10证券投资分析练习第七章.docx
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10证券投资分析练习第七章
第七章证券组合管理理论（答案分离版）
一、单项选择题
1.证券组合管理理论最早由美国著名经济学家（）于1952年系统提出。
A.詹森
B.特雷诺
C.夏普
D.马柯威茨
2.适合入选收入型组合的证券有（）。
A.高收益的普通股
B.优先股
C.高派息风险的普通股
D.低派息、股价涨幅较大的普通股
3.以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于（）。
A.收入型证券组合
B.平衡型证券组合
C.避税型证券组合
D.增长型证券组合
4.关于证券组合管理方法，下列说法错误的是（）。
A.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型
B.被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法
C.主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法
D.采用主动管理方法的管理者坚持买入并长期持有的投资策略
5.在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是（）阶段的主要工作。
A.确定证券投资政策
B.进行证券投资分析
C.组建证券投资组合
D.投资组合的修正
6.威廉?
夏普、约翰?
林特耐和简?
摩辛分别于1964年、l965年和1966年提出了著名的（）。
A.资本资产定价模型
B.套利定价模型
C.期权定价模型
D.有效市场理论
7.史蒂夫?
罗斯突破性地提出了（）。
A.资本资产定价模型
B.套利定价理论
C.期权定价模型
D.有效市场理论
8.某投资者买入证券A每股价格l4元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0.8元，不计其他费用，投资收益率为（）。
A.14％
B.17.5％
C.20％
D.24％
9.完全负相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16％，标准差为6％，证券B的期望收益率为20％，标准差为8％。
如果投资证券A、证券B的比例分别为30％和70％，则证券组合的标准差为（）。
A.3.8％
B.7.4％
C.5.9％
D.6.2％
10.可行域满足的一个共同特点是：
左边界必然（）。
A.向外凸或呈线性
B.向里凹
C.连接点向里凹的若干曲线段
D.呈现为数条平行的曲线
11.某投资者对期望收益率毫不在意，只关心风险，那么该投资者无差异曲线为（）。
A.一根竖线
B.一根横线
C.一根向右上倾斜的曲线
D.一根向左上倾斜的曲线
12.在组合投资理论中，有效证券组合是指（）。
A.可行域内部任意可行组合
B.可行域左边界上的任意可行组合
C.可行域右边界上的任意可行组合
D.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
13.最优证券组合为（）。
A.所有有效组合中预期收益最高的组合
B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合
C.最小方差组合
D.所有有效组合中获得最大的满意程度的组合
14.（）是指证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价。
A.詹森指数
B.贝塔指数
C.夏普指数
D.特雷诺指数
15.夏普指数是（）。
A.连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
B.连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
C.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率
16.特雷诺指数是（）。
A.连接证券组合与无风险资产的直线的斜率
B.连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
C.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.连接证券组合与最优风险证券组合的直线的斜率
17.与市场组合相比，夏普指数高表明（）。
A.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好
B.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好
C.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差
D.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差
18.（）的出现标志着现代证券组合理论的开端。
A.《证券投资组合原理》
B.资本资产定价模型
C.单一指数模型
D.《证券组合选择》
19.一般认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（）。
A.收入型证券组合
B.平衡型证券组合
C.指数化型证券组合
D.有效型证券组合
20.某一证券组合的目标是追求基本收益的最大化。
我们可以判断这种证券组合属于（）。
A.防御型证券组合
B.平衡型证券组合
C.收入型证券组合
D.增长型证券组合
21.套利定价理论的创始人是（）。
A.马柯威茨
B.理查德?
罗尔
C.林特耐
D.史蒂夫?
罗斯
22.关于证券组合管理的特点，下列说法不正确的是（）。
A.强调构成组合的证券应多元化
B.承担风险越大，收益越高
C.证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而增加
D.强调投资的收益目标应与风险的承受能力相适应
23.证券组合理论认为，证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地（）。
A.降低系统性风险
B.降低非系统性风险
C.增加系统性收益
D.增加非系统性收益
24.确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它反映了证券组合管理者的（）。
A.投资原则
B.投资目标
C.投资偏好
D.投资风格
25.关于最优证券组合，以下说法正确的是（）。
A.最优组合是风险最小的组合
B.最优组合是收益最大的组合
C.相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高
D.最优组合是元差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合
26.马柯威茨的《证券组合选择》发表于（）。
A.1948年
B.1950年
C.1952年
D.1955年
27.关于证券组合业绩评估，下列说法正确的是（）。
A.既要考虑组合受益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小
B.收益水平仅与管理者的技能有关
C.詹森指数是基于收益调整法思想而建立的专门用于评价证券组合优劣的工具
D.夏普指数以证券市场线为基准
28.证券组合管理中第二步证券投资分析是指（）。
A.发现价格波动幅度大于市场组合的证券
B.对个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析
C.预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况
D.综合衡量投资收益和所承担的风险情况
29.（）表示的就是按照现值计算，投资者能够收回投资债券本金的时间（用年表示），也就是债券期限的加权平均数，其权数是每年的债券债息或本金的现值占当前市价的比重。
A.凸性
B.到期期限
C.久期
D.获利期
30.久期的概念最早来自（）对债券平均到期期限的研究。
A.麦考莱
B.特雷诺
C.夏普
D.罗斯
31.金融机构在实践中通常会应用久期来控制持仓债券的利率风险，具体的措施是针对固定收益类产品设定（）指标进行控制。
A.久期+到期期限
B.久期凸性
C.久期+获利期
D.久期额度
32.（）描述了价格和利率的二阶导数关系，与久期一起可以更加准确的把握利率变动对债券价格的影响。
A.凹性
B.凸性
C.曲率
D.弹性
33.利率消毒指的是（）。
A.多重支付负债下的组合策略
B.债券掉换
C.现金流量匹配策略
D.单一支付下的资产免疫策略
34.利率消毒的假设条件是（）。
A.市场利率期限结构是正向的
B.市场利率期限结构是反向的
C.市场利率期限结构是水平的
D.市场利率期限结构是拱形的
35.根据投资者对（）的不同看法，其采用的证券组合管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型。
A.风险意识
B.市场效率
C.资金的拥有量
D.投资业绩
36.以下有关证券组合被动管理方法的说法，不正确的是（）。
A.长期稳定持有模拟市场指数的证券组合
B.采用此种方法的管理者认为证券市场不总是有效的
C.期望获得市场平均收益
D.采用此种方法的管理者认为证券价格的未来变化无法估计
37.证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而（）。
A.降低
B.上升
C.不变
D.无规律
38.（）证券组合以资本升值（即未来价格上升带来的价差收益）为目标。
A.收入型
B.避税型
C.增长型
D.货币市场型
39.未来可能收益率与期望收益率的偏离程度由（）来度量。
A.未来可能收益率
B.期望收益率
C.收益率的方差
D.收益率的标准差
40.下列关于主动管理方法的描述正确的是（）。
A.采用此种方法的管理者认为证券市场是有效的
B.经常预测市场行情或寻找定价错误的证券
C.坚持“买入并长期持有”的投资策略
D.通常购买分散化程度较高的投资组合
41.资本资产定价模型表明，证券组合承担的风险越大，则收益（）。
A.越高
B.越低
C.不变
D.两者无关系
42.（）证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。
A.避税型
B.收入型
C.增长型
D.混合型
43.（）证券组合的投资者很少会购买分红的普通股。
A.增长型
B.混合型
C.货币市场型
D.收入型
44.（）是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。
A.无为管理法
B.被动管理法
C.乐观管理法
D.积极管理法
45.提出套利定价理论的是（）。
A.马柯威茨
B.夏普
C.罗斯
D.罗尔
46.以下有关资本资产定价模型资本市场没有摩擦的假设，说法错误的是（）。
A.信息向市场中的每个人自由流动
B.任何证券的交易单位都是无限可分的
C.市场只有一个无风险借贷利率
D.在借贷和卖空上有限制
47.套利定价理论的基本假设不包括（）。
A.投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的
B.所有证券的收益都受到一个共同因素的影响
C.投资者的投资为复合投资期
D.投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利
48.以下不属于无差异曲线特点的是（）。
A.无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线
B.每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又相交的曲线簇
C.同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同
D.不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同
49.从经济学的角度讲，套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现（）的行为。
A.低额收益
B.高额收益
C.有风险收益
D.无风险收益
50.投资于（）证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长。
A.避税型
B.收入型
C.增长型
D.货币市场型
51.正是由于承认存在投资风险并认为组合投资能够有效降低公司的特定风险，所以（）组合管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合。
A.被动管理型
B.主动管理型
C.风险喜好型
D.风险厌恶型
52.由于证券投资属于风险投资，而且风险和收益之间呈现出一种（）关系。
A.正相关
B.反相关
C.不相关
D.线性
53.证券组合管理的第一步是（）。
A.确定证券投资政策
B.进行证券投资分析
C.构建证券投资组合
D.投资组合的修正
54.在分析证券组合的可行域时，其组合线实际上在期望收益率和标准差的坐标系中描述了证券A和证券B（）组合。
A.收益最大的
B.风险最小的
C.收益和风险均衡的
D.所有可能的
55.给定证券A、B的期望收益率和方差，证券A与证券B的不同的（）将决定A、B的不同形状的组合线。
A.收益性
B.风险性
C.关联性
D.流动性
56.（）决定组合线在证券A与B之间的弯曲程度。
A.权重
B.证券价格的高低
C.相关系数
D.证券价格变动的敏感性
57.从组合线的形状来看，相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是在（）的情况下，可获得无风险组合。
A.正完全相关
B.负完全相关
C.不相关
D.不完全负相关
58.上边界和下边界的交汇点所代表的组合在所有可行组合中方差最小，因而被称作（）。
A.最小风险组合
B.最小方差组合
C.最佳资产组合
D.最高收益组合
59.最优证券组合是指，相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线的（），是使投资者最满意的有效组合。
A.位置最低
B.位置最高
C.曲度最大
D.曲度最小
60.不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最佳证券组合，一个只关心风险的投资者将选取（）作为最佳组合。
A.最小方差组合
B.最大方差组合
C.最高收益率组合
D.适合自己风险承受力的组合
61.以下资本资产定价模型假设条件中，（）是对现实市场的简化。
A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平
B.投资者依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平
C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D.资本市场没有摩擦
62.如果把投资者对自己所选择的最优证券组合的投资分为无风险投资和风险投资两部分的话，那么风险投资部分所形成的证券组合的结构与切点证券组合T的结构完全相同，所不同的是（）。
A.不同偏好投资者的风险投资金额（即对切点证券组合的投资资金规模）占全部投资金额的比例
B.相同偏好投资者的风险投资金额（即对切点证券组合的投资资金规模）占全部投资金额的比例
C.相同偏好投资者的无风险投资金额（即对切点证券组合的投资资金规模）占全部投资金额的比例
D.不同偏好投资者的无风险投资金额（即对切点证券组合的投资资金规模）占全部投资金额的比例
二、不定项选择题
1.如果以投资目标为标准对证券组合进行分类，那么常见的证券组合有（）。
A.指数化型
B.被动管理型
C.增长型
D.货币市场型
2.证券组合管理的意义在于（）。
A.达到在一定预期收益的前提下投资风险最小的目标
B.达到在控制风险的前提下投资收益最大化的目标
C.避免投资过程的随意性
D.采用适当的方法选择多种证券作为投资对象
3.证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括（）。
A.确定投资目标
B.确定投资规模
C.确定投资对象
D.应采取的投资策略和措施等
4.投资目标的确定应包括（）。
A.风险
B.收益
C.证券投资的资金数量
D.投资的证券品种
5.在构建证券投资组合时，投资者需要注意（）问题。
A.个别证券选择
B.证券投资分析
C.投资时机选择
D.多元化
6.证券组合管理的基本步骤包括（）。
A.确定证券投资政策
B.进行证券投资分析
C.组建证券投资组合
D.投资组合的修正
7.假设证券A过去3年的实际收益率分别为50％、30％、l0％，那么证券A（）。
A.期望收益率为30％
B.期望收益率为35％
C.估计期望方差为1.33％
D.估计期望方差为2.67％
8.关于单个证券的风险度量，下列说法正确的是（）。
A.单个证券的风险大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映
B.单个证券可能的收益率越分散，投资者承担的风险也就越大
C.实际中我们也可使用历史数据来估计方差
D.单个证券的风险大小在数学上由收益率的方差来度量
9.在证券组合理论中，投资者的共同偏好规则是指（）。
A.投资者总是选择方差较小的组合
B.投资者总是选择期望收益率高的组合
C.如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者总是选择方差较小的组合
D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合
10.无差异曲线的特点有（）。
A.投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇
B.是由左至右向上弯曲的曲线
C.无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高
D.落在同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度
11.对风险毫不在意，只关心期望收益率的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（）。
A.无差异曲线向左上方倾斜
B.是水平的
C.无差异曲线之间可能相交
D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关
12.在不允许卖空的情况下，当两种证券的相关系数为（）时，可以通过按适当比例买入这两种证券，获得比这两种证券中任何一种风险都小的证券组合。
A.-1
B.-0.5
C.0.5
D.1
13.（）对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。
A.资本市场线方程
B.证券特征线方程
C.证券市场线方程
D.套利定价方程
14.在组合投资理论中，有效证券组合是指（）。
A.可行域内部任意可行组合
B.可行域的左上边界上的任意可行组合
C.按照投资者的共同偏好规则，排除那些被所有投资者都认为差的组合后余下的这些组合
D.可行域右上边界上的任意可行组合
15.下述关于可行域的描述正确的有（）。
A.可行域可能是平面上的一条线
B.可行域可能是平面上的一个区域
C.可行域就是有效边界
D.可行域是由有效组合构成的
16.最优证券组合（）。
A.是能带来最高收益的组合
B.肯定在有效边界上
C.是无差异曲线与有效边界的切点
D.是理性投资者的最佳选择
17.资本资产定价模型的有效性问题是指（）。
A.理论上风险与收益是否具有正相关关系
B.是否还有更合理的度量工具用以解释不同证券的收益差别
C.现实市场中的风险与收益是否具有正相关关系
D.在理想市场中的风险与收益是否具有负相关关系
18.资本资产定价模型的假设条件可概括为（）。
A.投资者都依据期望收益率评价证券组合收益水平，依据方差评价证券组合风险水平，并采用证券投资组合方法选择最优证券组合
B.投资者必须具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力
C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D.资本市场没有摩擦
19.在资本资产定价模型中，资本市场没有摩擦的假设是指（）。
A.交易没有成本
B.不考虑对红利、股息及资本利得的征税
C.信息在市场中自由流动
D.市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制
20.套利定价理论的几个基本假设包括（）。
A.投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的
B.资本市场没有摩擦
C.所有证券的收益都受到一个共同因素的影响
D.投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利
21.套利定价理论认为（）。
A.市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险决定
B.承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同期望收益率
C.期望收益率跟因素风险的关系，可由期望收益率的因素敏感性的线性函数所反映
D.当市场上存在套利机会时，投资者会不断进行套利交易，直到套利机会消失为止
22.可以反映证券组合期望收益水平和多因素风险水平之间均衡关系的模型是（）。
A.证券市场线模型
B.特征线模型
C.资本市场线模型
D.套利定价模型
23.评价组合业绩的基本原则为（）。
A.要考虑组合投资中单个证券风险的大小
B.要考虑组合收益的高低
C.要考虑组合投资中单个证券收益的高低
D.要考虑组合所承担风险的大小
24.关于詹森指数，下列说法正确的有（）。
A.詹森指数是l969年由詹森提出的
B.指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差
C.詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价
D.詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差
25.关于特雷诺指数，下列说法正确的有（）。
A.特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的
B.特雷诺指数用获利机会来评价绩效
C.特雷诺指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算
D.特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率
26.现代证券组合理论包括（）。
A.马柯威茨的均值方差模型
B.单因素模型
C.资本资产定价模型
D.套利定价理论
27.资本资产定价模型主要应用于（）。
A.判断证券是否被市场错误定价
B.评估债券的信用风险
C.资源配置
D.测算证券的期望收益
28.债券资产组合管理目的是（）。
A.规避系统风险，获得平均市场收益
B.规避利率风险，获得稳定的投资收益
C.通过组合管理鉴别出非正确定价的债券
D.力求通过对市场利率变化的总趋势的预测来选择有利的市场时机以赚取债券市场价格变动带来的资本利得收益
29.关于久期，下列说法正确的有（）。
A.是债券期限的加权平均数
B.一般情况下，债券的到期期限总是大于久期
C.久期与息票利率呈相反的关系
D.久期与到期收益率之间呈相反的关系
30.关于久期在投资实践中的应用，下列说法错误的是（）。
A.久期已成为市场普遍接受的风险控制指标
B.针对固定收益类产品设定“久期凸性”指标进行控制，具有避免投资经理为了追求高收益而过量持有高风险品种的作用
C.可以通过对市场上不同期限品种价格的变化来分析市场在期限上的投资偏好
D.可以用来控制持仓债券的利率风险
31.关于凸性，下列说法正确的有（）。
A.凸性描述了价格和利率的二阶导数关系
B.与久期一起可以更加准确把握利率变动对债券价格的影响
C.当收益率变化很小时，凸性可以忽略不计
D.久期与凸性一起描述的价格波动是一个精确的结果
32.主动债券
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