先正达专题研究报告全球农化巨头在中国市场续写传奇.docx
《先正达专题研究报告全球农化巨头在中国市场续写传奇.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《先正达专题研究报告全球农化巨头在中国市场续写传奇.docx（28页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
先正达专题研究报告全球农化巨头在中国市场续写传奇
先正达专题研究报告：
全球农化巨头，在中国市场续写传奇
（报告出品方：
天风证券）
1.基本情况
先正达是世界领先的农业科技公司，领先技术涉及多个领域，包括基因组、生物信息、作物转化、合成化学、分子毒理学，以及环境科学、高通量筛选、标记辅助育种和先进的制剂加工技术。
新成立的先正达集团中国将包括植保、种子、作物营养和MAP及数字农业四大业务单元，是中国最大的农业投入品供应商以及领先的现代农业综合服务平台运营商。
1.1.发展历史：
世界领先的农化公司，在中国重整出发
1.1.1.先正达集团：
中化工收购，先正达中国业务有望快速发展！
2017年，中国化工完成对先正达的收购，中方希望获得新技术来提高农业生产力，并减少化学品在严重污染土壤上的使用。
对于先正达来说，因为中国种子行业对外国公司的市场参与限制严格，成为中资公司的先正达有望在中国种子市场发挥优势。
2020年6月18日，先正达集团由先正达、安道麦和中化农业部正式组建，凭借全球领先的专利和非专利农药研发实力，以及世界一流的种业生物技术及育种技术，成为全球第一大植保公司和第三大种子公司，在全球100多个国家和地区拥有48000名员工，年销售额达230亿美元。
完成资产重组后的先正达集团被划分为四大业务单元，包括总部位于瑞士巴塞尔的先正达植物保护、总部位于美国芝加哥的先正达种子、总部位于以色列特拉维夫的安道麦和总部位于中国上海的先正达集团中国。
宁高宁担任先正达集团的董事长，傅文德出任公司首席执行官。
作为先正达集团全球四大业务单元之一，先正达集团中国拥有行业内最广泛的产品与服务，涵盖了从植保产品、原药供应到作物育种、作物营养，以及MAP现代农业技术服务和智慧农业服务平台，在中国市场位居植保行业第一、化肥行业第一、种业第二的地位。
到2023年底，预计中化集团MAP现代农业技术服务预计覆盖1670万公顷和5000个数字示范农场，形成品质全程可溯源的数字化系统。
1.2.股权结构：
国资委实控
从股权结构来看，国务院国资委控股的中国化工农化有限公司为公司第一大股东，持股比例为99.1%。
1.3.基本财务：
1500亿收入，债务拖累减小
1.3.1.营收稳步增长，2020年利润扭亏为盈
近年来，公司的营收总体呈稳步上升趋势，2020年利润扭亏为盈。
公司2020年实现营业收入1,519.60亿元，同比增长5.11%；公司2020年实现归母净利润44.24亿元，同比增长300.51%，实现扭亏为盈。
公司2021年第一季度的营业收入为428.37亿元，同比增长10.80%，归母净利润为37.68亿元，同比增长72.23%。
截至2020年，先正达集团合并报告层面累计未弥补亏损金额为82.65亿元，形成原因是在中国化工收购瑞士先正达时，通过中国化工设立于海外的SPV进行了关联方借款、银团借款、发行永续债及优先股等多笔融资。
先正达集团作为中化集团和中国化工农业资产的整合平台，在资产重组时取得该等SPV的股权，并在报告期内产生了较大金额的财务费用及少数股东损益，进而对先正达集团报告期内归属于母公司净利润造成一定影响，形成了合并口径较大额度的未弥补亏损。
此外，先正达集团已通过债务重组及偿还的方式，在合并层面消除了合计金额为186亿美元的借款及永续债，有效减少了其合并层面的债务负担，未来也将通过发行上市募集资金等方式进一步偿还前述债务，进而降低对公司盈利能力以及未弥补亏损的影响。
1.3.2.公司毛利率平稳，盈利能力同行业优秀
公司盈利能力平稳，2018年-2020年主营业务毛利率分别为35.03%、35.95%和33.60%，净利率分别为2.72%、3.27%和5.26%。
种子的毛利率最高，2018年-2020年分别为43.94%、48.60%和48.91%。
2018年毛利率较低主要原因系2017年中国化工收购瑞士先正达时，合并层面种子存货评估增值，2018年，此部分存货实现销售，导致当年对应的种子产品营业成本比2019年高，因此2018年种子的毛利率低于2019年种子的毛利率。
2018年-2020年，植保产品的毛利率分别为40.61%、40.60%和37.19%。
2020年毛利率下降3.41pct，主要原因是巴西雷亚尔汇率大幅下跌导致巴西地区的折算为记账本位币的销售价格下跌，从而导致植保业务的毛利率下降。
作物营养产品的毛利率为6.25%、7.26%和7.83%，2019年作物营养的毛利率上升，主要原因系产品结构向环保型、高效型肥料转变，同时强化战略采购，加快采销衔接节奏所致。
现代农业服务的毛利率最低，为5.27%、9.57%和7.74%。
2019年现代农业服务毛利率大幅提升的主要因为随着现代农业服务业务量的快速增长及现代农业服务影响力的不断提升，现代农业服务产品的供应链不断优化，公司实施现代农业服务专属产品策略，增加专属产品比例，并实现一定的产品品牌溢价。
与诺普信、联化科技、利尔化学、隆平高科、登海种业、丰乐种业、云天化、新洋丰八家企业的毛利率平均值（2018-2020年分别为27.19%、26.24%和25.32%）相比，公司毛利率高于同行业可比公司均值。
2.植物保护板块：
研发创新能力强，保持全球第一地位
2.1.植保行业：
市场规模低速增长，国际巨头占据产业链核心环节
植物保护产品为作用于控制危害农业生产的病害、虫灾和杂草的各种药剂，以及用于调节农作物生理功能的药剂。
植保产业在应对人口增长、人均耕地下降、气候变化带来的粮食需求增长和食品安全方面发挥着至关重要的作用，具备刚性需求。
植保产品产业链包括“原材料-中间体-原药-制剂-销售服务”五大环节，植保制剂含除草剂、杀虫剂、杀菌剂、种衣剂、植物调节剂等。
2.1.1.市场规模预计温和增长，中国市场增速高于全球平均水平
2020年全球植物保护产品用于农业领域的市场规模为608亿美元，自2015年来年均复合增长率为1.3%；未来五年全球植物保护产品市场的年均复合增长率预计将达到2.3%。
除草剂、杀虫剂、杀菌剂份额均进一步增长。
我国农药使用量实现负增长，但农药利用率稳步提高。
随着供给侧改革的持续和去产能的深入进行，我国农药使用量已经连续五年保持下降的趋势，成功实现负增长，有望在将来实现“一构建，三推进”，构建病虫监测预警体系、推进科学用药、推进绿色防控、推进统防统治。
我国农药市场逐渐在全球范围内显现优势。
我国农业行业起步晚，但近年来已初步发展出一套包括科研开发、原药生产、制剂加工、原材料及中间体配套较为完整的农药工业体系，2019年全国化学农药原药产量为225.40万吨，同比增长8.22%，农药的产量规模大。
国内植保市场规模有望迎来较快增长。
2020年中国植保产品行业市场规模达到454亿元，自2015年来年均复合增长率为2.2%；预计2025年整体市场规模将达到541亿元，年均复合增长率增至3.6%。
该增长主要得益于新植物保护产品技术的先进性和可持续性。
2.1.2.国际巨头占据产业链核心环节，新技术应用将推动行业生产效率提升
原药生产研发要求高，国际巨头占据优势。
制剂上游环节原药生产，其核心技术在于有效化合物合成，对研发、生产、环保均有较高要求，随着监管加强，原药研发难度加大、周期加长、投入加大，对新企业进入市场构成一定壁垒，目前先正达集团、拜耳、巴斯夫、科迪华和富美实此类大型公司才具备规模性新型原药和相应制剂的创制的实力。
制剂则是在原药基础上，研制、复配、生产出直接作用于农作物、植物的产品。
中国植物保护产品行业集中度低。
由于缺乏研发资源、创新能力有限，国内企业多处于产业链中低端环节，以原材料、中间体、非专利药制造为主，主营业务相对单一，面临定价权薄弱、低价恶性竞争等问题。
近些年，业内巨擘纷纷通过资本并购，实现市占率提升。
农药登记监管收紧、研发困难、研发费用激增等原因促使农药研发公司整合，经过全球范围内大型的种子和植物保护产品公司并购浪潮后，行业集中度进一步提升。
2017年陶氏与杜邦合并成立科迪华、中国化工收购先正达并组建先正达集团，2018年拜耳收购孟山都，以及2019年印度联磷（UPL）收购爱利思达后，先正达集团、拜耳、巴斯夫、科迪华、印度联磷成为五大农化巨头。
2020年先正达集团在全球植物保护产品行业市场占有率排名第一，占据24%份额，拜耳、巴斯夫、科迪华、UPL分别占据20%、12%、11%、8%的份额，五家公司共占据75%的市场份额。
研发不确定性可能影响竞争格局。
目前非专利作物保护业务在全球植保市场的占比超过70%，非专利产品的市场份额持续提高。
部分非专利公司也可能通过公司并购及产品收购的方式，扩大规模，进入目前被国际大头忽略的市场。
面对高研发成本，短期来看，植保企业一方面通过资本并购方式实现市占率提升，另一方面，开始扩张非专利农药产品生产，相比较周期长、成本高的原药研发，产品专利到期的速度快于新专利产品的上市速度，非专利产品公司可以通过相对较低的成本对非专利产品进行复配、完善，低成本形成差异化竞争力。
长期来看，人工智能、大数据等新兴技术的应用有助于降低高昂的原药经济和时间研发成本；借助遥感、传感、大数据和人工智能等跨行业技术手段提高有效施用量，实现环保、收益双赢。
生物制剂市场快速发展。
生物制剂产品有利于提高农药效果和肥料的利用率，提高农产品的产量和品质。
近几年来，生物制剂市场快速发展，2020年全球生物制剂市场规模达到52亿美元，2015年-2015年年均复合增长率超过17%，2025年将增至112亿美元，未来5年均复合增长率达到17%。
长期投入研发，有利于植保企业建立起高技术壁垒护城河，促进生产效率的提升。
2.2.先正达植保业务：
全球植保行业排名第一，优势明显
先正达在农化领域超过250年的传承，拥有丰富的研、产、销资源。
目前占据24%的全球植保市场份额，2020年先正达集团在全球植保行业排名第一；2020年先正达集团在中国植物保护行业市场占有率达11%，排名第一。
2.2.1.先正达具有植保业务的百年积累，强强联合增强实力
先正达前身ICI、Geigy、Sandoz、Ciba四家公司于20世纪30年代进入农化领域，相继研发出杀虫剂DDT、百草枯、莠去津等热销产品。
2000年先正达成立后，植物保护业务发展迅速，跻身全球最大作物保护公司。
2019年先正达集团成立，目前植保业务含先正达植保、安道麦与先正达集团中国三个单元，凭借正达植保的新化合物创制能力、安道麦的制剂复配能力和先正达集团中国的生产供应优势三者结合，植保业务处于全球领先地位。
2020年10月，先正达集团收购全球排名第一的生物刺激素公司瓦拉格罗，以及和工业发酵领域的全球领导者帝斯曼的长期研发合作，进一步夺下生物制剂市场领先地位。
2.2.2.公司植保产品线丰富，业务布局广泛，营销体系完善
产品涵盖杀菌剂、杀虫剂、除草剂、种衣剂、生物激活剂，服务包括大田作物综合方案如“稻之道”综合作物解决方案、“早益多”早期杂草治理，种子、植物幼苗保户方案，观赏性植物健康解决方案等，包括病害虫害治理、生活激活、综合问题解决。
除植保产品生产、销售及服务提供，少量业务为售卖原材料、中间体、原药。
先正达在全球主要市场建有完善的营销网络体系。
销售模式以分销为主，辅以直销，以及少部分为合同或协议授权形式，直接向其他品牌销售。
具体销售服务包含技术服务、产品推广、市场支持；营销手段含农户分销商会议、出版物广告、田间观摩、农户促销、数字化营销等。
2.2.3.先正达在植保领域具有领先全球的研发能力
世界领先的创新性专有作物保护产品提供商。
具备全球先进的专利产品研发能力。
除作物营养的养分高效利用技术与微生物肥料技术外，公司核心技术均通过自主研发获得，拥有化学设计与合成、生物刺激素研发平台等十项核心技术和技术资产，大田作物防病用杀菌剂、针对多种作物的杀虫剂等21项在研项目以及数百种原药的全球最广泛的非专利产品组合；共计18项研究成果获奖。
近三年，植保核心技术带来的收入（不含安道麦非农业业务收入）占植保业务收入的97%。
非专利植保产品领域也是行业领导者。
安道麦研发实力雄厚，生产设施与制剂工艺走在世界前列，掌握众多前沿技术，拥有全球领先的化合物资源库、种质及生物资源库和农业大数据；积累了全球最广泛的非专利产品资源，能够覆盖各种主要作物提供具有附加价值的高效解决方案。
随着时间推移，公司的原研型竞争对手每年推出的原药数量大幅减少。
市场趋势发生转变，全球作物保护市场趋势继续向非专利产品倾斜，先正达公司所擅长且专注的市场领域不断扩大。
2.2.4.植保业务业绩：
营收超五成，2020年增速达5%
植保收入占比五成以上，且保持稳定增速，长期为收入主要来源。
按业务单元划分，2020年先正达植保收入765.62亿，占集团总收入的50.38%；按主营业务划分，2020年收入1006.81亿，占66.25%。
2020年收入增速保持5%左右，一季度收入yoy+8%，增速加快。
具体产品收入中，除草剂占三成以上，杀菌剂及杀虫剂分别占三成、两成左右；2020年，除草剂收入增速加快，较2019年增长7.70%，原因系TOUCHDOWN®等产品在拉丁美洲和亚太地区销量大幅增长，且北美地区销售从2019年受极端天气条件不利影响中恢复。
杀虫剂拉美地区销量增长显著，2020年相比2019年增长1.87%。
按区域来看，植保业务收入整体2019年相比2018年增长5.16%，2020年相比2019年增长5.05%，增长来源于拉丁美洲和亚太地区的收入增长。
拉丁美洲地区对2020年收入贡献最大，占比达31.85%。
2020年，除草剂产能达108万吨以上，杀菌剂、杀虫剂、种衣剂产能分别为32.50万吨、26.60万吨、3.20万吨；四项产品产能利用率均保持五成以上水平，种衣剂产能利用率明显提升。
产销率较高，均高于100%（销量含销售外协采购的产品），产量均能完整消化。
产品均采用分销为主、直销为辅的模式售卖，分销比例高达95%。
成本支出中，原材料采购为主要支出项，采购的主要原材料包括原药、原材料、基础化学品、代工费用、配制辅料、包装材料和标签等，按植物保护业务划分，采购成本占收入的40%以上。
除去采购原料、能源、销售等其余成本费用后，毛利率约为40%。
2020年因巴西雷亚尔汇率大幅下跌导致巴西地区的折算为记账本位币的销售价格下跌，毛利率水平下降至37.19%。
3.先正达种子业务：
转基因技术领先，有望在中国加速落地
先正达集团种子业务主要进行种子产品的研发、生产、推广与销售，其产品可以分为大田作物种子、蔬菜种子和花卉种子，其中大田作物种子包括玉米、大豆、水稻、油籽、大麦和小麦等。
先正达集团依托全球领先的种质资源库和生物技术，在400余条产品线中累计开发6000余种具有自主知识产权的种子产品，是业内拥有最丰富的种子产品组合的公司之一。
3.1.种子行业：
农业“芯片”，注重生物育种技术变革机遇！
3.1.1.农业生产起点，中国种子市场规模增速快于全球平均水平
种子是农业生产的起点，对于作物产量、质量、抗性等方面具有决定性意义，已进入种业全球化的发展阶段，由传统的种植业演变成了技术密集型、资本密集型、人才密集型的高新技术产业。
全球种业的市场规模由2015年的435亿美元增长至2020年463亿美元，年均复合增长率为1.3%；预计2025年整体市场规模将增至527亿美元，年均复合增长率为2.6%，增速的提升主要由于未来生物育种的种子市场渗透率将不断提高，人们对于植物蛋白质和蔬菜的需求不断增加，以及杂交小麦的推广。
生物科技的引入改变了传统种子产业。
自1990年以来，美国的玉米和大豆单产由于生物育种技术的推动提高了45％至50％；全球生物育种的市场规模由2015年的210亿美元增长至2020年的224亿美元，年均复合增长率为1.3%。
2020年，生物育种在全球种业市场中的占比约为48.5%。
其中，玉米和大豆是最重要的生物育种种子产品，合计占比超过80%；预计2025年生物育种市场规模将达264亿美元，年均复合增长率为3.3%，生物育种在中国的推广应用预计将成为市场增速的原因之一。
我国种子行业发展起步较晚，种业市场一直到新中国成立之后才得以初步建立并缓慢发展。
育种技术方面，我国杂交育种技术处于世界领先水平，而对于目前国际种业研发中主流的生物育种技术，我国目前尚处于积极探索阶段，大规模商业化虽仍需时日，但市场空间大。
近年来，我国政府对生物育种的政策支持力度出现增强趋势，商业化进程有望逐步进入快车道，我国种子市场带来可观的增量空间。
2020年我国种业市场规模达552亿元，过去5年年均复合增长率2.3%。
我国种业市场增速明显高于世界其他主要农产地区，且保持着较大的增长潜力，未来五年，采用生物技术的玉米种子市场规模有望快速发展，同时随着中产阶级人数的不断增加和饮食习惯的不断变化，高端蔬菜种子需求也将快速提升；预计到2025年，市场规模将达732亿元，五年年均复合增长率5.8%。
3.1.2.行业发展趋势：
国内生物育种技术应用加速，产业链一体化公司占优
全球种业已经形成较为成熟的产业链，主要包括育种-制种-销售三大环节。
上游环节是种子育种环节，根据种子对不同化肥、农药以及病虫害的特征研制出技术含量较高的种子，是种子行业中话语权最高的环节，也是种子产业的核心部分;中游环节为制种环节，是不同类别的种子由研发到产成品的过程;下游环节为销售环节，种子的销售主要面临两类群体，分别为经销商和零售商，然后再散发到广大农民手中。
目前全球种业呈现产业链一体化和与其他产业密切相关的特点。
许多种子公司都是集研究、开发、生产、加工、销售等环节于一体的大型公司，而且公司经营活动与业务范围也更加多元化。
为增强市场竞争力，大型种子公司在种子经营上都采用以一种或几种作物种子为主、兼营其他多种作物种子的经营模式。
另一方面，种子公司与化工、农药等其他工商企业之间通过兼并、收购、参股、控股等资产重组方式实现强强联合，加快了资本、科技、人才等现代生产要素在种子产业与其他产业之间流动和相互融合的速度，扩大了种子公司资本经营的空间，也提高了种子产业的融资和竞争能力。
生物育种技术和基因编辑技术在提高作物产量、作物营养产品品质、抗病性等方面大有可为。
国家战略高度认识到种业的重要性，我国提出将粮食安全作为治国理政的头等大事，抓紧培育具有自主知识产权的优良品种，2021年中央一号文件提出，打好种业翻身仗。
2018年，我国玉米播种面积6.32亿亩，假设未来稳定状态下玉米播种面积维持在6亿亩，每亩种子费用100元，则我国未来玉米种子终端市场空间有600亿元。
假设，出厂价格是终端价格的60%，则出厂口径的玉米种子市场空间有360亿元。
根据测算，转基因玉米种子净利润率按30%算，则我国玉米种子利润空间将达108亿元。
我国转基因种子若商业化，其推广速度将要更快。
除了转基因玉米之外，蔬菜市场未来同样具有广阔的空间。
目前，全球种子市场中蔬菜种子的市场规模增速最快，到2030年相较于当前市场规模有望实现100%的增长。
从供给端而言，近年来种业公司通过基因编辑等技术，增强了蔬菜种子的抗病能力，提高了蔬菜的品质和产量；从需求端而言，发展中国家随着经济发展和生活水平提升，国民将不断提高购买能力和转变饮食习惯，其对蔬菜种子的需求也相应增长，蔬菜种子在未来具有可观的市场发展空间，会成为种业巨头的战略要地。
另外，杂交小麦技术正在向着高效、经济的方向不断演进，植物蛋白质的需求增长将带动大豆等高蛋白作物种子的市场规模扩大，这些来自供给和需求端的力量都将推动产业发展，塑造未来的种子行业。
3.2.先正达种子业务：
全球排名第三，中国市场具备大发展机会
无论是放眼全球市场还是聚焦中国市场，先正达集团的种子业务都处在行业领先地位。
2020年先正达集团在全球种子行业市场占有率排名第三，仅次于拜耳、科迪华；根据全国农业技术推广服务中心和灼识咨询统计数据，2020年先正达集团（含荃银高科）在中国种子行业市场占有率排名第二，次于隆平高科。
先正达集团的种子业务主要依托先正达种子与先正达集团中国两个业务单元开展，进行种子产品的研发、生产、推广与销售；其中先正达集团中国通过整合先正达种子、中种集团、三北种业、荃银高科的品种与业务资源，市场份额居中国第二。
3.2.1.主要种子产品6000多种，玉米大豆占比较高
玉米和大豆种子
先正达玉米种子业务覆盖多个玉米主产国家，品种具有高产、稳产、一致性和高活力等特性。
在已获准入的市场上，许多优秀杂交品种都以生物技术性状叠加组合的形式销售，可抗虫害、提高玉米的抗旱能力和用水效率等。
先正达大豆种子业务主要在北美洲和拉丁美洲，产品具备高产、抗虫害等优势，使农户在抗虫除草等技术方案的选择上更具灵活性。
其他大田作物种子
在中国，先正达集团通过中国种业的品牌销售水稻种子。
先正达集团在中国拥有丰富的水稻种子产品线，推出的水稻品种具备产量高、品质优的特性，并拥有抗病、抗逆、抗倒伏等优异农艺性状，为农户积极应对气候变化、病虫害损害提供更为灵活多样的选择。
目前，中国水稻种子产品已覆盖国内长江上游、长江中下游及华南地区等主要杂交水稻种植区域，并发挥先正达集团全球布局优势，在亚太地区主要杂交水稻种植国家布局。
小麦和大麦等谷物种子主要在欧洲和北美销售，品种具备高产、抗病、优异的农艺性状和品质，适用于制粉、酿造和动物饲料。
蔬菜种子
蔬菜种子品种齐全，包括豆类、番茄、西兰花、卷心菜、胡萝卜、花椰菜、黄瓜、莴苣、甜瓜、洋葱、秋葵、豌豆、辣椒、菠菜、节瓜、甜玉米、西瓜等20多个种类的2,000多个品种，品种具有高产、抗病虫害的特性，可满足消费者、加工商、生鲜市场等全产业链的需求。
花卉产品
先正达集团是全球领先的花卉育种公司，拥有高效的生产和物流体系，满足客户需求。
主要涵盖花卉种子、鲜切花、种苗等在内的丰富产品，主要销售给专业花农。
先正达集团专注于培育全系列创新花卉品种。
产品涵盖逾200类花籽和逾100类其他花卉植物，面向全球不同的客户市场。
3.2.2收入来自于销售种子和提供性状许可
先正达集团的种子业务主要进行种子产品的研发、生产、推广与销售，其产品主要依靠自主知识产权的种质资源库、第三方授权材料、先进的现代育种技术和方法；销售种子是先正达集团种子业务的主要收入来源，但除此之外，先正达集团还通过向其他种子公司提供种子和性状的许可来获得收入，其特许使用权收入占种子部门销售收入的比例在9%左右。
先正达集团种子业务在2020年实现了228.15亿元的收入，相比2019年增长3.65%。
若分产品类别来看，玉米和大豆种子对收入的贡献最大，且占比持续增长，从2018年的42.92%增长至2020年的44.99%；其他大田作物种子以及蔬菜种子分别各占总收入的20%左右。
玉米和大豆种子的收入2019年相比2018年增长1.71%，2020年相比2019年增长6.84%。
2019年玉米和大豆种子收入增长主要原因是玉米种子在巴西、印度和东盟等地实现收入高速增长。
2020年玉米和大豆种子增长一方面因为玉米种子在拉丁美洲地区销量大幅增长，另一方面因为北美地区大豆种子市场从2019年耕地面积减少和恶劣天气影响中恢复，实现销量的快速增长。
其他大田作物种子在三年间分别实现收入484,413万元、469,610万元和480,903万元。
2019年相比2018年下降3.06%，主要原因是先正达集团2019年在阿根廷地区向日葵种植面积减少，导致向日葵种子销量减少；2020年相比2019年增长2.40%，主要来自东欧地区以及拉丁美洲地区的销售收入增长贡献。
若分地区来看，北美洲收入占比在25%-30%之间，拉丁美洲的收入则占先正达种子的23%左右。
中国市场的收入在这三年中保持增长，从2018年的4.47%增长为2020年的5.42%，表现出良好的市场潜力。
先正达集团的种子业务与同行业公
升级会员 