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作业答案
第三章作业
一、单项选择题
1、两种完全正相关股票的相关系数为（B）。
A、r=0B、r=1
C、r=-1D、r=∞
2、已知某证券β系数为2，则该证券的风险是（D）。
A、无风险B、风险很低
C、与市场平均风险一致D、是市场平均风险的2倍
3、A公司1991年发行面值为$1000的债券，票面利率是9%，于2001年到期，市场利率为9%，定期支付利息。
债券价值为（B）。
A、951B、1000C、1021D、不确定
4、某公司每股普通股的年股利额为4.2元，企业要求的收益率为8%，则普通股的内在价为（A）（假定股利固定不变）
A、52．5元/股B、33.6元/股C、5.25元/股D、48.6元/股
5、两种股票完全正相关时，把这两种股票组合在一起，则（B）。
A、能分散全部系统性风险B、不能分散风险
C、能分散一部分风险D、能分散全部非系统性风险
6、在资本资产定价模型Kj=RF+βI（km-RF）中，哪个符号代表无风险报酬率（B）
A．KIB．RFC.βID.Km
7、下列哪项会引起系统性风险（B）
A.罢工B.通货膨胀C.新产品开发失败D.经营管理不善
8、要对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应该采用（A）。
A变异系数B标准差C贝他系数D风险报酬系数
9、某优先股，每月分得股息2元，年利率为12%，该优先股的价值为（A）。
A200元B16.67元C100元D150元
10、普通股的优先机会表现在:
（A）
A优先购新股B优先获股利C优先分配剩余财产D可转换
11、两种股票完全负相关时，则把这种股票合理地组合在一起时（A）。
A能分散掉全部风险B能分散掉全部系统风险
C能分散掉全部非系统风险D不能分散风险
12、市场无风险利率为5%，市场组合收益率为10%，A公司的
系数为2，则A公司必要收益率是（C）。
A、5%B、10%C、15%D、20%
13、普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长5%，则该普通股成本为（D）。
（该题目属于第六章内容，暂时不做要求）
A、10.5%B、15%C、19%D、20%
14、如果投资组合包括全部股票.则投资人（?
?
C?
?
）。
A、不承担任何风险?
B、只承担公司特有风险
C、只承担市场风险D、既承担市场风险，又承担公司特有风险
15、证券市场线（SML）反映了投资者回避风险的程度，当风险回避增加时，直线的斜率（A）。
A、增加B、不变C、减少D、为零
16、市场无风险利率为5%，市场平均风险报酬率为10%，A公司的
系数为2，则A公司必要报酬率是（D）。
A、5%B、10%C、15%D、25%
（市场的平均风险报酬率是已经将无风险利率减掉后的，所以是5%+2*10%=25%）
17、某种股票
值为2，市场无风险利率为5%，平均投资报酬率为10%，则该股票的投资报酬率为（C）（平均投资报酬率是没有扣掉无风险报酬率的）
A、10%B、5%C、15%D、20%
18、某普通股最近一次支付股利为1.2元，资本成本率为10%，这种股票是零成长股，则股价不高于（D）时，应购买
A、10.3元B、20.6元C、25元D、12元
19、如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（C）
A.预期风险不同B.变异系数相同
C.预期风险相同D.未来风险报酬相同
20、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（B）
A．延期年金B.永续年金C.预付年金D.后付年金
21、某公司股票的β系数为1.5，无风险利率4%，市场上所有股票的平均收益率8%，则该公司股票的收益率应为（D）
A、4%B.12%C.8%D.10%
22、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近一期股利为每股4.8元，估计股利会以每年10％的速度增长，则该种股票的价格为（D）。
A．96元B．19．2元C．48元D．52.8元
（注意，最近一期股利为4.8元，是D0，预期报酬率在这里就相当于必要报酬率的概念）
23、债券投资的特点是（D）。
A、投资者有权参与企业的经营决策
B、投资的风险高于股票投资
C、投资的期限较长
D、收入较稳定
二、多项选择题
1、β系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关β系数的表述中正确的有（CD）
Ａ．β越大，说明风险越小
Ｂ．某股票的β值等于零，说明此证券无风险（无市场风险）
Ｃ．某股票的β值小于１，说明其风险小于市场的平均风险
Ｄ．某股票的β值等于１，说明其风险等于市场的平均风险
Ｅ．某股票的β值等于２，说明其风险高于市场的平均风险２倍
2、非系统风险产生的原因有（ACE）.
Ａ．罢工 Ｂ．通货膨胀 Ｃ．新产品开发失败 Ｄ．高利率Ｅ．市场竞争失败
3、系统风险产生的原因有（ BD ）.
Ａ．罢工 Ｂ．通货膨胀 Ｃ．新产品开发失败 Ｄ．高利率 Ｅ．市场竞争失败
4、按照资本资产定价模型，影响证券组合预期收益率的因素包括（ABCDE）
A、无风险收益率B、证券市场上的必要收益率
C、所有股票的平均收益率D、证券投资组合的β系数
E、各种证券在证券组合中的比重
5、下列关于β系数的表述中，正确的有（AB）。
A某证券β值小于1，说明其风险低于市场平均风险Bβ值越大，说明风险越大
Cβ值等于0，则此证券无风险Dβ值体现了某证券的风险报酬
E国库券的β值为1
6、债券投资的优点有（ABC ）．
A．本金安全性高，投资风险较小B．收入较稳定C．流动性较好
D．具有经营管理权E．与股票投资相比通常报酬较高
三、判断题
1.不可分散的风险程度，通常用系数β来计量，作为整体的证券市场的β系数1。
（√）
2.当两种股票完全负相关（γ=-1）时，分散持有股票没有好处；而当两种股票完全正相关（γ=+1）时，所有的风险都可以分散掉。
（×）
3.无期限债券、优先股股利、普通股股利均可视为永续年金。
（×）4．如果某种股票的β系数等于1/2，说明其风险是整个市场的风险的2倍。
（×）
5.由于几乎没有风险，短期国库券利率可以近似代表资金时间价值。
（√）
6.两种完全负相关的证券组合在一起，可以消除一切风险。
（√）
（从风险的定义出发，预期收益率的变化，因为完全负相关时收益率固定，并且标准差为零，所以没有风险）
7.当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。
（√）
四、简答题
1、证券组合的风险可分为哪两种？
具体解释各自含义。
见教材51页。
2、简述股票投资的优缺点。
见教材66页。
五、计算分析题
1、某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？
答案：
该公司股票的必要报酬率=5%+1.5×（12%-5%）=15.5%。
2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。
若该债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？
答案：
在未说明的情形下，认为该债券是2007年1月1日发行，要你估计2008年1月1日的价值。
因此还有4年到期，500（P/F，5%，4）+500×8%（P/A，5%，4）=553.34（元）
3、某企业准备投资购买股票，现有A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增长率增长。
B公司股票市价每股8元，上年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。
该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。
分别计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。
解答：
A股票价值=0.2（1+5%）/（10%-5%）=4.2（元）<12（元），不值得购买；
B股票价值=0.5/10%=5（元）<8（元），不值得购买。
4、某项投资的报酬率及其概率分布情况为：
市场状况
发生的概率
预计报酬（万元）
良好
0.3
40
一般
0.5
20
较差
0.2
5
假定市场风险报酬系数为10%，无风险报酬率为3%，试计算该项投资的预期收益、标准差及变异系数。
（该题删除，涉及到另外一种表示风险的方法）。
5、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为25%、35%和40%，其贝他系数分别为0.5、1和2，股票的市场收益率为12%，无风险收益率为5%。
计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率
解答：
组合的贝塔系数为=0.5×25%+1×35%+2×40%=1.275
组合的风险报酬率=1.275×（12%-5%）=8.925%
必要收益率=8.925%+5%=13.925%
6、某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为25％；甲项目的标准差为10％，乙项目的标准差为18％，计算两个项目的变异系数，并比较其风险大小。
解答：
变异系数甲=10%/25%=0.4,变异系数乙=18%/25%=0.72
乙的风险大于甲。
7、ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为30万元，30万元和40万元，三种股票的β系数分别为1.0,1.2和2.5。
现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的市场报酬率为18%，要求：
（1）计算该股票组合的综合β系数。
（2）计算该股票组合的风险报酬率。
（3）计算该股票组合的预期报酬率。
解答：
（1）组合的贝塔系数=1.0×30%+1.2×30%+2.5×40%=1.66
（2）组合风险报酬率=1.66×（18%-10%）=13.28%
（3）预期报酬率=必要报酬率=10%+13.28%=23.28%
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