投资企业增长6.2%。
分轻重工业看，重工业增长11.5%，轻工业增长9.7%。
分行业看，39个大类行业全部实现同比增长。
分地区看，东、中、西部地区分别增长9.7%、12.1%和15.5%。
工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到97.67%。
数据来源：
国家统计局
图32007年以来工业增加值增速情况
重工业生产加快，轻重工业增速差扩大。
12月份，重工业增加值增长21.4%，轻工业增加值增长12.1%，重工业生产增速比轻工业生产增速快9.3个百分点，创1998年以来历史次高水平，预示经济增长速度将进一步提升。
工业生产形势的逐渐好转，给经济持续回升带来了持续动力。
一方面，国内投资仍然保持了较高水平的增长；另一方面，出口形势有所改善，推动工业生产的加速上升。
但值得注意的是，在国内结构性产能过剩的情势下，结构调整压力在加大。
（四）消费保持平稳增长
零售指标显示，消费继续保持平稳快速增长。
2009年全年社会消费品零售总额125343亿元，比上年增长15.5%；扣除价格因素，实际增长16.9%，实际增速比上年同期加快2.1个百分点。
其中，城市消费品零售额85133亿元，增长15.5%；县及县以下消费品零售额40210亿元，增长15.7%。
分行业看，批发和零售业消费品零售额105413亿元，增长15.6%；住宿和餐饮业消费品零售额17998亿元，增长16.8%。
在限额以上批发和零售贸易业商品零售中，除通讯器材类外，其他20类商品零售均实现较大幅度增长。
其中，服装、鞋帽、针纺织品类增长18.8%，家具类增长35.5%，汽车类增长32.3%。
以上主要归功于与消费结构升级相关的汽车和房地产类消费的快速增长。
由于政府投资对经济的刺激作用将逐步显现，居民对经济的预期和通胀的预期也将发生改变，加上政府补贴的刺激，居民消费将表现出滞后的顺周期性，后期消费将呈现稳中趋升。
数据来源：
国家统计局
图42000-2009年中国社会消费品零售总额及增速
（五）出口增速持续好转
2009年全年进出口总额22073亿美元，比上年下降13.9%。
其中11月份进出口总额同比涨幅由负转正，当月增长了9.8%，12月份增长32.7%。
全年出口12017亿美元，下降16.0%；进口10056亿美元，下降11.2%。
进出口相抵，贸易顺差1961亿美元，比上年减少994亿美元。
数据来源：
国家统计局
图52008-2009年我国进出口月度增速情况
（六）CPI、PPI降幅收窄，企稳回升
全年居民消费价格比上年下降0.7%。
其中，城市下降0.9%，农村下降0.3%。
居民消费价格11月份同比涨幅由负转正，当月上涨0.6%，12月份上涨1.9%。
全年工业品出厂价格下降5.4%，12月份由负转正，当月上涨1.7%。
全年原材料、燃料、动力购进价格下降7.9%；商品零售价格下降1.2%。
数据来源：
国家统计局
图62006-2009年CPI、PPI走势
二、金融运行及货币政策
（一）金融运行
货币供应量增速加快，2009年12月末，M1同比增长32.4%，比上年同期提高23.3个百分点；M2同比增长27.7%，比上年同期提高9.95个百分点。
M1和M2已经分别连续6个月和10个月在25%增速以上运行。
12月末货币流动性（M1/M2）为36.3%，比上月上升0.6个百分点，为2008年2月份以来最高水平，货币流动性明显增强。
消除季节因素后，12月份M1季调后环比折年率为14.4%，比上月末下降4.7个百分点，M2季调后环比折年率为5.2%，比上月末下降14.9个百分点，增速均呈高位趋缓态势。
M2的增速持续创新高，显示出货币供应依旧保持快速增长。
值得注意的是，自2009年9月M2与M1呈2008年5月以来的首次倒挂态势之后，12月延续了这一势头，M2、M1交叉表明经济活跃度上升。
数据来源：
国家统计局
图72008-2009年我国货币供应量增速
信贷方面，12月末，金融机构人民币各项贷款余额39.97万亿元，按可比口径同比增长31.7%，比上年末加快13个百分点。
全年累计新增人民币贷款9.59万亿元，同比多增4.69万亿元，从结构上看，2009年新增人民币中长期贷款6.7万亿元，同比多增4.18万亿元；新增人民币短期贷款2.15万亿元，同比多增5241亿元；新增人民币票据融资4563亿元，同比少增1,898亿元。
数据来源：
中国人民银行
图82007-2009年我国月度信贷投放规模
人民币汇率方面，目前，我国的人民币汇率政策是：
继续完善人民币汇率形成机制改革，进一步发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
由于人民币汇率的变动，对我国经济的多方面将产生不同的影响，其变动也受到多种因素的制约，所以人民币汇率政策以保持稳定为主。
从人民币汇率的变化分析，2009年来，人民币保持了对美元的相对稳
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