期货从业《期货投资分析》复习题集第1855篇.docx
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期货从业《期货投资分析》复习题集第1855篇
2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习
一、单选题
1.我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。
A、买入套期保值
B、卖出套期保值
C、多头投机
D、空头投机
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【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
B
【解析】：
外汇期货卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易。
题中该出口商预计有美元资产，为了避免人民币升值造成美元贬值的影响，应当进行美元空头套期保值。
2.下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。
A、管理自身头寸的汇率风险
B、扮演做市商
C、为企业提供更多、更好的汇率避险工具
D、收益最大化
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【知识点】：
第6章>第3节>金融机构外汇业务
【答案】：
D
【解析】：
我国商业银行作为境内以及跨国公司的主要结算和融资机构，不但需要管理自身头寸的汇率风险，而且在汇率类衍生品交易中还要扮演做市商等角色。
银行不但自身急需加快外汇衍生业务发展，积极参与外汇市场交易，而且要为企业提供更多、更好的汇率避险工具，规避汇率风险。
3.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（ ）美元。
A、0．005
B、0．0016
C、0．0791
D、0．0324
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【知识点】：
第2章>第2节>B—S—M模型
【答案】：
B
【解析】：
4.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（ ）来管理汇率风险。
A、人民币／欧元期权
B、人民币／欧元远期
C、人民币／欧元期货
D、人民币／欧元互换
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【知识点】：
第6章>第3节>境外投融资
【答案】：
A
【解析】：
本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：
一是卖出人民币／欧元期货；二是买人人民币／欧元看跌期权。
第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。
但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。
第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。
因此，除了能够规避欧元／人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。
5.在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。
A、正相关
B、负相关
C、不相关
D、同比例
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
B
【解析】：
如果现货价格波动不大，基差卖方通常需将升贴水的报价与期货价格涨跌相联系：
在买方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就下降一些，期货价格跌了，升贴水报价就提升一点；而在卖方叫价交易中，当期货价格涨了，升贴水报价就提升一点，期货价格跌了，升贴水报价就下降一些。
其目的是为了保持期货价格加上升贴水与不变的现货价格之间相匹配，使基差买方易于接受升贴水报价。
6.中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布。
A、5
B、15
C、20
D、45
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。
7.期货现货互转套利策略执行的关键是（ ）。
A、随时持有多头头寸
B、头寸转换方向正确
C、套取期货低估价格的报酬
D、准确界定期货价格低估的水平
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【知识点】：
第6章>第1节>阿尔法策略
【答案】：
D
【解析】：
期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。
这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。
该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
8.（ ）是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。
A、敏感分析
B、情景分析
C、缺口分析
D、久期分析
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【知识点】：
第9章>第2节>敏感性分析
【答案】：
A
【解析】：
敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生品风险的希腊字母等。
9.含有未来数据指标的基本特征是（）。
A、买卖信号确定
B、买卖信号不确定
C、未来函数不确定
D、未来函数确定
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【知识点】：
第4章>第3节>模型仿真运行测试
【答案】：
B
【解析】：
含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，然而在以后的时点位置又显示出来。
10.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（ ）。
A、螺旋线形
B、钟形
C、抛物线形
D、不规则形
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【知识点】：
第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）
【答案】：
B
【解析】：
资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。
11.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。
（ ）
A、本币升值；外币贬值
B、本币升值；外币升值
C、本币贬值；外币贬值
D、本币贬值；外币升值
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【知识点】：
第6章>第3节>进出口贸易
【答案】：
A
【解析】：
出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。
12.下列不属于升贴水价格影响因素的是（ ）。
A、运费
B、利息
C、现货市场供求
D、心理预期
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
影响升贴水定价的主要因素之一是运费。
各地与货物交接地点的距离不同导致了升贴水的差异。
另外，利息、储存费用、经营成本和利润也都会影响升贴水价格，买卖双方在谈判协商升贴水时需要予以考虑。
影响升贴水定价的另一个重要因素是当地现货市场的供求紧张状况。
当现货短缺时，现货价格相对期货价格就会出现上涨，表现为基差变强；反之则表现为基差变弱，从而影响升贴水的报价和最终定价结果。
13.已知变量X和Y的协方差为-40，X的方差为320，Y的方差为20，其相关系数为（）。
A、0．5
B、-0．5
C、0．01
D、-0．01
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【知识点】：
第3章>第2节>相关关系分析
【答案】：
B
【解析】：
随机变量X和Y的相关系数为：
14.设计交易系统的第一步是要有明确的交易策略思想。
下列不属于量化交易策略思想的来源的是（）。
经验总结
经典理论
历史可变性
数据挖掘
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【知识点】：
第4章>第2节>寻找策略思想
【答案】：
C
【解析】：
量化策略思想大致来源于以下几个方面：
经典理论、逻辑推理、经验总结、数据挖掘、机器学习等。
15.下列有关信用风险缓释工具说法错误的是（ ）。
A、信用风险缓释合约是指交易双方达成的约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，并由信用保护卖方就约定的标的债务向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约
B、信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证的结构和交易相差较大。
信用风险缓释凭证是典型的场外金融衍生工具，在银行间市场的交易商之间签订，适合于线性的银行间金融衍生品市场的运行框架，它在交易和清算等方面与利率互换等场外金融衍生品相同
C、信用风险缓释凭证是我国首创的信用衍生工具，是指针对参考实体的参考债务，由参考实体之外的第三方
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【知识点】：
第7章>第3节>信用违约互换基本结构
【答案】：
B
【解析】：
B项，信用风险缓释合约是典型的场外金融衍生工具。
信用风险缓释凭证相比信用风险合约，属于更标准化的信用衍生品，不适合灵活多变的银行间市场的交易商进行签订。
16.下列不属于压力测试假设情景的是（ ）。
A、当日利率上升500基点
B、当日信用价差增加300个基点
C、当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围
D、当日主要货币相对于美元波动超过10％
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【知识点】：
第9章>第2节>情景分析和压力测试
【答案】：
C
【解析】：
压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。
在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。
C项，当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点，在合理范围内。
17.在GDP核算的方法中，收入法是从（ ）的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
A、最终使用
B、生产过程创造收入
C、总产品价值
D、增加值
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。
18.在一元回归中，回归平方和是指（）。
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【知识点】：
第3章>第2节>一元线性回归分析
【答案】：
C
【解析】：
A项为总离差平方和，记为TSS；B项为残差平方和，记为RSS；C项为回归平方和，记为ESS。
三者之间的关系为：
TSS=RSS+ESS。
19.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（ ）。
A、美元指数下行
B、美元贬值
C、美元升值
D、美元流动性减弱
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【知识点】：
第1章>第2节>美元指数
【答案】：
C
【解析】：
美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。
美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。
20.上海银行间同业拆借利率是从（）开始运行的。
A、2008年1月1日
B、2007年1月4日
C、2007年1月1日
D、2010年12月5日
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【知识点】：
第1章>第2节>利率、存款准备金率
【答案】：
B
【解析】：
2007年1月4日开始运行的上海银行间同业拆借利率（Shibor）是目前中国人民银行着力培养的市场基准利率。
21.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A、银行外汇牌价
B、外汇买入价
C、外汇卖出价
D、现钞买入价
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【知识点】：
第1章>第2节>汇率
【答案】：
A
【解析】：
银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。
22.对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。
操作风险
信用风险
流动性风险
市场风险
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【知识点】：
第9章>第1节>市场风险
【答案】：
D
【解析】：
对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。
金融机构在开展金融衍生品业务时，其所持有的金融衍生品头寸可能处于未对冲状态。
这种情况下，金融市场的行情变化将有可能导致衍生品头寸的价值发生变化，出现亏损，使金融机构蒙受损失。
23.夏普比率的计算公式为（）。
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【知识点】：
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：
A
【解析】：
24.绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观方法的是（ ）。
A、季节性分析法
B、分类排序法
C、经验法
D、平衡表法
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【知识点】：
第3章>第1节>季节性分析法
【答案】：
A
【解析】：
季节性分析法比较适合于原油和农产品的分析，由于其季节的变动会产生规律性的变化，如在供应淡季或者消费旺季时价格高企，而在供应旺季或者消费淡季时价格低落，这一现象就是大宗商品的季节性波动规律。
季节性分析最直接的就是绘制出价格运行走势图，按照月份或者季节，分别寻找其价格运行背后的季节性逻辑背景，为展望市场运行和把握交易机会提供直观的方法。
25.DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。
A、1
B、2
C、3
D、4
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【知识点】：
第3章>第2节>时间序列分析
【答案】：
A
【解析】：
DF检验存在一个问题：
当序列存在1阶滞后相关时才有效，但大多数时间序列存在高级滞后相关，直接使用DF检验法会出现偏误。
26.标的资产为不支付红利的股票，当前的价格为30元，已知1年后该股票价格或为37．5元，或为25元。
假设无风险利率为8％，连续复利，计算对应1年期，执行价格为25元的看涨期权理论价格为（ ）元。
A、7．23
B、6．54
C、6．92
D、7．52
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【知识点】：
第2章>第2节>二叉树模型
【答案】：
C
【解析】：
27.进行货币互换的主要目的是（ ）。
A、规避汇率风险
B、规避利率风险
C、增加杠杆
D、增加收益
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【知识点】：
第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理
【答案】：
A
【解析】：
一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。
28.在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的（ ）。
A、90％
B、80％
C、50％
D、20％
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第5章>第1节>期货仓单串换业务
【答案】：
D
【解析】：
期货交易所对串换限额有所规定：
在交易所规定的一个仓单有效期内，单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20％，具体串换限额由交易所代为公布。
29.下列关于价格指数的说法正确的是（ ）。
A、物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，不直接包括商品房销售价格
C、消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D、在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，居住类比重最大
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【知识点】：
第1章>第1节>价格指数
【答案】：
B
【解析】：
在我国，消费者价格指数即居民消费价格指数，反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数，是对城市居民消费价格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。
在我国居民消费价格指数构成的八大类别中，食品比重最大，居住类比重其次，但不直接包括商品房销售价格。
30.大豆期货看涨期权的Delta值为0．8，意味着（ ）。
A、大豆期货价格增加小量X，期权价格增加0．8X
B、大豆期货价格增加小量X，期权价格减少0．8X
C、大豆价格增加小量X，期权价格增加0．8X
D、大豆价格增加小量X，期权价格减少0．8X
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【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
期权的Delta（德尔塔，△）是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响
31.操作风险的识别通常更是在（）。
A、产品层面
B、部门层面
C、公司层面
D、公司层面或部门层面
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【知识点】：
第9章>第1节>操作风险
【答案】：
D
【解析】：
操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。
32.下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。
A、年化收益率
B、夏普比率
C、交易胜率
D、最大资产回撤
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【知识点】：
第4章>第3节>主要测试评估指标
【答案】：
D
【解析】：
最大资产回撤，是指模型在选定的测试时间段内，在任一历史时点的资产最高值，与资产再创新高之前回调到的资产最低值的差值。
运用最大资产回撤指标，能够衡量模型在一段较段时间内可能面临的最大亏损。
33.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（ ）。
A、小于零
B、不确定
C、大于零
D、等于零
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第3节>利率互换定价
【答案】：
D
【解析】：
利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。
但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。
34.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（ ）。
A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入
B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票
C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票
D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第6章>第1节>备兑看涨期权策略
【答案】：
C
【解析】：
使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。
35.关于合作套期保值下列说法错误的是（）。
A、可以划分为风险外包模式和期现合作模式
B、合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
C、合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%
D、P%一般在5%-10%之间
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【知识点】：
第5章>第1节>合作套期保值业务
【答案】：
C
【解析】：
合作套期保值业务可以划分为两种模式，即风险外包模式和期现合作模式。
（A项说法正确）
合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例（P%）（这个上浮额即企业要付出的风险外包费用），回购价格为套保期限到期时的现货市场价格。
（B项说法正确）
合作卖出套保中，协议价格为当期的现货市场价格下浮P%，回购价格依然是套保到期时现货市场的官方报价。
（C项说法错误）
P%的取值一般在5%-10%之间，具体由交易双方协商而定。
（D项说法正确）
36.下列关于Delta和Gamma的共同点的表述中正确的有（ ）。
A、两者的风险因素都为标的价格变化
B、看涨期权的Delta值和Gamma值都为负值
C、期权到期日临近时，对于看跌平价期权两者的值都趋近无穷大
D、看跌期权的Delta值和Gamma值都为正值
>>>点击展开答案与解析
【知识点】：
第2章>第2节>希腊字母
【答案】：
A
【解析】：
Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度，可以理解为期权对标的资产价格变动的敏感性，Gamma值衡量Delta值对标的资产的敏感度，两者的风险因素都为标的价格变化。
BD两项，看涨期权的Delta∈（0，1），看跌期权的Delta∈（-1，0），而看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；C项，随着到期日的临近，看跌平价期权的Delta收敛于-0．5，但是其Gamma值趋近无穷大。
37.下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。
A、股票
B、债券
C、期权
D、奇异期权
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【知识点】：
第8章>第1节>嵌入奇异期权的权益类结构化产品
【答案】：
D
【解析】：
若在结构化产品中嵌入奇异期权，则结构化产品的收益和风险特征就变得更加多样化。
38.国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（ ）对大宗商品价格产生影响。
A、供给端
B、需求端
C、外汇端
D、利率端
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【知识点】：
第1章>第1节>国内生产总值
【答案】：
B
【解析】：
从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。
39.跟踪证的本质是（）。
A、低行权价的期权
B、高行权价的期权
C、期货期权
D、股指期权
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【知识点】：
第8章>第1节>参与型红利证
【答案】：
A
【解析】：
最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。
40.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是（ ）。
A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短
B、运输费用上升
C、点价前期货价格持续上涨
D、签订点价合同后期货价格下跌
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【知识点】：
第5章>第1节>基差定价
【答案】：
D
【解析】：
买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方的交易行为。
基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90％以上。
当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。
A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。
二、多选题
1.某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些?
（ ）
A、合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天开始，甲方将获得期权，而乙方开始承担卖出期权所带来的或有义务
B、合约到期日就是甲乙双方结算各自的权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款
C、乙方可以利用该合约进行
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