我国动力煤期货价格走势分析.docx

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我国动力煤期货价格走势分析

2020年我国动力煤期货价格走势分析

一、动力煤期货品种

1.定义：

动力煤期货是在郑州商品交易所上市，以动力煤作为标的物的期货品种，交易代码---ZC；从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。

2.品种类别：

动力煤主要包括有褐煤、长焰煤、不粘结煤、贫煤、气煤以及少量的无烟煤。

从商品煤来说，主要有洗混煤、洗中煤、粉煤、末煤等。

1）褐煤：

又名柴煤，是煤化程度最低的矿产煤。

一种介于泥炭与沥青煤之间的棕黑色、无光泽的低级煤。

化学反应性强，在空气中容易风化，不易储存和运输，燃烧时对空气污染严重。

2）长焰煤：

是变质程度最低的一种烟煤，是煤化程度仅高于褐煤的最年轻烟煤，它的挥发分特别高，燃烧时火焰长，因此而得名。

3）不粘结煤：

是一种在成煤初期已经受到相当氧化作用的低变质程度到中等变质程度的烟煤，它具有低发热量的特点，燃点低，水分大，没有粘结性，加热时基本上不产生胶质体，含有一定的次生腐殖酸。

典型煤种有陕西的神木煤。

4）贫煤：

是煤化程度最高的一种烟煤，加热时不产生胶质体，因此称为贫煤。

贫煤挥发分低，一般无粘结性，因此不能结焦。

5）气煤：

是煤化程度较低的一种烟煤，不粘结或微具粘结性。

在层状炼焦炉中不结焦。

燃烧时火焰短，耐烧。

隔绝空气加热，可产生大量煤气。

6）无烟煤：

俗称白煤或红煤。

是煤化程度最大的煤。

无烟煤固定碳含量高，挥发分产率低，密度大，硬度大，燃点高，燃烧时不冒烟。

7）洗混煤：

是东庞矿、邢台矿、葛泉矿的洗精煤的副产品，主要煤种为1/3焦煤、主焦煤。

作为公司动力煤产品，广泛适用于发电、工业、民用等行业，深受动力煤市场的欢迎，主要市场为公司动力煤用户和自备电厂生产用煤。

8）洗中煤：

一般炼焦用煤、化工用煤、出口用煤及某些特殊用煤的原煤，都要预先送选煤厂洗选。

在重力选煤过程中的中间产物称洗中煤。

经过洗选后的精煤，其灰分、硫分都大大降低。

洗中煤是选煤厂选出的灰分高于精煤而低于煤矸石的产品。

9）粉煤：

是将原煤按照要求的粒度粉碎而成的煤粉，粒度在0mm-6mm。

10）末煤：

属煤化学及煤质分析，在矿山生产的最细粒的煤，常含有石片与矸石，除非加以清除，否则燃料不合要求。

其粒度在0mm-13mm。

一般用于钢厂助燃。

二、动力煤期货标的物

1.动力煤资源地区分布

分地区看，我国动力煤资源主要集中在华北和西北地区。

华北地区的动力煤资源储量占全国动力煤查明资源储量的46.09%，西北地区也高达39.98%，即“两北”地区的动力煤资源储量占全国的80%以上。

而工业发达的华东地区仅占全国动力煤资源储量的1.77%，东北和中南地区的动力煤占全国动力煤资源储量也仅为5.02%。

2.动力煤的煤种分布

储量最少的是弱粘煤，只占动力煤查明资源储量的2.18%。

第四是无烟煤，占动力煤查明资源储量的15.24%；

第三是褐煤，占动力煤查明资源储量的17.69%；

第二是长焰煤，占动力煤查明资源储量的20.07%；

我国动力煤的保有资源储量中，以不粘煤为最多，占动力煤查明资源储量的21.83%；

3.动力煤产量与构成

全国最大的动力煤生产企业为神华集团，煤种主要为不粘煤，是具有低硫、低磷、低灰和高发热量的优质动力煤。

截至2019年，神华集团共有15个生产煤炭企业，共有65矿71井，全集团原煤产量突破4亿吨，连续13年实现千万吨级增长；煤炭销量突破5亿吨，连续6年成为全球最大的煤炭经销商。

其次是中煤集团，煤种主要为气煤，部分供出口，另一部分供国内电厂。

中煤集团矿井可采储量为36.8亿吨，现有煤矿55座，总产能2.85亿吨；拥有洗煤厂30座，洗煤能力2.45亿吨。

截至2019年，中煤集团实现营业收入1150亿元，利润总额162亿元。

第三位是大同煤矿集团，煤种主要为不粘煤和弱粘煤，也是低硫、低灰、高发热量、高灰融点的优质动力煤，该集团有38座矿井，2019年煤炭总量实现1.2亿吨，连续7年突破亿吨。

第四位是山西焦煤集，现有六大主力生产和建设矿区，下辖99座煤矿，2019年原煤产能1.1亿吨。

4.动力煤消费结构：

中国动力煤市场需求在较大程度上受宏观经济状况和相关下游行业发展的影响，属于典型的需求拉动型市场。

1）2019年受国民经济发展迅速影响，中国四大行业投资增长速度加快，对动力煤需求强劲。

2019年在国内经济的强力拉动下，国内动力煤消费量同比增长了7.97%。

2）2019年中国动力煤需求超过25亿吨，同比增加9.76%；但动力煤消费增速有所下降，全年消费量26.37亿吨，同比增加5.1%。

3）2019年，随着世界主要经济体经济增长逐渐放缓,国内转变经济发展方式成效逐步显现，动力煤消费增速进一步放缓，全年消费量约27.52亿吨，同比增长4.36%。

4）2019年前半年，国内经济发展迅速，动力煤需求旺盛。

8月后，受世界金融危机影响，国内经济发展放缓，动力煤需求呈较快的下降趋势。

5）2019年国家加大宏观调控力度，高耗能行业发展速度放慢，动力煤需求增幅趋缓。

三、动力煤影响因素

1.影响动力煤价格基本因素

1）煤炭产能

近几年，在国有大矿产能扩张、民间资本快速流入及相关国家政策影响下，我国煤炭产能迅速扩大。

煤炭产量的平均增速已经超过了煤炭消费量的平均增速，煤炭产能过剩的局面基本形成。

2009年以来，山西、内蒙古、山东、河南等省（区）陆续进行本省的煤炭资源整合，对煤炭产能过剩具有一定的抑制作用，从而在一定时间和局部地区影响煤炭供给，进而影响动力煤价格。

2）运输成本

从动力煤价格结构来看，动力煤价格主要由生产成本、运输成本以及各涉及部门的利润构成。

现阶段我国煤炭的生产成本仅占到最后消费价格的百分之十几，中间环节的费用则占有很大比重，尤其是运输问题对动力煤价格的影响举足轻重，是影响煤炭市场的主要因素之一。

3）消费状况

1国民经济的增长速度。

2电力、冶金、建材、化工等动力煤消费集中行业的需求，一方面，随着经济发展，这四大行业正保持稳步发展，动力煤用量稳步增加，另一方面，随着宏观调控措施的效应逐步显现，再加上构建节约型社会以及转变经济增长方式，限制高耗能、重污染行业发展的措施的实施，我国单位GDP能耗将降低，从而会放缓这四大行业对动力煤需求的增长速度。

3适合城镇集中供暖锅炉的烟煤和灰分低、发热量大的优质煤末需求增势强劲。

2.影响动力煤价格具体因素

1）国家政策

虽然国家放开了对动力煤价格的管制，实行动力煤价格放开，但是，实质上国家对动力煤价格管制的影响并没有消除。

2）上下游产品供求

上游产品通过影响动力煤的生产成本影响动力煤价格。

不过，对于动力煤而言，其价格主要受下游产品的影响，主要耗煤行业特别是电力、建材和化工等行业的生产和需求状况是影响煤炭市场的最重要因素，决定了动力煤价格的走势。

3）国际市场煤价

随着市场的进一步放开，国际市场煤价对国内市场的影响将日益加剧，国内外市场动力煤价格的联动性将进一步增强。

即使现阶段，国际市场动力煤价格也会影响煤炭出口，其影响必将通过动力煤价予以体现。

4）其他能源价格

煤炭和石油是最基本的能源，石油价格大幅上扬对动力煤价格的上涨也起到了推波助澜的作用。

石油价格对动力煤价格的影响体现在：

一是比价关系促使煤价上涨，二是通过相关产品和行业对两种能源品的需求转换促使煤价上涨。

5）煤炭库存

煤炭库存是煤炭生产、运输、消费等多种因素作用的结果，与价格形成的因素基本相同，对动力煤价格变动具有先导作用。

6）煤炭进出口

煤炭进出口量的多少直接影响到国内煤炭市场的供求情况，进而影响到动力煤价格。

当国内供应不变，进口增加时，如果需求量不变，供应增加必将使得原本平衡的市场出现供给过剩，价格下跌。

同样出口煤炭会减少国内的供应，必然也会影响到煤炭的供求关系，进而影响价格

四、动力煤的价格供给

1.供需逐渐走向宽松下，煤市格局变化

10月份，原煤产量3.2亿吨，增速与上月持平；日均产量1048万吨，环比减少32万吨。

1-10月份，原煤产量30.6亿吨。

一季度受矿难影响维持较低原煤增速，1-2月份甚至为负增长。

但6月份开始，原煤产量即达到了10%以上的高增速。

8月份后原煤增速恢复到正常位置，与全年增速基本相当。

下半年原煤产量方面基本已没什么变数，维持较高增长。

根据目前产量数据及产量预期，2019年全年原煤产量在37.2亿吨左右。

10月份，煤炭进口2078.1万吨，同比增长8.5%；1-10月份，煤炭进口2.99亿吨，同比增长10.4%。

目前前十一个月的进口总量已比去年全年进口数量多出1800万吨，平控已然失效。

今年动力煤进口受澳煤政策影响，进口量先少后多，总体比例与去年基本持平。

2.2020年动力煤现状

今年的第一季度以来，煤炭市场的波动较为剧烈，整体波动幅度不大，可大涨大跌时有发生。

这与宏观大环境有关，但更多的是动力煤自身的供需短时错配所致

由于动力煤自身属性决定了它与民生直接相关，因此在春节后几乎所有企业都停工的状态下，动力煤作为电厂所需燃料依然维持一定的需求量。

彼时煤矿由于工人返工难以及运输难等问题产量大幅下降，叠加港口煤炭库存低位运行，煤炭短时出现了供不应求的局面，部分煤种缺货。

随着国家煤炭保供政策的出台以及各大中型煤矿加紧生产，煤炭供应开始逐渐宽松。

另一方面，电厂下游复工进度依然较慢，日耗持续维持较低水平。

此时的供需矛盾又向供大于转变，盘面价格也开始急转直下。

从长期角度来看，电煤价格回归绿色区间是国家的指导方针，在大环境下煤炭价格很难呈现单边大幅上涨的局面。

中短期来说，一季度末以及二季度将是下游开工旺季，因公卫事件所延后的需求若是呈现爆发式增长，再叠加上3-4 月是水电淡季，那么煤炭价格还将受到一定程度提振走出一波上行行情。

但要是下游需求只是恢复到节前一般水平，那么在电厂的高库存下，煤炭企业很难掌握话语权，价格也将是易跌难涨。

五、动力煤的走势判定

1.价格情况

今年价格有两个特点：

一是价格稳定，价格波幅较前两年缩减了一半左右。

主要是由于市场格局发生了变化，长期倒挂导致中间贸易商的缺失，进一步导致价格失去了弹性。

二是价格中枢下移较多，价格中间值下移了73.5元/吨，均值下移了57.1元/吨。

较前两年下跌幅度较大，价格转势迹象明显。

2.技术面

MA:

2020年5月6日MA5上穿MA10

2020年5月8日MA10上穿MA20

2020年5月14日MA20上穿MA30

并且均伴随着交易量的上升，价格上升趋势，后期价格上升

MACD:

MACD于2020年4月17日上穿0轴,交易量上升,为真突破

后期价格一路上升

DIF于2020年4月14日开始上升

2020年5月12日在上升趋势中突破0轴

伴随着交易量的上升,后期价格一路上升

当前动力煤期货涨势旺盛

预计DIF会在后期在0轴上方向上突破MACD,为买入信号,涨势明显

后期价格一路上升

3.相似期货——焦炭

MA:

2020年5月7日MA5上穿MA10

2020年5月12日MA10上穿MA20

2020年5月12日MA20上穿MA30

并且均伴随着交易量的上升

价格上升趋势

后期价格上升

MACD:

MACD于2020年4月13日上穿0轴,交易量上升,为真突破

后期价格一路上升

DIF于2020年4月29日开始上升

2020年5月14日在上升趋势中突破0轴

伴随着交易量的上升,后期价格一路上升

当前动力煤期货涨势旺盛

预计DIF会在后期在0轴上方向上突破MACD,为买入信号,涨势明显

后期价格一路上升

4.替代品期货——天然气

MA:

2020年5月8日MA5下穿MA10

2020年5月14日MA10下穿MA20

价格下跌升趋势

后期价格下跌

MACD:

MACD于2020年5月8日下穿0轴,为真突破

虽有上升缓和下降趋势

但后期价格趋势依旧下跌

DIF于2020年5月6日开始下降

2020年5月13日在下降趋势中突破0轴

后期价格下跌

焦炭上升,天然气下跌,佐证动力煤价格上升

5.基本面

5月高日耗仍将持续