中级会计师《财管》串讲讲义.docx
《中级会计师《财管》串讲讲义.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中级会计师《财管》串讲讲义.docx（127页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
中级会计师《财管》串讲讲义
2016《财务管理》串讲
前言
一、题型题量
题型
单选题
多选题
判断题
计算分析题
综合题
题量
25
10
10
4
2
分值
每题1分
每题2分
每题1分错选倒扣0.5分
每题5分
1题10分，2题15分
二、试题考点
1.客观题考点
覆盖面广，每章分值分布基本均衡，单选每章2分左右，多选1分左右，判断1分左右。
分布比较广，结合教材以及历年考题掌握。
2.各章主观题的主要考点
第一章：
无
第二章：
财务管理基础
【考点】资本资产定价模型的应用（2015年考题）
第三章：
预算管理
【考点1】滚动预算的编制（2013年考题）
【考点2】日常业务预算的编制（2014年考题）
【考点3】现金预算的编制（2015年考题）
第四章：
筹资管理（上）
【考点】租金的计算
第五章：
筹资管理（下）
【考点1】混合筹资决策
【考点2】资本成本计算（2014年考题、2015年考题）
【考点3】销售百分比法预测外部融资需要量
【考点4】资金习性预测法预测资金需要量
【考点5】杠杆系数的计算（2015年考题）
【考点6】每股收益分析法（2014年考题）
【考点7】公司价值分析法（2013年考题）
第六章：
投资管理
【考点1】现金流量的确定（2014年考题、2015年考题）
【考点2】投资决策及决策指标的确定（2014年考题、2015年考题）
【考点3】固定资产更新决策（2013年考题）
【考点4】债券价值及内含报酬率的确定
【考点5】股票价值与投资收益率（2015年考题）
第七章：
营运资金管理
【考点1】现金最佳持有量的确定（2015年考题）
【考点2】现金周转期的确定
【考点3】应收账款信用政策决策方法
【考点4】应收账款的保理
【考点5】经济订货量模型以及保险储备的确定（2014年考题）
【考点6】短期借款实际利率的计算（2013年考题）
【考点7】商业信用决策（2013年考题）
第八章：
成本管理
【考点1】量本利分析（2014年考题、2015年考题）
【考点2】标准成本的制定与差异分析（2014年考题、2015年考题）
【考点3】作业成本计算
【考点4】责任中心业绩评价（2013年考题）
第九章：
收入与分配管理
【考点1】销售的预测与产品定价方法（以成本为基础的定价方法）（2014年考题、2015年考题）
【考点2】股利分配政策
【考点3】股票股利、股票分割对公司的影响
第十章：
财务分析与评价
【考点1】基本财务比率的计算与分析（2014年考题、2015年考题）
【考点2】上市公司特殊财务分析指标
【考点3】杜邦分析法（结合因素分析法）（2013年考题）
第一章总论
【考点1】企业组织形式的对比
【考点2】企业财务管理目标四种表述的优缺点比较
【考点3】利益冲突的协调
【考点4】企业的社会责任
【考点5】企业财务管理体制
【考点6】财务管理环境
【考点1】企业组织形式的对比
典型的组织形式：
个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。
公司制企业的特点：
优点
（1）容易转让所有权，提高投资人资产流动性。
（2）有限债务责任，投资者风险降低。
（3）公司制企业可以无限存续
（4）公司制企业融资渠道较多，容易在资本市场募集资金。
缺点
（1）组建公司的成本高。
（2）存在代理问题。
（3）双重课税。
【考点2】企业财务管理目标四种表述的优缺点比较
（一）利润最大化
优点
缺点
1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；
2.有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。
1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；
2.没有考虑风险问题；
3.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；
4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
（二）股东财富最大化
优点
缺点
1.考虑了风险因素；
2.在一定程度上能避免企业短期行为；
3.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
【提示】衡量指标：
在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。
在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。
1.非上市公司难于应用；
2.股价受众多因素的影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况；
3.它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。
（三）企业价值最大化
优点
缺点
1.考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；
2.考虑了风险与报酬的关系；
3.能克服企业在追求利润上的短期行为；
4.用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。
过于理论化，不易操作。
【提示】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。
（四）相关者利益最大化
相关者利益最大化的具体内容
（1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内。
（2）强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。
（3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励机制以便企业战略目标的顺利实施。
（4）关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力地为企业工作。
（5）不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。
（6）关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。
（7）加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉。
（8）保持与政府部门的良好关系。
相关者利益最大化目标的优点
（1）有利于企业长期稳定发展；
（2）体现了合作共赢的价值理念；
（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；
（4）体现了前瞻性和现实性的统一。
【提示】各种目标中股东财富最大化为基础目标。
【考点3】利益冲突的协调
（一）所有者与经营者利益冲突及协调
（二）债权人与所有者利益冲突的协调
矛盾的表现
协调方式
1.所有者改变举债资金的原定用途，增大偿债的风险，降低了债权人的负债价值；
2.发行新债券或举措新债，增大偿债的风险，致使旧债的价值降低。
1.限制性借债：
在借款合同中加入限制条款，如规定借款的用途、规定借款的信用条件，要求提供借款担保等。
2.收回借款或停止借款；当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权和不再给予新的借款的措施，从而来保护自身权益。
【考点4】企业的社会责任
含义
企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增进社会利益的义务。
基本内容
1.对员工的责任；
2.对债权人的责任；
3.对消费者的责任；
4.对社会公益的责任；
5.对环境和资源的责任。
【考点5】企业财务管理体制
1.含义
企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限。
2.企业财务管理体制的一般模式的特点
种类
特点
集权型
企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执行企业总部的各项命令。
分权型
企业内部的管理权限分散于各所属单位，各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。
集权和分权相结合型
企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位则对日常经营活动具有较大的自主权。
3.集权与分权的选择
考虑的因素
集权
分权
企业与各所属单位之间的业务关系的具体特征
各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制。
【提示】实施纵向一体化战略的企业，宜采用相对集中的财务管理体制。
业务联系不密切
企业与各所属单位之间的资本关系的具体特征
企业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后
企业掌握的各所属单位有表决权的股份比例很少
集中与分散的“成本”和“利益”差异
所属单位积极性
降低
提高
财务决策效率
降低
提高
企业财务目标协调
提高
降低
财务资源的利用效率
提高
降低
环境、规模和管理者的管理水平
较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权。
较低管理水平适合分权
4.集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容
核心内容
企业总部应做到制度统一，资金集中，信息集成和人员委派。
具体内容
集权
（1）集中制度制定权
（2）集中筹资、融资权
（3）集中投资权
（4）集中用资、担保权
（5）集中固定资产购置权
（6）集中财务机构设置权
（7）集中收益分配权
分权
（1）分散经营自主权
（2）分散人员管理权
（3）分散业务定价权
（4）分散费用开支审批权
5.企业财务管理体制的设计原则
（1）与现代企业制度的要求相适应的原则
（2）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权三者分立原则
（3）明确综合管理和分层管理思想的原则
（4）与企业组织体制相适应的原则
组织形式
特征
U型组织
unitarystructure
仅存在于产品简单、规模较小的企业实行管理层级的集中控制。
特点是高度集权。
H型组织
Holdingcompanystructure
子公司具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心。
特点是高度分权，实质上是企业集团的组织形式。
【提示】现代意义的的H型组织既可以分权管理也可以集权管理。
M型结构
Multidivisional
事业部制
比H型组织的集权度高。
提示：
M型组织的事业部在企业统一领导下，可以拥有一定的经营自主权。
甚至某些重大事项决策权。
【考点6】财务管理环境
1.技术环境
财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。
2.经济环境
在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。
（1）内容
经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。
【提示】注意通货膨胀对财务管理的影响及企业应对措施
（2）通货膨胀对企业财务活动的影响
①引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。
②引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。
③引起利润上升，加大企业的权益资金成本。
④引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。
⑤引起资金供应紧张，增加企业的筹资难度。
（3）应对措施
所处阶段
措施
通货膨胀初期
①进行投资可以避免货币贬值风险，实现资本保值；
②签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；
③取得长期负债，保持资本成本稳定。
通货膨胀持续期
①采用比较严格的信用条件，减少企业债权；
②调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等。
3.金融环境
【提示】注意金融市场的分类
分类标准
分类
内容
期限
货币市场
（短期金融市场）
种类：
同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。
特点：
（1）期限短；
（2）交易目的是解决短期资金周转；（3）金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。
资本市场
（长期金融市场）
种类：
主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场。
特点：
（1）融资期限长；
（2）融资目的是解决长期投资性资本的需要；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。
功能
发行市场（一级市场）
主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易
流通市场（二级市场）
主要处理现有金融工具转让和变现的交易
融资对象
资本市场
以货币和资本为交易对象
外汇市场
以各种外汇金融工具为交易对象
黄金市场
集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场
金融工具的属性
基础性金融市场
是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场。
金融衍生品市场
是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期（互换）、期权，以及具有远期、期货、掉期（互换）、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。
地理范围
地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
4.法律环境
法律环境对企业的影响是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。
第二章财务管理基础
【考点1】货币时间价值的含义与计算
【考点2】系数间的关系
【考点3】名义利率与实际利率的换算
【考点4】资产的收益率的种类及含义
【考点5】单项资产风险衡量指标的计算与结论
【考点6】风险的控制对策
【考点7】风险偏好
【考点8】证券资产组合的风险与收益
【考点9】组合风险的分类
【考点10】资本资产定价模型
【考点11】成本性态
【考点1】货币时间价值的含义与计算
1.含义
两个要点
量的规定性
货币时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。
没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。
2.终值与现值的计算
项目
基本公式
其他运用
一次性款项终值
复利终值=现值×（1+i）n=现值×（F/P，I，N）
求期数、利率
一次性款项现值
复利现值=终值×（1+i）-n=终值×（P/F，I，N）
求期数、利率
普通年金终值
终值=年金额×普通年金终值系数=A×（F/A，I，N）
求年金额、期数、利率
普通年金现值
现值=年金额×普通年金现值系数=A×（P/A，I，N）
求年金额、期数、利率
预付年金终值
终值=年金额×同期普通年金终值系数×（1+i）
求年金额、支付期数、利率
预付年金现值
现值=年金额×同期普通年金现值系数×（1+i）
求年金额、支付期数、利率
递延年金现值
终值与递延期无关，只与A的个数有关
现值：
（1）P=A×（P/A，i，n-s）×（P/F，i，s）
（2）P0=Pn-Ps=A×（P/A，i，n）-A×（P/A，i，s）
s：
递延期，n：
A的个数
求年金额、利率
永续年金
现值=年金额/折现率
终值不存在
求利率i=A/P；求年金A=P×i
【考点2】系数间的关系
互为倒数关系
期数、系数变动关系
复利终值系数与复利现值系数
偿债基金系数与年金终值系数
资本回收系数与年金现值系数
预付年金系数=同期普通年金系数×（1＋i）
预付年金现值系数=普通年金现值系数期数减1系数加1
预付年金终值系数=普通年金终值系数期数加1系数减1
【考点3】名义利率与实际利率的换算
1.年内计息多次
名义利率（r）与实际利率（i）的换算：
i=（1+r/m）m-1
【提示】时间价值计算:
基本公式不变，只不过年利率变期利率，年数变期数。
2.通货膨胀情况下的名义利率与实际利率
1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）
【考点4】资产的收益率的种类及含义
种类
含义
实际收益率
已经实现或确定可以实现的资产收益率。
【提示】当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。
预期收益率（期望收益率）
在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。
必要收益率（最低必要报酬率或最低要求的收益率）
投资者对某资产合理要求的最低收益率。
必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补贴+风险收益率
【考点5】单项资产风险衡量指标的计算与结论
指标
计算公式
结论
期望值
反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。
方差
期望值相同的情况下，方差越大，风险越大
标准差
σ
σ=
期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大
标准离差率V
V=
标准离差率越大，风险越大
【考点6】风险的控制对策
风险对策
含义
方法举例
规避风险
当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。
拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。
减少风险
包括：
（1）控制风险因素，减少风险的发生；
（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。
进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在开发新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。
转移风险
对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。
向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。
接受风险
包括风险自担和风险自保两种。
风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。
【考点7】风险偏好
种类
选择资产的原则
风险回避者
选择资产的态度是当预期收益率相同时偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产。
风险追求者
风险追求者通常主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。
他们选择资产的原则是当预期收益相同时选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。
风险中立者
风险中立者通常既不回避风险也不主动追求风险，他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
【考点8】证券资产组合的风险与收益
（一）证券组合的预期报酬率：
各种证券预期报酬率的加权平均数
E（RP）=∑Wi×E（Ri）
1.影响因素：
（1）投资比重；
（2）个别资产收益率
2.组合收益率的范围：
最高不会超过单一资产的最高收益率，最低不会低于单一资产的最低收益率
（二）投资组合的风险计量：
1.风险的影响因素：
（1）投资比重；
（2）个别标准差；（3）相关系数。
2.简化公式
组合标准差=
3.相关性与风险的结论：
相关系数
两项资产收益率的相关程度
组合风险
风险分散的结论
ρ=1
完全正相关（即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同）
组合风险最大：
σ组=W1σ1+W2σ2=加权平均标准差
组合不能降低任何风险。
ρ=-1
完全负相关（即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相反）
组合风险最小：
σ组=W1σ1-W2σ2
两者之间的风险可以充分地相互抵消。
在实际中：
－1＜ρ＜1
多数情况下
0＜ρ＜1
不完全的相关关系。
σ组＜加权平均标准差
资产组合可以分散风险，但不能完全分散风险。
【考点9】组合风险的分类
（1）系统风险与非系统风险。
种类
含义
致险因素
与组合资产数量之间的关系
非系统风险
指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。
它是特定企业或特定行业所特有的
当组合中资产的个数足够大时这部分风险可以被完全消除。
（多样化投资可以分散）
系统风险
是影响所有资产的，不能通过资产组合来消除的风险。
影响整个市场的风险因素所引起的。
不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。
（多样化投资不可以分散）
（2）非系统风险的种类及含义
非系统风险的种类
含义
经营风险
因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。
财务风险
又称筹资风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。
【考点10】资本资产定价模型
（一）系统风险的衡量指标
1.β系数
一种股票β值的大小取决于：
该股票与整个股票市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。
【提示】注意和1的关系，β值为负数的原因
当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；
如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险；
如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险。
需要注意的问题
绝大多数资产β＞0：
资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；极个别资产β＜0：
资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。
2.投资组合的β系数
投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。
计算公式为：
βp=∑Wiβi
（二）证券市场线（资本资产定价模式
R=Rf+β×（Rm-Rf）
其中：
（Rm-Rf）为市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度（或厌恶程度）。
【考点11】成本性态
（1）固定成本的特点：
固定成本是指其总额在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。
（2）变动成本的特点：
在特定的业务量范围内，其总额会随业务量增加而成正比例变动，单位变动成本不变。
（3）混合成本的特点：
成本总额随业务量变动而变动，但不成正比例关系。
（三）成本的进一步分类
分类
各类的特点和常见例子
固定成本
约束性固定成本（经营能力成本）
①特点：
管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。
②举例：
保险费、房屋租金、折旧、财产保险费、管理人员的基本工资等。
③降低策略：
降低约束性固定成本的基本途径，只能是合理利用企业现有的生产能力，提高生产效率，以取得更大的经济效益。
酌量性固定成本（经营方针成本）
①特点：
管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。
②举例：
广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。
③降低策略：
要想降低酌量性固定成本，只有厉行节约、精打细算，编制出积极可行的费用预算并严格执行，防止浪费和过度投资等。
进一步分类
各类的特点和常见例子
混合成本
半变动成本
含义：
有一定初始量基础上，随着产量的变化而呈正比例变动的成本。
举例：
固定电话座机费、水费、煤气费等。
半固定成本
①特点：
也称阶梯式变动成本，这类成本在一定业务量范围内的发生额是固定的，但当业务量增长到一定限度，其发生额就突然跳跃到一个新的水平，然后在业务量增长的一定限度内，发生额又保持不变，直到另一个新跳跃；
②举例：
企业的管理员、运货员、检验员的工资等成本项目就属于这一类。
延期变动成本
①特点：
在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。
②举例：
职工的工资=职工的基本工资+工作时间超出正常标准支付加班薪金。
曲线变动成本
①特点：
通常有一个不变的初始量，随着业务量的增加，成本也逐步变化，但它与业务量的关系是非线性的；
②举例：
递增曲线成本（累进计件工资、违约金等）；递减曲线成本（有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费）。
（四）混合成本的分解方法
方法
特点
1.高低点法
计算简单，但它只采用了历史成本资料中的高点和低点两组数据，故代表性较
升级会员 