铜期货的基本面分析.docx

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铜期货的基本面分析

铜期货分析——基本面

世界铜资源的分布：

世界铜资源主要集中在智利、美国、赞比亚、非洲刚果、加拿大中东部、俄罗斯和秘鲁等国。

其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的1/4。

而在产量方面，智利是全球最大铜产国，2006年其产量约占全球产量的37%。

在消费方面，2000年前在铜消费市场唱主角的是西方欧美国家，但在2000年后铜消费市场的主角换成了中国、俄罗斯、印度和巴西。

    非洲 ：

刚果 卢伊卢（科卢韦齐）；希图鲁；纳米比亚 楚梅布冶炼厂；南非 纳巴比普冶炼厂（乌基普）；帕拉博拉冶炼厂；赞比亚 卢安夏和巴利巴； 穆富利拉； 恩昌加 TLP ；恩卡纳（罗卡纳） 

　　亚洲 ：

中国 白银（金川）／甘肃； 大冶；贵溪；葫芦岛； 金昌； 上海；天津； 云南；印度 伯尔拉铜（代海伊）； 杜蒂戈林；伊朗 萨尔 切什梅；日本 别子／爱媛（东予冶炼厂） 

　　小坂（秋田） 直岛（香川）； 小名滨（福岛） ； 佐贺关（大分） ；玉野（冈山）；哈萨克斯坦 巴尔卡什米斯； 杰兹卡兹甘冶炼厂；韩国 温山冶炼厂Ⅰ； 温山冶炼厂Ⅱ；菲律宾 伊莎贝尔／莱特（菲律宾熔炼与精炼协会）；乌兹别克斯坦 阿尔马雷克冶炼厂。

欧洲：

奥地利 布里克斯莱格比利时 贝尔瑟； 霍博肯； ＵＭ 皮尔多普芬兰 哈尔亚瓦尔塔德国 汉堡 ； 黑特施泰；吕嫩 Lunen 170 ；意大利 波代 马格拉；波兰 格沃古夫Ⅰ；格沃古夫Ⅱ ； 莱格尼察冶炼厂；罗马尼亚 兹拉特纳冶炼厂； 俄罗斯 基洛夫格拉德（卡拉塔）；克拉斯诺乌拉尔斯克冶炼厂； 纳杰日金斯基； 诺里尔斯克冶炼厂； 中乌拉尔斯克冶炼厂；西班牙 韦尔瓦；瑞典 伦岛；英国 沃尔索尔；南斯拉夫 博尔

一、全球铜资源储量与分布

铜相对于铝、锌、铅、铁等其他基本金属较为稀有，在地壳中的含量仅有万分之零点五左右，远小于其他基本金属。

世界铜资源主要集中在智利、秘鲁等国，这两个国家铜储量为2.2亿吨，占世界总储量的比例分别高达29%、11%。

全球铜资源储量分布（图）

二、全球铜资源产量

全球精炼铜产量分布（图）

据美国地质勘查局（USGS）数据，2003年-2008年期间世界铜储量自3.4亿吨增加至5.5亿吨，资源保障时间达35年。

因此，铜虽为稀缺性金属，但随着探明储量的不断增加，近年将不会形成资源短缺性约束。

表全球精炼铜供需平衡表（万吨）

2004

2005

2006

2007

2008

全球精炼铜产量

1600

1656.3

1727.9

1800.7

1820.2

产量年增长率

5.30%

3.50%

4.30%

4.20%

1.10%

全球精炼铜消费量

1674.8

1682.1

1736.7

1800.7

1763

消费量年增长率

7.60%

0.40%

3.20%

3.70%

-2.10%

供需缺口

-74.8

-25.8

-8.8

0

57.2

全球精炼铜产量、增速（图）

全球精炼铜产量变化（万吨）  （图）

三、全球铜资源消费现状

全球铜消费结构（图）

精炼铜主要消费国家和地区（图）

中国精炼铜消费占世界比重逐年提升（图）

 一、 矿山建设进展

1、目前我国正在建设的矿山

西藏江达玉龙（金属量3万吨/年）、青海玛沁德尔尼（金属量2万吨/年）、黑龙江多宝山矿区（金属量4万吨/年）、四川会理拉拉厂铜矿山露天矿外围（金属量2万吨/年）、云南迪庆羊拉铜矿（2万吨/年）、普朗铜矿（金属量4万/年）。

西藏甲玛多金属矿选厂一期建设完成（矿石量60万吨/年，金属量1.2万吨/年）。

2、已列入近年建设规划的矿山谢通门雄村铜金矿（3-5万吨/年）、江西德兴银山铅锌矿区、内蒙古乌努格土山铜矿、福建紫金山铜金矿、炭窑口1号矿床、西藏驱龙铜钼矿。

3、预计2015年我国铜矿山的供应能力可达到120万吨/年（金属量）。

二、中国精炼铜供需平衡表（万吨）

2004

2005

2006

2007

2008

中国精炼铜产量

219.8

258.7

288.8

349.5

379.4

产量年增长率

19.80%

17.70%

11.60%

21.00%

8.60%

增量占全球增量比重

45.40%

69.10%

42.00%

83.40%

153.30%

中国精炼铜消费量

345.6

378.1

414.8

463.7

484.5

消费量年增长率

13.70%

9.40%

9.70%

11.80%

4.50%

增量占全球增量比重

83.40%

445.20%

67.20%

76.40%

-55.20%

供需缺口

-125.8

-119.4

-126

-114.2

-105.1

 图：

中国精炼铜产量

图：

中国精炼铜进口量

图：

中国铜精矿进口量

图：

中国废铜进口量

三、中国海外投资铜矿的生产能力

 资料一、 铜主要消费行业及具体用途

铜主要消费行业

具体用途

电力电器

用于各种电缆和导线，电机和变压器的绕阻，开关以及印刷线路板等

机械和汽车制造

用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等

建筑工业

用做各种管道、管道配件、装饰器件等

其他

国防工业

广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等

化学工业

用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等，每生产100万发子弹，需用铜13--14吨

资料二、我国电缆行业对铜的需求预测

1、“十二五”期间，按每年10%的增长率估计，我国电线电缆用铜量累计将突破3000万吨，“十二五”末年耗铜量将突破700万吨；

2、铜需求结构中，电力工业所占份额最大，超过50%；

3、电缆行业用线材替代技术发展较快，铜包铝线材替代技术、超导材料替代技术、光进铜退等已经成为行业关注热点，也将对线缆用铜材总量产生一定的影响。

资料三、十二五期间家电业的铜消费

1、空调业仍然是影响家电业铜消费的主要领域；

2、2010年伴随国内外家电市场的复苏铜消费将出现回升；

3、由于多种不确定因素的影响，回升空间是有限的，很难再达到2007年的消费水平；

 智利是世界上铜矿资源最丰富的国家，又是世界上产铜和出口铜最多的国家，享有“铜矿王国”之美誉。

智利铜矿资源绝大多数集中分布在智利中北部的斑岩型铜钼金矿化带中，该矿化带走向为南北，延续达2000多公里，已发现大、中、小型矿床400多个，其中有10个世界级大型、特大型矿床。

智利是世界上最狭长的国家，其国土南北长4333．3公里，东西平均宽180公里，最宽486公里，最狭15公里，面积756，626万平方公里。

海岸线长约1万公里，在地图上看起来就像南美洲的“裙边”。

东与阿根廷接壤，共同边界长达4000公里；北与秘鲁和玻利维亚为邻，共同边界分别为172公里和800公里；西濒太平洋；南与南极洲隔海相望。

从北向南划分为5个自然气候区，即①最北高温干旱区，多沙漠；②近北热带区；③中部亚热带区；④近南温带区；⑤最南寒冷地区。

智利全国由北向南共划分13个行政大区，I—XIII区，40个省和318个市；首都圣地亚哥。

全国人口1511．6万人（截至2002年底），其中，圣地亚哥人口约606万，占全国人口的40%。

智利居民多为印欧混血种人，占75%。

其次为欧洲移民后裔，占20%。

余为少数民族，主要有：

马普切人，约51万人；阿夷马拉人，约9万人；其他民族，约l万人。

官方语言为西班牙语。

智利实行三权分立民主制，总统直选，任期6年。

智利政局稳定，法制健全，政府清廉（在拉美排第一），办事效率较高。

智利的铜资源概况

智利是世界上铜矿资源最丰富的国家，又是世界上产铜和出口铜最多的国家，享有“铜矿王国”之美誉。

至2005年智利铜储量为2亿吨，占世界铜总储量三分之一。

2005年铜的产量为533万吨。

2006年铜的产量预计538万吨，居世界第一位。

智利铜矿资源绝大多数集中分布在智利中北部的斑岩型铜钼金矿化带中，该矿化带走向为南北，延续达2000多公里，已发现大、中、小型矿床400多个，其中有10个世界级大型、特大型矿床。

近10年来，平均每4～5年就能找到一个世界级的大型矿床。

2003智利国家铜公司宣布，在北部卡拉马市附近发现的三处新铜矿储量已经探明，总计储量相当于精铜约900万吨。

智利是世界上出口铜最多的国家。

最大出口市场是亚洲。

世界许多著名的矿业公司均在智利投资了铜矿山及选冶厂，主要有美国菲尔普斯道奇公司、加拿大的BHP公司、犹他公司、英美公司、诺克来公司、北福特石油公司、日本三菱公司、中国五矿公司（投资20亿美元购买智利GABY矿25%的股份）等。

智利丘基卡马塔铜矿。

丘基卡马塔是世界上最大的露天铜矿区，属于智利第二大区，距圣地亚哥1521公里，位于安托法加斯塔省克拉马城附近的丘基卡马塔镇。

地理坐标南纬22o17’，西径68o55’，海拔标高2830米。

矿坑长4．3公里，宽3公里，深728米。

该矿现有矿石储量约100亿吨，含铜品位0．56％，共控制铜金属量6000万吨，是世界最大的露天开采的斑岩铜矿床。

目前露采规模为日采矿总量32万吨，其中矿石8.4万吨，为世界最大的露天铜矿山。

年产铜精矿及精铜70万吨。

埃斯康迪达铜矿。

埃斯康迪达铜矿位于智利北部港口城市安托法加斯塔东南160公里处的塞罗科罗拉多地区，是智利北部一个世界级、隐伏的、较高品位的斑岩型铜矿床，是世界上已知的第三大铜矿床，于1981年3月发现。

已探明的矿石储量为21.18亿吨，铜金属储量3249万吨，含铜品位1.31％。

据1997年勘查结果，又在该矿床开采区以北5千米处发现埃斯康迪达北矿床，铜储量1295万吨，平均铜品位0.88％。

埃斯康迪铜矿于1990年投产，几经扩建，其铜年产量己迢过100万吨，成为世界铜产量最大的矿山。

干德拉利亚铜矿。

干德拉利亚矿业公司位于智利第三行政区阿塔卡马境内，距科比亚波市29公里，离黄土镇9公里，与Caldera港口相隔100公里。

公司股份的20％属日本住友公司，80％由菲尔普斯道奇（PhelpsDodge）拥有。

千德拉利亚铜矿为露天开采，矿石量接近4亿吨，平均含铜0．85％o矿石主要为黄铜矿，同时也有相当数量的金、银和磁铁矿。

每年的矿石采掘量在2200万吨，预计矿山寿命16年。

智利地质勘查现状

现阶段到智利开展铜矿风险勘查还有较多的机会。

在智利，商业性地质工作与公益性地质工作是分开的，目前已完成全国1：

25万区调工作，并且各类资料全部公开。

但系统的矿产地质调查工作则没有开展，在很大一部分地区找矿勘查工作程度较低，找矿的空间较大。

目前已发现的大矿都在国有铜业公司或外国矿业公司手里，而一些小矿及主要成矿区带的探矿权和采矿权主要在个体矿主手里，而这些小矿以及绝大部分矿权区多未进行系统找矿勘探工作，这正可以发挥我国在找矿勘探方面的人才及技术优势，通过对一些有望矿权区的整合，投入有效的技术方法并进行系统的找矿评价，一些小矿或矿权区通过勘探后有可能成为大矿。

智利投资环境分析

1．政治环境。

智利与中国具有良好的政治关系。

1970年12月15日与中国建交，是第一个和中国建交的南美国家，智利也是最早同中国完成入世谈判的拉美国家。

建交以来两国关系发展良好。

2001年，江泽民主席对智利进行国事访问，与拉戈斯总统就发展两国面向21世纪长期稳定、平等互利的全面合作伙伴关系达成共识。

2004年11月，胡锦涛主席对智利进行国事访问，智利政府鼓励中国公司到智利开展矿业的风险勘查和开发，因此，中资在智利的勘查开发没有障碍。

2．法律环境。

智利的法律制度沿袭西班牙和法国，立法相当完善，是完全法治国家。

智利政府清廉，腐败程度指数低，办事效率较高。

智利实行全方位的对外开放政策，大力吸引外资。

1974年颁布了开放性和非歧视性为特点的新外商投资法（即第600号法令）。

其投资政策的重要特点是：

（1）对外国投资者采取非歧视性待遇。

（2）对外国投资的方式和股权没有限制。

（3）投资审批程序简便，效率高，一般在几周内即可获得批准。

（4）允许外国货币与本国货币自由兑换，外汇管理宽松。

（5）外资投入后一年即可抽回资本，利润可自由汇出，没有最高限额和期限规定。

（6）投资合同具有法律效力，即使政府颁布新的法律，也不能改变原有合同。

（7）外商投资企业可自由地向智利银行申请贷款、融资。

主要融资形式有平衡表式举债、项目贷款、承包收益、权益筹资等。

3．贸易税收环境。

智利实行自由贸易政策。

它是世界贸易组织、拉美一体化联盟、亚太经合组织成员，与加拿大和墨西哥签订有自由贸易协定。

与中国、欧盟、美国的自由贸易协定正在商讨过程中。

智利目前的进口税率为7％，2003年的进口税率降到6％。

智利不能生产的机械设备，进口免税。

智利的主要税种是：

所得税、增值税、印花税、房地产税、赠予与遗产税、进出口税、个人所得税