北京三元财务分析.docx

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北京三元财务分析

北京三元财务分析

摘要

当今社会，一个企业财务信息的分析与研究已成为企业拥有者、决策者和投资者等多方面关注的对象。

在激烈的市场竞争中，企业的财务信息正逐渐扮演着越来越重要的角色，而财务报表则正是财务信息中最为重要以及常用的分析数据。

对企业的财务报表分析可以预见其发展前景、成长状况，为各方信息需要者提供决策信息。

本文将以北京三元食品股份有限公司为研究对象，对其2011、2012以及2013年的财务报表。

通过运用财务报表分析的相关理论对财务报表进行全面分析，研究企业的偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力，了解其近几年的经营成果和财务状况，从而发现在日常的经营活动中存在的管理问题，并提出有针对性的解决办法及建议。

关键词：

财务信息；财务报表；财务分析

Abstract

Intoday'ssociety,analysisandResearchonfinancialinformationofanenterprisehasbecometheobjectofenterpriseowners,policymakersandinvestorsasaconcern.Inthefiercemarketcompetition,theenterprise'sfinancialinformationisgraduallyplayingmoreandmoreimportantrole,andthefinancialstatementsareimportantandcommonlyusedanalyticdataforthefinancialinformation.Analysisofcorporatefinancialstatementscanforeseethefuture,growthstatus,provideinformationfordecisionmakingofallinformationneeds.ThispaperwilltaketheBeijingSanyuanFoodsCoastheobjectofstudy,onthe2011,2012and2013financialstatements.Byapplyingtherelevanttheoriesoffinancialstatementanalysistoanalyzethefinancialstatementsofenterprises,thesolvency,profitability,operationabilityanddevelopmentability,tounderstandtherecentyearsofoperatingresultsandfinancialstatus,andfindproblemsindailybusinessactivities,andputforwardthesolutionsandsuggestions.

Keywords:

Financialinformation;Financialstatements;Financialanalysis

北京三元食品有限责任公司财务分析

引言：

本文将对北京三元的财务数据进行分析，研究其偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力，并对分析过程中发现的财务管理中存在的问题提出有针对性的建议或方案。

一、绪论

（一）研究背景及目的

中国的乳制品行业发展较晚，起点较低，与其他发达国家相比技术也相较落后[1]。

随着中国社会经济的发展，特别是中国加入WTO后，在拥有充足奶源地的各大乳业公司的带动下，中国的乳制品行业飞速发展，各个公司的经营范围也越来越广。

在经济市场发展达到一定程度的时候，在各方监督不力的状况下，就睡产生许些问题。

2008年，河北三鹿公司的“三聚氰胺”事件，让中国的乳制品市场岌岌可危，国内各大知名的乳制品企业均检测出“三聚氰胺”物质，使得国外及港澳台的奶粉呈脱销趋势[2]。

而在此期间北京三元食品股份有限公司（以下简称“北京三元”）在层层检验下，一直没有爆出含有“三聚氰胺”物质的消息，这使得三元公司获得了人们的良好口碑。

2009年，乳制品行业发生了件让人震惊的事件，北京三元与河北三元以61650万元人民币收购了处于市场问题焦点的河北三鹿集团[3]。

以此为背景，本文将研究北京三元公司收购三鹿后，2011年到2013年的发展状况及财务情况，并于此研究过程中发现其经济管理中的其他问题，且提出相关见解及建议

（二）研究思路

北京三元公司作为一家上市公司，它的资产负债表、利润表和现金流量表等财务信息都已经披露在上交所等相关网站上，方便信息需要者对三元公司的现状进行研究。

探究一个企业首先要做的就是要了解这个公司的信息[4]、历史的相关信息，了解公司的经营业务和生产、销售模式。

在此基础上，对公司的资产负债表、利润表和现金流量表三大财务报表进行质量分析，之后进行单项能力分析，研究公司的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力[5]，运用相关的财务分析理论和杜邦分析手段对公司的经营成果和财务状况进行分析，发现其财务管理中存在的问题，并且有针对性的提出相关的解决方案或建议。

（三）国内外现状

1.国外市场

国际的乳业市场，以其多元化的产品以及高质量的生产保证而收到中国消费者的青睐。

在日本，政府通过对各个乳业公司原奶的集中管理，严格控制其原奶质量，并通过先进的科技手段提高其单产和效益[6]，这使得日本的奶业市场在高质量保证的同时还可以拥有足够的货源提供。

而在美国畜牧业高度发达的数据中，液态奶等乳制品的占有率达到近七成，反映出在乳业在美国的市场及生活中的需求量巨大[7]。

在这样的市场占有率下，美国政府为了保证液态奶及乳制品的质量，出台了以原料奶质量层次进行补贴的政策，使得在美国乳业产品得到保证的同时还带动了各大中小企业的发展[23]。

2.国内市场

随着社会经济的发展，中国从一个“贫乳”的国家，逐渐成为世界奶业大国。

乳业市场中，从最初的奶粉、液态奶衍生到现在的各类乳制品及饮品等多元产品[8]。

自中国加入WTO后，中国的乳制品发展更是飞速发展，各大奶源地逐渐被开发出来形成各大大小小的乳制品公司，最为出名的便是蒙牛、伊利、龙丹、完达山等国内乳业巨头[21]。

但随着整个乳业市场的活跃发展，管理上的不足也逐渐体现出来，各地的乳制品产品质量问题更是层出不穷[9]。

直到2008年河北三鹿公司“三聚氰胺”事件的爆发，各个国内乳业巨头相继出现问题奶的报道，这使得中国的乳业市场一片颓势[22]。

尽管近几年乳业市场行情有所回升，但幼儿奶市场依旧不景气，消费者依旧多选择海外产品[10]。

二、公司概况

（一）公司简介

北京三元是以液态奶以及其他乳制品为主要销售产品的企业，还同时经营着麦当劳快餐业。

在1956年的时候，北京三元还只是市里的奶站，直到1997年才正是建立为北京三元食品有限公司并在香港上市[11]。

在2001年，北京三元改制为股份有限公司，在2003年公开发行人民币普通股15,000万股，并在上海证券交易所成功上市（代码600429），到目前为止，共有5000人工作在北京三元，其拥有股本48500万股且13亿元人民币的总资产[13]。

（二）公司经营范围

一直以来北京三元都是以销售液态奶及其乳制品为主要销售产品，北京三元通过对奶原料的加工，生产各种新型乳品、饮料等多元化产品。

而在这样的形式下，三元公司又进一步的开发了信息咨询、餐饮、物业管理等多元化产业[15]。

经过多年的经营发展，北京三元已经拥有了“三元”、“燕山”等著名商标；销售范围主要在以北京为中心的多个市县区[16]。

（三）公司财务状况

表1—1北京三元资产负债表（简表）单位：

万元

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

流动资产合计

127731

95592.2

96690.3

资产总计

347212

364564

351672

长期负债

41635.6

50279.3

54142.2

主营业务收入

307025

355296

378773

财务费用

2520.68

5415.88

4932.23

净利润

4871.55

3280.18

—22654.3

由表1—1中的数据可以看出，北京三元2013年流动资产相比2011年下降31040.7万元，比2012年略微上涨1098.1万元；总资产2013年相比2011年上涨4460万元，比2012年下降12892万元；长期负债三年来呈逐渐上升趋势，2013年相比2011年上升12506.6万元；主营业务收入数值稳定上升，2013年比2011年上升71748万元；财务费用2012年上升为2011年的两倍有余，2013年则有所下降；三年中的净利润下降趋势幅度较大，为27525.85万元。

三、主要报表分析

（一）资产负债表分析

表3—1北京三元资产负债表（简表）单位：

万元

科目/年度

2011年末

2012末

2013末

流动资产

12773.1

9559.22

9669.03

货币资金

5412.85

4078.36

2465.5

应收账款

1979.79

2123.4

2187.56

存货

2561.56

2526.01

3598.64

非流动资产

21948.1

26897.2

25498.1

在建工程

16.91

956.84

403.24

流动负债

12600.4

11857.8

13051.4

短期借款

4550

3710

3550

应付账款

2725.64

3341.34

3863

非流动负债

4163.6

5027.93

5414.22

长期借款

3655

4210

4610

所有者权益

17957.3

19570.6

16701.6

未分配利润

—1444.19

—1348.866

—3614.09

北京三元公司作为一个以生产和销售奶制品为主的有限公司，其流动资产的重要性不言而喻。

而在2011到2013年间的三年中，在应收账款和存货不断增加的状况下，货币资金的数额下降了近六成左右。

通过表3—1中的数据发现，公司的在建工程在2012年大幅度增加，存货在2013年末增加了1000亿元左右，反映出货币资金的下降应与存货和在建工程的增长有关。

在公司的负债方面，流动负债中的短期借款呈下降趋势，而赊欠的应付账款则在不断增加。

在此同时，企业的长期借款也在不断上升，说明企业在资金方面有所不足，需大量借款进行商业活动与运营。

这可能也是导致企业中未分配利润从2011年开始到2013年不断下降的原因。

（二）现金流量表分析

表3—2北京三元现金流量表（简表）单位：

万元

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

经营活动产生的现金流量

销售产品、提供劳务收到的现金

33849

39784.6

41467.6

经营活动现金总流入

34652.6

40790.3

42577.3

购买商品、接受劳务支付的现金

27384.1

29425.3

32384.2

支付给职工以及为职工支付的现金

3082.8

4180.46

4528.1

经营活动现金总流出

34620.5

38801.1

42849.3

投资活动产生的现金流量

投资活动现金总流入

1867.07

231.97

435.85

投资活动现金总流出

5409.06

1904.67

1642.83

筹资活动产生的现金流量

筹资活动现金总流入

9260

5055.5

6410

筹资活动现金总流出

5464.1

6707.8

6536.83

企业的现金流量表是对企业现金流入流出的具体表现，从表3—2中的数据看以可以看出，经营活动产生的现金流量从2011年到2013年在不断增加，无论流出还是流入的现金流量都呈上升趋势。

而在这之中销售产品、提供劳务的现金与现金流入之间的比率一直维持在97%左右，说明北京三元公司的销售状况良好，回款正常、创现能力强；购买商品、接受劳务支付的现金与现金流出的比率从2011年的79%下降到2012、2013年的75%左右，现金流出比较稳定，但支付给职工以及为职工支付的现金增长幅度略显明显，与销售成品、提供劳务收到的现金的比值也从2011年的9.1%增长到2013年的10.9%，放映出人力资源的现金流可能略有浪费，值得注意。

（三）利润表分析

表3—3北京三元利润表（简表）单位：

万元

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

营业总收入

30702.5

35529.6

37877.3

营业总成本

32780.5

37007.1

41306.5

营业成本

24182.3

27530.2

29812.9

销售费用

6012.05

7028.9

8286.5

管理费用

1604.12

1711.65

2001.1

财务费用

252.07

541.89

493.22

营业税金及附加

77.49

23.79

116.96

投资收益

1083.23

895.4

490.52

营业利润

—994.78

—582.08

—2938.69

营业外收入

1305.03

770.71

188.53

营业外支出

88.49

56.5

43.98

利润总额

221.76

132.12

—2794.15

所得税费用

—19.56

92.14

89.64

净利润

241.32

39.99

—2883.78

公式1：

营业利润=营业收入—营业成本—营业税金及附加—期间费用—资产减值损失+公允价值变动收益—公允价值变动损失+投资净收益

公式2：

利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出

公式3：

净利润=利润总额—所得税费用

通过表3—3可以发现，北京三元在2011年到2013年间的营业总收入和营业总成本都呈增长趋势，且成本的增长率要高于收入。

而在表中，营业利润、利润总额和净利润都在不断的下降，并都在2013年大幅度下降。

在2011到2013三年间，三项期间都大幅度增长，所以根据三项公式和表中数据可以判断出营业利润、利润总额和净利润的下降主要因为税金的增加、投资收益的减少以及期间费用的增加。

四、公司单项能力分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

表4—1北京三元短期偿债能力分析指标

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

流动比率

1.0854

0.8062

0.7408

速动比率

0.8104

0.5931

0.4651

现金比率

42.96%

34.4%

18.7%

（1）流动比率分析

通过表4—1数据可知，2011年到2013年的流动比率呈下降趋势，总下落差值为0.345。

在2011年，流动资产与流动负债之间的比值还算正常，为1.0854处在合理范围数值的1和3之间，但从2012年开始下降到1以下并逐年递减。

流动比率的变动反映出北京三元公司流动负债增加较多，企业流动资产的偿还保证不足。

（2）速动比率分析

速动资产，是除去存货等变现能力若的流动资产外的包括货币资金、应收账款等变现能力强的直接偿付资产[18]。

从表4—1可以观察出，速动比率在三年间不断下降，而且早2011年已经是低于正常值1的0.81，说明企业的直接支付资产从2011年开始便在逐年下降。

（3）现金比率分析

现金比率是企业流动资产扣除应收账款、存货外的余额与流动负债的比率，该数值最能直接反映出企业的直接偿付能力[19]。

表4—1中的数值中，2011、2012年两年的比率都在最适宜比率的20%以上，而到了2013年现金比率降到了18.7%，反映出北京三元的直接偿债能力在2013年略显不足。

2.长期偿债能力分析

表4—2北京三元长期偿债能力分析指标

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

资产负债率

48.28%

46.32%

52.51%

股东权益比率

51.72%

53.31%

47.49%

产权比率

90.52%

82.10%

105.75%

（1）资产负债率分析

北京三元公司的资产负债率从2011年的48%增长到2013年的52%，说明在三年间的负债增长幅度较大，所占比例不断增加。

尽管2011到2013年的资产负债率在不断增加，但一直都在40%到60%的最适比率之间，反映出北京三元的自由支配资金足够支付企业负债。

（2）股东权益比率分析

通过表4—2可以看出，北京三元的股东权益比率在2011年略有上升，而在2013年末下降5.82个百分点。

反映出北京三元在2012年股东投资略有增加，但由于负债的增加使得股东权益的比率在2013年小幅度下降。

尽管股东权益比率下降，但一直处于50%左右，数值相对稳定。

（3）产权比率分析

北京三元公司在2012年的产权比率略有下降，而到了2013年则增长了23.65个百分点。

表4—2反映出北京三元在2012年的债款偿还能力是最好的，而2013年的负债增长较多，使得产权比率达到了105.75%，但仍处在可调控范围之内，债务保障能力还比较乐观。

（二）盈利能力分析

表4—3北京三元盈利能力分析指标

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

销售净利率

0.79%

0.11%

—7.61%

销售毛利率

21.24%

22.52%

21.3%

净资产收益率

2.72%

1.82%

—14.36%

1.销售净利率分析

透过表4—3可以看出，北京三元在2011到2013三年间的销售净利率不断下降，且到2013年时已为负值。

结合表3—3中对利润表的分析，可知北京三元在销售中的销售费用、管理费用和财务费用好用较多且企业的投资收益在减少，这些因素直接导致了销售净利率的降低。

2.销售毛利率分析

表4—3中北京三元的销售毛利率并没有太大的数值波动，仅仅是2012年的利率高于2011、2013年1.2%左右。

反映出北京三元的企业销售初始盈利能力正常，经营业绩还算良好。

3.净资产收益率分析

北京三元公司的净资产收益率从2011年开始不断下降，且2013年下降幅度较大。

结合前文表3—3中对利润表的分析，投资收益在不断下降，可以看出近三年股东权益收益率逐年快速降低，股东权益直线下降，公司成长能力缓慢，对公司吸引投资、再融资很不利。

（三）营运能力分析

表4—4北京三元营运能力分析指标

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

应收账款周转率

17.55

17.32

17.57

存货周转率

9.859

10.82

9.74

流动资产周转率

2.69

3.18

3.94

总资产周转率

0.98

0.998

1.06

1.应收账款周转率分析

应收账款在公司企业中的重要性不言而喻，一个公司应收账款的是否及时收回直接影响企业资金运营的通畅性。

从表4—4中的数据可以看出，北京三元在2011、2012、2013三年中的应收账款周转率一直比较平稳的维持在17.5%左右，反映出企业在收回回款方面做的比较好，资金运营顺畅。

2.存货周转率分析

作为一个以销售乳制品为主的注重产品质量的企业，存货周转率的好坏对于北京三元至关重要[20]。

只有企业的存货周转率良好，才能减少变质等因质量变化带来的非常规损失。

从表4—4中可以发现，北京三元的存货周转率在2012年有着良好的上升，但到了2013年末下降了1.08个百分点，反映出企业在2013年的存货运营能力略有下降。

3.流动资产周转率分析

从表4—4中的数据可以看出，北京三元的流动资产周转率自2011年开始到2013年数值不断增长。

反映出北京三元资产的利用效率不断增强，企业的销售资金处于良性增长，流动资产运营能力良好。

4.总资产周转率分析

总资产周转率属于综合性分析企业经营质量和资金利用效率的指标。

表4—4中反映的北京三元总资产周转率，在2011年到2013年间一直处于增长趋势，说明北京三元的整体营运能力良好但增长幅度过小。

（四）发展能力分析

表4—5北京三元发展能力分析指标

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

销售增长率

19.36%

12.61%

6.61%

总资产增长率

—43.93%

—83.43%

—7311.45%

净资产增长率

1.34%

8.98%

—14.66%

净利润增长率

24.9%

4.99%

—3.54%

1.销售增长率分析

由表4—5中可以看出，北京三元的销售收入增长率在2011到2013年间不断下降，反映出北京三元的销售收入增长额逐年递减，经营状况略显颓势。

2.总资产增长率分析

每年的资产增长额是公司发展中至关重要的数值，它关系着企业扩张能力是否充裕。

表4—5中显示出北京三元的总资产增长率一直为负，尤其在2013年与前两年相比产生巨大差幅，说明在2013年北京三元的总资产增长额大量减少。

经过查找资料发现，2013年公司总资产大量下降是因为北京三元公司收购了上海缘三实业有限公司的缘故。

3.净资产增长率分析

从表4—5中可以看出北京三元的净资产增长率在不断下降，且到2013年时数据为负，反映出北京三元的净利润增长额在三年间逐年减少，企业的抗风险能力变差。

4.净利润增长率分析

净利润的获得是企业的最终目的，在表4—5中数据显示，北京三元的净利润增长率不断下降。

在下降趋势中，2012年下降幅度较大，且2013年数值为负，说明北京三元在2011到2013三年间的经营状况较差。

发展能力不足。

（五）杜邦分析

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。

该体系以净资产收益率为主要研究对象，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。

主要指标相互关系：

净资产收益率

总资产收益率×权益乘数

主营业务利润率×总资产周转率

图4—1杜邦分析简图

表4—6北京三元公司杜邦分析主要指标

科目/年度

2011年末

2012年末

2013年末

净资产收益率

2.72%

1.82%

—14.36%

总资产收益率

0.695%

0.1097%

—8.2%

权益乘数

1/（1—0.48）

1/（1—0.46）

1/（1—0.53）

主营业务利润率

0.786%

0.1126%

—7.6135%

总资产周转率

98.22%

99.83%

105.77%

由表4—6可以看出北京三元的净资产收益率处于不断下降的趋势，且在2013年的时候下降幅度较大。

通过图4—1发现，净