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证券投资学作业

《证券投资学》

课程作业

2011－2012学年第二期

姓名：

专业：

金融学

班级：

金融5班

院（系）：

金融学院

成绩：

2012年6月01日

作业一

题目：

如何理解投资是稳妥的投机，投机是冒险的投资？

内容：

（1）基本含义

投资是指货币转化为资本的过程，是有实物投资和证券投资。

是以货币投资到企业，通过生产经营活动取得一定利润。

指经济主体为了获得预期收益、预先垫付一定量的货币、实物或无形资产等资源，以经营某项事业的经济行为。

相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。

投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。

是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。

投机是一种在不确定性投资环境中的风险投资活动，投机是有风险的。

（2）投机与投资的区别和联系

不同处在于：

第一、对待风险态度不同，证券投机是指在证券市场上，短期买进或卖出一种或多种证券，以获取收益的经济行为。

它是以获取较大收益为目的，以承担较大风险为代价的。

投资者是风险回避者，他们购买证券一般希望获取稳定收益，本金又相对安全。

第二、从投资的时间长短来看，投资者着眼于长远利益，买入证券往往长期持有，按期收取稳定的股息和资本增值，而投机者热衷于在短期的股价变动中获取价差收益，因此买卖极其活跃。

第三、从分析方法看，投资者注重证券内在价值的分析和评价，常用基本分析法，而投机者关心市场价格的变动，多用技术分析法。

相同处在于：

  第一、两者都以获得未来货币的增值或收益为目的而预先投入货币的行为，即本质上没有区别；

  第二、两者的未来收益都带有不确定性，都要承担本金损失的风险。

（3）综上所述：

在风险倾向方面，投资的主旨是安全第一，投机的主旨是利益第一。

投机和投资的区别是相对的。

在很多情况下，二者是可以相互转化的。

投资者购入证券后准备长期持有，但是因短期内证券价格大幅飙升而卖出，投资就变成了投机。

反之，如投机者买入证券后被套牢而不得不长期持有，投机就变为了投资。

一次良好的投资，实质上就是一次成功的投机。

作业二

题目：

说明证券市场与一般商品市场的区别

内容：

（1）基本含义：

证券市场是证券发行和交易的场所。

从广义上讲，证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的总和。

从经济学的角度，可以将证券市场定义为：

通过自由竞争的方式，根据供需关系来决定有价证券价格的一种交易机制。

在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。

（2）具体表现在：

第一、交易对象不同。

一般商品市场的交易对象是各种具有不同使用价值、能满足人们某种特定需要的商品。

而证券市场的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金券等有价证券。

第二、交易目的不同。

证券交易的目的是为了实现投资收益，或为了筹集资金。

而购买商品的目的主要是为了满足某种消费的需要。

第三、交易对象的价格决定不同。

商品市场的价格，其实质是商品价值的货币表现，取决于生产商品的社会必要劳动时间。

而证券市场的证券价格实质是利润的分割，是预期收益的市场表现，与市场利率的关系密切。

第四、市场风险不同。

一般商品市场由于实行的是等价交换原则，价格波动较小，市场前景的可预测性较强，因而风险较小。

而证券市场的影响因素复杂多变，价格波动性大且有不可预测性，投资者的投资能否取得预期收益具有较大的不确定性，所以风险较大。

作业三

题目：

查阅《证券法》、《证券投资基金法》，说明证券投资基金的投资限制与投资组合的要求？

内容：

⏹证券投资基金的投资限制：

（1）投资对象的限制。

基金应主要投资于各类有价证券，包括上市股票、股权凭证、认股权证、政府债券、公司债券、金融债券等。

同时，基金还要把资金存放于金融机构或购买商业票据，以保证基金资产的流动性。

（2）投资数量的限制。

为了分散投资风险及避免过分影响市场价格，对基金的投资数量要进行一定的限制。

Ø取得同一种类股票的限制。

投资于任何一公司股票的股份总额不得超过该公司已发行股份总数的一定比例。

Ø对于同一种股票的投资限制。

即基金对于每一个公司证券的投资额不得超过该基金资产净值的一定比例。

其目的在于防止基金投资对象单一而不能分散风险，也是为了防止基金组织控制某一上市公司的股份。

（3）运用方法限制。

各国（地区）的证券投资法规还对基金组织运用其财产从事的一些行为进行限制。

Ø禁止与基金本身有关的交易。

如禁止利用基金财产买入基金或其懂事、主要股东、主要承销商所有的证券，或将基金财产出售给上述关系人。

Ø限制基金财产相互间的交易。

一个基金管理公司往往经营几个基金，为了避免投资者利益受到损害，因此限制各个基金相互间的有价证券交易。

Ø禁止基金从事信用交易。

信用交易容易导致投机行为，增加投资风险，有违基金设立的宗旨。

因此各国一般都规定基金应以现金现货进行交易，不能开立信用账户。

⏹投资组合的要求：

（1）凡对投资者作出决策有重大影响的信息，不论是否有明确规定，基金信息披露义务人均应作出披露。

——《基金投资组合报告的编制及披露》

（2）对基金募集情况的信息披露，内容应至少包括基金募集期间、募集资金总额、募集资金的银行存款利息、募集期间相关费用明细及节余等。

在披露基金税项时，则要披露主要税种和税率。

所谓基金会计报表附注，主要是对会计报表内未提供的、或披露不详尽的内容作的进一步解释说明。

——基金信息披露编报规则第3号《会计报表附注的编制及披露》要求

（3）文件内容只是对基金投资组合报告编制及披露的最低要求。

凡对投资者作出决策有重大影响的信息，不论是否有明确规定，基金信息披露义务人均应作出披露。

——第4号《基金投资组合报告的编制及披露》。

（3）基金投资组合报告在披露基金的资产组合情况时，应列表显示报告期末股票、债券、银行存款和清算备付金合计、其他资产等的金额及其占基金总资产的比例。

（4）基金投资组合报告在披露按行业分类的股票投资组合时，应列示按行业分类的股票市值及合计、占基金资产净值比例及合计。

指数基金若兼具积极投资和指数投资的，则应分别以积极投资和指数投资列示按行业分类的股票投资组合及合计。

（5）在披露债券投资组合时，基金投资组合要按券种（主要包括国债、金融债、企业债、可转债等）列示债券投资的市值及合计、市值占基金资产净值比例及合计。

（6）如果报告期内基金投资的前十名证券发行主体被立案调查，或在前一年内受公开谴责、处罚的，基金应对该股票的投资决策程序作出说明。

作业四

题目：

查阅《证券法》、《公司法》以及深市、沪市关于股票上市的管理办法和暂行规定，或在相关网站（中国证监会网站、深交所网站、沪交所网站）上查找，分别说明主板市场、二板市场以及创业板上股票初次发行、增资发行、配股发行各需要什么条件，股票上条件以及债券发行的条件。

内容：

⏹分别站在主板和创业板分析股票初次发行的条件？

创业板：

（1） 发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

（2）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。

净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

（3）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。

（4）发行后股本总额不少于三千万元。

主板：

（1）发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。

经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，可以采取募集设立方式公开发行股票。

（2）发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

（3）发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

（4）发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策。

（5）发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更

⏹分别站在主板和创业板分析增资发行的条件

主板：

（1）组织机构健全，运行良好。

（2）盈利能力应具有可持续性。

（3）财务状况良好。

（4）财务会计文件无虚假记载。

（5）募集资金的数额和使用符合规定。

（6）上市公司不存在下列行为：

①本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；②擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正；③上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责；④上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为；⑤上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；⑥严重损害投资者的合法权益和社会公共利益的其他情形。

创业板：

（1）公司前1次发行的股份已经募足，所得资金的用途与募股时确定的用途相符，并且资金使用效益良好；

（2）公司净资产总值不低于1.5亿；

（3）公司从前1次发行股票到本次申请期间，没有重大违法行为；

（4）公司在最近3年内连续盈利；原有企业改组或者国有企业作为主要发起人设立的公司，可以连续计算；

（5）证监会规定的其他条件。

发起设立的股份有限公司首次增加股本，申请发行B股时，还须符合募集设立公司申请发行B股时关于向社会公开发行股份比例的要求（即募集设立公司申请发行B股条件中的第6项）。

⏹分别站在主板和创业板分析申请配股的条件：

主板：

（1）上市公司必须与控股股东在人员、资产、财务上分开，保证上市公司的人员独立、资产完整和财务独立。

（2）公司章程符合《公司法》的规定，并已根据《上市公司章程指引》进行了修订。

（3）配股募集资金的用途符合国家产业政策的规定。

（4）前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好，本次配股距前次发行间隔一个完整的会计年度（1月1日―12月31日）以上。

（5）公司上市超过3个完整会计年度的，最近3个完整会计年度的净资产收益率平均在10%以上；上市不满3个完整会计年度的，按上市后所经历的完整会计年度平均计算；属于农业、能源、原材料、基础设施、高科技等国家重点支持行业的公司，净资产收益率可以略低，但不得低于9%；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率不得低于6%。

（6）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。

（7）本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。

（8）配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东。

（9）公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受30%比例的限制。

创业板：

（1）前一次发行的股份已经募足，募集资金使用效果良好；

（2）公司上市超过3个完整会计年度的，最近3年连续盈利；

（3）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载或重大遗漏；

（4）本次配股募集资金后，公司预测的净资产收益率应达到或超过同期银行存款利率水平。

（5）配售的股票限于普通股，配售的对象为股权登记日登记在册的公司全体股东；

（6）公司一次配股发行股份总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其股份总数的30%，公司将本次配股募集资金用于国家重点建设项目、技改项目的，可不受30%比例的限制。

⏹分别站在有限公司和有限股份公司分析债券发行的条件：

（1）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；

（2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；

（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；

（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

（6）国务院规定的其他条件。

（7）公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。

（8）上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应当符合第一款规定的条件外，还应当符合本法关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。

作业五

题目：

动态市盈率如何测算？

内容：

（1）公式：

动态市盈率=股票现价÷未来每股收益的预测值　　

（2）说明：

动态市盈率和市盈率是全球资本市场通用的投资参考指标，用以衡量某一阶段资本市场的投资价值和风险程度，也是资本市场之间用来相互参考与借鉴的重要依据。

明年的动态市盈率就是股票现价除以下一年度每股收益预测值，后年的动态市盈率就是现价除以后年每股收益。

动态市盈率是指还没有真正实现的下一年度的预测利润的市盈率。

与当期市盈率作比较时，也有用这个公式：

动态市盈率=股价/（当年中报每股净利润×去年年报净利润/去年中报净利润）

静态市盈率：

静态市盈率=股价/当期每股收益　　

其中，年复合增长率代表上市公司的综合成长水平，需要用各个指标混合评估；N是评估上市公司能维持此平均复合增长率的年限，一般机构预测都以3年来算。

动态市盈率一般都比静态市盈率小很多，代表了一个业绩增长或发展的动态变化。

如果消息全面，可以计算动态市盈率来单方面评判上市公司价值是否被低估。

作业六

题目：

创业板退出的相应条件

内容：

（1）连续亏损

（2）追溯调整导致连续亏损

（3）净资产为负（连续两年净资产为负，终止上市）

（4）审计报告为否定意见或拒绝表示意见

（5）未改正财务报告中的重大差错或虚假记载

（6）未在法定期限内披露年度报告或中期报告

（7）公司解散

（8）法院宣告公司破产

（9）连续120个交易日内股票累计成交量低于100万股（出现一次即终止）

（10）连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件

（11）公司股本总额发生变化不再符合上市条件

（12）最近36个月内累计收到交易所公开谴责三次

（13）股票连续20个交易日每日收益价低于平均每股面值