《财务管理》习题及答案.docx
《《财务管理》习题及答案.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《财务管理》习题及答案.docx（20页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
《财务管理》习题及答案
《财务管理学》作业题及答案
1.某人购买商品房，有三种付款方式。
A每年年初支付购房款80000元，连续支付8年。
B从第三年开始，在每年的年末支付房款132000元，连续支付5年。
C现在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，连续支付6年。
请分别计算各种付款方式的现值；然后决策：
在市场资金收益率为14%的条
件下，此人应该选择何种付款方式？
可能用到的系数值：
（P/A，14%,5）=3.4331（P/F,14%,7）=0.3996
（P/A，14%，6）=3.8887（P/F，14%，2）=0.7695（P/A，14%，7）
=4.1604
1.答案：
A付款方式：
P=80000X[（P/A，14%8-1）+1]
=80000X[4.1604+1]=412832（元）
B付款方式：
P=132000X（P/A，14%，5）X（P/A，14%2）
=132000X3.4331X0.7695=348713（元）
C付款方式：
P=100000+90000X（P/A，14%6）
=100000+90000X3.888=449983（元）
应选择B付款方式
分布如下表:
2.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其净利润的概率
市场状况
概率
A项目净利润
B项目净利润
好
0.2
200
300
一般
0.6
100
100
差
0.2
50
-50
金额单位：
万元
要求：
（1）分别计算AB两个项目净利润的期望值。
A项目净利润的期望值=
B项目净利润的期望值=
（2）分别计算AB两个项目期望值的标准离差。
A项目的标准离差=
B项目的标准离差=
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
2.答案:
（1）分别计算A、B两个项目净利润的期望值。
A项目净利润的期望值=200X0.2+100X0.6+50X0.2=110（万元）
B项目净利润的期望值=300X0.2+100X0.6-50X0.2=110（万元）
（2）分别计算AB两个项目期望值的标准离差。
A项目的标准离差=48.99（万元）
B项目的标准离差=111.36（万元）
（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
因为A项目的标准差小于B项目，所以，A项目好。
3.某公司2013年末简要资产负债表如下所示:
资产
金额
（万元）
与销售的
关系（%
负债与
权益
金额
（万元）
与销售的
关系（％
货币资金
500
*
短期借款
2500
N
应收账款
1500
*
应付账款
1000
*
存货
3000
*
应付费用
500
*
固定资产
3000
N
应付债券
1000
N
实收资本
2000
N
留存收益
1000
N
合计
8000
8000
（说明：
上表中的带*项目，为敏感项目）
假设2013年销售收入为10000万元，营业净利率为10%股利支付率为
60%2014年预计销售收入增长20%公司有足够的生产能力，无需追加固定资
产等投资。
要求计算:
（1）流动资产百分比=
（2）流动负债百分比=
（3）资金总需要量=
（4）内部筹资额=
（5）外部筹资额=
3.答案：
（1）流动资产百分比=（500+1500+3000/10000=50%
（2）流动负债百分比=（1000+500/10000=15%
（3）资金总需要量二新增收入x（流动资产百分比—流动负债百分比）
=10000X20%X（50%-15%=700（万元）
（4）内部筹资额二预计收入X营业净利率X（1—股利支付率）
=10000X（1+20%X10%<（1—60%
=480（万元）
（5）外部筹资额=
（2）—（3）=700—480=220（万元）
4.某企业计划筹资1000万元，所得税率30%有关资料如下：
（1）向银行借款200万元，年利率7%
（2）按面值发行债券250万元，票面利率9%期限5年，每年付息一次，筹资费率3%
（3）发行普通股500万元，每股发行价格10元，筹资费率6%预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增；
（4）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：
（1）计算银行借款成本。
（2）计算债券成本。
（3）计算普通股成本。
（4）计算留存收益成本。
（5）计算该项筹资方案的加权平均资金成本。
4.答案：
（1）银行借款成本=7%<（1-30%）=4.9%
⑵债券成本=9%<（1-30%）/（1-3%=6.49%
（3）普通股成本=1.2/10<（1-6%）+8%=20.77%
（4）留存收益成本=1.2/10+8%=20%
（5）平均资金成本=（4.9%<200+6.49%<250+20.77%<500+20%<50）
/1000=13.99%
5.某公司所得税率25%，现计划新上一条生产线，需要筹资1000万元，筹资
方案有两个。
（1）向银行借入五年期借款600万元，年利率8%，筹资费率2%，每年付息，到期还本；
（2）增发新股筹资400万元，目前股票市场平均收益率10%，无风险收益率6%，该公司股票系数1.4
（1）发行五年期债券，面值800万元，发行价820万元，票面利率9%，发行费率4%，每年付息，到期还本；
（2）其余资金利用留存收益，该公司上年每股股利0.5元，预计股利增长率6%，现在股价10元。
要求：
（1）根据方案一计算银行借款成本
（2）根据方案一计算普通股成本
（3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本
（4）根据方案二计算债券成本
（5）根据方案二计算留存收益成本
（6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本
（7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策
5.答案：
（1根据方案一计算银行借款成本二8%<（1-25%）/（1-2%）=6.12%
（2）根据方案一计算普通股成本=6%+1.4X（10%-6%=11.6%
（3）根据方案一计算新筹资金的加权平均成本
=6.12%x600/1000+11.6%X400/1000=8.31%
（4）根据方案二计算债券成本二800X9%X（1-25%）/820x（1-4%）
=6.86%
（5）根据方案二计算留存收益成本=0.5X（1+6%）/10+6%=11.3%
（6）根据方案二计算新筹资金的加权平均成本
=6.86%X820/1000+11.3%X180/1000=7.66%
（7）运用平均资本成本比较法做出筹资决策
因为8.31%大于7.66%，所以应选择方案二
6.某企业2012年末资产总额100万元，资产负债率25%,负债的年平均利率8%，
全年固定成本总额8万元,年税后净利润7.5万元，所得税率25%。
要求：
（1）计算该企业2012年的息税前利润
（2）计算该企业2013年的经营杠杆系数
（3）计算该企业2013年的财务杠杆系数
（4）计算该企业2013年的复合杠杆系数
（5）企业预计2013年销售增长12%，计算企业的息税前利润增长率和每股收益增长率。
6.答案：
（1）税前利润=7.5/（1-25%）=10（万元）
利息=100X25%X8%=2（万元）
息税前利润=10+2=12（万元）
（2）经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入（销量）变动率
=边际贡献/息税前利润=（12+8）/12=1.67
（3）财务杠杆系数=每股收益变动率/息税前利润变动率
=息税前利润/税前利润
=12/（12-2）=1.2
（4）复合杠杆系数=每股收益变动率/营业收入（销量）变动率
=边际贡献/税前利润
=经营杠杆系数X财务杠杆系数
=1.67X1.2=2（
（5）息税前利润增长率=经营杠杆系数X营业收入（销量）变动率
=12%<1.67=20%
每股收益增长率=财务杠杆系数X息税前利润变动率
=复合杠杆系数X营业收入（销量）变动率
=12%<2=24%
（或：
=20%<1.2=24%）
7.某公司2013年初的资本总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8%每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）;资本公积为2000万元；其余为留存收益。
2013年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
方案A增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；
方案B:
增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%
预计2012年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为25%要求：
（1）计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；
（2）计算在方案A下，2013年全年债券利息；
（3）计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息。
⑶计算每股利润的无差异点；
（4）预计2013年可实现息税前利润2000万元，应选择哪种筹资方案？
7.答案:
（1）计算在方案A下，2013年增发普通股股份数；
1000/5=200（万股）
（2）计算在方案A下，2013年全年债券利息；
利息=1000X8%=80（万元）
（3）计算增发公司债券方案下的2013年全年债券利息
利息=2000X8%=160（万元）
⑶计算每股利润的无差异点；
EPS1_（EBIT80）（125%）
4000200
EPS2』EBIT160）（125%）
4000
令EPS1=EPS2
得EBIT=1760（万元）
（4）应采用发行债券（或：
方案B）来筹集资金。
8.某公司2012年末资本结构如下：
项目
金额（万元）
债券（年利率
9%
1000
普通股（5000万
股）
5000
留存收益
2000
合计
8000
因生产发展需要公司2013年初准备筹资2000万元，现有两个方案可供选择：
甲方案：
增发普通股400万股，每股发行价5元；
乙方案：
增发普通股200万股，每股发行价5元，同时借入资金1000万元,
年利率10%
各筹资方案的筹资费均忽略不计，所得所率25%
要求：
（1）计算执行甲方案后公司的总利息
（2）计算执行乙方案后公司的总利息
（3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点
（4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元，请选择筹资方案
（5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润2500万元，请选择筹资方案
8.答案：
（1）计算执行甲方案后公司的总利息二1000X9沧90（万元）
（4）计算执行乙方案后公司的总利息=1000X9%+100Q<10%f190（万元）
（3）计算甲乙两方案的每股收益无差别点
（无-90）X（1-25%）/5400=（无-190）X（1-25%）/5200
求得：
无二2790（万元）
（4）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润3000万元，请选择筹资方案因为：
3000大于2790,所以：
应选择乙方案。
（5）若公司筹资完成后，预计实现息税前利润2500万元，请选择筹资方案因为：
2500小于2790,所以：
应选择甲方案。
9.某企业有股本50万元（50万股，每股1元），债务总额100万元，平均利率
15%。
计划期销售收入将比基期增长20%，两期边际贡献率均为60%。
要求：
通过计算，将下列数据计算表补充完整。
数据计算表
项目
基期
计划期
销售收入
100万元
①
边际贡献
②
③
固定成本
15万元
15万元
息税前利润
④
⑤
每股收益
⑥
0.84元
经营杠杆系数
⑦
财务杠杆系数
⑧
总杠杆系数
2
息税前利润增长
⑨
每股收益增长率
⑩
9.答案:
数据计算表
项目
基期
计划期
销售收入
100万元
①1万元
边际贡献
②丽元
③-万元
固定成本
15万元
15万元
息税前利润
④万元
⑤万元
每股收益
⑥元
r
0.84元
经营杠杆系数
⑦133
财务杠杆系数
」1.33
⑧1c
总杠杆系数
'日1.5
2
息税前利润增长率
27%
每股收益增长率
27%
⑩40%
10.某企业购入一条生产线，价值560万元，可使用8年，假定无残值，采用直线法计提折旧。
每年销售收入700万元，付现成本520万元，所得税率25%折现率10%（P/A，10%8）=5.335（（P/F，10%8）=0.467
要求计算：
（1）固定资产年折旧额；
（2）各年净现金流量；
NCF4
NCF1-8=
（3）该投资项目的静态投资回收期；
（4）该投资项目的净现值；
（5）该投资项目的获利指数；
（6）判断该项目是否可行。
10.答案：
（1）固定资产年折旧额=560/8=70（万元）
（2）各年净现金流量
NCF4-560（万元）
NCF1-4（700-520-70）X（1-25%+70=152.5（万元）
或：
=（700-520）X（1-25%）+70X25%=152.5（万元）
（3）投资回收期=560/152.5=3.67（年）
（4）净现值=152.5X5.335-560=813.59-560=253.59（万元）
（5）获利指数=813.59/560=1.45
（6）判断该项目是否可行。
因为：
该投资项目的净现值大于0，获利指数大于1，投资回收期小于计算期的一半；所以：
该投资项目可行。
11.某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500万元，在起点一次投入，同时垫支营运资金50万元，项目寿命期为5年，5年中每年销售收入450万元，每年付现成本120万元。
假设企业的所得税税率是25%，不计残值，折现率10%。
（P/A，10%，5）=3.7908（P/A，10%，4）=3.1699（P/F，10%，5）
=0.6209
要求计算：
（1）项目计算期
（2）年折旧额
（3）计算该项目的现金流量
（4）计算该项目的净现值
（5）根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。
11.答案：
（1）项目计算期=0+5=5（年）
（2）年折旧额=500/5=100（万元）
（3）计算该项目的现金流量
NCF0=-500-50=-550（万元）
NCF1-4=（450-120-100）X（1-25%+100=272.5（万元）
NCF5=272.5+50=322.5（万元）
（5）计算该项目的净现值
=272.5X3.1699+322.5X0.6209-550=514.04（万元）
（5）该方案是可行的。
12.．某企业要进行一项投资，该投资没有建设期，固定资产投资额500万元，
在起点一次投入，同时垫支营运资金50万元，项目寿命期为5年，5年中每年销售收入450万元，每年付现成本120万元。
假设企业的所得税税率是25%，不计残值，折现率10%。
（P/A，10%，5）=3.7908（P/A，10%，4）=3.1699（P/F，10%，5）
=0.6209
要求计算：
（1）项目计算期
（2）年折旧额
（3）计算该项目的现金流量
NCF4
NCF1-4
NCFQ
（4）计算该项目的投资回收期
（5）计算该项目的净现值
（6）根据以上的计算结果，评价投资方案的可行性。
12.答案：
（1）项目计算期=0+5=5（年）
（2）年折旧额=500/5=100（万元）
（3）计算该项目的现金流量
NCF0=-500-50=-550（万元）
NCF1-4=（450-120-100）X（1-25%+100=272.5（万元）
NCF5=272.5+50=322.5（万元）
（4）该项目的投资回收期=550/272.5=2.02（年）
（5）净现值=—550+272.5X3.1699+322.5X0.6209=514.04（万元）
（6）该项目可行。
13.某一新建投资项目原始总投资额860万元，其中固定资产投资600万元在建设起点一次投入，流动资产投资260万元，在项目建设期末投入。
项目建设期2年，经营期10年。
固定资产按直线法计提折旧，期满预计残值60万元；流动资金于终结点一次收回。
预计项目相关营业收入和经营付现成本分别为530万元和310万元，所得税率为25%，假定企业折现率为10%。
（P/F，10%，2）=0.826（P/A，10%，2）=1.736（P/A，10%，9）
=5.759
（P/A，10%，11）=6.495（P/F，10%，12）=0.319
要求：
计算该项目下列指标：
1项目计算期；
2固定资产年折旧额；
3各年的现金净流量；
NCF4
NCF牡
NCFN
NCF3-1仁
NCF1Z
4净现值；
5判断该项目是否可行。
13.答案：
（1）项目计算期=2+10=12（年）
2）固定资产年折旧额=（600-60）/10=54（万元）
3）各年的现金净流量；
NCF4-600（万元）
NCF牡0
NCFN-260（万元）
NCF3-1^（530-310）X（1-25%）+54X25%=178.5（万元）
或：
=（530-310-54）X（1-25%）+54=178.5（万元）
NCF1Z178.5+60+260=498.5（万元）
4）净现值=-600-260X0.826+178.5X（6.495-1.736）+498.5X0.319=533.54（万元）
或：
=-600-260X0.826+178.5X5.759X0.826+498.5X0.319=533.16（万元）
（5）判断该项目是否可行。
因为净现值大于0，所以，该项目可行14.宏发公司2014年初花费100万元购置设备一台，当即投入使用，该设备使用寿命为10年，按直线法折旧，预计净残值为10万元。
设备投入运营后每年可取得利润16万元。
（P/A,10%10）=6.145（P/A,10%9）=5.759（P/F,10%10）=0.386不考虑所得税因素。
要求计算：
（1）固定资产年折旧额；
（2）各年净现金流量。
NCF4
NCF1-A
NCF10=
（3）该投资项目的静态投资回收期。
（4）该投资项目的净现值。
5）判断该项目是否可行
14.答案：
（1）固定资产年折旧额=（100-10）/10=9（万元）
（2）各年净现金流量。
NCF4-100（万元）
NCF1-A16+9=25（万元）
NCF10=25+10=35（万元）
（3）回收期=100/25=4（年）
（4）该投资项目的净现值。
净现值=-100+25X5.759+35X0.386=57.49（万元）
或：
=-100+25X6.145+10X0.386=57.49（万元）
（5）判断该项目是否可行。
因为净现值大于0，回收期小于计算期的一半，所以，该项目可行。
15•甲公司持有ABC三种股票，在由上述股票组成的资产组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%,其B系数分别为2.0、1.0、0.5。
市场平均收益率为15％，无风险收益率为10％。
要求计算以下指标：
（1）甲公司证券组合的B系数
（2）甲公司证券组合的风险收益率
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率
（4）投资A股票的必要投资收益率
（5）甲公司仍投资A、BC三种股票，股票投资比例不变，如果希望该证券组合风险收益率为8%,计算：
该证券组合的B系数。
15.答案：
（1）甲公司证券组合的B系数=50%<2.0+30%<1.0+20%<0.5=1.4
（2）甲公司证券组合的风险收益率=1.4X（15%-10%=7%
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率=10%^7%=17%
（4）投资A股票的必要投资收益率=10%^2.0X（15%-10%=20%
（5）因为8%=B（15%-10%，
所以该证券组合的B系数二1.6
16•已知：
某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求计算：
（1）最佳现金持有量；
（2）最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；
（3）现金固定转换成本和持有现金机会成本；
（4）全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。
16答案：
（1）最佳现金持有量=50000（元）
（2）最佳现金持有量下的全年最低现金管理相关总成本；
=（50000-2X10%+（250000-50000X500）=5000（元）
（3）现金固定转换成本和持有现金机会成本；
转换成本=250000^50000X500=2500（元）
机会成本=50000^2X10%=2500（元）
（4）全年有价证券的交易次数和有价证券交易间隔期。
交易次数=250000^50000=5（次）
间隔期=360-5=72（天）
17.某公司2013年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。
2014年该公司的变动成本率保持不变。
其信用政策为
（2/10，1/20,n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%勺货款于第10天收到，20%勺货款于第20天收到，其余50%勺货款于第90天收到。
企业的资金成本率为8%要求计算：
（1）变动成本率；
（2）应收账款平均周转天数；
（3）应收账款平均余额；
4）应收账款占用资金；
5）应收账款机会成本。
17.答案：
（1）变动成本率=（3000-600）/4000=60%
（2）应收账款平均周转天数=10X30%+20<20%+90<50%=52（天）
（3）应收账款平均余额=5400/360X52=780（万元）
（4）应收账款占用资金=780X60%=468（万元）
（5）应收账款机会成本=468X8%=37.44（万元）18．已知：
某公司预计全年（按360天计算）甲材料需要量为1600千克，采购单价为80元/千克，每次订货成本为500元，
升级会员 