国栋建设偿债能力分析本科会计学.docx
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国栋建设偿债能力分析本科会计学
摘要
本文主要分析国栋建设2010年-2012年偿债能力。
首先阐述了偿债能力的概念及偿债能力分析的重要性。
其次分析国栋建设2010年-2012年的偿债能力现状，主要包括资产负债现状，主营业务和现金流现状。
再其次分析了国栋建设2010年-2012年的短期偿债能力和长期偿债能力。
短期偿债能力主要包括流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力主要包括资产负债率、产权比率、有形净值债务率。
最后针对论文分析出的国栋建设2010年-2012年的偿债能力的问题提出一些建议。
关键词：
国栋建设偿债能力资产负债所有者权益
Abstract
ThispaperanalyzesthesolvencyofGuodongConstructionfrom2010to2012.Firstofall,Idescribetheconceptofsolvency,describetheimportanceofsolvencyanalysis.ThenstartwithGuodongConstructionsolvencystatusfrom2010to2012tostart,includingthestatusquoofthestatusofbalance,thestatusquoofthemainbusinessandthestatusquoofcashflow.ThenproceedwithananalysisoftheGuodongConstructionofshort-termsolvencyandlong-termsolvencyfrom2010to2012.Short-termsolvencyincludingcurrentratio,quickratioandcashratio.Long-termsolvencyincludingasset-liabilityratio,equityratioandtangiblenetdebtratio.Finally,givesomeadviceontheproblems.
Keywords:
GuodongConstructionGroupCo.Ltd.、Solvency、Assets、Liabilities、Owner'sequity
一、引言
企业的偿债能力是指企业用其他资产偿还长期债务与短期债务的能力。
本文将通过以下内容对国栋建设2010-2012的偿债能力进行分析。
引言部分主要是做一个理论阐述，主要包括研究背景、研究意义、研究结构。
（一）研究背景
随着全球经济快速发展，我国改革开放力度逐步加大，工业产业也得到了比以前更好的发展。
企业经营模式日益变大,企业与企业，企业与市场，企业与银行间经济关系日益复杂,企业的资金来源越来越呈现出多元化。
在这样复杂的市场环境下，企业的健康发展、壮大显得非常重要。
为了企业健康发展、壮大，我们需要对企业的各项财务指标做出准确的正确的分析，才能指引企业正确发展。
判断企业是否健康发展、壮大最重要的一点就是企业的偿债能力。
（二）研究意义
1、评价企业财务状况。
企业的财务状况，最首要的应该考虑企业偿还到期债务的能力。
分析企业的偿债能力，客观地看是为了准确判断企业财务状况是否良好。
这便于企业应经营者债权人等相关利益者了解企业情况，再根据企业的具体情况走出正确的判断和决策。
2、控制企业财务风险。
公司要举债，后期必然是要偿还债务的，试想如果企业不能及时偿还债务会发生什么状况？
首先，这必定要影响企业未来筹集资金的信誉；其次，这会影响到企业日常的生产经营活动，继而危及企业的生存发展。
因此企业经营过程中应该要合理运用财务杠杆，适度举债，把控好收益与风险的关系，所以偿债能力对于企业控制财务风险、把控公司财务状况起到至关重要的作用。
3、预测企业筹资前景。
企业的债权人能否做出正确的借款决策就取决于其对企业偿债能力的考核。
如果企业财务状况很好，它的企业信誉也很高，说明该企业偿债能力较强，那么债权人的资金的保障程度自然就高。
所以说，分析企业的偿债能力对于债券人的阶段决策以及企业未来的筹资前景非常重要。
4、把握企业财务活动。
筹资、投资、资本收益分配等活动就是企业最基本的财务活动环节。
企业在筹资过程中会受到自身经营状况和它现有的债务偿还情况的影响。
为了偿还企业的到期债务，除了利用企业现有的资产，还有一个方法是通过新一轮的举债来偿还当前到期债务。
所以说，分析企业的偿债能力，能够让经营者充分了解与掌握企业的财务状况，这样便有利于经营者做出适合企业的财务活动决策。
这样，便能提高企业资金利用的效率。
（三）研究结构
说到偿债能力，首先来看看债务的构成。
见图1-1。
图1-1负债的构成
根据负债的构成，我对企业偿债能力的分析如图1-2的研究结构。
图1-2国栋建设2010-2012偿债能力分析研究结构
二、国栋建设偿债能力现状分析
分析国栋建设的偿债能力现状，首先了解公司情况，其次分析其资产负债现状，最后分析其主营业务与现金流现状。
（一）国栋建设公司概况
四川国栋建设集团有限公司是四川国栋建设股份有限公司（证券代码600321）的控股股东，由1982年2月2日成立的成都市蜀都公司等十二家企业合并组建，总部位于成都市陕西街195号的国栋中央商务大厦，办公、生产厂区分设北京、成都、广元、盐亭等十二个省会城市。
自有生产厂区及办公场地，占地面积1523.13亩，固定资产净值20余亿元。
国栋建设A股股票于2001年5月在上交所上市，代码：
600321。
国栋建设主营新型建材、玻璃深加工房地产开发、建筑总承包、幕墙装饰（国家壹级）等业务。
年产35万M3高/中密度纤维板、微粒板；印刷木纹纸、耐磨浸渍纸、强化地板、饰面板、家具板；年产1.6亿m2无毒、无菌、防水、防火、隔音、保温、高强轻质秸秆/木质墙板；年产100万樘隔音、无毒、无菌、防水、保温防火门；三角演奏钢琴；食品饮料等生产销售六大产业的大型企业。
（二）资产负债现状
1、资产情况分析
国栋建设2012年的资产情况如表2-1所示：
表2-12012年国栋建设资产情况
单位：
人民币元
流动资产:
2012
2011
货币资金
273,617,217.85
157,058,225.30
应收票据
285,000,000.00
应收账款
72,594,132.96
17,979,372.89
预付款项
7,838,746.10
9,258,311.87
其他应收款
2,291,246.76
2,093,706.47
存货
229,280,370.91
170,621,710.71
其他流动资产
43,795,062.40
流动资产合计
657,916,830.98
357,011,327.24
非流动资产：
长期股权投资
2,000,000.00
2,000,000.00
投资性房地产
64,854,135.64
57,520,072.23
固定资产
2,093,307,889.08
609,190,763.15
在建工程
401,744,577.36
1,570,049,026.70
工程物资
113,977.40
固定资产清理
149,080,793.43
无形资产
245,724,153.93
251,292,903.00
递延所得税资产
140,067.08
28,962.66
其他非流动资产
3,654,539.86
非流动资产合计
2,811,539,340.35
2,639,162,521.17
资产总计
3,469,456,171.33
2,996,173,848.41
表中数据来自国栋建设2011年-2012年年报
从表2-1中可以看出，国栋建设2012年流动资产比上年同期增加了300,905,503.74元，同比增长84.28%。
其中货币资金比上年同期增加了116,558,992.55元，同比增长74.21%；应收票据比上年同期增加285,000,000.00元；应收账款比上年同期增加了54,614,760.07元，同比增长了303.76%；预付账款比上年同期增加了-1,419,565.77元，同比增长了-15.33%；其他应收款比上年同期增加了197,540.29元，同比增长了9.43%；存货比上年同期增加了58,658,660.2元，同比增长了34.38%；其他流动资产比上年同期增加了43,795,062.40元。
除了预付账款，其他项目都是增加。
预付账款减少可能是因为，预付账款超过了应付账款或者原材料方给了国栋建设折扣。
增幅最大的是应收账款，达303.76%。
非流动资产比上年同期增加了172,376,819.18元，同比增长了6.53%。
其中投资性房地产比上年同期增加7,334,063.41元，同比增长了12.75%；固定资产比上年同期增加1,484,117,125.93元，同比增长了243.62%；在建工程比上年同期增加了-1，168，274,449.34元，同比增长了-74.71%；工程物资比上年同期增加了113,977.40元；无形资产比上年同期增加了-5,568,749.07元，同比增长了-2.22%；递延所得税资产比上年同期增加了111,104.42元，同比增长了383.61%；其他非流动资产比上年同期增加了3,654,539.86。
除了在建工程和无形资产减少之外，其他项目都增加。
固定资产和递延所得税资产增加了最大,分别达243.62%与383.61%。
在建工程大幅减少的同时固定资产大幅增加说明国栋建设2012年完成了厂房生产线的建设。
国栋建设2012资产比上年同期增加473,282,322.92元，同比增长了15.79%。
2、负债情况分析
国栋建设2012年的负债情况如表2-2所示：
表2-22012年国栋建设负债情况
单位：
人民币元
流动负债：
2012
2011
短期借款
556,000,000.00
556,000,000.00
应付票据
5,000,000.00
应付账款
38,141,062.65
41,010,089.08
预收款项
14,759,716.97
16,649,272.27
应付职工薪酬
2,465,930.82
2,006,539.30
应交税费
23,770,915.18
-32,741,785.36
其他应付款
36,210,414.71
18,629,254.10
流动负债合计
678,948,040.33
611,553,369.39
非流动负债：
长期借款
309,807,179.93
309,807,179.93
应付债券
782,548,947.89
非流动负债合计
1,092,356,127.82
309,807,179.93
负债合计
1,771,304,168.15
921,360,549.32
表中数据来自国栋建设2011年-2012年年报
从表中看出，流动负债比上年同期增加了67,394,670.94元，同比增长了11.02%。
其中应付票据比上年同期增加5,000,000.00；应付账款比上年同期增加了-2,869,026.43元，同比增长了-7.00%；预收账款比上年同期增加了-1,889,555.3元，同比增长了-11.35%；应付职工薪酬比上年同期增加了459,391.52元，同比增长了22.89%；应交税费比上年同期增加了56,512,700.54元，同比增长了172.60%；其他应付款比上年同期增加了17,581,160.61元，同比增长了94.37%。
应付账款，预收账款，有所下降，其他项目都有所增加。
增幅最大的是应交税费，达172.60%，因为2011年国栋建设的应交税费为负。
应交税费为负，这一般因为增值税纳税申报表上面的留抵税额，也就是应交增值税的进项税余额大于销项税的余额。
非流动负债比上年同期增加了782,548,947.89元，同比增长了252.59%。
其中应付债券比上年同期增加了782,548,947.89元。
国栋建设2012年负债比上年同期增加了849,943,618.83元，同比增长了92.25%%。
从之上分析可以看出，国栋建设2012年的负债增加的速度是较大地大于资产的速度，负债增速快，对于企业的偿债能力存在一定影响的。
（三）主营业务及现金流现状
国栋建设2012年主营业务收入455,354,021.53元，比上年同期增加了172,097,140.6元，同比增长37.79%。
主营业务收入稳定增长。
现金流量情况，见表2-3：
表2-3国栋建设2012年现金流情况
单位：
人民币元
项目
2012
2011
经营活动产生的现金流量净额
-42,219,377.31
86,829,345.71
投资活动产生的现金流量净额
-176,896,984.59
-274,182,843.01
筹资活动产生的现金流量净额
329,246,820.81
323,243,099.04
期末现金及现金等价物余额
258,189,123.73
148,058,255.30
表中数据来自国栋建设2011年-2012年年报
从表2-3中可以看出，国栋建设2012年经营活动产生的现金流净额为负，比上年同期增加了-129048723.02元，同比增长-305.66%。
这说明国栋建设在经营活动上的现金流出现了严重的周转问题，对偿债能力有相当大的负面影响，甚至直接削弱公司偿债能力。
国栋建设2012年筹资活动产生的现金流量净额为负，比上年同期增加了97,285,858.42元，同比增长55%。
国栋建设2012年在筹资活动上岁较之2011年的请款有所好转，但其在筹资活动上产生的现金流量净额为负仍说明其在筹资活动上出现较为严重的周转问题，这对公司的偿债能力也有一定的负面影响。
三、国栋建设偿债能力分析
从国栋建设的资产负债、主营业务、现金流现状都可以看出国栋建设的偿债能力现状是存在一定问题的。
下面来对国栋建设的偿债能力进行具体的分析。
（一）短期偿债能力分析
影响企业的短期偿债能力的主要是流动比率、速动比率和现金比率这三个指标。
研究国栋建设的偿债能力也同样要从这三个指标着手分析。
1、流动比率分析
流动比率也是企业流动资产与流动负债的比率，是反映企业短期偿债能力的指标。
如我们所知，流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。
为了便于对比，选取国栋建设的同行业企业中南建设和东方雨虹作为对比企业，同时与行业平均值进行对比。
国栋建设2010-2012年的流动比率如表3-3。
表3-1国栋建设2010年-2012年流动资产
单位：
人民币
年份
项目
2010年
2011年
2012年
国栋建设
278,593,713.13
357,011,372.24
657,916,830.98
表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报
表3-2国栋建设2010年-2012年流动负债
单位：
人民币
年份
项目
2010年
2011年
2012年
国栋建设
520,862,000.98
611,553,369.39
678,948,040.33
表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报
表3-3国栋建设2010年-2012年与同行业企业、行业均值流动比率对比
年份
项目
2010年
2011年
2012年
国栋建设
0.53
0.58
0.96
中南建设
1.42
1.36
1.24
东方雨虹
1.65
1.51
1.30
行业均值
1.12
1.07
1.04
行业均值数据来自深交所、上交所网站
图3-1国栋建设与同行业企业、行业均值流动比率对比
从表3-3和图3-1中可以看出，2010年和2011年国栋建设的流动比率远不及中南建设、东方雨虹和行业均值，说明国栋建设在s这两年短期偿债能力较弱，到2012年国栋建设的流动比率有所提升，但仍不及同行业企业与行业均值。
不过国栋建设的流动比率自2010年到2012年是逐年上升的，另两家企业都是逐年下降的。
这一点是国栋建设短期偿债能力的进步。
本文认为国栋建设流动比率低于行业水平主要是由于其存货的周转速度较慢，变现能力不强。
存货周转率指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率。
存货周转快就说明存货的流动性强，那么存货的变现能力自然也强，这样流动负债便能得到及时的常汉，就可以增强企业的偿债能力。
同时由于存货变现能力强，企业的获利能力也会增强。
表3-4国栋建设2010-2012年营业成本
单位：
人民币元
年份
项目
2010年
2011年
2012年
国栋建设
425,198,918.29
281,179,335.20
428,419,477.75
表中数据来自国栋建设2010年-2012年年报
表3-5国栋建设2009-2012年存货
单位：
人民币元
2009年
2010年
2011年
2012年
国栋建设
249,524,080.09
198,513,858.20
170,621,710.71
229,280,370.91
表中数据来自国栋建设2009年-2012年年报
表3-6国栋建2010-2012年平均存货
单位：
人民币元
年份
项目
2010年
2011年
2012年
国栋建设
224,018,969.15
184,567,784.46
199,951,040.81
表3-7国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年存货周转率
年份
企业
2010年
2011年
2012年
国栋建设
1.90
1.52
2.14
中南建设
0.34
0.59
0.39
东方雨虹
4.37
3.73
3.94
行业均值
3.59
3.01
2.89
行业均值数据来自深交、上交所网站
图3-2国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年存货周转率
结合图3-2与表3-7，不难发现，国栋建设与东方雨虹和行业均值的流动比率的差距，与存货周转率有着一定的关系。
中南建设的存货周转显然远不及国栋建设，但其流动比率高于国栋建设，可能期应收账款质量高于国栋建设或流动负债的增加没有国栋建设迅速，且中南建设与与国栋建设的规模略有不同，中南建设规模更大。
存货周转速度影响着流动比率也直接影响着企业短期偿债能力。
国栋建设流动比率低，短期偿债能力较低主要因为国栋建设存货周转速度较慢和流动负债增加较快。
2、速动比率分析
流动比率虽然可以用来衡量流动资产总体变现能力，但流动资产中包含像存货这类最不“流动”的资产，也就是变现能力最差的资产。
如果将这样变现能力差的资产从中去除，这样就可以更准确地衡量企业的偿债能力。
这就是速动比率。
速动比率是速动资产对流动负债的比率，是衡量企业速动资产用于偿还流动负债的能力。
速动资产就是指那些企业可以用来立即变现的流动资产。
国栋建设、中南建设、东方雨虹、行业均值2010-2012年的速动比率如表3-8。
表3-8国栋建设与同行业企业、行业均值2010年-2012年速动比率对比
年份
项目
2010年
2011年
2012年
国栋建设
0.15
0.30
0.63
中南建设
0.67
0.52
0.49
东方雨虹
1.30
1.07
0.96
行业均值
0.78
0.65
0.67
行业均值数据来自深交所、上交所网站
国栋建设与中南建设和东方雨虹的速动比率的比较见图3-3
图3-3国栋建设与同行业企业、行业均值流动比率对比
从图3-3中可以看出国栋建设2010年-2012年的速动比率逐年上升，在2010年和2011年国栋建设的速动比率明显低于两家同行业企业，在2012年仍然低于东方雨虹，但已高于中南建设，不过仍不及行业均值。
本文认为国栋建设速动比率较低可能是由于应收账款质量不高，应收账款周转速度不快，变现能力不强而造成的。
表3-9国栋建设2009-2012年应收账款
单位：
人民币元
2009
2010
2011
2012
国栋建设
1,410,808.78
5,149,862.77
17,979,372.89
72,594,132.96
表中数据来自国栋建设2009年-2012年年报
表3-10国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年应收账款周转率
年份
企业
2010年
2011年
2012年
国栋建设
2.72
2.89
3.44
中南建设
3.02
3.41
3.35
东方雨虹
4.74
3.93
3.68
行业均值
3.35
3.47
3.50
图3-4国栋建设与同行业企业、行业均值应收账款周转率对比
一般企业的收账速度快，账龄短，坏账少就能判断它应收账款的周转是较快较好的。
应收账款周转好的企业一般流动资产变现能力强，短期偿债能力也很强。
从表3-10和图3-4中可以说明国栋建设2010-2012速动比率较低是与应收账款的周转率有一定关系的。
国栋建设2010年-2012年应收账款周转较之同行业不快，变现能力不强，但可以看到国栋建设这三年的应收账款周转率逐年上升，在2012年超过中南建设，但为超过东方雨虹与行业均值，不过国栋建设这三年总的来说，短期偿债能力偿债能力虽不太尽人意，但也在逐步上升，逐渐增强。
3、现金比率分析
现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率,它反映企业利用现金类资产变现的能力。
现金类资产是指企业的现金、现金等价物，比如有价证券等。
如果公司不依靠销售和应收款的情况下是否还能偿还到期债务，就要靠现金比率还衡量。
表3-11国栋建设与同行业企业、行业均值2010-2012年现金比率对比
年份
企业
2010年
2011年
2012年
国栋建设
0.14
0.28
0.52
中南建设
0.44
0.35
0.35
东方雨虹
0.83
0.48
0.39
行业均值
0.75
0.66
0.57
行业均值数据来自深交所、上交所网站
图3-5国栋建设与同行业企业、行业均值现金比率对比
从表3-11和图3-4中可以看出国栋建设2010年-2012年现金比率逐年增长，2010年和2011年低于同行业企业，2012年超过同行业企业，但仍未超过行业均值。
2011年开始国栋建设的现金比率达到较佳水平。
说明国栋建设的流动负债得到较合理运用，现金类资产获利能力较强。
表现在现金还款能力上的短期偿债能力还是不错的。
通过对流动比率，速动比率和现金比率三个财务指标的分析，可以基本看出国栋建设2010年-2012年的短期偿债能力是存在一定问题的，比如存货和应收账款的周转较慢，变现能力差导致短期偿债能力低下。
不过国栋建设这三年的各项
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