美日欧中经济现状及展望参考资料.docx
《美日欧中经济现状及展望参考资料.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美日欧中经济现状及展望参考资料.docx（17页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
美日欧中经济现状及展望参考资料
学号__200730040065__
密级________________
美日欧中经济现状及展望
院（系）名称：
经济与管理学院
专业名称：
国际经济与贸易
学生姓名：
吴文天
指导教师：
杜莉副教授
二○一三年六月
CateringservicesinHongKongandontheMainlandDevelopmentImplications
College：
EconomicsandManagementSchool
Subject：
InternationalEconomicsandTrade
Name：
NgMentin
Directedby：
YuZhenAssociateProfessor
May2013
摘要
2012年全球经济复苏趋缓，下行风险加大。
发达国家失业率居高不下，私人需求疲弱；新兴市场和发展中国家增速回落，宏观调控面临的局面更加复杂；欧洲主权债务危机持续升级，美国长期主权信用评级被下调，国际金融市场反复大幅波动；与此同时，大宗商品价格高位震荡，全球通胀压力依然较大。
现在是2013年6月，整个2013已经过了一半。
全球经济依然延续其“弱增长”格局。
本文在相关研究的基础上，辅以相关理论，以美日欧中这四大经济体为例进行分析，并试图在宏观层面上推测美日欧中这四大经济体的未来发展。
因为相关资料完全搜集有一定的困难，加之作者水平有限，所以本文以简单分析为主，研究更多的是作者的推演与设想。
如有谬误，敬请赐教，本人将虚心接受。
关键词：
美国；日本；欧盟；中国；经济现状；展望
ABSTRACT
2012globaleconomicrecoverysloweddown,increasingdownsiderisks.Developedcountries,highunemployment,sluggishprivatedemand;declininggrowthrateinemergingmarketsanddevelopingcountries,thesituationfacingthemacro-controlmorecomplex;continuedescalationoftheEuropeansovereigndebtcrisis,theU.S.long-termsovereigncreditratingwaslowered,theinternationalfinancialmarketssharplyagainfluctuations;Meanwhile,highandvolatilecommodityprices,globalinflationpressureisstilllarge.
ItisJune2013,theentire2013hasbeenahalf.Theglobaleconomyisstillcontinuingits"weakgrowth"pattern.Inthispaper,basedonrelatedresearch,supplementedbyrelevanttheoriestotheUnitedStates,JapanandEuropeinthesefoureconomiesasanexampletoanalyzeandtrytospeculateatthemacrolevelintheUnitedStatesandEuropethatthefuturedevelopmentofthefourmajoreconomies.
Becausetherelevantinformationiscompletelygathertherearecertaindifficulties,coupledwiththeauthorislimited,sothispaper,asimpleanalysisofthemainauthorofthestudyismoreofdeductionandideas.Iferror,pleaseenlightenme,Iwillhumblyaccept.
Keywords:
U.S.;Japan;EuropeanUnion;China;economicsituation;Prospects
第6章结论
第1章绪论
2012年全球经济复苏趋缓，下行风险加大。
发达国家失业率居高不下，私人需求疲弱；新兴市场和发展中国家增速回落，宏观调控面临的局面更加复杂；欧洲主权债务危机持续升级，美国长期主权信用评级被下调，国际金融市场反复大幅波动；与此同时，大宗商品价格高位震荡，全球通胀压力依然较大。
世界经济继续呈现弱增长格局。
美日欧中作为全球经济中最有影响力的四大经济体，他们的一举一动将影响全球经济走向。
第2章美国经济现状及展望
2012年即将逝去，面对新的一年，美国经济该有怎样的期待？
置于历史的坐标轴上看，美国经济仍行进在“失去的十年”半路上。
2013年，如果不出大的意外，这一全球最大经济体仍然会延续缓慢增长态势，为未来的复苏积聚力量。
无论是诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼，还是奥巴马前首席经济顾问萨默斯，都在不同场合表达了美国难免“失去十年”的判断。
克鲁格曼认为，美国经济中的需求不够。
他认为前几年决策者关注太多的金融业问题，过早地收紧了预算，使得原本应当创造的就业没能发生。
萨默斯在今年早些时候的一篇文章中说：
“由于需求不足，我们75年来首次经历了一场旷日持久的衰退。
衰退至今约有五年，看来滞胀会伴随我们走入下一个漫长的间歇期。
”实际上，在2011年，这位美国前财长、原哈佛大学校长就表达过类似观点。
一年过去，萨默斯的悲观并没有好转。
对于经济增长动力不足，萨默斯认为主要源于美国收入差距扩大。
目前美国1%的最高收入者总收入占全国收入总和的20%左右，而20年前这一比例是10%。
在谙熟金融危机历史的专家看来，美国经济增长缓慢更在于债务积弊。
根据美国智库彼得森世界经济研究所资深研究员卡门·莱因哈特与哈佛大学教授、原IMF首席经济学家肯尼思·罗格夫二人广受引用的研究，当一国公共债务占GDP比例超过90%时，该国经济通常会陷入长期缓慢增长轨道。
目前美国公债已经超过16万亿美元，占GDP的比例逾106%。
尽管美国拥有国际首要储备货币国的地位，恐怕也很难逃脱历史经验的宿命。
2012年底，美国再次陷入被自身财政问题“绑架”的困境。
民主与共和两党在财政悬崖问题上展开激烈博弈。
如果达不成适当协议，对美国经济意味着一场新的灾难。
尽管根据以往经验，两党在最后一刻总会达成某种妥协。
但未来数年，美国都会面临减债的巨大压力。
如果以前四年的赤字增长速度，到2016年奥巴马第二任期结束时，美国的公共债务总额将超过20万亿美元。
这不仅对美国，对世界经济都是一个恐怖的数字。
从近期看，2013年，关于主要宏观数据，美国官方以及一些权威经济预测机构都给出了相对谨慎的预判。
在经济增幅上，2012年前三个季度，美国GDP增速分别为2.0%、1.7%和2.7%。
美联储12月12日发布的最新预测，今年美国经济的增速将为1.7%至1.8%，低于9月预测的1.7%至2%；明年的增速为2.3%至3%，而9月的预测区间为2.5%至3%。
国际货币基金组织在最近一期世界经济展望报告中预测，明年美国经济增幅为2.1%，比2012年低0.1个百分点。
知名研究机构GlobalInsight公司预测美国明年经济增长仅为1.8%。
对于明年的失业率，美联储的预测区间在7.4%至7.7%，GlobalInsight公司的预测是7.7%左右。
房地产业是引发本轮金融危机的“祸根”，2012年美国房地产业复苏较为明显，很大程度上得益于美联储的超宽松货币政策。
12月12日美联储议息会进一步明确了QE3政策，现有的“扭转操作”和量化宽松相伴的政策组合将被完全的“开放式”量化宽松政策所取代，美联储每月资产购买总额将增至850亿美元。
由于美联储的货币政策不确定性较小，因此，2013年房地产市场依然会受惠于有利的宏观政策环境。
美国股市2012年继续走出升势。
截至12月6日，纽约道琼斯工业平均数比年初上升了约数5%。
股市的财富效应对居民的消费心态会有积极的推动。
在外部环境上，欧洲同美国一样，行进在“失去的十年”当中，经济复苏很难出现奇迹。
新兴经济体和发展中国家也在调整与变革当中，不确定性增大。
因此，美国出口预计不会突飞猛进，能够保持住前两年约15%左右的增幅将是巨大的成绩， 整体来看，2013年的美国经济恐怕难有大起色。
其中会不会有亮点？
高盛公司首席经济学家JanHatzius的观点引人关注。
他认为私人部门的盈余达到了历史高点，可以成为接下来数年内美国经济增长的主要动力。
根据他的研究，虽然近几年私人部门的财政平衡水平有所下降，但依然占GDP的5.5%，比历史水平高出3个百分点。
尤其是商业部门，在资本支出无法与利润和现金流步调一致的情况下，还持续拥有大规模的财政盈余。
而家庭方面的此类盈余（个人存款和净投资的差额）是过去25年内的较高水平。
因此，2013年的美国经济，不会太热也不太冷。
第3章美国经济现状及展望
欧洲局势持续动荡扰动市场
（一）意大利组阁难产恐重新大选
2013年2月26日最新公布的意大利议会选举结果，贝尔萨尼领导的中左翼联盟在参议院仅拿到121席，在众议院的领先优势也渐渐被蚕食。
截至意大利境内选票统计完毕时，贝尔萨尼仅以0.44%的微弱优势暂时领先。
中左翼联盟在众议院以微弱优势领先中右翼联盟，但双方在参议院均未获得过半席位，组阁难度非比寻常。
按照意大利宪法，任何法令在实施前都必须由参众两院分别投票通过，在参议院拥有158席的绝对多数是政府执政的基本条件。
这意味着，即使贝尔萨尼最终赢得众议院选举，并获得组阁权，也极有可能因在参议院席位不足而组阁失败。
此次选举中，喜剧明星贝佩·格里洛领导的“五星运动党”异军突起，不仅在众议院收获25.5%的选票，还在参议院选举中抢下超过50席，致使中左和中右力量都无法获得多数。
贝尔萨尼日前表示，不会寻求五星党的支持。
意大利选举暴露出的最大问题是民众信心的崩溃。
该国多年来经济增长几乎停滞，2011年一度处于破产边缘。
看守内阁总理蒙蒂勉力推行紧缩和增税，以及劳动力市场改革等手段，逐渐恢复意大利的国际信誉，却增加了本国民众的纳税负担。
此前，欧盟各成员国都希望意大利政府能继续当前的财政改革和紧缩经济政策，以满足欧洲金融稳定机制的要求。
而投票结果反映了意大利社会对当前紧缩政策的不满和对欧元区未来前景的疑虑。
图2-1：
2013年意大利月度到期债务分布
数据来源：
Bloomberg、北京中期期货研究院整理
图2-2：
2013年欧债四国月度到期债务分布
数据来源：
Bloomberg、北京中期期货研究院整理
意大利国内党派分歧空间激化，对意大利走出危机泥潭非常不利。
意大利政局的不确定性令投资者对欧债危机的前景担忧，并对欧盟的金融形势造成极大的负面影响。
作为欧元区第三大经济体，意大利的政治经济地位举足轻重。
如果陷入无政府状态，那么对债务危机下欧洲政治和经济的冲击将是显而易见的。
对该政策的怀疑与担心情绪正在欧元区乃至整个欧洲蔓延。
事实上，在选举结果公布当天，意大利国债收益率大幅上升，米兰股市受选举影响一度崩溃，并由此引发短暂停盘，26日股指跌幅超过4%。
英国、德国、法国、西班牙等国股指也出现超过1%的下跌，亚洲主要股市多数萎靡。
目前，标普给予意大利BBB+的主权评级，评级展望为负面。
但如果意大利目前的财政政策维持完好，其大选结果不确定对于其评级没有即刻造成影响。
但目前意大利政局仍处僵局，各政党组阁没有任何进展，组成联合政府的希望渺茫，重新进行一次大选或在所难免。
第4章中国经济经济现状及展望
中国经济提前进入到由高速增长向中速增长的阶段性转换期，中国经济已步入一个需要有耐心的时代。
从国际经验看，日本、韩国、中国台湾、德国，均在经历了20-30年的高速增长，人均GDP达到11000国际元（相当于7000-8000美元）时，出现增长速度的回落，降幅一般为30%。
其中，日本出现在20世纪70年代初期；韩国出现在20世纪90年代中后期；德国出现在20世纪60年代中后期。
中国改革开放以来的增长路径，与这些成功赶超型的经济体较为接近。
考虑到中国是个超大规模的国家，其经济高速发展有着其强大的惯性，应在达到13000国际元（人均美元10000元时）转入中速发展阶段。
2011年，中国人均GDP接近9000国际元；将在2015年，达到13000国际元。
也就是说，我国应该在2015年前后由高速增长转入中速增长。
原因：
一是对欧债危机影响的估计不足，加上从紧的货币政策退出太迟，引发需求空间的相对且明显收缩。
例如，尽管我国消费总体稳定，但出口波动较大，总体疲软，2008年后贡献份额为负；尤其是投资收缩，其中也有三驾马车，占中国总投资的85%以上：
基础设施占30%，近年大幅度回落；房地产占25%，2012年4月大幅度回落；制造业（主要是设备投资）占30%，因前两项投资而随之回落。
二是东南沿海经济大省市，总量接近中国经济总量50%，2011年全年、2012年1-9月经济增长速度、投资增长速度排在全国后几名。
三是对中国经济发展空间，尤其是地方融资平台、房地产风险的忧虑明显增加。
基于以上原因得出了中国增长阶段提前进入转换期的判断。
}2013年，我国经济发展进入问题凸显期，主要有四个：
}一是经济的惯性下行压力大。
到9月底止，我国GDP连续11个季度下滑；到9月份，工业增加值才微弱回升。
第4季度能否出现GDP止跌回升还难以把握，今年GDP增长率大概在7%到7.5%之间。
经济下行压力大是当前的主要问题，加上下降的巨大惯性——企业、居民的投资预期下降，将引发2013年出现“经济的惯性下滑”问题。
即由于增长潜力下降，增长预期也在调整；工业生产的下滑始于对预期变差的认识，但如果继续，将减少投资，引起生产和投资的循环收缩。
从短期看，应采取适当措施防止经济在短时间内大幅下滑，因此，稳增长完全必要。
稳增长的重点是稳投资，选择有增长潜力、风险可控、有利结构调整和优化、有利吸收过剩产能的项目。
二是国际贸易摩擦进一步加剧。
2013年，中国依然是全球贸易保护主义的首要目标国。
据WTO统计,1995-2010年上半年全球共发起3752起反倾销案件，国外对华发起784起案件，其中印度最多137起，美国101起，欧盟96起。
中国连续15年成为全球遭遇反倾销调查最多的国家，仅反倾销涉案损失每年就高达300-400亿美元。
从频率看，1980年-1989年我国被投诉反倾销64起，每20起1起针对中国；1990年-1999年我国被投诉反倾销306起，每8起1起针对中国；2000年-2009年我国被投诉反倾销586起，每4起1起针对中国；其中2005年-2009年我国被投诉反倾销338起，每3起1起针对中国；从2010年起，每2起1起针对中国。
从规则来说，受“市场经济地位”和“特殊保障措施”的影响，我国产业遭受巨大的不利影响，国际贸易难以从根本上出现好转，“出口不畅”将成为常态
三是地方债务问题凸显，经济运行风险加大。
地方政府收入主要来源于工商业税收和卖地收入。
由于从紧的货币政策退出太迟，今年以及未来一两年，很多中小企业、民营企业不景气，不仅地方政府的工商业税收相应地减少，而且卖地收入也已经大规模减少，只有前几年的30%--50%。
目前，有很多地方政府承受着很大的压力；加上集中还款期的到来，明后两年要还的有4.6万亿，还本付息的压力巨大。
四是国际热钱的撤出。
前几年我们国内经济高速发展，其中有一股重要力量，就是大量的国际热钱流入中国，支撑了我们经济的泡沫生成，热钱是趋利性的、投机性的，说来就来，说走也可以走，他主要取决于不同地区的投资的回报利润。
之所以现在还留在中国，因为这几年中国经济一直维持高速增长，这些投机的回报还相对比较高，但是中国经济在往下走，中国的风险在逐步显现，有一些国际组织开始猖狂做空中国概念股。
美国经济现在缓慢复苏，美国美元有可能出现升值，美国也还有可能加息，所以这些国际热钱在某个时候有可能会大规模的撤出。
（一）正确认识增长阶段的变化
（1）正常现象，体现了经济增长的规律。
}如果中国能在人均11000国际元水平上自然回落增长速度，代表中国已成功跨域了工业化高速增长期。
（2）是潜在增长率的下降。
（3）基数因素也是增长速度变化的重要因素。
}2011年，GDP总量超过47万亿人民币，2012年增长8%，不考虑涨价因素，新增量将近4万亿；
}增速回落，新增量数还是增长的。
（4）高速增长转入中速增长的过程有较大不确定性。
}从国际经验来看，不大可能一帆风顺。
（日本：
大幅下滑；韩国：
大幅波动）
}从我国情况看，预期今年增长保持8.5%，难度极大，今年增速保持8%还有可能，2013年继续增长8%比较困难；
}目前经济仍在下探之中，寻找新的均衡点；希望2-3年后，维持6%-7%的增长水平。
（5）从国际范围看，6%-7%的增长速度并不算低。
}如持续至2020年，将实现全面建设小康社会的目标；
}按现价计算的GDP总量接近或超过美国的规模；
}人均收入接近或达到高收入国家门槛。
（二）转型挑战
（1）是增长阶段的转换：
}不仅仅是增长速度的变换，更重要的是经济结构的调整；
}工业和投资比重将会稳中趋降，服务业和消费比重上升。
（2）是增长动力的转换：
}从过去倚重低成本要素组合，转向依靠创新驱动；
}财政、金融、就业等多种风险的凸显期：
}认识和防范意识要加强，否则将可能引发经济、社会的严重波动乃至某种形态的危机。
（3）宏观经济政策等的重要政策调整期：
}通过相关政策的适度调整，适应变化的新形势。
从较长时间看，需要系统思考，应对增长阶段转换。
}从经济工作分析，2013年应考虑应对全球危机，把挑战变成机遇来促进发展方式的转变。
}特别是放宽准入，鼓励竞争，改革投融资体制机制，释放已有的增长潜力；
}出台对社会资本有吸引力的项目和治理结构，使社会投资者对其投入的资金使用和分配有发言权、决策权，以此来吸收大量民间资本。
}可优先考虑在铁路建设、电力、油气、金融和一系列服务业等领域释放潜力，为近期和中长期增长提供新的动力。
}在工业化的发展模式上，要把“平铺式工业化模式”转变为“压缩式工业化”模式；
}在城镇化的发展道路上，彻底改变过渡依赖土地资源及其配置机制的路径。
2013年，通过努力，经济增速将会在7%-7.8%之间。
我国“变危为机”具体可考虑以下六个方面的策略：
一是加大收入分配改革力度，调整收入分配结构，扩大居民消费。
立足点：
实质性提高低收入群体的收入，从而提高他们扩大需求的能力。
重点：
解决进城农民与城市居民的平等待遇问题，发挥城市化对经济增长的作用。
二是促进税制改革，加快服务业发展。
我国最近几年服务业发展明显慢于印度，主要原因是我国营业税重于增值税将近1/3。
三是增加铁路、水利等基础设施建设投资，发展高铁、运煤专线、重载铁车和城市地铁，加大流域治理与开发投资，加大对长江等大江、大河的水利综合设施建设力度，提高建设标准。
四是加强公共服务体系建设，既要重视改善民生，更要推动社会均等。
强调发展机会的均等：
基本生存、基本公共服务、人力资本建设、就业创业等全方位、实质性促进横向和纵向社会流动。
五是加大研发投入，促进战略性新兴产业的发展，特别是加大极端制造业、再制造等高端制造业的发展，推动信息技术、互联网技术与工业化的深度融合发展，推进现代服务业与制造业的“互动发展”。
积极推动企业重组、创新和产业升级。
我国企业是普遍的“速度效益型”盈利模式，要解决在增长率为6%-7%时也能普遍盈利的问题。
要在企业结构、企业组织、盈利模式的改变上做文章，要使少数大企业更大，获得规模效益；多数中小企业更专，获得专业化效益。
坚持“制造业导向”的原则，加快产业调整和升级，推动企业向创新驱动转型。
六是引入社会资本投入农业现代化建设，大幅度提高农业收入，保障农产品的有效供应。
p七、积极推动企业重组、创新和产业升级
现状：
我国企业是普遍的“速度效益型”盈利模式。
要解决在增长率为6%-7%时也能普遍盈利的问题：
u企业结构、企业组织结构、盈利模式的改变：
少数大企业更大，获得规模效益；
多数中小企业更专，获得专业化效益。
u坚持“制造业导向”的原则，加快产业调整和升级，发展战略性新型产业。
u推动企业向创新驱动转型。
第5章日本经济现状及展望
总之，日本的路已经走到头，大概就是7－8年的时间了。
在这个阶段，决定性的因素，是看日本企业向海外转移的速度有多快。
因此对日本右翼来说，如何挑起和其他国家，尤其是中国的对抗和关系紧张，以靠对方的高涨民族情绪来阻吓日本企业向这些国家转移，是日本继续生存下去的关键。
对其他国家而言，真正对日本经济的打击，不是抵制日货，而是拒绝去日本旅游消费。
因为如果日本品牌货物，不是在日本本土生产，其利润将无法帮助日本的财政危机。
今天想讨论的一个话题，就是日本的国债，到底可以撑多久。
先看一张世界主要发达国家的债务占GDP的比重图。
从这里看到，日本是最严重，基本冲着200％去了。
所以大家想知道的，就是AKB48，或者AK47都要出动卖日本国债的情况下，日本的国债有没有持续性？
其实任何国债过重的国家，如果你可以把财政支出减低下来，说白了，就是把老年人的社会安保费用降低下来，就可以顶一阵子。
最近大家可能没注意一个消息，就是中国的香港地区，现在是全球女性最长寿的地方。
本来是日本的，不过因为这次的地震、海啸和核辐射，日本政府的救灾措施一塌糊涂，不少老年人被遗弃在灾区受饿受冻而死。
当然还有不少自杀的，就把日本的平均寿命给拖低下来了。
美国就有小年轻们对战后婴儿潮一代，胡吃海喝把美国的未来搞垮非常不满。
有人提议将这些将来的婴儿潮老年直接送毒气室，就解决美国的财政问题了。
当然这种是极端的气话，因为要动社会安保，在选举频繁的国家，是比较难的。
因为国家放弃了的养老责任，肯定会落到中年人的肩膀上。
日本目前的情况，是因为大部分的日本国债，是掌握在国内的机构和民众的手里，所以不受到外国人的威胁。
这张图是外国人持有国债的比重，可以看到日本人的国债很少外国人持有。
日本人之所以大规模投资收益率低，前景黯淡的日本国债，一大原因就是日本的社会老化，没有其他的什么投资机会。
而对可以投资的美国和德国国债，显然日本人有不少爱家情结。
当然日本经济一直处于通缩状态，也导致了这个结果。
但是日本由于人口老化的原因，非常明显家庭的储蓄率慢慢开始枯竭，现在逐渐要靠企业和公司机构手上的钱，来支持国债。
而企业和公司的利润，主要受到了两个打击。
一个是持续的日元升值，一个是核灾难之后无法大规模启动核发电能力，导致天然气发电的成本太高。
这个已经从日本的外贸数据核企业盈利报告上显示出来了。
这个因素加在一起，估计日本会在2018年的时候，国债撑不下去。
最近日本搞的5％消费税增加，算是一个短期的救
升级会员 