财务报表分析 第一次作业.docx

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财务报表分析第一次作业

财务报表分析第一次作业

中青旅控股股份有限公司

中青旅控股股份有限公司（简称中青旅）是以共青团中央直属企业中国青旅集团公司为主发起人，通过募集方式设立的股份有限公司，1997年11月26日公司创立，12月3日公司股票在上海证券交易所上市，是我国旅行社行业首家A股上市公司（股票代码：

600138）、北京市首批5A级旅行社，现有总股本4.1535亿元。

经营范围：

中青旅控股股份有限公司从事旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资；经营入境旅游、国内旅游、中国公民自费出境旅游业务，承办国内会议及商品展览，以及高科技产品开发和技术服务、旅游资源配套开发、互联网信息服务，广告设计、制作、代理、发布等业务

经营规模：

1998—2011年底，中青旅累计接待游客1200余万人,实现营业收入432.8亿元。

　　2011年，公司接待游客突破150万人次,实现营业收入84.2亿余元。

发展战略：

上市以来，中青旅秉承“发展决定一切”的价值取向，以不断创新的精神，完成企业公司化改造和公司市场化改革，向着国际化大型旅游运营商的愿景目标不断迈进。

公司持续推动企业制度、管理机制和企业文化的创新，大力推进旅游主业运行模式的变革。

通过细分市场，重塑流程，走专业化道路，推动旅游主业扩张，提升核心竞争。

面向未来，公司将继续坚持发展战略和国际化大型旅游运营商的发展目标；继续坚持“发展决定一切”的价值取向；继续坚持“品牌扩张，规模优先”的发展战略；继续坚持“稳中求进、创新发展”的发展方针；继续坚持生产经营与资本经营相结合的双轮驱动模式；继续坚持“创新是企业发展的灵魂，规范是企业发展的保障，队伍是企业发展的根本，信息技术是企业致胜的关键”的管理原则；继续坚持“标准化、专业化、品牌化、网络化、规模化”的发展道路，成为一个创新超越、客户信赖、社会尊重的国际化现代旅游企业。

公司资质：

国家旅游局认定的国际旅行社资质

　　国家旅游局认定的首批全国旅游标准化示范单位

　　通过ISO9001：

2008质量管理体系国际认证

加入行业组织：

世界旅游城市联合会（WTCF）创始会员

　　中国旅游协会（CTA）常务理事

　　中国旅行社协会（CATS）副会长

　　中国服务贸易协会（CATIS）创始会员及理事单位

　　中国青年企业家协会（CYEA）副会长

　　北京市旅游行业协会（BTIA）副会长

　　PATA（太平洋亚洲旅游协会）会员

　　IATA（国际航空运输协会）会员

　　ASTA（美国旅行代理商协会）会员

　　USTOA（美国旅游批发商协会）　会员

发展历程：

作为中国旅游行业的领先品牌和综合运营商，中青旅坚持以创新为发展的根本推动力，不断推进旅游价值链的整合与延伸，在观光旅游、度假旅游、会奖旅游、差旅管理、景区开发、酒店运营等领域具有卓越的竞争优势。

中青旅旗下拥有中青旅会展、乌镇、山水酒店、遨游网、百变自由行等一系列国内知名旅游企业和产品品牌，在北京、上海、东京、温哥华、香港、广州、天津、南京、杭州、深圳等海内外三十余个核心城市设有分支机构。

　　目前,中青旅已达到年接待游客突破150万人次,营业收入80多亿元的经营规模，正矢志成为一家具有卓越品牌形象、拥有领先市场份额、跨地域、跨产业链运营的国际化现代旅游集团。

　　中青旅的事业伴随着国家改革开放而诞生、成长和发展。

　　1979年，中共中央办公厅秘书局第7号文件批复共青团中央开办青旅事业。

　　1980年6月，共青团中央创办了中国青年旅行社。

　　1990年6月，青旅成立十周年座谈会在人民大会堂召开。

青旅事业的创始人、时任中共中央政治局常委的李瑞环同志出席会议。

　　1995年6月，青旅成立十五周年纪念活动举办，时任国务院副总理的钱其琛同志出席。

　　1996年12月，共青团中央在海口召开全国青年旅游工作会议，推进了青年旅游事业的改革进程。

　　1997年11月26日，以中国青年旅行社总社（现中国青旅集团）为主发起人，通过募集方式设立中青旅股份有限公司（现中青旅控股股份有限公司）。

时任团中央书记处第一书记李克强、常务书记刘鹏、书记处书记巴音朝鲁、姜大明、周强出席公司成立仪式，李克强为公司成立揭牌。

　　1997年12月3日，中青旅股份有限公司在上海证券交易所上市。

　　2007年12月5日，中青旅在钓鱼台国宾馆举办招待会，隆重纪念公司上市十周年。

共青团中央书记处第一书记胡春华出席会议并发表重要讲话。

　　作为共青团中央的直属单位，经过三十多年荜路蓝缕的奋斗，中青旅取得了令人瞩目的成就。

当前，中青旅正面临着崭新的发展格局，公司正秉承“品牌扩张，规模优先”的发展战略，整合旅游价值链，致力打造中国旅游第一品牌，昂首迈向国际化大型旅游运营商。

2009年-2010年度中青旅控股股份有限公司资产负债表、利润表、所有者权益表、现金流量表等：

2009年：

2010年：

中青旅2010年偿债能力指标的计算

（一）2010年中青旅短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债＝1.2292

2、速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债＝0.7804

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债＝23.3265

（二）2010年中青旅长期偿债能力指标

1、资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%＝57.4903

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%＝134.1071

3、有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%＝1.6014%

中青旅2009年偿债能力指标的计算

（一）2009年中青旅短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债＝1.4862

2、速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债＝0.8106

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债＝28.3207

（二）2009年中青旅长期偿债能力指标

1、资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%＝45.563

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%＝82.4789

3、有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%＝0.9968%

中青旅2008年偿债能力指标的计算

（一）2008年中青旅短期偿债能力指标

1、流动比率=流动资产÷流动负债＝1.1805

2、速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债＝0.6739

3、现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债＝19.849

（二）2008年中青旅长期偿债能力指标

1、资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%＝44.6134

2、产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%＝79.0519

3、有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资产净值）]*100%＝1.0107%

四、中青旅2010年偿债能力的分析及评价

（一）短期偿债能力的分析与评价

短期偿债能力是十分重要的，当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将受到质疑。

因此，短期偿债能力分析是报表分析的第一项内容。

根据2008年至2010年流动比率、速度比率、现金比率的数据如下：

年份指标

2010

2009

2008

流动比率

1.2292

1.4862

1.1805

速动比率

0.7804

0.8106

0.6739

现金比率

23.3265

28.3207

19.849 

1、主要从以下四个方面着手分析：

（1）流动比率分析

通过计算可以看出，该企业流动比率为1.2292比09年该企业流动比率1.4862降低了0.257，下降了17.29%，相对于前面1年低，说明该企业的短期偿债进一步降低了，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越高，企业的偿债能力就越强，债权人利益的安全程度也就越高。

流动比率为1.2292比08年该企业流动比率1.1805上升了0.0487，上升了4.13%,说明该企业的短期偿债进一步上升了，流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，流动比率越低，企业的偿债能力就越弱，债权人利益的安全程度也就越低。

但是流动比率但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性较差的存货，以及不能变现的预付帐款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，流动比率的质量，我们仍然需要分析应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

该企业应收账款676,614,000.00、存货1,730,780,000.00数额偏高。

说明该企业应收账款和存货存在问题，需要进一步调整，增强企业偿债能力。

（3）速动比率分析

进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

中青旅本年速动比率为0.7804可以看出本年该企业偿还流动负债的能力不强，比上年有所下降，上年该企业速度比率0.8106，今年下降到0.7804下降了0.0302下降了3.73%该速动比率相对于08年相对提高，但对于09年来说却大幅降低，这说中青旅的存货存在严重的问题，企业偿债能务在下降。

（4）现金比率分析

中青旅10年现金比率为23.3265比上年28.3207下降了4.9942下降了17.63%，现金比率反映企业的即时付现能力，就是即时可以还债的能力，现金比率高，说明企业的支付能力强。

10年现金比率比09年下降，说明企业支付能力下降，但如果这个指标很高，也不一定是好事。

它可能反映该企业不善于充分利用现金资源，没有把现金投入经营以赚取更多的利润。

通过上述分析，可以得出结论：

中青旅主要要问题出在应收帐款和存货过多，其占用较大。

公司应加强对应收款的管理和加大对外拓展业务。

2、同业比较分析

通过中青旅2010年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

指标

企业实际值

行业标准值

差额

流动比率

1.2292

    1.2708  

-0.0416

速动比率

0.7804

  1.2337      

-0.4533

现金比率

23.3265

   28.7305   

-5.404

（1）流动比率分析

从上表可以看出，该企业流动比率实际值低于行业标准值，说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值，差距有点大。

为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。

（2）应收账款和存货的流动性分析

从企业报表可以看出，该企业应收账款和存货过多。

占用过大，企业就对应收账款和存货加强管理。

（3）速动比率分析

从上表看，中青旅2010年速动比率略低于行业标准值，表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。

而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。

（4）现金比率分析

从上表看，中青旅2010年现金比率低于行业标准值，说明该企业用现金偿还短期债务的能力较低。

通过同行业材料的比较分析，可以得出这样的结论2009年年末中青旅的短期偿债能力低于行业平均水平但是如同上述，中青旅也同样存在问题，特别是应收帐款问题，其占用较大，与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。

3、其他因素分析

上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。

可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会影响企业的短期偿债能力。

例如增加偿债能力的因素有：

可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：

未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。

（二）长期偿债能力的分析与评价

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。

主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力，而不是资产的短期流动性。

长期偿债能力分析，有利于优化资本结构、降低财务风险；有利于投资者判断其投资的安全性及盈利性；有利于债权人判断债权的安全程度，是否能按期收回本金和利息。

1、历史比较分析

中青旅2010、2009、2008年的各项指标如下：

年份指标

2010

2009

2008

与09年差额

与08年差额

资产负债率（%）

57.4903

45.563

44.6134

11.9273

12.8769

产权比率（%）

134.1071

82.4789

79.0519

51.6282

82.4789

有形净值债务率（%）

1.6014

0.9968

1.0107

0.6046

0.5907

（1）资产负债率分析

中青旅的资产负债率为57.4903%，相对于上年增加了11.9273%，该企业的资产负债率相对较高，资产负债率越高，反映了企业不能偿债的可能性大，这对企业的融资是不利的

（2）产权比率分析

中青旅的产权比率为134.1071%，与上年产权比率82.4789%相比增加51.6282%，所有者权益就是企业的净资产，产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。

但是净资产中的某些项目，如：

无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性，且不易形成支付能力。

因此，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

中青旅有形净值债务率1.6014%，与上年0.9968增加了0.6046%，为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

10年中青旅有形净值债务率比上年高，说明企业长期偿债能力比上年减弱，财务风险明显增大。

企业筹资能力虽然很强，但利用财务杠杆的风险很高。

2、同业比较分析

通过中青旅2010年资料，进行同业比较分析。

该企业实际指标值及同行业标准值如下表：

指标

企业实际值

行业标准值

差额

资产负债率

57.4903

42.3718

15.1185

产权比率

134.1071

73.3711

60.736

有形净值债务率

1.6014

0.7687

0.8327

（1）资产负债率分析

从上表可以看出，中青旅2010年资产负债率高于行业标准值，有一个较高的资产负负债率水平，说明该企业的长期偿债能力较差。

公司采用的是开放型财务策略，推测公司可能财务风险较高，可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。

（2）产权比率分析

从上表可以看出，中青旅2010年产权比率高于行业平均水平，说明企业长期偿债能力较高，财务风险降低。

在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，作进一步分析。

（3）有形净值债务率分析

为进一步评价企业长期偿债能力，要比较有形净值债务率。

从上表看中青旅2010年有形净值债务率高于行业标准值，说明企业筹资能力还可以，但不排除利用财务杠杆的风险过高。

总结：

随着中国旅游市场的进一步开放，以及旅游者消费观念的日趋成熟，中青旅的品牌优势、专业分工、网络及其相关资源价值和诚信守则的理念，将助推公司做强做大，逐步实现国际化大型旅游运营商的战略愿景。

经过几年的整合，公司旅游主业各专业化业务板块日渐清晰。

目前入境游板块、会奖旅游板块已经是公司旅游主业利润的重要支柱。

为追求可持续发展，公司将会继续创造条件、营造机制，坚定不移的培植包括国际商务分公司、出境游分公司、国内旅游分公司、旅游汽车分公司等四个业务单元发展为全额成本发生制的具有年创利上千万元的模拟法人公司。