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依据新准则计算EVA的实务操作方法
依据新准则计算EVA的实务操作方法
2009-10-3011:
26 翟华明李莉莉 【大中小】【打印】
EVA（EconomicValueAdded）是经济增加值的英文缩写。
1982年，美国著名的咨询公司SternStewart将这一概念引入公司财务管理体系，引起了全球会计理论界和企业实务界的广泛关注，被《财富》杂志称为“当今最炙手可热的财务理念”。
EVA的理念与公认会计准则存在许多差异，因此国际上有许多研究如何将按照公认会计准则编制的报表进行调整以得出科学的EVA的文献。
由于EVA在企业应用过程中体现出来的巨大作用，以及我国2006年明确提出鼓励企业采用EVA体系，国内的学者也纷纷投入到这项研究中来。
但国内的文献绝大多数都是以1日准则为依据进行研究，在我国2007年实行了新会计准则之后，这些结论已不再适用。
为了更好地促进EVA在我国的应用，本文提出了基于新准则的EVA计算方法。
一、EVA调整项及实务操作方法
1.费用化研发支出。
新准则要求企业将研发项目划分为研究阶段与开发阶段，研究阶段的支出全部计入当期管理费用，开发阶段的支出要予以资本化。
这与旧准则要求全部在当期减除不同。
EVA认为研发费用是致力于企业长久发展而进行的一项投资，其投入可以使企业在未来更具竞争力，因此应该全部资本化，即不在当期一次性减除，而是在以后的连续几期平均减除。
在实务操作中，将研究阶段的费用加入到资本总额中，并将其在今后的5年内平均扣除。
与旧准则相比，区别在于不调整开发阶段费用。
2.市场开拓费用。
根据会计准则，市场开拓费用应在发生当期一次性核销。
而EVA认为，市场开拓费用是企业为了获得长久利益而进行的一项投资，例如广告费的投放，能够扩大企业及产品知名度，带来品牌效应，对公司未来的市场份额产生深远影响。
因此，对于市场开拓费用应予以资本化。
在实务操作中，应将市场开拓费用加入到资本总额中，并将其在以后的摊销期内平均扣除。
此处与旧准则无差异。
3.资产减值准备。
减值准备的计提带有一定的主观性和随意性，会为管理层操纵财务报表打开方便之门。
EVA认为，计提资产减值准备是在损失和收益还没有实际发生之前’就去确认，结果使当期利润不实，会计利润和现金流出现较大差额。
为了抵消这种偏差，需要对资产减值准备进行调整。
在实务操作时，应在利润中加回计入在利润表中的资产减值损失额，并在计算资本总额时加入排除税收影响的资产减值准备的期末余额。
此处与旧准则的计算有一定差异。
首先，旧准则没有资产减值损失项；其次，根据旧准则，商誉需要计提折旧，EVA不承认这种做法，因此对商誉单独处理，加回折旧影响。
而新准则不再对商誉计提折旧，但允许计提减值准备，并作为资产减值准备的一个子目，因此根据新准则计算EVA不再加入商誉调整，只对资产减值准备总额调整即可。
4.公允价值变动收益。
公允价值变动收益就是指资产或负债因公允价值变动所形成的收益。
公允价值变动收益同样是在收益实现之前提前确认，会造成会计利润的偏差，因此也应该在当期经营利润中去掉公允价值变动收益形成的影响。
在实务操作时，用税前利润减去公允价值变动收益，同时资本总额中应减去排除税收影响的公允价值变动收益额。
旧准则没有此项目，因此没有这项调整。
5.递延所得税资产和递延所得税负债。
递延所得税资产是由暂时性差异导致的当前已经支付，并预期能够抵减未来所得税费用的资产；而递延所得税负债是企业留存，并预期将于未来支付的所得税费用。
根据EVA的思想，递延所得税资产已经支付，不应作为企业资本的一部分；相反递延所得税负债留存企业，应该作为资本的一部分处理。
但是这里需要排除其中包含的资产减值准备及公允价值变动影响额，因为前文已经将资产减值准备和公允价值变动进行调整，此处如不排除会造成重复调整。
在实务操作时，在资本总额中减去排除资产减值准备及公允价值变动影响额的调整后递延所得税资产，并加上相应的调整后递延所得税负债。
同时，税后净营业利润应加上调整后递延所得税资产本年增加额，并减去调整后递延所得税负债本年增加额。
此处与旧准则差异较大。
首先，旧准则没有这两项，而是以递延税项的借方和贷方列示，项目名称变化较大。
其次，旧准则各项减值不列入此项而通常计入管理费用，所以项目内容变化也很大。
6.战略性投资。
战略性投资是企业重大的投资项目，往往是短期内投资量较大，但却无法提供投资回报，而在3、5年后形成企业的核心能力，有利于公司长远发展和长期利益的投资项目。
如果把它计入资本总额，会导致资本成本的增加，而这种项目在短期内不形成经营利润，因此会大大降低企业的EVA值。
在这种负激励之下，管理者可能会拒绝这种战略性投资，从而不利于企业的长远发展。
为了解决这一问题，EVA将战略性投资分列出来，在投资带来经营利润之前，不将其列为资金成本的计算范围。
这种处理方法可以良好地克服战略性投资对EVA的抵减作用。
在实务操作时，用资本总额减去当期未产生效益的战略性投资即可。
此处与旧准则无差异。
7.无息负债。
EVA认为有一些负债在一定程度上是不用花费成本的，如应付账款、应付票据等，在计算EVA时应将其从资本总额中减除，这样可以鼓励管理层合理筹集资产，提高资金的运用效率。
在实务操作时，资本总额中负债部分只加计短期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券、长期借款等四项即可。
此处与旧准则相比，只是一年内到期的非流动负债项目名称略有变化。
8.汇兑损益。
汇兑损益是企业在发生外币交易、兑换业务和期末账户调整及外币报表换算时，由于采用不同货币，或同一货币不同比价的汇率核算时产生的、按记账本位币折算的差额。
EVA认为汇兑损益部分不是由管理层决策所能控制的，它属于公司正常运营以外发生的损益。
因此，在计算EVA时只有将其剔除才能反映公司经营业绩的公正性。
在实务操作时，用税前利润加上汇兑损失净额，并在资本总额中加回税后汇兑损失净额。
此处与旧准则无差异。
9.营业外收支。
营业外收支是指与企业业务经营无直接关系的收益和支出，是企业财务成果的组成部分。
EVA体系强调企业应主要关注其主要业务的经营情况，对于营业外收支需要在税后净利润中予以剔除。
例如不可抗力带来的损失是企业无法控制，不可避免的，同时也不是经常性的损益，不反映企业的真实生产经营能力，因此应该将其从财务成果中剔除。
在实务操作时，可以以营业利润总额为基数计算税后净营业利润，并从资本总额中减去税后营业外净收益。
旧准则的营业外收支内容还包括投资收益和补贴收入等项，需要排除这些项目的影响金额才可以，因此存在一定差异。
10.员工培训费用。
按照新准则的规定，员工培训费应直接计入管理费用，从当期扣除。
EVA认为员工培训费用是关系企业长久发展的一项重要投资，会在企业运营的多个年度体现出其效果，应将这笔费用资本化。
在实务操作时，用营业利润加上当期员工培训费用，并减除员工培训费用累计摊销额，计算资本总额时应加回税后员工培训费用累计未摊销额。
旧准则通常不披露此项内容，因此此项数据难以获取，一般不调整。
11.停业部门损益。
企业财务报表中记录的是企业当年实际发生的全部经营成果，这其中包括企业当年停业部门带来的损益。
EVA除了客观评价企业的经营成果以外，还力求对企业未来发展提供有价值的参考。
它认为当年已经停业的部门，不会在企业未来产生影响。
因此，EVA将这部分影响排除。
在实务操作时，用营业利润减去停业部门净收益，并在资本总额中减去税后停业部门净收益。
此处与旧准则无差异。
12.利息费用。
EVA的计算中，资本成本部分包含着利息要素在内，相应的税后净营业利润是未扣除利息支出的利润概念，而按照我国会计准则的要求，企业在计算会计利润时，利息要作为财务费用从利润中扣减，因此此项需要调整。
在实务操作时，在营业利润基础上加回利息费用，并在资本总额中加回税后利息费用额。
此处与旧准则无差异。
13.所得税调整。
由于上述项目的调整涉及到了对企业税前净营业利润的调整，这使得用调整后的税前净利润乘以现行税率得出的所得税与损益表中的所得税费用存在差异，只有将这个差异进行重新调整后才能得出真实的EVA。
在实务操作时，只需以调整后的利润总额为基础计算所得税费用并减除即可。
二、EVA的计算公式
EVA表示的是一家公司在扣除资本成本后的资本收益，它等于税后净营业利润（NetOperatingProfitAfterTax，NOPAT）与全部资本成本（CapitalCharge，CC）之间的差额，全部资本成本则为加权平均资本成本率（WeightAverageCostofCapital，WACC）和调整后的资本总额（TotalCapital，TC）的乘积。
用公式表示为：
综合以上各项调整要素，NO-PAT和TC的计算公式为：
NOPAT=[营业利润+利息支出+当期费用化研发支出-费用化研发支出累计摊销额+市场开拓费用-市场开拓费用累计摊销额+资产减值准备本期增加额-公允价值变动收益+汇兑损失+员工培训费用-员工培训费用累计摊销额-当期停业部门净收益]×（1-所得税率）-调整后递延所得税资产本年增加额+调整后递延所得税负债本年增加额；
TC=股东权益合计+税后费用化研发支出累计未摊销额+税后市场开拓费用累计未摊销额+税后各项准备金期末余额-税后公允价值变动收益-调整后递延所得税资产期末余额+调整后递延所得税负债期末余额+税后汇兑损失-战略性投资期末余额-税后营业外净收益+税后员工培训费用累计未摊销额-税后当期停业部门净收益+税后利息支出+短期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期借款。
三、应用EVA的计算公式应注意的问题
以上公式是根据EVA的计算理念推出，有些具体项目和会计准则要求列示的内容有一定出入，因此，需要根据EVA的思想确认具体的对应项。
在应用时应注意：
（1）研发费用根据公司的性质和投入的预期效果，摊销期一般在3年至8年之间。
据统计，美国公司研发费用的平均有效时间为5年，目前我国企业也可采用5年作为摊销期：
（2）市场开拓费用以当期发生的广告费、业务宣传费及其他市场开拓费用的总和来确定；（3）战略性投资以在建工程项目为准，计算资本总额时减除在建工程项目期末余额即可；（4）员工培训费用以当期支付的职工教育经费为准计算；（5）利息费用采用会计报表附注中财务费用里的利息支出来确定。
EVA作为一种基于价值的管理理念和方法逐渐为实务界认识和认同，并作为一种新的公司治理和业绩评估标准，在全球范围内广泛应用。
AT&T、可口可乐、西门子等著名的大公司相继引入EVA指标，都取得了显著的成效。
我国企业面临着国际市场的激烈竞争，需要尽快地认识EVA，采用EVA，以先进的理念武装企业，才能求得深远、长足的发展。
EVA指标计算
EVA是英文EconomicValueAdded的缩写，一般译为附加经济价值。
它是全面衡量企业生产经营真正盈利或创造价值的一个指标或一种方法。
所谓"全面"和"真正"是指与传统会计核算的利润相对比而言的。
会计上计算的企业最终利润是指税后利润，而附加经济价值原理则认为，税后利润并没全面、真正反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为它没有考虑资本成本或资本费用。
所谓附加经济价值是指从税后利润中扣除资本成本或资本费用后的余额，它的一般计算公式是：
附加经济价值＝税后利润-资本费用
其中：
税后利润＝营业利润-所得税额
资本费用＝总资本×平均资本费用率
其中：
平均资本费用率＝资本或股本费用率×资本构成率＋负债费用率×负债构成率
上述公式从西方会计学和经济学的角度看是完全正确的，但是从我国的实际情况看，使用这个公式应注意以下几个问题：
第一、上式的税后利润是营业利润减去所得税额后的余额；而我国现行制度中的税后利润则是指利润总额减去应交所得税后的余额。
第二、上式中的营业利润是指息税前利润，即营业利润中包括利息费用在内，而我国现行制度中的营业利润却不包括利息费用在内，利润总额中也不含利息。
第三、上式中的总资本是西方经济学中的资本含义，相当于我们通常所说的总资产，而不是会计平衡公式（资产＝负债＋资本）中的资本含义。
第四、上式中的平均资本费用率是以资本（或股本）费用率和负债费用率为基数以资本构成率和负债构成率为权数的一个加权平均数，正确确定资本（或股本）费用率及负债费用率是计算平均资本费用率的关键。
但是，从目前一些介绍和应用EVA的文章看，往往忽视了这些问题，出现了一些不应有的误解和错误。
如有人直接将经济附加价值的公式写成：
附加经济价值（EVA）＝税后利润-股本成本-借贷成本
由于我国税后利润中已经不包括利息，再减借贷成本显然是重复计算了。
同理，税后利润减资本费用也存在重复计算问题。
另外，有人甚至将股本成本（或费用率）定义为股票股利总额与企业总资产的比，将借贷成本（或负债费用率）定义为借贷利息与企业总资产的比，而后又将同分母的两个指标加权平均求得平均资本费用率，这明显是错误的。
我觉得应用EVA必须结合我国的实际情况，按现行会计制度的要求将其规范化，具体计算公式应改为：
附加经济价值（EVA）＝息前税后利润-资金总成本
其中：
息前税后利润＝利润总额-应交所得税＋利息支出
资金总成本＝总资产×综合资金成本率
其中：
综合资金成本率＝平均资本成本率×资本构成率-平均负债成本率×负债构成率
其中：
平均资本成本率＝∑（各种资本成本率×各该资本构成率）
平均负债成本率＝∑（各种负债成本率×各该负债构成率）
上述各公式所用指标或名词的含义与我国现行财务管理制度和会计制度的规定相一致，这有利于EVA的正确计算及推广应用。
根据上式现列表计算说明如下：
表中的利润总额、应交所得税、利息费用、总资产等可直接根据会计帐簿或报表查得；各种负债成本率及平均负债成本率根据有关教材的公式和会计资料计算求得；资本成本率的确定并不是完全按实际会计资料计算，而是根据不同的目的和要求，采取不同的标准计算（后面详论）。
另外，根据我国会计利润中已经不含利息费用的特点，计算附加经济价值也可直接用下式进行：
附加经济价值＝利润总额-应交所得税-资本总额×平均资本成本率
附加经济价值计算表金额单位：
万元
项目A企业B企业
利润总额14016
加：
利息费用256
减：
应交所得税505
息前税后利润11517
减：
资金总成本10515
总资产830120
乘：
综合资金成本率12.8％11％
资本：
权数70％37.5％
平均资本成本率14％16％
负债：
权数30％62.5％
平均负债成本率10％8％
附加经济价值8.663.8
按上列数据：
甲企业EVA＝140-50-830×70％×14％≈8.66
乙企业EVA＝16-5-120×37.5％×16％＝3.8
由于附加经济价值都为正值，说明两个企业都有经济效益，达到了资本增值的企业经营目标；如果结果为负值则说明企业的经营有损于所有者的资本。
预算EVA计算
EVA（经济增加值）的计算是根据其定义展开的。
EVA=营业利润－资金资本成本
资金资本成本包括债券资金资本成本和股权资本成本。
债券资本成本包括取得债券所付出的代价，一般企业有借款利息、手续费支出的，这些都可以再报表中获得；
股权资本成本是根据股权总额与资本成本率计算得出的，股权资本成本率可以用企业的净资产报酬率代替。
EVA的内涵
EVA（EconomicValueAdded）即经济价值增加值，是营业利润减去资本成本后企业经营所产生的剩余价值，反映了考虑机会成本情况下企业给股东带来的真正价值，也就是企业给股东创造高于行业平均回报水平的剩余价值。
（一）EVA的计算公式及因素分析
EVA率等于已投资本回报率（ROIC）减去加权平均资本成本率（WACC）。
武汉电信分公司为本地网企业，定位于准利润中心，付息债务和所有者权益均由省公司集中，因而需模拟预设加权平均资本成本。
为简化计算，WACC值为全省统一指标值。
为了更贴近实际，我们按以下方法计算武汉电信EVA率：
EVA率＝ROIC－WACC＝EBIT×（1－33％）/（平均所有者权益+平均负债总额）－WACC＝收入利润率×资本周转率－WACC
由于WACC全省采取统一标准，因此，在分公司层面，提升EVA率的重点在于提升ROIC指标。
运用因素分解树方法可知，影响武汉电信EVA率的关键因素是收入利润率（1－成本费用占收入比）和资本周转率（分公司层面体现为资产周转率、资本性支出占收入比）。
为显著改善这两个关键因素，必须保持收入高于成本的稳定增长，并优化资本结构，降低资本成本；同时，改善资产管理，控制投资规模，调整投资结构，促进盈利性增长。
（二）EVA计算公式揭示的核心思想
（1）权益资本是有成本的。
引入EVA可以提高公司内部对权益成本的理解，即筹集到的权益资本与银行借款一样，都是有成本的，股东权益并非“免费的午餐”。
（2）EVA改善取决于投资回报率（ROIC）和资本成本（WACC）。
高的收入利润率、良好的资本周转率、优化的资本结构，能使企业实现良好的投资回报，降低加权平均资本成本，提升企业的EVA。
建立电信企业EVA管理指标体系
EVA是衡量企业运营管理水平的一个关键业绩指标，建立以EVA为主导的全面价值管理体系，将涉及企业上上下下所有的决策和经营行为，进而深刻影响企业的组织架构和企业文化。
今年，中国电信进行引入EVA考核指标的试点，武汉电信作为集团公司的重要战略业务单元，强化EVA管理，探索建立符合大型本地网实际、反映准利润中心定位、促进企业长远价值增长的全面EVA管理体系，具有重要的现实意义。
EVA价值管理体系从分析公司的经济增加值入手，从评价体系、管理体系、激励制度、理念体系四个方面提出建立使公司内部各级管理层的管理理念、管理方法和管理行为都致力于企业价值最大化的管理机制。
（一）建立EVA分析评价体系
建立以企业长期价值创造为导向的业绩考核体系。
通过与企业的战略规划和业务发展方向紧密结合，实现目标考核管理。
同时，通过行业和竞争对手的对标分析、从企业运营角度发现价值创造变动因素分析、公司创造价值的大小和效率分析等设定考核指标，实现对企业的正确引导。
武汉电信作为一个准利润中心，提升EVA率的重点在于提升ROIC指标。
反映在公司各部门，合理的EVA分析评价体系应重点包含如下主要指标（见下图）：
图中指标要通过不断实践、修正、完善，最终使得各个部门形成共识，成为一个完备的、适用的、合理的且易于操作和实施的EVA考核统计指标体系。
（二）建立以EVA为核心的激励制度
以EVA为基准计算经营者奖金，并引入EVA奖金库的运作方式，采取当期支付与延期支付相结合的办法，避免经营者行为的短期化倾向，激励经营者从有利于公司的长期持续发展来规划企业的发展计划。
将EVA激励计划融入到公司价值管理体系中，充分发挥EVA激励方案（如建立年薪制、红利制等）的有效性，鼓励公司内部开展一些有限的合作，实现股东、管理者和员工三者利益在同一目标下的有机结合，达到公司整体利益最优，提升企业价值。
（三）建立价值创造的公司理念
EVA以一种新观念和能够正确度量业绩的目标，形成一种框架指导公司的每一个决策，在利益一致的激励下，用团队精神大力开发企业潜能，最大限度地调动各种力量，共同努力提高效率，降低成本，减少浪费，提高资本运营能力。
通过对核心员工进行EVA知识培训，提高公司内部对EVA理论的认同，并开展广泛深入的沟通，使EVA成为联系、沟通管理各方面要素的杠杆，从而建立鼓励价值创造的公司文化，形成“一切财力资源的使用必须有利于增加EVA，一切人力资源的配置必须有利于创造EVA，一切管理工作的开展必须有利于改善EVA”的观念、文化与习惯。
提升电信企业EVA率的方法与措施
（一）转变增长方式，创新发展思路，促进收入可持续增长
毫无疑问，企业收入的增长是创造价值的源头和前提条件，但在目前电信市场激烈竞争及缺乏新的业务增长点的情况下，中国电信实现收入高速增长的难度很大。
这就要求我们：
一要巩固存量，抢夺增量，确保公司所需的现金流量，稳住市场基本面。
确保宽带用户规模的战略扩张及增值业务的多点拉动，推广满足农村用户需求的基本信息服务，抢占农村战略市场，通过发展增量用户带动收入增长。
二是抓住重点，创新商业模式，不断创造价值。
加强EVA为正的新业务拓展，加快推广商务领航、号码百事通业务以及IT服务与应用业务，促进企业积极稳妥转型。
（二）加强成本管理与控制，拓展利润空间，实施成本领先战略
一是有效分配使用人工成本。
按ABC三类用工管理模式，将劳务工费用纳入人工成本总额进行分配，合理安排临时工与合同工的比例，用劳动生产率加以权衡，控制用工人数，增加员工流动比例，建立完善的员工绩效考评机制，合理分配人工成本总额，提高员工的人均工资水平。
二是合理配置营销费用。
对于存量用户，建立积分机制，有针对性地使用营销成本，保证在网用户的积极性；对于增量用户，建立业务发展效益评价体系和模型，在此基础上对不同产品配置不同的终端促销费定额标准。
三是精确管理维护费用。
将维护各专业工作与相应的分类资产挂钩，逐步建立完整的维护成本定额体系，督促维护单位和维护经理执行，尝试从整体使用和项目管理角度建立维护成本使用效益评测机制，使网络运营维护成本的精确管理落到实处，争取每百元固定资产维护费或百元收入维护费每年下降1％左右。
（三）加强资本开支管控，优化投资结构，提高资产周转率和投资回报率
一是控制投资规模，提高百元资产产出率，降低固定成本。
做好投资评估，在按现有地域、专业分析的基础上，增加按业务类别、客户群的投资回报分析，争取在重点项目前期优化和后期评估上有所突破，逐步实现资本性支出与收入在客户、产品、地域等维度的有机匹配。
增加专业部门参与投资的力度，提高投资的透明度和科学性。
缩短项目施工周期，加快在建工程转为固定资产的速度。
工程设计审查要增加现有设备冗余情况的审核，杜绝盲目新增能力，造成投资资源浪费。
二是优化投资结构，提高投资回报水平，促进盈利性增长。
提高宽带与增值业务投资比，适当增加农话投资，满足社会主义新农村建设对通信的需求，降低传统网络、管道的投资规模。
（四）加强企业运营资本管理，提高资产利用效率，合理降低负债
首先，加强企业应收款、存货等运营资本管理，提高资产周转速度。
组织做好企业用户欠费管理工作，制订科学的信用和收账政策，对用户的缴费方式和习惯进行引导，加大银行代收及用户预存和自助缴费的比例。
网络建设部要组织加强存货管理，根据公司的生产特点，对不同的存货制订最低库存定额标准，优化物流管理，加速存货周转。
其次，盘活用好现有资源，强化固定资产管理。
加大资产结构优化及闲置资产出租与清理的力度，提高网络资源利用率，通过挖掘存量资产利用率为企业创造价值。
设立资源利用率考核奖励指标，调动各单位利用现网资源的积极性。
对闲置和效益低下的资产，要采取调拨、变现、报废或减值等多种方法，尽可能地处置，提高整体资产的创收和获利能力；市区两级要合理调配设备类资产；要合理利用房屋类资产。
计划财务部对固定资产的报废、减值准备、逾龄资产残值处理等事项要进行研究，力争分年分批消化，提高盈利质量并保持未来利润的可持续增长。
提升EAV率要重点处理好几种关系
作为系统的管理指标，EVA不仅仅是单纯的财务指标，要提升EVA率应更多地考虑指标的全局性、系统性、相关性与拓展性，而不是单纯地一个个分解指标。
要重点处理好以下关系：
一是投资与效益的关系。
投资是手段，效益是目的。
EVA鼓励企业投资于EVA水平大于零的新项目，实现企业由投资拉动型向规模效益型的转变，加强对投资的管控。
一方面，要加大投资回报良好、EVA为正的项目投资。
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