第三单元复习题.docx
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第三单元复习题
《财务管理》第三单元复习题
一、单项选择题
1.投资项目的建设起点与终结点之间的时间间隔称为（）。
A.项目计算期B.生产经营期
C.建设期D.建设投资期
2.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。
A.现值指数B.投资利润率
C.净现值D.内涵报酬率
3.一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（）万元。
A.90B.139
C.175D.54
4．某投资项目的现值指数为1.7809，其净现值率为（）。
A.0.2191B.1.7809
C.1.2805D.0.7908
5．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备购买一台新设备,该旧设备8年前以40000元购入,规定的年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,已提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率为30%,则卖出现有设备对更新改造方案经营期第1年净现金流量的影响是（ b ），假设建设期为零。
A.减少360元 B.减少1200元
C.增加360元 D.增加1200元
6..假定某项目的原始投资在建设期初全部投入,其预计的净现值率为15％,则该项目的现值指数是（）。
A．6.67 B．1.15
C．1.5 D．1.125
7.下列证券中，能够更好地避免证券投资购买力风险的是（ ）。
A.普通股 B.优先股
C.公司债券 D.国库券
8.某种股票当前的市场价格为40元,每股股利是2元,预期的股利增长率是5%,则其市场决定的预期收益率为（ ）。
A.5% B.5.5%
C.10% D.10.25%
9.某公司发行的股票，预期报酬率为10％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为2％，则该股票的价值（）元。
A.17B.20
C.20.4D.25.5
10.某企业2010年6月1日投资1000元购入一张面值1000元，票面利率6％，每年付息一次的债券，并于2011年6月1日以1100元的市场价格出售。
则该债券投资收益率为（ ）
A.10％B.13％
C.16％D.15％
11．如果甲、乙两个投资方案的净现值相同，则（）
A.甲方案优于乙方案
B.乙方案优于甲方案
C.甲方案与乙方案均符合项目可行的必要条件
D.无法评价甲、乙两方案经济效益的高低
12．某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，帐面价值为180万元。
现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是（）
A.250万元B.70万元
C.180万元D.220万元
13．在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）
A.净现值B.投资回收期
C.内含报酬率D.现值指数
14．一个投资方案年销售收入300万元，年经营成本125万元，折旧额85万元，所得税率为40%，则该方案年现金净流量为（）万元。
A.90B.139
C.175D.54
15.下列项目不能引起现金流出的是（）。
A.支付工资B.计提折旧
C.支付材料价款D.垫支流动资金
16.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为12%,有四个方案可供选择：
其中甲方案的项目计算期为10年,净现值为1000万元，（A/P,12%,10）=0.177；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净现值为150万元；丁方案的内部收益率为10%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案
C.丙方案D.丁方案
17.某股票为固定成长股票，年增长率为4%，预计一年后的股利为每股6.5元，现行无风险收益率为11%，市场收益率为16%，该股票的β系数为1.2，那么作为理性的投资者应该等到：
（）
A.当股票市价为55元进行投资B.当股票市价为58元进行投资
C.当股票市价为53元时进行投资D.当股票市价为49元时进行投资
18.债券到期收益率计算原理是：
（）
A.到期收益率是债券票面利息率与资本利得收益率之和
B.到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率
C.到期收益率的计算以债券每年末计算并支付利息为前提
D.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等债券买入价格的折现率
19.根据资本资产定价模型，下列表述错误的是（）。
A．β越大，说明该股票的必要报酬率越高
B．β越小，说明该股票的必要报酬率越低
C．β=1，说明该股票的市场风险等于市场的平均风险
D．β大于1，说明市场的平均风险大于该股票的市场风险
20.某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为15%，则该公司股票的必要收益率应为（）。
A.15%B．18.5%
C．19.5%D．17.5%
21.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ ）。
A.投资回收期 B.投资利润率
C.净现值率 D.内含报酬率
22.包括建设期的静态投资回收期是（ ）。
A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限
C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限
23.下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ ）。
A.原始投资 B.现金流量
C.项目计算期 D.设定折现率
24.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。
A.8B.25C.33D.43
25.某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为（）万元。
A.2000B.2638
C.37910D.50000
26.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（）。
A．大于14%，小于16%B．小于14%
C．等于15%D．大于16%
27.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是（）。
A.所有风险B.市场风险
C.系统性风险D.非系统性风险
28.下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（）。
A.获取财务杠杆利益B.降低企业经营风险
C.扩大本企业的生产能力D.暂时存放闲置资金
29.某公司上年已宣告发放每股现金股利3元，该公司将来股利以每年9%增长，该公司每股市价为36元，用固定股利增长模型计称出的该公司股票收益率为：
（）
A．9.08% B．17.33%
C．18.08% D．19.88%
30．如果某公司的β系数为1，则（）
A．该公司股票收益率等于无风险收益率
B．该公司股票价格相对稳定
C．该公司股票收益率与市场收益率相同
D．该公司股票价格波动不大
二、判断题
1．只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
（）
2．一般情况下，使某投资方案的净现值小于0的贴现率,一定低于该投资方案的内含报酬率。
（）
3.包括建设期的投资回收期应等于累计现金净流量为0时的年限再加上建设期。
（）
4．在固定资产继续使用还是更新决策中，如果新旧固定资产生产能力相同，但尚可使用年限不同，则应采用平均年成本法进行比较。
（）
5.内涵报酬率大于零的投资项目是可行的投资项目。
（）
6．对于独立方案，评价其财务可行性也就是对其做出最终决策的过程。
（）
7．多个互斥方案的对比与选优，一般应选择净现值率大的方案。
（）
8.
值反映了一种证券收益相对于整个市场平均收益水平的变动性。
（）
9.系统性风险是影响每一种证券的风险，每种证券受系统性风险的影响程度都相同。
（）
10.证券组合投资的期望收益率可由各个证券期望收益率的加权平均而得到。
（）
11．在投资项目决策中，只要投资方案的投资利润率大于零，该方案就是可行方案。
（）
12.在更新改造投资项目决策中，如果差额内涵报酬率小于折现率，就应当进行更新改造。
（）
13.一般情况下，能使投资项目的净现值小于零的折现率，一定小于该项目的内涵报酬率。
（）14.净现值小于零，则现值指数也小于零。
（）
15.在评价原始投资额不同的互斥方案时，若差额内涵报酬率小于基准折现率，表明投资额较大方案比投资额较小方案所追加投资的收益率较低，即没有达到基准折现率水平，所以，应选择投资额较小的方案。
（ ）
16.在评价投资项目的财务可行性时，如果静态投资回收期或投资利润率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。
（）
17．投资于企业债券，可拥有优先求偿权，即企业破产时，优先于股东分得企业资产，因此本金安全性较高。
（）
18．股票投资的市场风险是无法避免的，不能通过多元化投资来回避。
（）
19、通货膨胀情况下，债券比股票能更好地避免购买力风险。
（ ）
20．证券组合投资风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。
（）
21.投资项目评价所运用的内含报酬率指标的计算结果与项目预定的贴现率高低有直接关系。
（）
22．年平均投资报酬率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。
（）
23.折旧对投资决策产生影响，实际上是由于所得税的存在引起的。
（）
24.非折现指标又称为动态评价指标,包括:
净现值、净现值率、获利指数和内含报酬率等。
（）
25.如果两个投资方案的投资额不同，可通过差量净现值来决策。
（）
26.无论在什么情况下,都可以采用列表法直接求得不包括建设期的投资回收期。
（）
27.在互斥方案的选优分析中,若差额内含报酬率指标大于基准折现率或设定的折现率时,则原始投资额较大的方案为较优方案。
（）
28．投资者进行证券投资，就要求对承担的风险进行补偿，证券的风险越大，要求的收益率就越高。
（）
29．在投资组合中把收益呈负相关的股票组合在一起，能有效分散风险。
（）
30．如投资期间通货膨胀率较低，债券面值和利息的实际购买力也较低。
（）
三、计算题
1．某企业购入机器一台,价值24000元,可使用年限为5年,每年销售收入48000元，总成本42800元,贴现率10%。
要求计算:
（1）投资利润率
（2）静态投资回收期
（3）净现值
（4）净现值率
（5）内含报酬率
2.远大公司拟购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，期初一次投入。
建设期为1年，在建设期末需垫支流动资金3000元，到期可全部收回。
使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，设备投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。
5年中每年的销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40%.投资人要求的必要收益率为10%。
要求：
（1）计算两个方案的现金净流量；
（2）计算两个方案的差额净现值;
（3）作出决策应采用哪个方案。
3.某公司董事会正在研究两个投资项目，它们的项目计算期及各期的现金净流量如下表所示：
项目
计算期
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
项目A
10
-100
20
20
20
20
20
30
30
30
30
30
项目B
8
-200
40
40
40
40
40
40
40
50
该公司要求的必要报酬率为10%。
要求：
（1）如果两个项目为独立项目，分别计算两个项目的净现值，评价经济可行性。
（2）如果两个项目为互斥项目，利用适当的方法选择较优的投资方案。
4． A企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。
现有X公司股票和S公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。
已知X公司股票现行市价为每股16元，上年每股股利为0.30元，预计以后每年以6％的增长率增长。
S公司股票现行市价为每股14.80元，上年每股股利为1.20元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。
甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算X、S公司股票价值。
（2）代A企业做出股票投资决策。
5.1.某公司在2014年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
要求：
（1）假定2014年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行日的内在价值为多少？
（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2015年1月1日买入的到期收益率为多少？
6.某投资者2003年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。
预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。
要求：
（1）利用资本资产定价模型,计算A、B公司的必要收益率;
（2）通过计算股票价值，判断两公司股票是否应当购买;
（3）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
（4）该投资组合的综合β系数。
四、案例分析题
1.已知：
A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。
其中：
甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
要求：
（1）计算A公司购入甲公司债券的价值;
（2）计算A公司购入乙公司债券的价值;
（3）计算A公司购入丙公司债券的价值;
（4）根据上述计算结果，为A公司做出购买何种债券的决策;
（5）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。
2.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0、1.0和0.5。
市场收益率为15%，无风险收益率为10%。
A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。
要求：
（1）计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数；
②甲公司证券组合的必要投资收益率；
③投资A股票的必要投资收益率。
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。
参考答案
一、单项选择题
1
A
2
B
3
B
4
D
5
C
6
B
7
A
8
D
9
D
10
C
11
D
12
D
13
C
14
B
15
B
16
A
17
D
18
B
19
D
20
B
21
B
22
D
23
D
24
C
25
B
26
A
27
D
28
D
29
C
30
C
二、判断题
1
√
2
×
3
×
4
√
5
×
6
√
7
×
8
√
9
×
10
√
11
×
12
×
13
×
14
×
15
√
16
√
17
√
18
√
19
×
20
×
21
×
22
×
23
√
24
×
25
×
26
×
27
√
28
√
29
√
30
×
三、计算题
1.年折旧额=24000/5=4800（元）
利润=48000-42800=5200（元）
NCF1-5=5200+4800=10000（元）
（1）投资利润率=5200/（24000/2）=43.33%
（2）静态投资回收期=24000/10000=2.4（年）
（3）净现值=10000×（P/A,10%,5）-24000=13908（元）
（4）净现值率=13908/24000=0.5795
（5）内含报酬率
（P/A,IRR,5）=24000/10000=2.4
IRR=28%+[（2.5320-2.4）/（2.5320-2.3452）]×（32%-28%）=30.83%
2.
（1）甲:
NCF0=-20000
NCF1=-3000
年折旧额=20000/4=5000（元）
NCF2-4=（15000-3000）×（1-40%）+5000×40%=9200
NCF5=9200+3000=12200
乙:
NCF0=-20000
年折旧额=20000/5=4000（元）
NCF1=（11000-4000）×60%+4000×40%=5800
NCF2=（11000-4200）×60%+4000×40%=5680
NCF3=（11000-4400）×60%+4000×40%=5560
NCF4=（11000-4600）×60%+4000×40%=5440
NCF5=（11000-4800）×60%+4000×40%=5320
（2）△NCF0=0△NCF1=-8800△NCF2=3520
△NCF3=3640△NCF4=3760△NCF5=6880
△NPV=3520×（P/F,10%,2）+3640×（P/F,10%,3）+3760×（P/F,10%,4）+
6880×（P/F,10%,5）-8800×（P/F,10%,1）
=4483.45（元）
（3）因为△NPV>0,所以选择甲方案。
3.
（1）A项目净现值=20×（P/A,10%,5）+30×[（P/A,10%,10）-（P/A,10%,5）]-100
=20×3.7908+30×[6.1446-3.7908]-100=46.43
B项目净现值=40×（P/A,10%,7）+50×（P/F,10%,8）-200
=40×4.8684+50×0.4665-200=18.06
两个项目均可行。
（2）A项目年回收额=46.43/（P/A,10%,10）=46.43/6.1446=7.56
B项目年回收额=18.06/（P/A,10%,8）=18.06/5.3349=3.39
A项目为较优的投资方案。
4.
（1）计算X、S公司股票价值：
X公司股票价值=0.30（1+6%）／（8％-6％）=15.90（元）
S公司股票价值=1.20／8％=15（元）
（2）分析与决策。
由于X公司股票现行市价为16元，高于其投资价值15.90元，故X公司股票目前不宜投资购买。
S公司股票现行市价为14.80元，低于其投资价值15元，故S公司股票值得投资，甲企业应购买S公司股票。
5.
（1）内在价值=1000×10%×（P/A,9%,5）+1000×（P/F,9%,5）
=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87（元）
（2）1049.06=100×（P/A,i,4）+1000×（P/F,i,4）
用i=8%试算：
100×（P/A,8%,4）+1000×（P/F,8%,4）=1066.21
用i=9%试算：
100×（P/A,9%,4）+1000×（P/F,9%,4）=1032.37
6.
（1）利用资本资产定价模型计算A、B公司的必要收益率为：
A公司Ki=8%+2×（12%-8%）=16%
B公司Ki=8%+1.5×（12%-8%）=14%
（2）利用固定成长股票及非固定成长股票的模型公式：
A公司的股票价值=5×（P/A，16%，5）+[5×（1+6%）]÷（16%-6%）×（P/F，16%,5）=5×3.274+53×0.476=41.61（元）
B公司的股票价值=[2×（1+4%）]÷（14%-4%）=20.8（元）
由于A、B公司的股票价值大于或等于其市价，所以应该购买。
（3）证券组合收益率=（100×40）÷（100×40+100×20）×16%+（100×20）÷（100×40+100×20）×14%=10.67%+4.67%=15.34%
（4）综合β系数=（100×40）÷（100×40+100×20）×2+（100×20）÷（100×40+100×20）×1.5=1.33+0.5=1.83
四、案例分析题
1.
（1）甲公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）+1000×8%×（P/A，6%，5）
=1000×0.7473+1000×8%×4.2124
≈1084.29（元）
因为：
发行价格1041元<债券价值1084.29元。
（2）乙公司债券的价值=（1000+1000×8%×5）×（P/F,6%,5）
=（1000+1000×8%×5）×0.7473=1046.22（元）
（3）丙公司债券的价值P=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）。
（4）A公司应当选择购买甲公司债券的方案。
（5）A公司的投资收益率=[（1050-1
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