试论我国企业财务管理目标的选择.docx
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试论我国企业财务管理目标的选择
试论我国企业财务管理目标的选择
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摘要
财务管理目标是企业通过努力经营所希望达到的目的，是评价企业生产经营成果的基本标志，无论在理论研究还是在实践活动中都有极为重要的意义。
本文通过对企业财务管理目标中企业产值最大化、利润最大化、相关者利益最大化等几种不同观点的分析比较，通过对相关因素的考虑，提出“相关者利益最大化”是中国财务管理目标的现实选择。
关键词:
财务目标最大化相关者利益
1财务管理目标的作用及基本特征
1.1财务管理目标的作用
a.导向作用
财务管理是一项组织企业财务活动,协调企业同各方面财务关系的管理活动。
b.激励作用
财务目标是激励企业全体成员的力量源泉,每个职工只有明确了企业的目标才能调动起工作的积极性,发挥其潜在能力,尽力而为,为企业创造最大财富。
c.凝聚作用
企业是一个组织,是一个协作系统,只有增强全体成员的凝聚力,企业才能发挥作用。
d.考核作用
目标是企业绩效和各级部门工作业绩的考核标准。
1.2财务管理目标的基本特征
a.财务管理目标具有统一性
财务管理目标应与企业总体目标保持一致,以便通过开展财务管理工作促进企业管理总体目标的实现。
兼顾协调各种利益主体的利益,实现经济性目标与社会性目标的统一。
b.财务管理目标具有可操作性
财务管理目标是实行财务目标管理的前提,它要起到组织动员的作用,据以制定经济指标并进行分解,实现职工自我控制,进行科学的绩效考评,因此必须具有可操作性。
主要包括以下几个方面:
a.可计量。
b.可追溯。
c.可控性。
c.财务管理目标具有层次性
财务管理目标是企业财务管理这个系统顺利运行的前提条件,同时它本身也是一个系统。
各种各样的理财目标构成了一个网络,这个网络反映着各个目标之间的内在联系。
财务管理目标之所以具有层次性,是由企业财务管理内容和方法的多样性以及他们相互关系上的层次性决定的。
要求财务管理目标具有层次性是为了把财务管理目标按其主要影响因素分散为不同的具体目标。
2财务管理目标的几种观点及相关评述
关于财务管理的目标，目前学术界存在多种观点。
随着经济的不断发展，引起企业外部理财环境的诸多变化，进而引起企业内部生产经营重点的变化，因此相关者的利益取向也随着改变。
理财目标经历了产值最大化———利润最大化———企业价值最大化———相关者利益最大化、相关者利益最大化的发展过程。
总的发展趋势是：
由追求产值、利润的绝对经济效益到追求资产、资本收益的相对经济效益；由不考虑时间价值、风险到树立时间价值、风险观念；由只顾短期的利润到短期、长期经济效益的兼顾；由服务于单一利益主体到服务于多元化的相关利益主体。
2.1产值最大化
2.1.1形成背景
在20世纪60年代至70年代，我国正处于计划经济时期。
作为企业，只要完成国家下达的产量、品种计划即可。
这就决定了企业必然把产值最大化当作财务管理的基本目标。
2.1.2优缺点
在计划经济体制下，企业生产所需的人力、物力和财力，全是由国家统配，企业生产出来的产品又由国家统购包销，企业的主要任务是执行国家下达的总产值指标。
人们逐渐认识到产值最大化目标模式弊端太多，表现为：
①只讲产值，不讲效益；只求数量，不求质量。
②只抓生产，不抓销售；只重投入，不重挖潜。
由于产值最大化目标存在上述缺点，因此，把产值最大化当作财务管理目标是不符合财务活动规律的。
2.2利润最大化
2.2.1利润最大化的提出背景
20世纪80年代，随着我国经济体制改革的深入，进入了商品经济时代，国家把利润作为考核企业经营情况的首要指标，这也使得利润最大化逐步成为企业财务管理的目标。
在由计划经济制度向市场经济体制转轨的初期，将利润最大化作为企业的财务管理目标更具适用性。
实践告诉我们，这两种目标对当时微观经济领域思想战线上的拨乱反正起到了积极作用，它把企业从抓阶级斗争为纲引导到以经济建设为中心的轨道上来。
2.2.2利润最大化与产值最大化的异同比较
与产值最大化相比，利润最大化的观点促使企业注重投入与产出的对比结果，关心经济效益的高低；促使企业重视产品，关注市场需求；利润是增加投资者收益、提高职工劳动报酬的源泉。
在微观经济学理论中，通常也利润最大作为企业的财务管理目标，对企业生产经营活动的分析也往往在这一前提下进行的。
利润代表了企业的财富，利润越多，说明企业的财富越多。
这里的利润是指会计利润，计算有据可循，易于理解，且便于和现行会计报表体系接轨。
2.2.3利润最大化的优缺点
主张把利润最大化作为企业财务管理目标的人数不少相关者利益最大化，其优点在于：
（1）则实现利润是企业生存、发展的必要条件。
如果企业长期亏损，势必导致资不抵债，从而陷入破产、倒闭境地，所以追求利润必然成为企业的首要任务。
（2）则企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低生产成本，从而提高经济效益。
（3）则利润的获取，不但可以为企业的持续发展提供物质基础，还可以增加国家的财政收，提高企业职工工资水平和福利待遇。
但是该目标也存在重大缺陷。
首先它的适用范围很窄，非公司制、股份制企业不能采用。
社会主义基本经济规律要求全体人民共同富裕，而该目标只追求股东一方的财富最大化，这就不利于充分调动企业利益主体各方的积极性，不利于建立企业利益制衡机制。
另外这种观点并未考虑货币资金的时间价值以及所获利润承担的风险的大小。
2.3相关者利益最大化
2.3.1形成背景
20世纪90年代，随着我国市场经济体制的建立以及适应现代化企业制度的发展，财产所有权与经营权日益出现分离。
通过对企业的股权改革，企业逐渐以相关者利益最大化作为财务管理目标。
2.3.2相关者利益最大化与利润最大化的异同比较
相关者利益最大化财务管理目标与利润最大化财务管理目标相比，由于它考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理。
另外，股东（所有者）财富最大化财务管理目标充分考虑了利润取得的时间性、利润和投入资本额的关系以及获取利润所承担的风险大小这几个关键因素，因而在一定程度上克服了企业在追求利润上的短期行为。
2.3.3相关者利益最大化的弊端
虽然相关者利益最大化较之利润最大化的观点更为科学合理，但其弊端也是易见的。
这一目标只适合上市公司，对非股份制、公司制企业不能适用，只注重追求股东的利益最大化，并没有过多考虑其他相关利益集团的利害关系。
如果把它作为我国企业的财务管理目标，很难使企业形成凝聚力和向心力，很难激发企业广大职工的责任感和使命感；而且现阶段,我国证券市场刚刚起步,股票市价受多种因素的影响并非都是公司所能控制，股票价格实际上并不能完全反映上市公司股东财富的大小，把不可控的因素引入理财目标是不合理的；再者它与科学发展观的指导思想相违背，不利于企业经济资源的最优配置，不利于企业的发展。
2.4企业价值最大化
2.4.1企业价值最大化的提出背景
近几年来，有些企业为了克服相关者利益最大化目标忽略经营者、企业职工利益目标的片面性，提出了以企业价值最大化目标取而代之。
2.4.2企业价值最大化的概念
企业价值最大化企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务决策，充分考虑资金的时间价值与风险及报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。
“企业价值最大化”是一个十分抽象且很难具体确定的目标。
所谓企业价值就是指公司资产的市场价值，而市场对企业价值的评价，不仅仅是根据企业目前的获力能力，更注重的是企业未来和潜在的获利能力。
2.4.3企业价值最大化的优点
企业价值最大化注重在企业发展中考虑各方利益,有效地防止短期行为的发生,有利于提高各利益主体的积极性,共同关注企业的发展,使企业的财富大大增加。
2.5利益相关者利益最大化
2.5.1形成背景
利益相关者理论是20世纪60年代左右，在美国、英国等长期奉行外部控制型公司治理模式的国家中逐步发展起来的。
2.5.2利益相关者利益最大化的相关定义
利益者包括股东、债权人、企业职工、顾客、供应商、政府部门以及其他相关利益者。
在企业中各类相关利益者的利益和期望值是不同的,而且时常发生冲突,必须加强财务管理工作,正确处理企业内外各方利益关系。
公司经理应对公司的长远发展和全部相关利益负责,而不仅仅对股东负责。
这就是相关者利益最大化目标。
与传统的企业理论主要区别在于，该理论认为任何一个公司的发展都离不开各种利益相关者的投入或参与，比如股东、政府、债权人、雇员、消费者、供应商、同业者，甚至是社区居民。
企业不仅要为股东利益服务，同时也要保护其他利益相关者的利益，并使各相关者的利益最大化。
《面向21世纪的公司治理探索所有权与控制》一书的作者布莱尔把利益相关者定义为“所有那些向企业贡献了专用性资产，以及作为既成结果已经处于风险投资状况的人或集团”。
并指出公司应该为所有利益相关者的利益服务，而不应该仅仅是股东的利益服务，股东只是拥有有限的责任，一部分剩余风险已经转移给了债权人和其他人，而且股东所承担的这种风险可以普遍通过投资的多样化来化解。
布莱尔认为因为利益相关者专用性资产的存在，利益相关者也就可以根据其资产的多少和它们所承担的风险来获得企业对其利益的保护，这样利益相关者参与公司治理、分享公司利益也就有了依据。
这样看来，该目标基本符合财务管理目标应具备的特征。
该观点的优点在于体现了企业契约理论,体现了报酬与风险对等的理财原则,确保财务活动的各个参与者共同分享企业的经营成果,兼顾了各个利益相关者,克服了某些传统理财目标只注重股东利益或企业本身利益的缺陷,反映了经济责任与社会责任的统一。
3我国企业财务管理目标的现实选择
目前我国关于企业财务管理目标的选择问题存在着不同的观点,这也是研究人员普遍关注的财务理论问题。
3.1我国企业选择财务管理目标应遵循的原则
在我国,公有制经济居主导地位,多种经济成分并存,不同经济形式下的企业选择的财务管理的目标也不尽相同,必须结合企业自身特点,选择最能符合自身发展的财务管理目标。
a.企业总目标是财务管理目标的出发点
企业财务管理是企业管理的一个组成部分,企业财务管理的目标应该和企业的总体目标具有一致性。
从根本上讲,社会主义企业的目标是通过企业的生产经营活动创造出更多的财富,最大限度的满足全体人们物质和文化生活的需要。
b.管理的目标能够满足多方面需要
财务管理目标要体现企业各种成员的利益,包括股东、债权人、管理者以及其他利益相关者,使其得到保障。
当然,更应该突出企业所有者的利益,以满足所有者所处的特殊地位的需要。
c.管理目标要体现一定的社会责任
企业是利用资源来制造产品的经济组织,市场经济规律要求通过市场实现资源的优化配置,把有限的资源分配给生产效率最高、创造社会财富最大的企业。
财务管理目标应适应市场经济规律的这一要求,引导资源流向风险低、收益率高的企业。
3.2确立现代企业财务管理目标应考虑的主要因素
a.现代企业财务管理目标的确立应体现企业目标的要求
现代企业的目标可以概括为生存、发展和获利,三者互为条件、相互依存。
作为财务管理出发点和最终归宿的管理目标,应该从价值形态方面体现资金时间价值、风险与收益均衡等观念,反映企业偿债能力、资产营运能力和盈利能力的协调统一,才符合企业目标的要求,从而保证企业目标的顺利实现。
b.现代企业财务管理目标要体现企业多边契约关系的特征
现代企业实质上是一种多边契约关系的网络,合同契约规定了企业组织中各种成员（所有者债权人、经营者和职工等）的权利和义务。
财务管理目标首先要体现企业各种成员的利益,使其得到有效保障,同时应该突出企业所有者的利益,以适应所有者所处的特殊地位。
c.现代企业财务管理目标应体现一定的社会责任
财务管理目标应适应市场经济规律的要求,引导资源流向风险低、收益率高的企业。
此外,现代企业作为一种社会存在,其生存发展还要靠社会的支持,因此,财务管理目标应体现一定的社会责任和社会利益,树立良好的企业信誉和社会形象,为企业生存创造一个良好的环境,为谋求长远的发展打下基础。
d.现代企业财务管理目标应适应我国资本市场的发展状况
随着社会的发展,我国越来越多的企业采用公司制,企业财务管理目标应适应我国企业组织形式发展的要求。
此外,我国目标资本市场尚不完善,属弱势有效市场,股票市价难以反映企业价值。
上市的股份有限公司在全部企业中所占比重偏小,因而企业财务管理目标不能仅以股票市价来衡量,而应采用资产评估等方式来衡量。
3.3我国企业财务管理目标的最佳选择——相关者利益最大化
通过以上几种影响财务管理目标的主要因素的叙述和分析，“相关者利益最大化”应是我国企业财务目标的理想模式。
a.以其为财务目标是稳定和发展我国企业的客观选择
我国实行的是以公有制为主体,其他经济成分共同发展的社会主义经济制度。
在这一制度下,股东不是惟一的所有者,除此之外还有诸如债权人、经营者、职工及政府等相关者。
由于“股东财富最大化”的财务目标在一定程度上存在损害其他相关者利益来增加股东利益的可能,这一财务目标不能保证社会财富最大化,而只有参与企业的各方利益都实现最大化时,企业资源配置才能达到优化。
因此,社会财富最大化有利于维护企业各方的利益,尤其是能够确保以“相关利益者最大化”为财务目标,使职工利益不受侵犯,这对于维护职工队伍的稳定,调动全员的积极性尤为重要。
b.以其为财务目标是实现社会财富最大化的前提和保证
相关者是一个广义的概念,实行股份制经营的企业,股东是主要的相关者,相关者的利益实现了最大化,实际上也是股东的财富实现了最大化。
以“相关者利益最大化”为财务目标是确保企业持续经营的客观需要。
首先,“相关者利益最大化”为财务目标是协调股东与经营者之间关系的需要。
一般情况下,股东是企业的所有者,但不是经营者,股东只对企业的生产经营进行有效的监督,在既定的经营决策下,经营者或管理者行使企业日常的管理权。
在我国现行的政治体制和所有制形式下,单凭监督难以解决股东与经营者之间的矛盾,只有采取积极有效的措施,才能调动经营者的积极性。
要做到这一点,有效的方法是把股东与经营者的利益捆绑在一起,以“相关者利益最大化”为财务目标，这是经过实践检验的正确处理所有者与经营者关系的有效途径。
c.以其为财务目标是确保企业持续经营的客观需要
首先,“相关者利益最大化”为财务目标是协调股东与经营者之间关系的需要。
其次,“相关者利益最大化”财务目标是协调股东与职工之间关系的需要。
从一定意义上说,股东利益与职工利益既是一对矛盾,又是相互的统一体,尤其是在我国社会主义市场经济体制下,只有实现了企业整体效益的最大化,股东和职工的利益才有保证。
再次,“相关者利益最大化”财务目标是协调股东与职工之间关系的需要。
从以上论述可以看出“以相关者利益最大化”为企业的财务管理目标无疑是企业财务目标的最优选择。
但由于我国部分企业的财务制度并不健全,因此,在追求“相关者利益最大化”的财务管理目标的同时还应注意以下几点:
（1）是在企业中建立一个目标激励机制,以此来调动组成企业的各经济利益主体参与企业财务管理工作的积极性、主动性和创造性,促使其树立起完成目标的责任心和使命感,激励其为自觉完成企业的财务管理目标而共同奋斗;
（2）是建立一个目标约束机制,以此来完善企业的经济责任制,对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束,使之符合社会主义国家的要求和企业的整体利益;
（3）是在企业的内部实行民主理财,用以确认广大职工群众在企业中的主人翁地位,完善企业的监督机制、提高企业的综合管理水平。
此外,还要特别指出,企业要正确处理提高经济效益和履行社会责任的关系。
企业在谋求自身的经济效益的过程中,必须尽到自己的社会责任。
综上所述,在知识经济时代,随着经济全球化,单个企业的行为只有有利于相关主体的利益,有利于社会利益的实现,才能使自身利益得到保障;只有互惠互利,才能共享知识。
正因为如此,追求企业效益与社会效益的统一,由“利己”型转向“利己”与“利他”相结合,才是知识经济时代企业财务管理目标的最优选择。
这一财务管理目标的确立,将有利于各方面关心企业,有利于国有企业的长期稳定发展,有利于协调股东与经营者之间矛盾,有利于协调股东与职工之间的关系,有利于协调股东与债权人之间的关系。
参考文献
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【2】张庆阁，企业财务管理目标选择，《中国证券期货》，2009.10
【3】何正红，对我国企业财务管理目标再认识，《学术纵横》，2009.11
【4】王韵，关于企业财务管理目标的分析及选择，《河南财政税务高等专科学校学报》，2009.06
【5】许建德，企业财务目标初探，《绍兴文理学院学报》，2009.11
【6】王启东，论企业财务管理目标，《山西财经大学校报》，2009.01
致谢
本人在这篇论文的研究、写作过程中，获得了许多老师的指导与帮助，获得了许多同学的鼓励与支持，在论文完成之际，我要向他们表达我的谢意。
首先要特别感谢我的导师王建丽讲师。
在选择论文题目的时候，王老师并没固定我的选题范围，给了我足够的思考空间，使我可以就这一有意义的课题进行探索与学习。
论文中的许多细节都得益于王老师的帮助。
在初稿完成之际，王老师不顾自身的工作繁忙，对我的论文从框架结构到具体内容都进行了仔细的修改。
王老师严谨细致、一丝不苟的作风一直是我工作、学习中的榜样；他循循善诱的教导给我无尽的启迪；而他对我的严格要求以及他为人处世的坦荡使我终身受益。
同时感谢所有会计系的教授和老师，你们的辛勤教导使我在领域收获颇丰，师泽惠存，铭记心中！
此外，感谢我曾经朝夕相处的同学、朋友们，在我论文写作期间多次与我探讨争论，丰富了我的写作题材，拓宽了我的写作思路，并为我论文的修改和校对提供了极大的帮忙。
最后，衷心感谢在百忙之中抽出时间审阅本论文的专家教授，谢谢你们的批评指正，给予我求知路上最好的鞭策和激励。
韩东于升达园
2011年3月
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