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民营企业融资问题研究毕业论文

民营企业融资问题研究

摘要：

民营企业是我国市场经济的重要组成部分，也是推动我国经济增长的重要动力，对中国GDP的增长、市场经济的活跃以及国家税收的增长有着不可估量的贡献。

近年来，我国民营企业有了较大的发展，同时由于国家政策和市场风险等因素使其面临融资难的问题。

本文从中小民营企业的融资现状、融资难的成因等方面进行了分析研究，并从政府、金融机构和中小民营企业自身等多个角度，提出了解决融资难问题的对策与建议。

关键词：

中小民营企业融资成因分析对策

Privateenterpriseonfinancingresearch

Abstract:

ThePrivateenterpriseisourcountrymarketeconomyimportantcomponent,isalsopromotesourcountryeconomicgrowththeimportantpower,totheChineseGDPgrowth,themarketeconomyactiveaswellasthenationaltaxrevenue'sgrowthhastheinestimablecontribution.Inrecentyears,ourcountryPrivateenterprisehadthebigdevelopment,becausesimultaneouslyfactorsandsoonnationalpolicyandmarketriskcauseditfacedwithtofinancethedifficultquestion.ThisarticlesmallPrivateenterprise'sfinancingpresentsituation,financedaspectsandsoondifficultorigintoconducttheanalyticalstudy,andfromgovernment,financialorganandsmallPrivateenterpriseownandsoonmanyangles,proposedthesolutionfinancedthedifficultquestioncountermeasureandthesuggestion.

Keywords:

SmallPrivateenterprisefinancingoriginanalysiscountermeasure

引言：

融资活动是企业资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构，而融资决策往往受制于其当时的金融环境。

企业的资金可以从多渠道、多方式来筹集，不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。

融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多,造成资金闲置,增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。

因此对中小民营企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。

一、民营企业融资难的现状

目前，国内企业在进行投资时采用的融资方式主要有股权性融资、债权性融资和企业自身盈余这三种。

另外还有项目融资、政府基金等其他方式。

由于民营企业资金紧张，要解决这一困难，大部分需要从股权性融资、债权性融资等外部融资。

然而存在许多问题，导致民营企业外源性融资举步维艰。

这主要表现在：

民营企业获得银行贷款困难重重，股票筹资渠道不畅通，发行债券融资难，利用融资租赁融资少，票据融资利用率低，民间借贷市场融资的权益缺乏保障等（原晓娉，2009）。

（一）银行贷款渠道不畅通

我国的民营企业大多是一些家族经营，合伙经营等方式发展起来的，许多民营企业都没有及时建立良好的企业管理制度，财务管理、经营管理不够规范，抗风险能力较低，银行及其信贷管理人员不愿意进行信贷考察和提供信贷支持，甚至更有民营企业不讲信誉，恶意逃避银行债务等不良的信用表现，直接导致银行怀疑其信用程度。

与此同时，民营企业经常性出现多头抵押担保也限制了银行的贷款支持。

（二）融资方式的选择受到生存环境的限制

我国民营企业的发展资本金比例一般要高于国有企业，技术含量和管理水平却很低。

这种特点决定了民营企业起点低、发展速度慢、创新能力差、规模难以扩大。

客观上造成了市场竞争能力低、经营风险大。

并且，民营企业还存在着经营水平参差不齐，财务透明度低，出现财务报表作假，偷税漏税等非法行为。

这些因素损害了民营企业的形象，严重制约着企业通过各种途径进行融资。

股票市场直接上市费用较高，债券市场高达几千万注册资金也把民营企业拒之门外，通过融资租赁筹资缺乏市场（俞小明，2003）。

二、民营企业融资困难成因分析

（一）信用担保体系不健全

信用是现代企业生存的基石。

企业只有讲诚信，才能赢得市场，也才有可能筹集到更多的社会资本，扩大经营规模。

中小企业信用不佳是造成银行对中小企业“惜贷”和“拒贷”的重要原因，到期不还本付息、逃废银行债务，虽一时得到“甜头”，却败坏了自身的信用（刘立丽，2009）。

国外的一些发达国家长期以来实行的是以市场经济为主体的经济运行体制，民营经济、私有制、股份制经济是社会经济的主体，建立了较为完善的信用担保体系。

然而我国之前长期的计划经济体制，市场经济正在建立和巩固完善的过程中，至今还没有建立起较为完善的信用担保体系。

信用担保起着极为有限的作用，具体运行的方式和经营模式存在着一定的缺陷。

担保机构对申请担保企业的审查力度较为严格，导致许多无法获得银行贷款的企业也不能获得担保机构担保。

担保机构服务不够到位，其存在的风险难以有效分散和化解，从而在一定程度上制约了信用担保业务的发展。

（二）金融管理体制存在缺陷

我国中小企业大多是通过商业银行来筹集资金。

由于我国整体融资模式过分依赖于银行贷款,而中小企业在该模式下进行融资时,将不可避免地遭遇困难,并不得不面对发展进程中的融资缺口问题（吴文军，2006）。

长期以来，我国的中小金融机构对抵消投资和投机活动提供了信贷支持，在促进经济快速发展的同时也致使金融部门中积累了大量的坏账。

同时由于中小金融机构本身的管理问题，许多中小金融机构如城镇信用社、农村信用社、信托投资公司等纷纷被关闭和合并。

这些被关闭的和合并的中小金融机构恰恰是民营企业最大的贷款供给者。

保留下来的金融机构由于信誉远远不及国有商业银行，筹集资金数量有限，也基本上丧失了对民营企业的扶持能力。

由于对中小民营企业的贷款存在着效益低、期限长、风险大等问题，国有商业银行不愿意扶持民营企业。

信贷人员怕承担责任不愿贷款，银行的高级管理人员为了追求银行股的高效益也不愿贷款（马四海，2010）。

（三）民营企业缺乏可供担保抵押的财产，融资成本高

企业向银行申请贷款必须提供抵押、质押等担保，信用贷款只在极少的场合对极少的企业适用，中小企业很难获得信用贷款（程涛，2005）。

银行由于对中小民营企业固定资产的抵押的偏好，一般情况下不愿意接受对流动资产的抵押。

然而中小企业的资产结构中固定资产比较小，尤其是高科技企业，无形资产的比例较高，严重缺乏可以作为抵押的不动产，风险较大，难以满足金融机构的放贷要求。

中小民营企业在寻求担保机构时，由于担保期限较短，信用担保机构基本上对短期流动资产进行贷款，设备投资等长期性的贷款得不到担保，融资难度加大。

此外，担保公司在自负盈亏的经营情况下常常提高担保条件，限制了中小企业资金流通。

繁杂的担保手续，高昂的担保费用，增加了企业的融资成本，从而影响了融资的效率。

（四）缺乏规范的现代企业制度

民营企业普遍规模较小，资金积累不足，且大多属于劳动密集型产业，大多没有专门的资金管理部门，管理人员素质较低，经营资金的能力较差，缺乏融资意识和风险控制理念，由于欠资过多，使得其信用急剧下降，一般利用商业关系和社会关系进行短期资金的筹集（王俊寿，2009）。

投资主题与经营主题相互重叠，即使企业扩大了规模也依然没有有效的企业管理制度，不能利用资本的有限责任来确立资本结构，维护资本所有权的权利。

当企业发展到一定规模时，就需要建立新的管理制度。

当制度规范时，企业就能找到高水平的管理，通过高水平的管理者进行管理，企业的资金融通渠道就容易畅通（苏志鑫，2006）。

三、民营企业融资对策分析

（一）努力完善金融体系，提高金融机构服务水平

1.国有商业银行进行股份制改造，以促使其资金更多地流向民营企业

据资料显示，中国工商银行于2004年6月末对43.35万家工商企业发放流动资金贷款,大型和重点企业占7.74%,中小企业占92.27%,然而这次贷款中对大型和重点企业的贷款额却占了贷款总额的53.85%,对中小企业的贷款额仅占贷款总额的46.15%（王雯娟，2008）。

一直以来，国有商业银行一直在我国融资市场中占有最大份额，并且与政府及国有企业之间形成稳定的利益制衡关系。

国有企业作为国家直接出资与控制的经济体，一直是国家政策的利益保护重点，金融体制改革则是围绕着国有企业的利益而展开，事实上国有企业始终是资金市场上的最大受益者。

要让国有商业银行资金更多地投向民营企业，唯有打破维持已久的政府、国有企业与国有商业银行的利益制衡关系，而国有商业银行进行股份制改造是打破这种关系的有效途径。

股份制可以进一步明晰国有商业银行的产权，理顺其与政府国企之间的关系，促使国有商业银行真正实行企业化经营模式，按资金使用效益而不是所有制形式选择贷款对象。

这样民营企业才能与国有企业处于公平的资金竞争地位，才能获得广泛持久的银行金融支持。

2.加快建立民营中小型银行的步伐

在广大的县域农村地区，商业银行从基层撤出后，只剩下农村信用社单一的金融机构，另外农村信用社普遍存在经营效益低下，资金流动性差的这些问题，导致中小民营企业面临着无法获得金融支持的困难境地。

因此，在依托现有商业银行解决中小民营企业融资的同时，应当逐步创造条件并且适当放松金融机构准入机制，加快建立中小民营企业融资机构的步伐。

中小型银行的优势在于：

小型分散、经营灵活、应变能力强，与中小民营企业有着直接的联系，它们在为中小民营企业融资服务中具有不可替代的作用。

我国中小民营企业大多是通过商业银行来筹集资金。

由于我国整体融资模式过分依赖于银行贷款,而中小民营企业在该模式下进行融资时,将不可避免地遭遇困难,并不得不面对发展进程中的融资缺口问题（陈晓红，2007）。

由此可见，应从以下方面采取措施：

（1）大力扶持现有的一些规模较小、管理健全、经营状况良好的中小商业银行。

商业性中小企业银行，可由城市合作银行、城乡信用合作社或者城乡信用合作社联社改制而来，充分发挥这些地方性银行对当地经济情况比较熟悉的优势，为中小民营企业服务。

（2）由政府主要出资推动创立专门面向中小企业的政策性银行——中小企业发展银行。

政策性中小企业银行将主要解决中小民营企业在创业过程中和固定资产方面对中长期贷款的需求，对需要扶持的中小民营企业发放免息、贴息和低息贷款（王铁军，2004）。

（3）鼓励民营资本参与组建股权多元化的民营银行。

在某些方面打破现有商业银行垄断，形成商业银行与各类中小民营企业银行良性竞争，营造局部利于中小民营企业融资的局面。

3.努力完善中介信贷服务体系

中小民营企业融资体系中的中介组织扮演着重要的角色。

主要的中介组织有：

一是法律组织，为中小民营企业融资谈判提供法律咨询；而是会计组织，为中小企业融资提供会计核算服务；三是企业价值评估机构，为中小企业价值提供创业者。

投资者都能接受的价值评估；四是贷款担保机构，一般为政府出资，委托经营，为中小民营企业向商业银行贷款提供者担保服务（罗瑜，2009）。

（1）兴办民间中介服务组织，完善信贷服务体系

民营企业在融资过程中经常信贷信息不灵，相关程序不明。

金融部门对民营企业的资产质量、资信程度难以完全了解和清楚掌握，双方在进行信贷融资中都感到不熟悉，融资成本增高，操作难度变大。

设立①信贷咨询②信贷保证③资信评估④贷款担保⑤财务审计⑥经营监管等中介服务机构能有效解决这一矛盾。

这样，一方面能够确保供需双方业务的正常进行，另一方面能够激活资本市场，给资本市场带来更大的发展空间，民营企业的融资问题也能得到良好改观。

（2）设立社会民间融资基金，给民营企业增加一个投融资的资本市场

在信息不对称的条件下,信贷市场必然存在逆向选择和道德风险,贷款人对利益与风险的均衡选择导致信贷配给不可避免,即使剔除政府驱动变量，纯粹的市场行为也将使信贷配给成为一种长期均衡。

（Stiglitz、Weiss，1981）。

发达国家发展创业投资基金用以扶持中小民营企业和高新技术产业的经验值得借鉴。

综合考虑我国民营企业的实际情况，可设立相对应的投融资基金，创业投资基金、信用保证基金、互助基金等。

筹集基金主要是依靠社会、民间和企业的力量，可以是金融企业出资、社会综合部门出资、民间出资、各企业出资，也可以是综合性的合作。

民间融资基金以股权投资为存在方式，以获得长期风险投资效益为目的。

这类基金区别于国家金融机构组织建立的金融基金和社会效益基金。

各级政府部门和金融管理机关要积极引导和推动它的发展（党宏明，2005）。

（二）强化政府职能，加大政府对民营企业融资的支持

比照国际经验，许多国家对中小民营企业融资都采取各种优惠政策进行扶持，并有相应机构对中小民营企业贷款担保。

与其他国家相比，我国目前这方面的机制尚不健全，缺乏专门为中小民营企业贷款服务、担保的机构，社会化服务体系尚未形成。

（1）政府的具体部门在民营企业的融资活动中应履行一定的职责

①产业政策部门

对我国中小民营企业产业分布状况及发展趋势作认真的调研,制定出具有指导性和一定操作性的中小民营企业产业结构政策和产业组织政策,以使中小民营企业所涉猎的产业前景和政府的态度相吻合。

②产业政策管理部门

为金融机构确定中小民营企业贷款战略和审贷操作提供依据。

制定民营企业相关融资政策，并且监督管理各金融机构对政策的执行情况（苏志鑫，2006）。

③中央银行

依据产业政策,相应制定对商业银行中小企业贷款业务数量和质量的考核体系,对于向中小企业贷款工作做得好的银行,特别是地方银行,可在批准其扩展其他业务范围时给予适当的政策优惠。

（2）改善融资环境，鼓励企业间开展金融互助合作

政府在中小企业融资体系中应分别是中小企业融资支持者，中小企业融资信用保障者和中小企业融资市场设立者。

中小企业融资支持反映在中小企业起步阶段，企业需要研发基金，由于创业者自己不可能有太多的储蓄投入，这就需要政府提供一定的资金支持，比如直接给付资金或建立风险投资资金资助。

同时，中小企业由于没有太多的企业形象和品牌形象而在谈判中付出更多的交易成本，需要建立一种信用体系，让谈判者迅速了解中小企业的信用状况。

建立中小企业的信用档案是一项系统工程，应由政府来完成，这可以有效降低成本，同时激励中小企业经营者努力工作，为投资者负责（胡小平，2000）。

许多国家政府通过规定协会的组织职能，鼓励中小民营企业进行自助和自律活动。

这些由政府规范职能的中小企业协会帮助实施政府的中小民营企业扶持政策，有行业的、地区的，也有半官半民的，在自助和自律方面发挥了较大作用。

可以成立中小民营企业金融互助协会，实行会员制，企业缴纳一定费用，可申请得到数倍于会费的贷款，按地区形成中小民营企业内部的资金市场。

（三）民营企业自身寻求融资瓶颈的突破

1．建立和完善民营企业法人治理结构

目前，我国中小民营企业管理水平参差不齐，管理方式也存在很大差异。

在用人机制上，很多中小民营企业具有明显的家族特色，用人方面任人唯亲，家族成员占据企业重要的管理岗位，这种管理模式很难吸纳优秀的管理、技术人才；在资产运营上，中小民营企业由于规模普遍较小，所处产业水平比较低、资产存量有限、技术设备超负荷使用，严重影响了产品和服务的质量；另外，经营管理水平低下，重大投资决策缺乏科学性，加大了企业经营风险，导致经济效益降低，破产几率上升，导致投资者和银行不愿给中小企业投资和贷款（曹红梅，2008）。

由于大部分民营企业是家族式企业，大部分企业达不到在内地上市的条件。

民营企业要发行股票并上市，首先应进行股份制改造，建立和完善公司法人治理结构，从而为通过发行债券或股票融资奠定良好的基础。

民营企业应按照现代企业制度的要求，真正建立起股东大会、董事会、监事会制度、总经理聘任制度以及员工激励和约束机制，并按市场经济规律运作。

2．改善中小民营企业内部财务管理

中小民营企业由于自身的财务制度等相对于大型企业而言不健全，经营管理层相对素质较低，缺乏必要的财务管理素养，财务管理十分混乱。

同时，许多中小企业出于偷漏税款和应付上级部门检查等原因，往往存在两本账、三本账的现象，会计信息严重失真，导致银行对企业风险承受能力无法辨清，对贷款的监督和检查工作也无法进行。

加强财务管理不仅有利于经营管理水平的提高，也有利于融资渠道的畅通（RobertM.Grant，2008）。

因此，中小民营企业应根据现阶段《会计法》的要求，尽快建立和健全企业财务会计制度，完善企业内部融资管理机制，加强财务会计监督管理。

努力提高企业信息披露的透明度，真实、公允、及时地向给予贷款的金融机构披露会计信息。

同时，政府及有关部门应加强民营企业的监管并加大违规的处罚力度。

3.加大民营企业信用管理

目前，根据对城市商业银行的调查发现，中小民营企业的违约率要高于大型企业。

贷款的高违约率是银行不愿向中小民营企业贷款的一个重要原因。

借债还钱的意识淡薄、信用观念缺失直接影响了中小民营企业的整体信用形象，银行不得不采取“惜贷”、“慎贷”措施严格控制贷款，从而也影响了中小企业的融资绩效（贺云龙，2003）。

因此，政府及有关部门应采取有效措施，建立和完善民营企业信用评级制度，引导企业营造以公正、公平、公开、诚信为核心的企业文化，强化企业信用观念。

金融机构应根据企业信用等级确定是否贷款和担保，对于信用等级高的企业，实施优惠贷款条件或允许发行企业债券；对于信用差的企业不予贷款或提高贷款条件；同时，定期对民营企业信用状况进行考核、检查，以培育企业守信用的经营理念。

四、结语

解决民营企业融资难的问题是一个庞大复杂的系统工程，这个工程可以分为三个部分：

民营企业自身，金融机制，政府。

核心部分在于民营企业自身能力提升，基础部分在于金融机制的改进配合相适应与政府积极且恰当的支持和引导。

解决这一问题，不仅仅是资金量上的支持，更要提高企业自身融资能力和信誉度；注重金融机制改革；改善政府调控宏观经济的职能，加强制度供给和金融扶持，培育良好的社会信用体系，发挥市场机制在资源配置方面的基础性作用，只有这样民营企业才能取得的长足发展与进步。

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