国际金融计算题复习.docx

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国际金融计算题复习

计算：

第四章外汇交易与外汇风险管理

-汇率的种类：

案例：

某银行汇率报价如下，若询价者买入美元，汇率如何？

若询价者买入被报价币，汇率如何？

若询价者买入报价币，汇率又如何？

USD/SF1.2730/40

GBP/USD1.6435/45

AUD/USD0.6480/90

USD/CAD1.4040/50

【解题思路

（1）判断被报价币和报价币；

（2）判断买卖价。

】由以上已知可得在下列情形下的银行报价：

解答：

（1）USD/SF1.2730/40，美元是被报价货币，瑞郎是报价货币，询价者买入1美元，需要1.2740瑞郎，买入1瑞郎，需要花1÷1.2730=0.785546美元；

（2）GBP/USD1.6435/45，英镑是被报价货币，美元是报价货币，询价者买入1美元，需要1÷1.6435=0.6084576英镑，买入1英镑，需要花1.6445美元。

（3）AUD/USD0.6480/90，澳元是被报价货币，美元是报价货币，询价者买入1美元，需要花1.540832澳元；买入1澳元，需要花0.6490美元；

（4）USD/CAD1.4040/50，美元是被报价货币，加拿大是报价货币，询价者买入1美元，需要花1.4050加拿大元，而买入1加拿大元，则需要花0.71225美元；

第二节外汇市场业务

1.即期外汇交易：

①含义：

又称现汇交易或现货交易，即买卖双方按照外汇市场上的即时价格成交后，在两个交易日内办理交割的交易。

②即期汇率的套算：

★★★★★

●如果两个即期汇率都是以美元作为基础货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉相除计算出来；标价货币汇率除以基础货币汇率。

例1：

USD/CHF=1.3200/10

USD/JPY=113.50/60求：

CHF1=JPY?

解：

CHF1=JPY（113.50÷1.3210）/（113.60÷1.3200）

=JPY85.92/06

●如果两个即期汇率都是以美元作为报价货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过交叉相除计算出来；基础货币汇率除以标价货币汇率。

例2：

GBP/USD=1.8240/50

EUR/USD=0.8710/20求：

GBP1=EUR?

解：

GBP1=EUR（1.8240÷0.8720）/（1.8250÷0.8710）

=EUR2.0917/53

●如果两个即期汇率中，一个是以美元作为基础货币，另一个是以美元作为报价货币，计算非美元货币之间的即期汇率应通过同边相乘计算出来。

例3：

USD/CHF1.3200/10

GBP/USD1.8240/50求：

GBP1=CHF?

解：

GBP1=CHF（1.8240×1.3200）/（1.8250×1.3210）=CHF2.4077/08

例：

USD1=CHF1.6610/31USD1=JPY121.22/88。

问：

某进出口公司要以瑞士法郎购买日元怎样计算？

课堂练习：

2.远期外汇交易：

①含义：

指外汇买卖成交后，按签订的远期合同，在未来（成交日起3个营业日之后）的约定日期办理交割的外汇交易。

②远期外汇交易报价方法：

1.直接报价法

现汇汇率：

GBP1=USD2.4210--20

一个月期汇率：

GBP1=USD2.4180--00

三个月期汇率：

GBP1=USD2.4150--80

2.只报出远期汇率升水或贴水的点数

现汇汇率：

GBP1=USD2.4210--20

一个月期汇率：

30--20

三个月期汇率：

60—40

在直接标价法下：

远期汇率=即期汇率+升水（－贴水）

例如：

某日新加坡外汇市场英镑即期汇率：

GBP1=SGD2.3012/28，如果三个月英镑远期差价为升水87/91，

则3个月英镑远期汇率为GBP1=SGD2.3099/19，如三个月英镑远期差价为贴水78/76，

则3个月英镑远期汇率为GBP1=SGD2.2934/52。

在间接标价法下：

远期汇率=即期汇率－升水（+贴水）

例如：

某日纽约外汇市场美元即期汇率为：

USD1=CHF1.5930/1.5943，一个月瑞士法郎升水64/56，

则一个月期的美元汇率为。

如果一个月瑞士法郎贴水55/70，则一个月期美元汇率为：

USD1=CHF1.5985/1.6013。

但在实际中，一般不报出外汇升水或是贴水，如下：

某日，苏黎世外汇市场

即期汇率USD/CHF2.0000/2.0035，

3个月汇水数130/115（USD1=CHF1.9870/1.9920）

★★★★★前大后小，往下减；前小后大，往上加★★★★★

题1.：

某日伦敦外汇市场上，即期汇率为GBP1=USD1.6955/65，3个月远期贴水50/60，求3个月远期汇率。

答：

GBP1=USD1.7005/25。

题2.：

如果外汇市场行情如下：

即期汇率USD/JPY133.30/40，3个月汇水数为42/39，如某公司要购买3个月远期日元，汇率是多少？

答：

三个月远期汇率USD1=JPY132.88/01，购买日元的汇率USD1=JPY132.88。

③远期外汇交易的应用：

●1.出口商外汇收入保值：

例题1：

德国出口公司3月1日与美国进口公司签订了贸易合同，出口价值150万欧元的商品，美元计价付款，合同期限3个月，6月1日付款提货。

德出口商预计美元贬值，该出口商如何利用远期外汇交易避险？

外汇行情如下：

即期汇率EUR1=USD0.8420

3个月远期EUR1=USD0.8500

答：

美元计价付款150×0.8420=126.3（万美元）用远期外汇交易套期保值

3月1日，卖出远期美元，交割日为6月1日获得：

126.3÷0.85=148.59（万欧元）

虽少收入1.41万欧元，但固定了本币收入，无需承担外汇风险。

例题2：

日本一出口商向美国进口商输出价值10万美元的商品，其商品成本为1100万日元，按合同规定60天付款，假定当时外汇市场行情如下：

即期汇率USD1=JPY120/120.5

2个月远期2.0/1.9

问：

日本出口商预测美元贬值，

（1）可用什么交易防范外汇风险；

（2）该如何交易，出口利润是多少？

答：

（1）可用远期外汇交易防范外汇风险；

（2）签订贸易合同时，卖出2个月期远期美元10万。

2个月远期汇率：

USD1=JPY118.00/118.6，收入日元：

10×118=1180（万日元），利润：

1180-1100=80（万日元）

●2.进口商进口付汇保值：

例题1：

香港进口商向美国买进10万美元的商品，约定3个月付款，当时外汇行情如下：

即期汇率：

USD1=HKD7.7350/60

3个月远期汇率：

USD1=HKD7.7430/40

分析：

进口商的风险：

美元升值。

买入远期美元，固定进口支付成本：

10×7.744=77.44万港元

例题2：

某港商从美国进口了一批设备，需在2个月后支付500万美元。

为避免2个月后美元汇率上升而增加进口成本，港商决定买进2个月期的500万美元。

假设签约时，美元/港元的即期汇率为7.7750/60,2个月的远期差价为15/25。

如果付汇日市场即期汇率为7.7880/90，那么港商不做远期交易会受到什么影响？

（不考虑交易费用）

答：

2个月远期汇率USD/HKD7.7765/85

做远期外汇交易：

按照远期汇率买入500万美元，支付港元：

7.7785×500=3889.25（万港元）

不做远期外汇交易：

按照付汇日即期汇率买入美元，支付港元：

7.7890×500=3894.5（万港元）

0.0105×500=5.25（万港元），不做远期交易要多支付港元5.25万。

★★★★★总之：

预期有未来外汇收入（出口商，债权人），卖出远期；预期有未来外汇支付（进口商，债务人），买入远期。

★★★★★

●3.回避外币借款风险：

例题1：

美国某公司以3.5%的年息借CHF1000万，期限6个月，当时外汇行情如下：

即期汇率：

USD1=CHF1.5990/00

6个月远期汇率：

USD1=CHF1.5900/50

分析：

借款者的风险：

瑞士法郎升值。

套期保值后还款的美元数：

1000×（1+3.5%×6/12）÷1.5900=637.93万美元

若不套期保值，6个月后汇率低于1.5900，还款额就大于637.93

例题2：

美国某公司以3.5%的年息借CHF1000万，期限6个月，当时外汇行情如下：

即期汇率：

USD1=CHF1.6000/10

6个月远期汇率：

USD1=CHF1.5900/50

分析：

套期保值后实际利息：

637.93-625=12.93万美元，

借款的实际年利率为：

（利息/本金）×（360/天数）×100%=12.93÷625×360÷180×100%=4.1%

●4.外币投资的套期保值：

例题1：

美国年利率6%，瑞士为14.04%，美国一投资者有1000万美元，投资期限60天，当时外汇行情如下：

即期汇率：

USD1=CHF1.5000/10

60天远期汇率：

USD1=CHF1.5030/50

分析：

投资者的风险：

瑞士法郎贬值。

套期保值后获利：

1000×1.5×（1+14.04%×60/360）=1535.1万CHF，远期卖出可得1535.1÷1.5050=1020万美元，

利息收入1020-1000=20万美元

实际年收益率=利息÷本金×360÷天数×100%=20÷1000×360÷60×100%=12%，保值收益：

12%-6%=6%

例题2：

美国年利率6%，瑞士为14.04%，美国一投资者有1000万美元，投资期限60天，当时外汇行情如下：

即期汇率：

USD1=CHF1.5000/10

60天远期汇率：

USD1=CHF1.5030/50

分析：

CHF的贴水为1.5050-1.5000=0.005，贴水率的折年率为：

0.005÷1.5×360÷60×100%=2%，

因此若瑞士的年利率为8%，则此时投资收益被贴水所抵消，两国投资收益相等。

美国：

1000×（1+6%×60÷360）=1010瑞士：

1000×1.5×（1+8%×60÷360）÷1.5050=1010

题1：

英国伦敦市场3个月期英镑存款的年利率为9%，美国纽约市场3个月期美元存款的年利率为7%，伦敦市场即期汇率GBP/USD=1.6000，计算3个月的远期汇率。

题2：

苏黎世市场6个月期瑞士法郎存款的年利率为8%，美国纽约市场6个月期美元存款的年利率为12%，市场即期汇率USD/CHF=1.5020，计算6个月的远期汇率。

●5.银行的远期外汇交易：

为设法平衡远期外汇头寸，避免汇率风险，银行可与其它银行进行远期外汇交易：

当存在外汇多头（超买）时，可以出售远期外汇；当存在外汇空头（超卖）时，可以买进远期外汇。

例1：

法国某银行9个月期英镑超卖100万，上午没有马上补进，等到收市时才成交。

该日上午的即期汇率为：

GBP1=FRF10.3000，9个月期的英镑升水0.1；下午收盘时的即期汇率为：

GBP1=FRF10.5000。

该公司因补进超卖的延期英镑迟了半天，损失多少FRF？

如何避免这种损失？

解：

100万×（10.6-10.4）=20万法国法郎（净损失），结果，该银行因补进时间的延误损失20万法国法郎。

为了避免这类损失，银行应及时平盘。

若一时无法平盘，就应先购买100万英镑的现汇，即用1030万法郎现汇购买100万英镑现汇，等买到远期100万英镑后，再抛出100万英镑现汇，得1050万法郎，现汇交易盈利20万（1050万-1030万）法郎，补偿了抛补远期英镑时所遭受的损失。

●6.投机获利：

●买空（多头）：

预期某货币升值，根据